Gas war teuer – daher erschien es unwirtschaftlich, die Lagerstätten zu füllen. Jetzt geht die Heizsaison zu, und in Deutschland ist immer noch fast die Hälfte der Lagerkapazität leer.
Die neueste…Offizielle SpeicherreiheDie aktualisierte Version vom 7. September legt den Wert vom 5. September fest.54.16%An demselben Tag im letzten Jahr war es so.73.33%Das ist eine Lücke von etwa 19 Prozentpunkten vor dem ersten anhaltenden kalten Wetterphasen.
Das bedeutet nicht, dass Deutschland bald kein Gas mehr haben wird. Es bedeutet nur, dass das Land weniger Möglichkeiten hat, dass etwas schiefgeht. Für Investoren gibt es einen wichtigen Unterschied zwischen dem Besitz von Gas, dem Besitz eines Export-Terminals und dem Besitz eines Unternehmens, das Gas kaufen muss, um weiterhin betrieben werden zu können.
Das Warten hat einen Preis, der nicht auf dem Angebotsbildschirm angezeigt wird.
Der Kauf von Benzin für den Lagerhaltungsschutz bedeutet, das Treibstoffkosten jetzt zu bezahlen, diese Kosten zu finanzieren und außerdem die Kosten für den Lagerhalt zu tragen. Wenn der erwartete Winterverkaufspreis nicht diese Kosten deckt, kann es sinnvoll sein, zu warten.
Aber das, was für einen Einzelkäufer sinnvoll ist, kann dazu führen, dass der gesamte Markt keinen Schutz hat.
In seinemAufruf für AugustDie Übertragungsunternehmen in Deutschland sagten, dass die hohen Preise die Anzahl der Energieeinbrüche mindern. Die durchschnittliche Menge an Energie, die in sieben Tagen verbraucht wurde, lag bei etwa 0,5 Terawattstunden pro Tag. Wenn die Temperaturen sinken, geht mehr Gas direkt an die Kunden, sodass weniger Gas für den Untergrundbunker verfügbar bleibt.
Wenn man später mehr bezahlt, kann man ein Paket anziehen. Es kann den verlorenen Sommer nicht zurückgeben.
Das ist das Risiko, dem man nachgehen sollte: Käufer versuchen, ihre Vorräte wieder aufzubauen – gleichzeitig beginnen die Haushalte, diese Vorräte zu nutzen. Es handelt sich dabei um eine Bedingung, keine Prognose, dass die Preise jede Woche steigen müssen.
Ein Terminal ist kein vollständiger Speicherort.
Die offensichtliche Antwort ist, dass Deutschland mehr flüssigen Erdgas importieren kann. Das kann er tatsächlich. Doch ein Empfangsort ist nur ein Eingangspunkt – kein Lagerplatz für das Gas.
Die Operator schätzen, dassDie Haushalts-LNG-Terminals können fast 10 Prozent der Nachfrage an einem typischen Wintertag abdecken.Das berücksichtigt nicht alle Gase, die aus benachbarten Ländern kommen. Es zeigt also, warum die eigenen Terminals in Deutschland nicht die Kombination aus Pipelineimporten und gelagertem Gas ersetzen können.
Der Speicher bietet etwas, was ein Schiff auf See nicht hat: Brennstoffen, die bereits im System vorhanden sind und sofort verfügbar sind, wenn die Nachfrage steigt. Wenn es einen Kälteeinbruch gibt, die Lieferung verspätet ist oder der Pipelineausfall auftritt, wird das alles teurer – wenn der „Reservoir“ gering ist.
Der Regulator betont außerdem, dass…Die Sicherheit hängt von den Importen, der Infrastruktur, dem Lagerhaltung und der Nachfrage zusammen.Ein niedriger Füllprozentsatz allein ist kein Beweis dafür, dass bald Rationierung erfolgen wird.
„The Ticker“ ist LNG. Das Geschäft ist jedoch komplizierter.
Cheniere Energy scheint ein logischer Ausgangspunkt zu sein. Es verfügt über Betriebsexportanlagen – und nicht nur über Pläne dafür. Am 31. August gab es eine Ankündigung dazu.Die vollständige Fertigstellung des Corpus Christi-Stage-3-Projekts.
Die Exporte im zweiten Quartal stiegen von 550 auf 672 Billionen britische Wärmeeinheiten – das entspricht etwa 22%.Die gesamtwirtschaftliche angepasste EBITDA-Prognose wurde auf 7,9 bis 8,4 Milliarden Dollar erhöht..
Aber der Gaspreis in Europa ist nicht der Gewinnmarge von Cheniere. Langfristige Verträge trennen oft eine feste Lagerungskosten vom Kostenpunkt der Rohstoffe. Bei seiner gelisteten Tochtergesellschaft, Cheniere Energy Partners,Viele Verträge erfordern in der Regel eine feste Gebühr sowie 115% von Henry Hub.Der US-Gas-Benchmark. Der variable Teil soll die Gasversorgung, den Transport und die Brennstoffe abdecken – er soll nicht zu reinem Gewinn werden.
Das lässt zwei verschiedene Aspekte übrig, die untersucht werden müssen: die zuverlässigen Einnahmen aus Verträgen sowie der zusätzliche Gewinn aus flexiblen Lieferungen und Handelsaktivitäten. Die Preissteigerungen in Europa sollten nicht auf jeden Exporteinheiten angerechnet werden.
Drei Möglichkeiten, die Geschichte zu kaufen – drei unterschiedliche Risiken.
Cheniere (LNG):Es geht darum, zusätzliche Produktionsmöglichkeiten, Marketingmargen, Kapitalausgaben sowie Bewertungen zu untersuchen. Die verbesserte Prognosen sind allgemeine Informationen – sie sind keine „versteckten Katalysatoren“. Ein nützlicher Test ist also, ob die Aktien noch sinnvoll sind, auch bei weniger dramatischen Gaspreisen.
EQT:Ein US-Produzent ist eine andere Situation – man muss die inländischen Realpreise, die Transportbeschränkungen sowie die Hedging-Maßnahmen berücksichtigen.Die Diskussion im ersten Quartal legte den Beginn der Cashflow-Chance bezüglich des LNG-Kontrakts für das Jahr 2030 fest.Eine zukünftige internationale Preisstruktur sollte nicht mit einem direkten Gewinn in diesem Winter verwechselt werden.
UNG:Der Fonds verfolgt ein…Henry Hub-Futures-BenchmarkEs handelt sich nicht um europäisches TTF-Gas. Der Exportbedarf kann die Märkte miteinander verbinden – doch die Exportkapazitäten begrenzen diese Verbindung. Die Kosten für den Handel mit Futures-Produkten sind eine weitere Ursache für Unterschiede. Dass man richtig über Deutschland Bescheid weiß, garantiert nicht, dass man auch richtig über UNG Bescheid weiß.
Auf der anderen Seite befinden sich europäische Hersteller, die Gas als Brennstoff oder Rohstoff verwenden. Ihre Anfälligkeit hängt von ihren Abwehrmaßnahmen und ihrer Fähigkeit ab, die Verkaufspreise zu erhöhen. Eine Meldung über teures Gas ist ein Grund, diese Details genau zu untersuchen – nicht aber, alle chemischen Unternehmen zu kritisieren.
Was würde dazu führen, dass dieser Handel verschwindet?
Beginnen wir mit den wöchentlichen Lagerveränderungen – nicht mit den nächsten schockierenden Nachrichten. Schnellere Injektionen sowie eine kleinere Jahresunterschiede würden die Belastung verringern. Auch milde Wetterbedingungen, zuverlässige Flüssigkeitsströme oder mehr LNG, das tatsächlich ankommt, könnten dazu beitragen.
Dann sollte man die Entwicklung der TTF-Kurse gegenüber den Preisen von U.S. Henry Hub und asiatischen LNG-Produkten beobachten – unter Berücksichtigung der Transport- und Verarbeitungskosten. Die Bedürfnisse Europas für Exporteure sind nur dann relevant, wenn die Verträge sowie die verfügbare Kapazität es ihnen ermöglichen, die wirtschaftlichen Vorteile zu nutzen.
Schließlich sollte man den engen Markt von bereits teuren Aktien trennen. Eine echte Knappheit kann trotzdem ein schlechter Investment sein – wenn der Kaufpreis im Winter höher ist als der Preis, der tatsächlich eintritt.
Deutschland muss nicht auf kein Gas mehr verfügen, damit das eine Rolle spielt. Es muss nur weniger Alternativen haben, wenn die nächste Lieferung teurer wird.
Bis zum 7. September 2026. Die neueste Aufzeichnung über den Speicherstatus ist das Datum vom 5. September. Die offiziellen Daten können geändert werden. Die Diagramme zeigen die genannten Daten – keine Prognosen. Beispiele für Unternehmen und Fonds zeigen die Risiken auf, aber es handelt sich dabei nicht um Kauf- oder Verkaufempfehlungen. Es gibt keine bestimmte Aktienkursziele oder erwarteten Renditen.
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