Ist der Gold-Crash tatsächlich eine Kaufgelegenheit?

Ist der Goldkracher tatsächlich eine Kaufgelegenheit?

Was wollen die Investoren noch von Gold? Das Metall hat gerade wieder den „Katalysator“ erhalten, der es im Januar so stark befeuert hat – die US-Regierung interveniert aktiv, um ihre eigene Schulden zu unterstützen. Doch die Verkaufsseite setzt weiterhin die Ziele herunter, die Kurzfristtradern jagen weiterhin nach dem Aufschwung. Der Markt betrachtet eine Verlustrate von 28 Prozent als strukturellen Bruch, anstatt als eine harte Pause in einem zehnjährigen Akkumulationskreislauf.

Der Markt hat wohl eine Art „Apokalypse-Narrative“ eingebaut – obwohl die Faktoren, die das Gold zum Wertsteigerungsfaktor machten, noch nicht versagt haben. Die Unstimmigkeit zwischen den kurzfristigen Schmerzen und der langfristigen strukturellen Nachfrage ist genau der Ort, an dem die Chance liegt.

Der Zusammenbruch war eine Problematik der Liquidität – nicht der Logik.

Gold erreichte eine bestimmte Höhe.$5.595 pro UnzeEnde Januar. Bis Ende Juni hatte es einen tagesaktuellen Tiefpunkt erreicht.$3,959– Ein Rückgang von 29% in weniger als fünf Monaten. Das ist wirklich katastrophal. Doch es ist wichtiger, zu verstehen, warum das passiert ist, als die Zahlen an sich.

Der Verkaufsdruck wurde durch eine Kombination verschiedener Faktoren verursacht: steigende Realzinsen, eine stärkere Dollarwährung sowie die notwendige Liquidation von Vermögenswerten, da der Konflikt zwischen den USA und dem Iran die Energiepreise und die Inflation ansteigen ließ. Die 10-jährige Staatsanleihenrendite stieg auf etwa 4,75 Prozent – das höchste Niveau seit fünf Jahren. Dadurch stieg der Opportunitätskosten für die Haltung nicht-yieldinger Vermögenswerte. ETF-Investoren haben ihre Investitionen zurückgezogen.45 TonnenAllein im zweiten Quartal.

Aber das ist der entscheidende Punkt: Das war eine Belastung für den Finanzmarkt. Die Käufer, die wirklich wichtig sind für die langfristige Entwicklung des Goldes, haben sich nicht bewegt. Zentralbanken und offizielle Institutionen haben weiterhin gehandelt.289 Tonnen GoldIm zweiten Quartal 2026 gab es einen Anstieg von 62 Prozent im Vergleich zum Vorjahr – das ist der stärkste Anstieg in diesem Quartal seit Ende 2023. Polen lieferte 51 Tonnen, China lieferte 33 Tonnen – das ist die größte Lieferung seit Ende 2023. Die Käufe aus Schwellenländern erfolgten überall in Usbekistan, Kasachstan, Jordanien und der Tschechischen Republik.

Allein der Umsatz im zweiten Quartal übertrifft die Gesamtzahl der Netto-Gold-ETF-Transaktionen weltweit für das gesamte Jahr 2023. Wenn die Personen, die Gold als Reserven für Diversifikation kaufen – und nicht aus kurzfristiger Spekulation – ihre Kaufaktivitäten während eines 28-prozentigen Krachers verstärken, bleibt der strukturelle Grundwert des Goldes unverändert.

Das Finanzministerium hat die Handel mit Abwertungen bestätigt.

Letzte Woche gab das US-Finanzministerium bekannt, dass es die Größe seiner langfristigen Anleihenrückkaufsaktivitäten mindestens verdoppieren wird. Die einzelnen Aktivitäten werden dadurch erhöht werden.2 Milliarden bis mindestens 4 MilliardenIn den Bereichen von 10 bis 20 Jahren und 20 bis 30 Jahren führte dieser Schritt dazu, dass der Dollar einen Tiefpunkt von 2,5 Monaten erreichte, während Gold stark anstieg.$130 – Höchststand in neun WochenÜber 4.550 Dollar.

Das ist wichtig, denn es bestätigt das, was die „Debasement-Theorie“ schon immer behauptet hat: Die US-Regierung kontrolliert aktiv die Nachfrage nach ihrem eigenen Schuldenstand. Der gesamte öffentliche Schuldstatus nähert sich 40 Billionen Dollar an. Die Finanzbehörde kann diese Angebote einfach nicht ohne einen Endkäufer veräußern – und jetzt übernimmt sie diese Rolle.

Der Zins für die 30-jährige US-Staatsanleihe fiel auf5.187%Es handelt sich um den größten täglichen Rückgang seit Ende Juni – nachdem kurz zuvor ein 19-jähriger Höchststand von 5,34% erreicht wurde. Wenn die Regierung zum strukturellen Käufer ihrer eigenen langfristigen Anleihen wird, werden die realen Zinsen begrenzt. Der Dollar verliert seinen „Clean-Haven“-Vorteil, und der Opportunitätskosten des Goldes sinkt. Es handelt sich dabei um einen typischen Vorteil für das Edelmetall.

Der Goldpreis ist in den letzten Monat mehr als um 12 Prozent gestiegen und liegt jetzt bei etwa 4.500 Dollar – gegenüber den niedrigsten Preisen von 3.960 Dollar im Januar. Doch der Preis liegt immer noch etwa 20 Prozent unter dem Höchstwert im Januar.

Der Widerstand der Fed ist real – aber nicht besonders groß.

Ich tue nicht so, als wäre die Situation sauber. Das größte kurzfristige Risiko ist die Federal Reserve. Die hawkische Stellungnahme am Mittwoch zeigte, dass die Beamten besorgt sind wegen der anhaltenden Inflationsrate. Die Märkte schätzen momentan eine…31-prozentige WahrscheinlichkeitEs handelt sich um eine Erhöhung der Preise im September. Das ist eine Steigerung gegenüber Null – und das ist erst vor sechs Monaten der Fall, als der Markt noch mit den Abbauaktionen begann.

Ein Zinsanstieg würde für Gold wirklich negativ sein. Die steigenden Realzinsen sind der stärkste Nachteil, dem das Metall ausgesetzt ist – während des Verkaufszyklus hatte Gold eine negative tägliche Korrelation.-0.87Mit dem Zinsausbiss der 10-jährigen TIPS-Anleihen. Falls die Fed gezwungen wird, die Zinsen zu erhöhen – aufgrund der Energiepreissteigerungen im Zusammenhang mit dem Iran-Konflikt – könnte das Gold wieder den 4.000-Dollar-Schwellenwert erreichen.

Aber was das „Bärenbild“ übersehen lässt, ist Folgendes: Die CPI-Daten für Juni sind tatsächlich auf 3,5% gesunken – das ist der erste monatliche Rückgang seit 2020. Das Problem mit der Inflation bei der Fed ist real, aber es beschleunigt sich nicht. Eine Erhöhung der Zinsen im September ist möglich – aber keine Sicherheit. Und selbst wenn die Zinsen steigen, wird das Buyback-Programm der Federal Reserve die Höhe der Zinssätze begrenzen – und das ist genau die Variable, die für den Opportunitätskosten von Gold am wichtigsten ist.

Preisverhalten: Die Eintrittsgebühr beträgt 4.525 Dollar.

Aus Sicht der Preisentwicklung befindet sich Gold an einem Entscheidungspunkt. Die Zone zwischen 4.525 und 4.545 Dollar markiert den Höchststand im Juni – sie ist außerdem die wichtige Widerstandszone, auf die die Händler achten. Gold hat diese Zone bereits unter dem Einfluss der Nachrichten über die Rückkäufe durch die US-Zentralbank getestet, bevor es anschließend leicht nach unten zog, aufgrund der eher vorsichtigen Entscheidungen der Fed.

Eine Bestätigung einer Aufwärtsbewegung über 4.545 Dollar würde bedeuten, dass die Korrektur beendet ist und der Verkaufsdruck wirklich vorbei ist. Das ist die „Bärenfalle“: Der Markt gerät in Panik, es kommt zu einem Rückgang von 28 %, strukturelle Käufer treten ins Spiel – und die Preisentwicklung bestätigt das Tiefpunktniveau. In diesem Szenario hat der Preis noch Raum, um sich auf die Marke von 5.000 Dollar zu bewegen – eine Marke, auf die viele Verkaufsempfehlungen bis zum Jahresende hinarbeiten.

Wenn Gold diese Zone nicht überwinden kann und unter 4.400 Dollar fällt, dann verliert der Anstieg, der von den Finanzbehörden verursacht wird, an Dynamik – und die Korrektur bleibt ungelöst. Ein Bruch unter 4.000 Dollar wäre das eigentliche Risiko, denn dort setzt historisch gesehen die Nachfrage nach günstigen Angeboten ein.

Das Urteil

Der Markt verarbeitet den Goldcrash immer noch als eine Art „Brechung“ in der Aufwärtsbewegung des Goldpreises. Die Zahlen sagen jedoch etwas anderes. Die Kaufaktivitäten der Zentralbank haben während des Abwärtstrends zugenommen – die Intervention der US-Büros bestätigt diese Entwicklung. Die strukturellen Faktoren – 40 Billionen Dollar an Schulden, die De-Dollarisierung, die geopolitische Fragmentierung – haben ihre Richtung nicht geändert. Sie wurden nur durch einen Liquiditätsschock unterbrochen, der nun wieder rückgängig gemacht wird.

Es ist durchaus möglich, dass Gold gegenüber seiner langfristigen Nachfrageentwicklung auf den aktuellen Preisniveaus falsch bewertet wird. Das Risiko/der Gewinn werden nach einem Rückgang von 28 Prozent gegenüber den Rekordhochs attraktiver – auch wenn der Weg nicht gerade ist.

Ich würde nicht mit einem Einsatz von über 4.500 Dollar hier versuchen, den Trend zu verfolgen. Die Situation ist zwar günstig, aber das bessere Risiko/Gehalt liegt bei einer Rückkehr auf 4.300 bis 4.400 Dollar – oder wenn die Preisentwicklung eine klare Breakout über 4.545 Dollar bestätigt. Investoren, die versuchen, ihre Positionen durch den strukturellen Gold-Trend weiter auszubauen, sollten diese Erholung eher als eine Möglichkeit zur Anlage betrachten, anstatt als Signal für eine Breakout.

Kaufen Sie zu Zeitpunkten des Schwächens. Überprüfen Sie die Situation wieder, wenn der Goldpreis unter 4.000 Dollar fällt und die Käufe durch die Zentralbank verringern – das würde auf eine Struktureinbruchssituation hindeuten.