GlobalFoundries und Monolithic Power: Ein Produktionsvertrag, der zeigt, wo die Einschränkungen liegen.

GlobalFoundries gab am 9. September 2026 eine langfristige Produktionspartnerschaft mit Monolithic Power Systems bekannt. Ziel dieser Partnerschaft ist es, die proprietären Energiemanagementschaltungen von Monolithic Power Systems herzustellen.Die 300mm-Fabrik von GlobalFoundries in Singapur – mit erwarteter Produktionsmenge ab Anfang 2027.Die Pressemitteilung verwendet die übliche Sprache für solche Ankündigungen – „Erweiterung der Kapazitäten“, „Wachstumsmarkt“, „Sicherheit bei der Lieferung“. Der Schlagzeileinhalt erinnert an einen gewöhnlichen Erfolg eines Kunden einer Gussfirma.

Die eigentliche Geschichte ist eher strukturell orientiert. Dieser Deal spiegelt eine Beschränkung wider, die im Werksektor allmählich zunehmend an Bedeutung gewinnt. Monolithic Power wächst mit einem Wert von 26 Prozent pro Jahr – hauptsächlich durch die Leistungsmodule für KI-Datenzentren. Das Unternehmen besitzt keine Werkzeuge selbst. Die Werkzeuge, auf die das Unternehmen traditionell zurückgreift, haben die Kapazitäten, die es benötigt, um weiterzuwachsen, bereits erschöpft. GlobalFoundries ist die Alternative – ein Werkzeugbetreiber mit neuen Kapazitäten in Singapur. Es handelt sich dabei um einen Anbieter, der mehr Wafer benötigt, und ein Werkzeug, das mehr Einnahmen benötigt.

Die Kapazitätsbeschränkungen werden von den meisten Investoren nicht berücksichtigt.

Die vorherrschende Annahme unter den Halbleiterinvestoren ist, dass die Kapazitäten der Foundries überreichlich sind. Die Diskussion konzentriert sich darauf, wie TSMC fortschrittliche Chips für NVIDIA herstellt. Was jedoch viel weniger beachtet wird, ist das, was am anderen Ende des Prozesses geschieht – nämlich die Kapazitäten für die Herstellung von Power-Management-Chips mit einer Größe von 8 und 12 Zoll.

TrendForce berichtete im Mai 2026, dass…Die Nutzung von 8-Zoll-Werkzeugen durch die Top-10-Fertigungsbetriebe der Welt erreicht dieses Jahr fast 90 Prozent – im Vergleich zu etwa 80 Prozent im Jahr 2025. Die globale Kapazität für 8-Zoll-Werkzeuge wächst jedoch bis zur ersten Hälfte des Jahres 2027 nicht mehr an. TSMC plant, seine Kapazitäten für 12-Zoll-Werkzeuge in den nächsten ein bis drei Jahren allmählich zu reduzieren.Die Gussanlagen, die noch mature-node-Slots haben, verwenden diese nun nicht mehr für Display-Driver-Chips und CMOS-Image-Sensoren, sondern für Power-Management-ICs, BCD-Prozesse und andere Power-Discretes – schließlich erfordern die powerbezogenen Prozesse bei 90nm oder höher höhere Preise und bessere Margen.

Die Auswirkungen der Kürzungen von TSMC haben bereits UMC und Vanguard erreicht. Dadurch wurden die Preise im ersten Halbjahr 2026 erhöht. Die volle Wirkung der Neuverteilung wird nach der zweiten Hälfte des Jahres 2027 eintreten – schließlich dauert es fast ein Jahr, bis neue Produktversionen in Massenproduktion gehen können.

Es handelt sich nicht um einen Zyklus, der in den nächsten Zeitraum fällt. Es ist eine strukturelle Verstärkung am reifen Knotenpunkt.

Was Monolithic Power verkauft

Monolithic Power Systems betreibt…„Fabless-Lite“-ModellEs entwickelt seine eigenen Leistungssteuerungschips unter Verwendung der proprietären Bipolar-CMOS-DMOS-Prozesstechnologie. Diese Technologie wird dann auf den Geräten von Partnerfirmen eingesetzt. Es verwendet keine Standardprodukte von Partnerfirmen. Dadurch hat es die Kontrolle über Leistung und Kosten – doch es ist auch so, dass man nicht einfach bei einer beliebigen Partnerfirma bestellen kann; der Prozess muss zunächst qualifiziert werden.

Die Umsatzentwicklung des Unternehmens zeigt, warum Kapazität wichtig ist. Der Gesamtumsatz für das Jahr 2025 betrug2,8 Milliarden Dollar – ein Anstieg von 26 Prozent gegenüber 2,2 Milliarden Dollar im Jahr 2024.Im zweiten Quartal des Jahres 2026 erzielte das Unternehmen Einnahmen von 981 Millionen Dollar – deutlich höher als die von den Analysten erwarteten 903 Millionen Dollar. Der Bruttomarge beträgt 55 %. Die Rendite auf das investierte Kapital liegt bei 21 %. Der Aktie wird ein Kurs von etwa 74-fach den jährlichen Erträgen zugeschrieben – sie gilt somit als Wachstumsaktie.

Der Wachstum ist tatsächlich vorhanden – und er betrifft mehrere Marktsegmente. Die Umsätze im Automobilsektor stiegen im Jahr 2025 um 43%. Der Umsatz im Bereich Speicher und Computing stieg um 46%, während der Umsatz im Industriebereich um 35% wuchs. Doch der Sektor mit den höchsten Margen und Wachstumsraten ist die Kraftversorgungskette für KI-Infrastrukturen – nämlich die Intelli-Phase- und Intelli-Module-Serien von Monolithic Power. Diese Lösungen liefern Strom an GPU-Racks mit einer Effizienz von 98%, was die Umstellung von 12V auf 48V als Energieverteilung in der KI-Infrastruktur ermöglicht.

Ein Unternehmen mit diesem Wachstumsprofil, diesem Marge-Profil und einem Fabless-Modell kann nicht wachsen, ohne eine eigene Fundrieranlage zu haben. Monolithic Power hat bereits seit Jahren versucht, sich zu diversifizieren – im Jahr 2022 schloss das Unternehmen eine Partnerschaft mit Vanguard ab. Zudem hat es Geschäfte in Malaysia und Südkorea, um die Abhängigkeit von China zu verringern. Der Deal mit GlobalFoundries bringt eine weitere wichtige Fundrieranlage hinzu – diesmal auf der 300mm-Größe in Singapur.

Warum GlobalFoundries hier wichtig ist

GlobalFoundries konkurriert nicht an der Spitze. Sie hat vor Jahren den Wettbewerb im Bereich der 7-nm-Technologie aufgegeben und sich stattdessen auf „funktionell reiche“, ausgereifte und spezialisierte Chips konzentriert – von 22nm bis 130nm CMOS, RF-SOI, Power Discretes sowie Silicon Photonics. Das Unternehmen besitzt…Rund 4 Prozent des globalen Foundry-Marktes – hinter TSMC mit 73 Prozent, Samsung mit 7 Prozent und UMC mit 4 Prozent..

Das Finanzprofil zeigt, warum solche Geschäfte notwendig sind. Die Umsätze im Fiskaljahr 2025 stiegen im Jahresvergleich um etwa 1,4 Prozent auf rund 6,9 Milliarden Dollar. Der Bruttogewinn beträgt 26 Prozent. Der Return on Invested Capital liegt bei 5 Prozent. Das Aktienkursbild ist 35-mal so hoch wie der letztjährige Gewinn – die Marktkapitalisierung beträgt etwa 25 Milliarden Dollar.

Aber das Unternehmen hat seine Kapazitäten ausgebaut. Die Anlage in Singapur –Eine Expansion von 4 Milliarden Dollar, die im Jahr 2023 stattfand.Das stellt eine der bedeutendsten Erweiterungen der Kapazitäten der reifen Knotenpunkte in dem nicht-chinesischen Lieferkettennetzwerk in den letzten drei Jahren dar. Diese Fabrik benötigt zusätzliche Produktionsmöglichkeiten. Die Nutzung der neuen Kapazitäten ist entscheidend für die Effizienz des Investments – schließlich bestimmt das, ob das Investment erfolgreich ist oder nicht.

Das Abkommen mit Monolithic Power bringt die proprietären, hochleistungsfähigen Energietechnologien auf eine Fabrik, die genau für solche Anwendungen konzipiert wurde. Monolithic Power liefert die Technologie sowie die finanziellen Zusagen. GlobalFoundries liefert die Wafern und die nötige Größe für die Produktion. Die Wirtschaftlichkeit ist gegeben, da die Energieverwaltungsprozesse bei GlobalFoundries deutlich höhere Margen bieten als bei herkömmlichen CMOS-Technologien. Die Einnahmenentwicklung von Monolithic Power schaffen außerdem einen stabilen Einkommensgrund, der die Nutzung der Fabrik verbessert.

Die beiden Unternehmen, die damit in Verbindung stehen

Es handelt sich dabei nicht um ein symmetrisches Geschäft. Monolithic Power benötigt GlobalFoundries mehr als GlobalFoundries Monolithic Power. Der Leiter der Power-Designabteilung verzeichnet einen Umsatzwachstum von 26 %, einen Bruttomargenanteil von 55 % – außerdem besteht ein Risiko im Lieferkettenbereich, das jeden Quartal zunimmt. Die Foundry hingegen verzeichnet einen flachen Umsatzwachstum, einen Bruttomargenanteil von 26 % – sowie ein Nutzungsrisiko bei der Expansion in Singapur, die mehrere Milliarden Dollar beträgt.

Aber die strukturelle Übereinstimmung ist tatsächlich vorhanden. Der proprietäre BCD-Prozess von Monolithic Power macht das Produktionszentrum von GlobalFoundries in Singapur zu einem langfristigen Produktionspunkt. GlobalFoundries erhält einen Kunden, dessen Umsatz so schnell wächst, dass dieser auf Ebene der Fertigungsanlagen eine bedeutende Rolle spielt – 2,8 Milliarden Dollar im Jahr 2025. Jeder Prozentpunkt des Ausgaben von Monolithic Power an GlobalFoundries entspricht dabei einer signifikanten Steigerung des Umsatzes für GlobalFoundries – insgesamt 6,9 Milliarden Dollar.

Der Unterschied in der Bewertung zwischen den beiden Unternehmen spiegelt ihre Positionen in der Wertschöpfungskette wider. Monolithic Power wird mit einer Bewertung von 74-fach den Ertrag angegeben – das entspricht dem Wachstum und der Qualität der Marge, die ein eigenentwickelndes Unternehmen bietet. GlobalFoundries hingegen wird mit einer Bewertung von 35-fach den Ertrag angegeben – das entspricht einer kapitalintensiven Herstellung, bei der das Wachstum langsamer ist. Doch auch eine Bewertung von 35-fach für ein Unternehmen mit einem ROIC von 5% ist nicht günstig. Der Markt hat GlobalFoundries seit Jahresbeginn um 31% gesteigert – teilweise aufgrund solcher Geschäfte, die zeigen, dass nach einer Anzahl an chinesischen Produktionskapazitäten auch andere Lösungen gefragt sind.

Die Voraussetzung für den Vorderteil

Die Serienproduktion beginnt Anfang 2027. Die Frage für beide Investoren ist nicht, ob der Vertrag unterzeichnet wird – sondern ob die Kapazitätsbeschränkungen in den nächsten zwölf Monaten ausreichend stark werden, um diese Partnerschaft zu einer dauerhaften Struktur zu machen – oder ob der größere Capex-Zyklus der Gussindustrie genügend neue Kapazitäten schafft, um die Situation zu lösen.

Wenn die Nutzung der 8-Zoll-Anlagen über 85% bleibt und die Produktion der 12-Zoll-Anlagen von TSMC wie TrendForce vorhersagt, dann wird die Diversifizierung von Monolithic Power in GlobalFoundries zu einem langfristigen Ankerpunkt für den Lieferkettenaufbau – und nicht nur zu einer kurzfristige Entwicklung. Falls die neuen Kapazitäten der chinesischen Foundries oder anderer Unternehmen der zweiten Ebene die Nachfrage ausgleichen können, verschwindet die Dringlichkeit.

Die wichtigste Frage ist nicht die Partnerschaft selbst. Es geht vielmehr darum, ob die Einschränkungen bezüglich der Kapazitäten der „mature-nodes“ lange genug anhalten, damit die Investitionen in die Fabrik von GlobalFoundries in Singapur zu einer echten Nutzung und einer Erhöhung des Gewinns führen können. Der Deal macht für beide Unternehmen unter den aktuellen Bedingungen Sinn. Ob es für ihre finanziellen Entwicklungen wichtig ist, hängt davon ab, was die restliche Foundry-Industrie in den nächsten zwei Jahren tun wird.