Googles Bankagenten testen, ob sie es schaffen, auch die Software Ebene zu gewinnen – nicht nur die Chips.

Am 25. August: Google CloudIch habe leise begonnen, das Gemini Enterprise für Finanzdienstleistungen vorzustellen.Es handelt sich um ein „agentisches“ KI-Produkt, das speziell für die Kapitalmärkte und Unternehmensbanken entwickelt wurde. Deutsche Bank unterstützte dabei die Entwicklung dieses Produkts und war außerdem der erste Kunde dieses Produkts.Zunächst wird es in den mittelgroßen Unternehmensteams der Corporate Bank in Deutschland eingesetzt.Auf den ersten Blick handelt es sich dabei um eine eher bescheidene Produktankündigung – mit nur einem wichtigen Bankunternehmen als Partner. Wenn man es richtig versteht, ist das die erste Testphase der größten strategischen Herausforderung von Google: Ob es gelingt, seine Dominanz in der AI-Infrastruktur in einen höheren Margen bringenden Software-Sektor zu verwandeln – also in etwas, für das Investoren tatsächlich Geld zahlen würden.

Diese Frage beruht auf einer Unterscheidung, die klar gemacht werden sollte. Google Cloud ist derzeit in einem großen Aufschwung –Die Umsatzrendite stieg im Juni-Qualient um 82% gegenüber dem Vorjahr auf 24,8 Milliarden Dollar.Getragen von seiner Cloud-Plattform, mit TPU-Systemen und Unternehmens-AI-Lösungen, übernimmt das die meisten Aufgaben.Fast 90 Prozent der Fortune 100-Unternehmen verwenden bereits Gemini Enterprise.Das ist die Computelleitung: schnell, realistisch – und bereits im Finanzbereich verwendet. Doch es gibt eine bestimmte Grenze für die Art und Weise, wie der Markt die Rohinfrastruktur bewertet – egal wie schnell sie wächst. Das Software, das auf dieser Infrastruktur läuft – und das wird von einer Firma besessen und regelmäßig genutzt – ist es, was die Bewertung einer Technologieunternehmenswerte bestimmt. Ein Cloud-Dienst, bei dem hauptsächlich Chips vermietet werden, erhält eine Bewertung vom Chiphändler. Um einen höheren Preis für die Software zu erzielen, muss Google die Ebene über dem Hardware gewinnen – und das ist genau das, was ein „packtes Vertikalagent“ soll.

Warum mit dem Bankensektor anfangen? Weil Banken die ideale Kunden für Software sind – und gleichzeitig die schwierigsten Kunden, um die man gewinnen kann. Sie verwalten die größten und am besten finanzierten IT-Budgets der Welt. Über Jahre hinweg konnten sie AI nicht einführen, denn die schwarze Box-Antworten, die sie nicht überprüken konnten, waren in einer regulierten Umgebung nicht akzeptabel. Die Produkte, die Google verkauft, lösen genau diese Probleme.Der Core Financial Research Agent verfügt über mehr als 50 grundlegende Fähigkeiten sowie 50 speziell entwickelte Fähigkeiten. Er kann mit 13 lizenzierten Datenkonnektoren verbunden werden.Diese Daten stammen von Quellen wie FactSet, LSEG, Moody’s, MSCI und S&P Global.Vertrauenswerte Bewertungen, präzise Quellenangaben sowie AuditsignaleSo kann ein Compliance-Officer nachverfolgen, wie eine Antwort entstanden ist. Das ist der „Wedge“. Google versucht nicht, in Bezug auf die reinen Fähigkeiten gegen seine Konkurrenten zu gewinnen; es beantwortet nur die eine Frage, die dazu führt, dass eine regulierte Branche überhaupt keine KI-Einsatzmöglichkeiten nutzen kann.

Diese Struktur ist wichtig, denn es handelt sich hier nicht um einen unbeachteten Bereich. Die KI in den Finanzdienstleistungen gehört zu den Kernbereichen von Microsoft und Salesforce.Microsoft entwickelt seine Agent 365-Plattform, und Salesforce verkauft Agentforce für Finanzdienstleistungen.Mit eigenen Regeln zur Einhaltung der Vorgaben. Google ist das dritte Unternehmen, das in der Branche der profitabelsten Softwareprodukte mit einem völlig neuen Produkt vorgeht. Die ersten Belege dafür sind die Logos der Designpartners: Deutsche Bank.Die CME Group nutzt bereits das neue System.Und BNY, Citi Wealth, Lloyds und Macquarie nutzen die breitere Gemini Enterprise-Plattform. Die Referenz von der Deutschen Bank ist die wichtigste Eigenschaft – nicht wegen der Umsätze, sondern weil es eine Jahrzehntealte Beziehung zwischen den Banken gibt. Die Bank betreibt bereits…dbLumina – ihr künstliche Intelligenz-Research-Assistent – ist seit 2024 auf Google Cloud aktiv.Mit tausenden Analystenbenutzern. Eine globale Bank überträgt ihre leitende KI-Technologie nicht an einen Anbieter, dem sie nicht vertraut. Das ist genau die Art von „Umwandlung von Hardware in vertrauenswürdige Software“, die den Wertgehalt des Unternehmens erhöht.

Jetzt gibt es eine klare Grenze – schließlich bestimmt sie, wie ein Investor die Nachrichten interpretieren soll. Keine dieser Software-Einnahmen ist noch in den Ergebnissen von Google sichtbar – das Produkt befindet sich noch in der Vorprobe. Die Einführung durch Deutsche Bank beginnt mit den mittelgroßen Unternehmensteams des Corporate Bank, bevor es zu einer Ausweitung auf den privaten oder Investitionsbanksektor kommt. Der aktuelle Marktwert dieser Angelegenheit wird fast ausschließlich durch den Aufschwung der Infrastruktur getrieben – und dieser Aufschwung ist teuer.Der freie Cashflow wurde im Juni-Qualimestre negativ.Und Google erhöhte sein Jahres-2026-Kapitalausgabeplan.195–205 Milliarden DollarEs wird den Investoren damit gesagt, dass der Wert von Google Clouds im Jahr 2027 weiter steigen wird – solange die interne Kapazität mit der Nachfrage Schritt halten kann. Es gibt also zwei sehr unterschiedliche Ansätze bei Google Clouds: einen schnell wachsenden, ohne negativen Cashflow erzeugenden Ansatz – und eine nicht bewährte Software-Lösung, die möglicherweise zum Erfolg führen könnte, wenn sie umgesetzt wird – doch bisher ist das noch nicht der Fall.

Das ist das Kernstück der Bewertung für den Inhaber oder Beobachter. Der Aktie wird bereits ein Kurs von etwa 33-fach dem zukünftigen Gewinn angegeben – eine höhere Multiplikation als bei Microsoft. Das bedeutet, dass der Markt teilweise die Kosten für die Software bereits jetzt bezahlt, bevor das Einkommen tatsächlich entsteht. Die Ankündigung dieser Woche ändert diese Situation nicht allein; sie zeigt erst, ob die Umwandlung tatsächlich möglich ist. Was Google von Microsoft und Salesforce unterscheidet, ist, ob Agenten, die auf Governance basieren, die regulierten Giganten in wiederkehrende Softwarekosten verwandeln können. Das erste Ergebnis ist also eher unspektakulär: Ob die mittelgroßen Unternehmensteams von Deutsche Bank die Agenten übernehmen und ob die Bank sie auch außerhalb des Corporate-Banks anwendet. Der Schlagzeileinhalt ist nur ein Beweispunkt – keine Ergebniserklärung. Der wichtige Beweis wird in den nächsten Quartalen in den Segmentwirtschaftsdaten erscheinen – nicht bei der Produktveröffentlichung.