„Gigante Grande“ ist nicht die Geschichte von REZ.

Die Resources & Energy Group (ASX: REZ) hat gerade ein Bohrungenprogramm bei ihrem Goldvorkommen Gigante Grande abgeschlossen. Dabei wurde eine Mineralisierung entdeckt – 1 Kilometer südlich des bestehenden Vorkommens. Das klingt wie eine gewöhnliche Erkundungsergebnis. Doch für die Investoren von REZ ist es nicht das Ergebnis der Bohrungen, sondern das, was das Unternehmen im Juni 2026 getan hat – etwas, das die Situation grundlegend verändert, insbesondere bezüglich der Produktionsziele.

REZ ist ein kleiner australischer Goldforscherunternehmen.Marktkapitalisierung von etwa 15–16 Millionen AUDDer Aktienkurs liegt bei etwa 0,017 US-Dollar. Zudem gab es drei aufeinanderfolgende Jahre mit Nettoverlusten – das Geld wurde für Erkundungen und Testabbau verbraucht. Die meisten Unternehmen in dieser Phase sind nur noch einen Schritt davon entfernt, ihre Aktionäre zu enteignen und somit unwichtig zu machen. REZ versuchte, diesem Schicksal zu entgehen.Februar 2025: Damals wurde das erste Gold-Doré hergestellt.Bei dem Projekt East Menzies in der Nähe von Kalgoorlie, Westaustralien handelt es sich um eine Pilotproduktion. Die Pilotproduktion ist nicht gleichbedeutend mit einem Einnahmensystem – aber es war der erste Schritt in Richtung etwas Neues.

Das Etwas kam, als…REZ hat ein verbindliches Vertragsdokument mit Rembrandt Mining abgeschlossen.Für das Goldlager bei Maranoa: Laut dem Vertrag finanziert Rembrandt 100 Prozent der Kapitalausgaben. Die Gewinne werden auf 50/50 verteilt – bei 3.000 Dollar pro Unze. Bei einem Gewinn von über 7.000 Dollar wird die Verteilung auf 60/40 angepasst. Die Betriebskosten werden auf einer offenen Buchhaltung abgewickelt, ohne jegliche Marge.

Es handelt sich dabei um eine ungewöhnliche Struktur für einen Entdecker, der ständig Geld verliert. Das bedeutet, dass REZ Einnahmen aus der Goldproduktion erzielen kann, ohne sein eigenes Kapital dafür ausgeben zu müssen. Das Risiko entfällt auf Rembrandt. Die Vorteile bleiben beiden Parteien vorbehalten – allerdings zugunsten von REZ, da die Goldpreise steigen. Bei den aktuellen Goldpreisen von fast 4.450 US-Dollar pro Unze ist die Struktur des Geschäfts bereits zugunsten von REZ ausgelegt – im Vergleich zur Basis von 3.000 US-Dollar.

Warum ist das wichtig für Gigante Grande? Weil es die Finanzierungslage des restlichen Portfolios der Firma verändert.

Der Gigante Grande besitzt eine…Ressourcen in Höhe von 1,39 Millionen Tonnen bei einem Wert von 0,91 g/t für 40.700 Unzen.Es wird als „Inferred“ eingestuft – das ist die am wenigsten zuverlässige Kategorie nach den JORC-Standards. Das bedeutet, dass die Daten darauf hindeuten, dass das Mineral vorhanden ist – doch es gibt noch einen langen Weg, um das zu beweisen. REZ schlägt außerdem ein Explorationziel von 4 bis 5 Millionen Tonnen bei einem Gehalt von 1,3 bis 3 g/t für 160.000 bis 500.000 Unzen vor. Explorationziele sind jedoch keine reellen Ressourcen – es gibt keine Gewissheit, dass weitere Bohrungen dazu führen werden, dass diese Ziele in messbare Ressourcen umgewandelt werden können. Dennoch bestätigte die Bohrung im Februar 2026 die Existenz von Mineralien einen Kilometer südlich der Ressourcennähe entlang einer Länge von 7 Kilometern. Das unterstreicht die Idee, dass noch mehr Mineralien unter der Erde verborgen sind.

REZ hat auch noch einen weiteren Bestand in der Nähe: Goodenough. Im März 2026 wurde dieser Bestand auf 61.200 Unzen erhöht. Davon sind 92 Prozent auf dem Indikierten-Niveau – also einem höherwertigen Status. Insgesamt verfügt REZ über etwa 102.000 Unzen an gemeldeten Ressourcen. Zusätzlich gibt es noch ein konzeptionelles Ziel, das diesen Wert noch vielerfassender machen könnte.

Normalerweise ist ein Unternehmen mit einem Marktwert von 15 Millionen Dollar…2,3 Millionen Dollar in bar vorhandenUnd drei Jahre Nettoverluste würden dazu führen, dass die umstrittenen Kapitalerhöhungen notwendig sind, um die Bohranlagen, Berater und die Kosten für die Ressourcenerkennung zu finanzieren. REZ sagt, dass der Maranoa-Vertrag diese Belastung beseitigt. Die eigene Investorenbezeichnung des Unternehmens für diese Strategie lautet „Produktionsmittel für Exploration“. Wenn das Maranoa-Konsortium Einnahmen erzielt, können diese Einnahmen dazu verwendet werden, die Bohrungen bei Gigante Grande und Goodenough zu finanzieren – ohne weitere Aktien zu verkaufen. Das ist eine strukturelle Besonderheit im Vergleich zu fast allen anderen Micro-Cap-Explorern in dieser Phase.

Hier liegt die Spannung. Der Maranoa-Vertrag hat bisher keine Einnahmen gebracht. Ein verbindlicher Vertragsentwurf ist zwar eine Verpflichtung, aber keine finanzielle Entlastung. Die Bohrungen in Gigante Grande befinden sich noch im Konzept- und Vorstudienstadium – es dauern Monate oder Jahre, bis etwas, was man als Mine bezeichnen könnte, entsteht. Die dreijährige Bilanz von REZ zeigt, dass die Ausgaben für Erkundungen und Testoperationen echte Kosten verursachen – auch dann, wenn jemand anders die Produktion finanziert.

Es gibt auch die Frage bezüglich der Rembrandt Mining-Gesellschaft. Das Unternehmen übernimmt den gesamten Kapitalrisikoanteil für das Maranoa-Projekt. Doch wenn Rembrandt nicht erfolgreich ist oder seine Verpflichtungen nicht erfüllt, geht der Einnahmequellenkreis von REZ verloren. Die offene Kostenrechnung bedeutet, dass REZ die Zahlen sehen kann – doch es hat keine Kontrolle über die Ausgaben.

Aus wertmessender Sicht wird REZ als eine Art „pure Exploration-Option-Premium“ gehandelt. Eine Marktkapitalisierung von 15 Millionen Dollar für ein Unternehmen mit 102.000 Unzen an Gold und einem konzeptionellen Wert von bis zu einer halben Million Unzen Gold ist nach allen Maßstäben nicht teuer. Doch „nicht teuer“ bedeutet nicht automatisch, dass das Unternehmen wertvoll ist. Der Wert hängt vollständig von der Umsetzung beider Aspekte ab: Ob Rembrandt die Produktion in Maranoa erfolgreich umsetzt – und ob REZ die Ressourcen von Gigante Grande und Goodenough effektiv nutzen kann.

Der Goldpreis ist für REZ vorteilhaft. Der Preis von Gold liegt bei etwa 4.450 US-Dollar pro Unze – das bedeutet, dass der Gewinnbeteiligungsschwellenwert in Maranoa bereits deutlich über dem Grundwert von 3.000 US-Dollar liegt. Dies erhöht die Chance von REZ, an den positiven Entwicklungen teilzuhaben. Analysten von J.P. MorganMan erwartet, dass das Gold 6.000 Dollar pro Unze erreichen wird.Das würde die Gewinnberechnung weiter in Richtung des 60-prozentigen Schwellenwerts von REZ verschieben. Das ist eine Prognose – kein konkreter Plan – aber es bedeutet doch, dass die wirtschaftlichen Bedingungen des Geschäfts besser werden, da der Goldpreis steigt.

Für einen Retail-Investor, der an REZ interessiert ist, lässt sich die Investitionsentscheidung auf eine einzige Frage reduzieren: Kann man das Risiko in Kauf nehmen, dass ein Unternehmen mit 15 Millionen Dollar Umsatz, das noch keine Einnahmen erzielt und das noch in Entwicklung befindliche Joint-Venture ist, nicht zum Erfolg kommt? Wenn die Antwort ja ist, dann gibt es echte Chancen. Ein Micro-Cap-Goldunternehmen, das unter den heutigen Goldpreisen zu einem finanzierten Produzenten wird – mit einer ungewöhnlichen Geschäftsstruktur, die die Auflösung der Anteile minimiert und die Chancen maximiert – ist genau das, was bei der Investition in kleine Kapitalmengen geht. Wenn die Antwort nein ist, dann gehört REZ auf eine Warteliste – aber nicht in ein Portfolio.

Die Bohrergebnisse von Gigante Grande sind das Hauptthema. Der Deal mit Maranoa ist ebenfalls wichtig. Die Situation ist folgende: REZ hat vielleicht eine Möglichkeit gefunden, dem „Kapitalfalle“ zu entkommen – einer Situation, die die meisten Unternehmen in dieser Phase erleiden müssen. Oder aber es hat sich selbst davon überzeugt, dass es so etwas gibt – während das Risiko der Umsetzung nur anders aussehen mag als zuvor. In jedem Fall werden die nächsten Produktionsdaten aus Maranoa sowie die Ressourcendefinitionen bei Gigante Grande weiterhin wichtig sein.