Die 110-Millionen-Dollar-Wette von S&P Global gegen Kaiko: Die „Toll Road“ unter den Tokenisierten Märkten

Die Runde, die S&P Global diese Woche mit Kaiko durchführte, kann leicht als „ein weiteres Kryptowährungsunternehmen, das Geld beschafft hat“ eingestuft werden. Das verpasst aber die eigentliche Bedeutung.Kaikos Serie B-Investition: 110 Millionen Dollar – S&P Global ist der Führer bei dieser Investition.BNP Paribas, Nasdaq Ventures, Royal Bank of Canada und Coinbase Ventures gehören zu den Mitinvestoren. Es handelt sich dabei nicht um eine Wette auf das nächste Kryptowährungsprojekt – sondern um eine Wette darauf, wo die Gebühren erhoben werden, wenn Institutionen echte Vermögenswerte auf Blockchains platzieren.

Kaiko ist ein Unternehmen für Marktdaten.Gegründet im Jahr 2014 sammelt es die Preise von mehr als 150 Börsen und Protokollen.Und es verkauft diese Daten – sowie Indizes und Analysen – an Institutionen. Es geht dabei um die Frage, ob das Krypto-Markt ist oder nicht. Die Produkte dieser Firma hängen nämlich nicht von dem Preis einer einzelnen Kryptowährung ab – sie sind vielmehr als Referenz für den Wert digitaler Vermögenswerte zu verwenden.

Was den Deal wirklich wertvoll macht, ist der führende Investor. S&P Global ist selbst ein Unternehmen, das Datenrechte vermittelt – es handelt nicht direkt, sondern lizentiert die Daten und Analysen an alle, die sie benötigen. Wenn die größte Indexfirma der Welt in eine Kryptowährungsdatenfirma investiert, finanziert sie damit tatsächlich den Markt, auf dem sie stehen möchte. Die beiden Unternehmen betreiben bereits Geschäfte miteinander. Im September haben sie begonnen…Die S&P Kaiko Digital Asset IndizesUnd Anfang dieses Jahres haben die S&P Dow Jones Indices sowie Kaiko den iBoxx U.S. Treasuries-Index auf einer Blockchain platziert.Der erste wichtige Benchmark, der als native, lizenzierbare digitale Ressource verfügbar ist..

Dieser letzte Punkt ist der Schlüssel. Die Chance hier liegt nicht im Handelsvolumen von Kryptowährungen, sondern in der Tokenisierung.Es handelt sich dabei um Treasury-Bills, Geldmarktfonds, Aktien und Anleihen, die als Vermögenswerte dienen, die 24 Stunden am Tag gehandelt werden können.Die traditionellen Finanzdaten-Systeme basierten auf den Läuten von Glocken zur Abgabe der Gebühren. Der Tokenisierte Markt hingegen schließt niemals. Jemand muss die Quelle für die Preise sein – und diese Preise müssen so glaubwürdig sein, dass Smart Contracts, Abwicklung und Regulierungsbehörden darauf vertrauen können. Das ist eine Position des „Gebührenzahlers“. Doch Gebühren sind nur dann wertvoll, wenn man das Straßenrecht besitzt.

Die Finanzierung ist eigentlich eine Geschichte über Konzentration und Positionierung. Im letzten Jahr hat Kaiko etwas gekauft.Cometh ist ein französischer DeFi-Infrastrukturanbieter, der als Kryptowährungsserviceanbieter nach den Vorgaben von MiCA zertifiziert ist.UndAmberdata – sein größter Wettbewerber in den USA– ein Unternehmen, dasEs wurde etwa 47 Millionen Dollar erzielt und im Jahr 2022 wurde ihr Wert auf etwa 330 Millionen Dollar geschätzt.. Kaiko Indices ist als Benchmark-Verwalter gemäß dem EU-Benchmark-Reglement registriert.Und das Unternehmen besitzt die SOC 1- und SOC 2-Zertifizierungen. Außerdem…Stühle – eine ArbeitsgruppeDiese Institutionen, die das Projekt finanziert haben, sind dafür verantwortlich, die Daten und Infrastruktur zu gestalten, damit tokenisierte Produkte in die Produktion gebracht werden können.

Lesen Sie die Liste der Investoren als eine Art „Karte“ darüber, wer die Daten benötigt: Banken (BNP Paribas, Royal Bank of Canada), einen Börsenplatz (Nasdaq Ventures), einen Staatsinvestor (Bpifrance), Handelsfirmen (DRW, Susquehanna), eine Lösungs- und Indexierungsfirma (Broadridge) sowie Unternehmen im Bereich Kryptowährungen.Coinbase VenturesJeder ist sowohl Investor im Eisenbahnwesen als auch potenzieller Kunde.

Hier gehört der Skeptizismus hin. Ein Kapitalverzeichnis von wichtigen Unternehmen zeigt Interesse und Kapital – nicht hingegen die tatsächliche Nutzung dieser Daten. Für ein Datenunternehmen ist es wichtig zu wissen, ob Kunden auf diese Daten angewiesen sind, um wiederholte Geschäfte abzuwickeln – und ob der Wechsel zu anderen Anbietern kostspielig wird. Die Lizenz für die Verwaltung der Daten sowie die gemeinsam vermarkteten S&P-Indizes machen den Umzug zu einem teuren Prozess. Doch eine Arbeitsgruppe ist keine Vorhersage bezüglich der Einnahmen. Institutionen können diese Daten trotzdem nutzen, kaufen oder umgehen. Die 110 Millionen Dollar schwere Finanzierung sowie eine Gruppe strategischer Investoren machen Kaiko zum führenden Anbieter im Bereich unabhängiger, regulierter Preisgestaltung. Noch haben sie nicht bewiesen, dass Institutionen tatsächlich Assets auf diese Weise preisen und handhaben werden.

Was das Angebot ausmacht, ist die Tatsache, dass es gerade dann stattfindet, als die Kryptowährungspreise niedrig sind. Bitcoin kostet etwa 78.000 US-Dollar – deutlich unter dem 52-Wochen-Hoch von etwa 125.500 US-Dollar. Der gesamte Markt ist weitgehend stabil, und die Indizes zeigen keine Signale für eine Bewegung. Das Kapital wird nicht in einem „Retail-Frenzy“ verwendet. Es wird stattdessen so eingesetzt, dass die Tokenisierung von Mainstream-Assets stattfindet – unabhängig davon, ob der Krypto-Markt stark oder schwach ist. Jeder, der zum vertrauenswürdigen Preis für die Tokenisierung wird, erhält eine Rentenleistung pro jedem getokenisierten Produkt, das gehandelt wird.

Für den Retail-Investor ist die direkte Lehre begrenzt: Es handelt sich dabei um eine private Finanzierungsrunde – daher gibt es keine Kaiko-Aktien, die man kaufen könnte. Die wichtige Erkenntnis ist jedoch die Kategorie, in der sich die Unternehmen befinden, die Indexdaten bereitstellen. Wenn die Anbieter von Indexdaten – also Unternehmen, deren gesamtes Geschäftsmodell darin besteht, eine kleine Gebühr für jede Transaktion zu erheben, die auf ihren Indikatoren basiert – strategisches Kapital in die Preisgestaltung für tokenisierte Märkte investieren, dann ist das ein starkes Signal dafür, wo sich die dauerhafte Wertentwicklung im Krypto-Sektor befinden wird: Nicht in den Börsen oder Tokens, sondern in der regulierten Daten- und Indikatorstruktur, die alles andere abdeckt. Ob Kaiko das Unternehmen ist, das diesen Wert erhält, ist die offene Frage, die diese Finanzierungsrunde hinterlässt.