Goldcana’s La Sarre Deal ist ein „Discovery-Bet“ – der Preis für dieses Investment wird in neuen Aktien bezahlt.

Goldcana Resources ist eineRund 7 Millionen Dollar – eine mikrokapitalisierte Unternehmung.das bereits istVor dem letzten Jahr hat sich die Menge verdreifacht.Und am 2. September gab das Unternehmen seine größte Transaktion bekannt: Die Möglichkeit, bis zu 100 Prozent von einem 48.615 Hektar großen Goldprojekt im Abitibi-Greenstone-Belt in Quebec zu kaufen – direkt neben bereits entdeckten Goldvorkommen. Der Deal ist echt und die Lage des Geländes ist gut. Was jedoch beachtenswert ist, ist der Preis für das „Ticket“. Goldcana zahlt für La Sarre hauptsächlich in neuen Aktien. Die Anzahl der Aktien verdoppelt sich, bevor ein einziges Unze-Gold abgebaut wird. Es gibt keine klaren Ressourcen, keinen Cashflow und auch keine festgelegte Wertschöpfung unter dem heutigen Aktienwert. Das ist also keine Kaufpreisnachlass – es handelt sich dabei um eine Finanzierung einer Entdeckung durch die Verkleinerung der Anzahl der Aktien.

Ein großes, gut gelegenes Grundstück

Das La Sarre-Projekt umfasst etwa 866 Exklusiven Erkundungsrechte auf einer Fläche von ca. 48.615 Hektar sowie mehr als 50 Kilometern an Grünsteingebieten. Insgesamt gibt es etwa 185 historische Bohrungen im Projektgebiet. Über das gesamte Jahr hinweg besteht eine gut zugängliche Straße entlang der Highway 111. Das strategisch wichtige Gebiet liegt direkt neben dem Perron-Projekt von Amex Exploration – bei dem im Mai 2025 eine Ressourcenbewertung von etwa 1.615 Millionen Unzen Gold vorgenommen wurde, wobei die gemessenen und angegebenen Werte bei 6,14 g/t lagen, während die geschätzten Werte 698.000 Unzen betrugen. Das La Sarre-Projekt liegt außerdem direkt neben dem Ligneris-Projekt von Vior. Vior führt dort eine Bohrungenkampagne mit einer Länge von 30.000 Metern im Jahr 2026 durch und erweitert dabei das Gebiet in der Südzone.

Das ist keine Anzeige dafür, dass es Gold auf La Sarre gibt. Die Firma selbst betont das: Die Mineralisierung auf den angrenzenden Flächen „bedeutet nicht unbedingt eine Mineralisierung auf dem Gelände von La Sarre“. Der unabhängige Geologe Mercator nutzte eine künstliche Intelligenz-basierte Prospektivitätsanalyse, um 33 Potenziale zu identifizieren – darunter neun mit hoher Priorität. Das wichtigste Potenzial ist LS-08, auf der Disson-Shear-Zone gegenüber Ligneris – noch nicht geborvond. Alles hier ist nur konzeptuell – das steht in der Mitteilung klar ausgedrückt. Das ist die wahre Messgröße dafür, was der Markt für diese Ergebnisse zahlen muss.

Die echte Währung sind Aktien.

Laut der Ankündigung beträgt die Anzahl der ausgegebenen gemeinsamen Aktien 22.536.000. Die Anteilseigner von La Sarre erhalten 10.000.000 neue Aktien – etwa 44 Prozent der aktuellen Ausgabe. Diese neuen Aktien haben eine zweijährige Laufzeit sowie ein Mindestwert: Falls die 10 Millionen Aktien weniger wert sind als 2,5 Millionen US-Dollar beim Ausgabepunkt, zahlt Goldcana den Unterschied in bar. Bei dem aktuellen Preis von etwa 0,30 US-Dollar sind diese Aktien etwa 3 Millionen US-Dollar wert – das entspricht etwa 45 Prozent des gesamten Unternehmenswerts.

Der Rest der Zahlungen erfolgt in bar und über Zeit hinweg – und ist an den Erfolg gebunden. Goldcana muss sofort 25.000 Dollar zahlen, ohne dass diese zurückgezahlt werden können. Bis Ende September muss Goldcana noch 175.000 Dollar zahlen. Vier Monate nach der Genehmigung der Umwandlung müssen weitere 200.000 Dollar gezahlt werden. Dann folgen 300.000 Dollar sowie 1 Million Dollar nach 13 Monaten. Weitere 1 Million Dollar werden nach 18 Monaten gezahlt. Zusätzlich gibt es 1 Million Dollar für die Erkundungsmaßnahmen in den ersten beiden Jahren. Die Zahlungen von 750.000 Dollar entstehen nur dann, wenn Goldcana eine Menge von einer Million Unzen Ressourcen identifiziert. 1 Million Dollar werden gezahlt, wenn eine bankable Feasibilitätsstudie durchgeführt wird. Der Verkäufer behält außerdem einen Anteil von 3% am Bruttogewinn – davon kann Goldcana 2% wieder zurückkaufen für 1 Million Dollar. Zusätzlich gibt es eine Entschädigung von 100.000 Dollar für den vorherigen Optionsempfänger. Wenn man alle Zahlungen zusammenrechnet, beträgt der Gesamtbetrag etwa 6,5 Millionen Dollar – das entspricht fast dem gesamten Marktwert heute.

Dilution ist das Finanzierungsmodell.

Die Ankündigung verbindet diese Option mit einer privaten Ausgabe von bis zu 8.000.000 Aktien zu je 0,25 Dollar – was insgesamt 2,0 Millionen Dollar an Einnahmen ergibt. Jede Aktie entspricht einem Anteil an der Gesellschaft. Ein Halb-Warrant kann für 24 Monate zu einem Preis von 0,50 Dollar verkauft werden. Es gibt außerdem eine Klausel, dass das Warrant frühzeitig auslöst, wenn der Aktienkurs 1,00 Dollar oder mehr erreicht. Die Einnahmen werden für Exploration und Betriebskapital verwendet. Die Abschluss der Finanzierung ist nicht von diesem Geschäft abhängig.

Die Rechenaufgaben sind das Wichtigste. Der aktuelle Eigenkapital beträgt 22,5 Millionen Aktien – plus bis zu 8 Millionen Finanzierungsaktien und 10 Millionen Bezugskonten. Insgesamt beträgt die Anzahl der ausgegebenen Aktien etwa 40,5 Millionen. Hinzu kommen noch bis zu 4 Millionen Warrants. Die vollständig gedolzierte Aktienanzahl ist etwa doppelt so hoch wie gestern. Ein Unternehmen, das noch keinen Umsatz erzielt hat, hat keine Möglichkeit, bar zu bezahlen – außer durch die Ausgabe von Aktien. Diese Struktur macht genau das Gleiche: einmal zur Finanzierung des Projekts und einmal zur Finanzierung der Erkundungen, die es rechtfertigen.

Was muss wahr sein, damit die Aktionäre gewinnen können?

Aus wertorientierter Sicht ist die Situation hier nicht förderlich – das Unternehmen erfüllt diese Anforderungen derzeit nicht. Es gibt keine nachweisbaren Ressourcen oder Cashflows unter dem Preis. Es handelt sich dabei nur um eine Behauptung bezüglich der möglichen Ressourcen in den 48.615 Hektar, die bisher kaum abgebaut wurden. Damit die aktuelle Position der Aktionäre mehr wert ist als etwa 7 Millionen Dollar, muss die Erkundung tatsächlich dazu führen, dass einer dieser konzeptuellen Ziele in tatsächliche Ressourcen umgewandelt wird. Die Mathematik des Unternehmenswerts muss außerdem so sein, dass die Anzahl der Aktien fast verdoppelt wird. Der einjährige Anstieg von 300% bedeutet, dass der Markt bereits einen Großteil der Kosten für diese Investitionen bezahlt hat.

Das macht das Unternehmen nicht zu einem schlechten Unternehmen oder zu einer Betrugseinrichtung. Es handelt sich dabei um eine spekulative Investition, die auf Entdeckungen basiert – keine Wertinvestition mit etwas Echtem unter dem Preis. Die gestalteten Optionbedingungen – bei denen die Verkäufer hauptsächlich durch Lizenzgebühren und Erfolgskriterien bezahlt wurden – deuten darauf hin, dass die Verkäufer selbst bereit sind, auf Goldcana zu setzen, anstatt Geld auszugeben. Für einen Investor ist das eine kleine Investition, die man vollständig verlieren kann – sie wird nur wegen der Möglichkeit der Entdeckung getätigt, und als Risiko der Reduzierung des Werts angesehen, nicht als Sicherheitsmarge. Das ist ein Wachlisteneintrag für ein Wertportfolio, nicht eine Position.

Eine vernünftige Antwort darauf ist, dassGold liegt bei etwa 4.330 US-Dollar pro Unze – das ist ein Anstieg von etwa 840 US-Dollar im Jahr.Das macht die gesamte Wirtschaft der Börse erträglicher. Eine Entdeckung in dieser Gegend kann eine Aktie viel mehr bewegen als ein Produzent. Beides ist wahr. Doch hohe Goldpreise erhöhen die Chancen für Explorationen – ohne jedoch einen festen Niveau für das Eigenkapital jedes einzelnen Explorators zu schaffen. Die Finanzierung muss weiterhin aus neuen Aktien stammen, bis eine Entdeckung die Situation verändert. Solange die Bohrungen nichts bestätigen, ist der Unterschied zwischen Preis und nachweisbarer Wert kein Nachteil – es handelt sich dabei um Optionswerte, die mit der Anzahl der Aktien zusammenhängen.