George Santos war die innere Information: Die erste lebenslange Sperre für Kalshi – erklärt.

George Santos verfolgte die Präsentation des „State of the Union“ in diesem Jahr vom Flughafen aus. Damals sagte er den Leuten das gegenüber und postete während der Rede, dass er…Tatsächlich: An einem Flughafen, während man die Adresse im Fernsehen verfolgt.Zusammen mit einem „FML“. Ein Tag zuvor hatte er etwas Gegenteiliges geschrieben: „Ich werde in der Galerie an dem State of Union teilnehmen.“ Die Leute nahmen den zweiten Postinhalt einfach so hin. Einige von ihnen verloren Geld – Santos verdiente insgesamt etwa 17.840 Dollar.

Dieser Handel ist das Thema vonKalshis erste lebenslange SperreDas wurde diese Woche bekanntgegeben. Es ist ein seltsamer Fall – sogar für diesen Bereich der Finanzen. Die Seltsamkeit liegt dabei in der Mechanik, nicht in den moralischen Aspekten. Santos handelte auf einem Preismarkt, auf dem die Preise festgelegt werden, ob bestimmte Personen bestimmte Dinge tun werden. Er entdeckte, was passiert, wenn das, was bewertet wird, man selbst ist. Man weiß nicht nur vor der Menge, wie die Antwort lautet – man kann die Antwort auch selbst formulieren und den Preis durch Gespräche beeinflussen.

Hier ist die Maschine. Kalshi listet einen-Dollar-Verträge auf Fragen wie ob Santos an der Rede von Präsident Trump zum Staatsvertreter teilnehmen würde. Der Preis ist die implizierte Wahrscheinlichkeit der Zuschauer. Santos, der beschlossen hatte nicht zu erscheinen, sammelte stillverträge, die bezahlt werden, wenn er nicht erscheint – der günstige Teil, denn seine öffentliche Verpflichtung, zu erscheinen, hat dazu geführt, dass die „ja“-Seite gestiegen und die „nein“-Seite gesunken ist. Dann verpasste er die Rede, die Verträge wurden zu 1 Dollar pro Vertrag, und der Unterschied zwischen den Wahrscheinlichkeiten, die seine eigene Ankündigung geschaffen hat, und den Wahrscheinlichkeiten, die die Wahrheit verdient, wurde zu seinem Profit.

Das unterscheidet sich von gewöhnlicher Marktmanipulation. Ein Insider eines Unternehmens weiß etwas, was der Markt nicht weiß – doch er kann die Gewinne nicht durch Twitter-Posts verändern. Santos könnte sowohl die Antwort wissen als auch sie schreiben. Seine Beiträge waren keine Werbung – sie waren eher Anweisungen für den Markt, an denen Menschen interessiert waren, die seine Darstellung der Ereignisse akzeptierten. Kalshis Compliance-Abteilung stellte fest, dass er seine Aussagen mit dem Ziel gemacht hatte, den Preis der „Yes oder No“-Kontrakte zu manipulieren, die er kaufen wollte. Die Aussagen waren also tatsächlich dazu geeignet, den Preis dieser Kontrakte zu beeinflussen.

Der Preis für diese Entdeckung: eine lebenslange Sperre, eine Strafe von 71.356 Dollar – etwa viermal so viel wie der Gewinn von 17.840 Dollar. Zudem wurde Kalshi gewarnt, dass er rechtliche Schritte unternehmen würde, falls er die Strafe nicht bezahlen würde. Santos, der im Jahr 2023 aus dem Kongress entfernt wurde, bekannte sich im Jahr 2024 schuldig wegen Telefonbetrugs und Identitätsdiebstahls. Im Jahr 2025 wurde ihm eine siebenjährige Haftstrafe erlassen, nachdem er einige Monate abgesessen hatte. Santos dankte Kalshi „für die lebenslange Sperre von seiner Wettplattform“. Ende Juli hatte er bereits 35.000 Dollar an die CFTC gezahlt, um den eigenständigen Untersuchungen bezüglich dieser Transaktionen entgegenzutreten – ohne die Anschuldigungen anzuerkennen.

„Wettenplattform“ ist das Wort, das in diesem Satz die Hauptrolle spielt – schließlich beschreibt es die „Schwachstelle“, auf der das gesamte Geschäft beruht. Mehr dazu gleich. Zunächst einmal: Santos ist nicht einfach nur ein schlechter Mitarbeiter – er ist das Beispiel für solche Mitarbeiter. Kalshi hat im Jahr 2026 Politiker bestraft, die am Markt handeln, ohne Rücksicht auf andere zu nehmen – im April wurde beispielsweise drei Kandidaten mit Geldstrafen bestraft und suspendiert.Die Geldstrafen liegen zwischen etwa 540 und 6.229 Dollar – jede Strafe führt zu einer fünfjährigen Sperre.Nachdem die Schutzmaßnahmen eingeführt wurden, mit denen verhindert werden soll, dass Kandidaten ihre eigene Wahl manipulieren können, wurden diese Woche noch vier weitere Namen aufgezählt – darunter Laurie Buckhout, Stephen Kloobeck und Ben Midgley. In derselben Zeitperiode haben das DOJ und die CFTC weitere Maßnahmen ergriffen.Ihr erster Fall von Handel mit Informationen aus dem Prediction-MarktGegen einen Armeeangehörigen, der beschuldigt wird, geheime Informationen zu nutzen/zu handeln.Das Hausüberwachungskomitee hat eine Untersuchung bezüglich des Insiderhandels eingeleitet.in Kalshi und Polymarket – und ein bipartisches Duo von Senatoren hat diese Idee vorgeschlagen.Ein Gesetz, das es gewählten Beamten untersagt, auf Vorhersagemärkten zu handeln.Vor einem Jahr existierte fast keine dieser Maschinen.

Die Maschinen existieren aufgrund des Fehlers im Zentrum des Produkts. Die Gesetze bezüglich des Insiderhandels wurden für Wertpapiere entwickelt – für Menschen innerhalb eines Unternehmens, die Informationen haben, die der Öffentlichkeit nicht bekannt sind. Ein Politiker, der auf seine eigenen Absichten handelt, passt nicht in die Bundesgesetze. Das ist der Unterschied, den der Kongress nun versucht zu schließen – und der Unterschied, den die Plattformen versuchen, selbst zu regulieren.

Sie überwachen das streng, denn die Risiken sind sowohl finanzieller als auch existenzieller Natur. Kalshi ist privat.Im Mai wurde der Wert auf 22 Milliarden Dollar beziffert.Das ist das Doppelte von den 11 Milliarden Dollar, die vor fünf Monaten noch wert waren – undEs erhält Transaktionsgebühren, die mit dem Umsatz ansteigen.Das Volumen explodiert: Der monatliche Handel auf den Vorhersagemärkten stieg von etwa 1,2 Milliarden Dollar Anfang 2025 aufMehr als 20 Milliarden Dollar bis Januar 2026Rund 840.000 Nutzer nutzen die Plattform monatlich. Sie ist nicht mehr auf eine einzige Wettplattform beschränkt. Seit 2025 leitet Robinhood die Wetteverträge an ihre etwa 27 Millionen finanzierten Brokerkonten weiter.Interactive Brokers vereint nun die Märkte von Kalshi, CME und ForecastEx.Auf einem einzigen Bildschirm – und der Vater des New York Stock Exchange hat in Kalshis Rivalen Polymarket investiert. Das „Plumbing“ ist allgemein verbreitet – und genau deshalb ist der Kampf um die Klassifizierung so wichtig.

Die Frage der Klassifizierung betrifft also, was das Unternehmen tatsächlich ist. Kalshi operiert als von der CFTC regulierter Markt für vereinbarte Transaktionen. Im April entschied ein Bundesberufungsgericht zugunsten von Kalshi, dass…Die Verträge bezüglich sportbezogener Veranstaltungen, die auf regulierten Börsen gehandelt werden, sind Swaps, die unter der ausschließlichen Zuständigkeit der CFTC liegen.Es geht dabei um die Überwindung der staatlichen Glücksspielgesetze. Im Juli hat ein Bundesrichter in New York das Gegenteil behauptet.Die Geldwettegesetze von New York gelten auch für Kalshis Sportverträge.. Nevada hat die Verbote bezüglich dieser Verträge verlängert.UndArizona hat Strafanzeigen wegen Wettgeschäfte bei Wahlen erhoben.Wenn die Staaten gewinnen, wird der „Eventvertrag“ zu „Glücksspiel“. Ein Glücksspielunternehmen hat dann eine andere Wirtschaftsstruktur und eine ganz andere Zukunft. Santos am Flughafen hoffte, dass die Leute irgendwann erkennen würden, was los ist.

Das wirft die Frage auf, ob man diese Verträge überhaupt tauscht oder nicht. Wenn man sie tauscht, dann ist man Teil der Gruppe von Santos – man zahlt für die Ehrlichkeit anderer Menschen. Der Preis, den man sieht, ist nur so vertrauenswürdig, wie die Fähigkeit der Plattform es ermöglicht, diejenigen aus dem Markt zu halten, die das Ergebnis ändern könnten. Wenn man die Verträge nicht tauscht, dann beeinflusst die Kategorie immer noch die Handelstransporte und -plattformen. Auf jeden Fall liegt der wichtige Aspekt der Investition darin, dass der Wert der gesamten Kategorie auf einer Überzeugung beruht: Die Person hinter dem Preis kann den Preis nicht ändern. Jeder Verweis, jede Strafe – klein, günstig und natürlich selbstbelastend – ist ein Teil dieser Überzeugung. Das ist das Einzige, was zwischen dem Begriff „Exchange“ und dem Begriff „Casino“ steht. Santos nannte das Glücksspiel, erhielt seine 17.840 Dollar und nahm seinen Flug. Die Märkte entscheiden noch, ob er ein Betrüger war, der sich in einem Markt versteckte, oder ob der Markt sich in der Verkleidung eines Betrügers befand.