Genius Group’s Bitcoin-Rebuild: Preferred-Stock-Optionen auf einer Strategie, die bereits gescheitert ist.

Genius Group, das38 Millionen Singapurische BildungsunternehmenEs dauerte zwei Jahre, bis es als „Bitcoin-first“-Treasury funktionierte. Dieses Jahr musste es seine letzten Coins verkaufen. Am 27. August wurde bekanntgegeben, dass das Unternehmen wieder aufgebaut wird. Der neue Plan ist…Ein Kapitalprogramm von 1,2 Milliarden Dollar, das auf perpetuellen Vorzugsaktien basiert.Um die parallelen Bitcoin- und KI-Investitionen finanzieren zu können, möchte das Unternehmen bis zum Jahr 2031 eine Vermögensbasis von etwa 2 Milliarden Dollar aufbauen. Die regulären Aktien sind jeweils etwa 0,18 Dollar wert.weniger als ein Drittel des Aktivwerts von 0,62 US-Dollar pro AktieDie Gesellschaft berichtet auf ihren eigenen Büchern. Der Unterschied zwischen dem Aktienkurs und dem angegebenen Buchwert ist das Entscheidende – und die neue Finanzierungsstruktur bestimmt, auf welcher Seite ein Aktionär steht.

Warum das Preferenzaktien-Modell eine gute Strategie ist

Ein „perpetueller Preferred-Act“ ist ein einfaches Instrument mit starken Eigenschaften. Das Unternehmen verkauft eine Wertpapiere, die monatlich Dividenden auszahlen – ohne endgültige Fälligkeitstermin. Die Wertpapiere werden niemals in normale Aktien umgewandelt. Falls etwas schiefgeht, haben die Anteile des „perpetuellen Preferred-Act“-Anlegers Vorrang vor den normalen Aktienanteilen. Das Geld, das aus der Verkaufung dieser Wertpapiere entsteht, wird verwendet, um Bitcoin zu kaufen, Anteile an privaten KI-Unternehmen zu erwerben und einen Cashreserve zu bilden, der etwa 18 Monate an Dividenden deckt. Die normale Aktionäre erhalten alles, was diese Vermögenswerte über die Dividenden hinaus bringen – wenn die Vermögenswerte weniger Ertrag liefern, bleibt nichts für die normale Aktionäre übrig.

Das ist das MicroStrategy-Strategiekonzept – importiert in großem Maße. Genius Group erwähnt ausdrücklich „Strategie“ – also das umgeänderte MicroStrategy-Konzept. Laut der Firma wurde seit Januar 2025 durch diese Art von dauerhaftem, nicht-diluiertem Kapital mehr als 16 Milliarden Dollar eingesammelt. Der CEO Roger Hamilton beschreibt die Ziele direkt: „Jeder Dollar von dem vorzugswirksamen Kapital, das in unsere Bitcoin- und AI-Reserven investiert wird und dabei Renditen erzielt, die über dem vorzugswirksamen Dividendeniveau liegen, fließt direkt in den Nettovermögenswert unserer gewöhnlichen Aktionäre.“ Hinzu kommt noch die vom Aktionär genehmigte Rückkaufquote von bis zu 20 Prozent der Aktien – somit soll der Nettovermögenswert pro Aktie gesteigert werden, anstatt verringert zu werden.

Der Unterschied zwischen heute und 2031 in Bezug auf das Maßstabbild

Die Ambition verdient eine genauere Betrachtung als die Schlagzeile. Der Plan nutzt eine Registrierung im Wert von 1,2 Milliarden Dollar, die im Juli 2025 von der SEC genehmigt wurde. Doch die ursprüngliche Ankündigung besagt, dass nur 12,5 Millionen Dollar an Investitionen vorgesehen sind. Die fünfjährigen Ziele liegen bei etwa 800 Millionen Dollar in Form von AI-aktiven Vermögenswerten und 827 Millionen Dollar in Form von Bitcoin – insgesamt also etwa 1,6 Milliarden Dollar. Das ultimative Ziel ist es, bis zum Jahr 2031 insgesamt 2 Milliarden Dollar an Vermögenswerten zu haben. Die Verwaltung schätzt außerdem, dass der Wert der gemeinsamen-Aktien-Investments von 0,62 Dollar auf zwischen 2 und 4 Dollar steigen wird. Von den heutigen 12,5 Millionen Dollar bis zu 2 Milliarden Dollar bis 2031 ist also kein Kaufplan – es handelt sich vielmehr um einen Finanzierungsprozess, der von wiederholten Verkäufen neuer Wertpapiere abhängt, wobei die Marktdividende entsprechend festgelegt wird. Die erste Dividendenzahlung, die noch nicht festgelegt wurde, ist das wichtigste Kriterium in der gesamten Ankündigung.

Die erste Runde endete in einer erzwungenen Verkaufaktion – der Kontext ist wichtig.

„Rebuild“ ist der richtige Verb – denn der erste Versuch ist bereits gescheitert. Genius GroupIm November 2024 hat das Unternehmen seine Strategie mit Fokus auf Bitcoin übernommen. Bis Anfang 2025 hatte das Unternehmen eine Position von etwa 440 Bitcoin aufgebaut.Dann hat ein Bezirksgericht der Vereinigten Staaten in einem Rechtsstreit bezüglich der umstrittenen Übernahme von Fatbrain AI entschieden.Es wurde die Gesellschaft geboten, nicht Anteile auszugeben, keine Finanzmittel zu beschaffen oder Bitcoin zu kaufen.Das Unternehmen musste verkaufen – aus einer Position, die es nicht verteidigen konnte.Die Einkäufe wurden nach einem Urteil im Mai 2025 wieder aufgenommen., Es wurden 42 Münzen gekauft – im Durchschnitt für 89.700 Dollar im späten November und Dezember.Bis April dieses Jahres hatte es seine letzten ~84 Münzen verkauft.Wert etwa 5,7 Millionen DollarOder etwa jeweils 68.000 Dollar – um zu helfen.Rückzahlung von 8,5 Millionen Dollar an SchuldenEs wird ein Verlust durch die Einkäufe im späten Jahr 2025 entstehen, und der Staatshaushalt bleibt bei Null.

Die Überreste des ersten Versuchs sind lehrreich. Der Fehlschlag lag nicht im Preis von Bitcoin, sondern in der Finanzierung. Als das Gericht die Möglichkeit zur Ausgabe von Aktien verbot und Schulden zurückgezahlt werden mussten, war das Vermögen die liquideste Ressource auf dem Bilanzblock. Deshalb wurde dieses Vermögen verkauft. Die neu entwickelte Strategie zielt darauf ab, genau diese Abhängigkeit zu beseitigen: Das Vorzugskapital ist wichtig und dauerhaft, sodass das Unternehmen behaupten kann, es könne Bitcoin auch in schwierigen Zeiten behalten. Diese Logik ist jedoch nur so gut, wie die Dividenden – daher ist die 18-monatige Cashreserve keine Geste, sondern ein Mechanismus, der die Struktur überlebensfähig macht.

Was die bevorzugte Struktur verändert – und was sie nicht tut.

Der Austausch verändert einen Fehlermodus und führt einen anderen ein. Ohne Konvertierungsfunktion und ohne gemeinsame ATM-Regeln bedeutet das weniger Downsizing der Aktienanteile sowie eine schwächere Auslösung des forced-sale-Mechanismus – das ist real. Doch die gemeinsamen Aktionäre müssen nun einen perpetuellen Dividendzahlung erhalten, die immer wieder in Geld ausgezahlt werden muss, unabhängig davon, was Bitcoin oder die AI-Märkte tun. Wenn die Staatsanleihen schneller wachsen als der Dividendensatz, geht der Vorteil an die gewöhnlichen Aktionäre. Wenn sie unterlegen sind, geht der Vorteil verloren. Perpetuum bedeutet, dass der „Preferred“ nie reif wird – also ist ein schlechter Vorteil kein Problem, das das Unternehmen über die Zeit hinweg bewältigen kann. Es handelt sich dabei um einen konstanten Kostenpunkt. In diesem Sinne ist das gemeine Aktienkapital hier keine Position in Bitcoin – es handelt sich um einen „gewichteten“ Handel auf Bitcoin und den Bewertungen von Privatunternehmen, verpackt in einem Unternehmenskontext.

Der Rabatt beträgt eine Zahl, die das Unternehmen selbst festlegt.

Die attraktivste Information in der Ankündigung ist, dass das Aktienpaket zu einem Kurs/ Buchwert von 0,29 Mal im Vergleich zum Durchschnitt im Bildungssektor von fast 2,6 Mal gehandelt wird. Solch große Diskontierungen können entweder auf eine Fehlbewertung hindeuten oder ein Signal sein. Der Skeptizismus des Marktes verdient einen Namen – schließlich ist der Buchwert meist die eigene Schätzung der Führungskräfte. Die Bereiche, in denen KI eingesetzt wird, sind voller Investitionen in private Unternehmen wie SpaceX, Anthropic, OpenAI, Databricks und Anduril. Diese Investitionen haben einen bestimmten Wert, abhängig vom letzten Finanzierungsrunden. Solche Werte können jedoch nicht als echter Wert angesehen werden, wenn jemand Geld braucht. Das Bildungssektor ist zwar real, aber klein.Im letzten Jahr betrug der geprüfte Umsatz etwa 8,4 Millionen Dollar – während es einen Nettogewinn von 26,1 Millionen Dollar gab.Am Jahresende hatte das Unternehmen 2,4 Millionen Dollar in Bargeld. Wenn man diese Einnahmen durch den von dem Unternehmen angegebenen Durchschnitt von 1.856 Dollar pro bezahlten Studenten teilt, erhält man etwa 4.500 bezahlte Studenten.Die sechs Millionen Nutzer, die es anpreist.Das ist keine Kritik an der Lehrweise – es handelt sich vielmehr um eine Aussage darüber, wie viel echte, wertvolle Wirkung hinter der „Treasury-Narrative“ steckt.

Die ehrliche Vergleichsmöglichkeit für jeden Investor ist einfach, Bitcoin zu kaufen. GNS Common bietet zudem eine „leveraged upside“-Option – wenn das Kapital weiterhin fließt, die Aktienkurse stabil bleiben und die Dividenden ausgezahlt werden – doch die Risiken werden größer, wenn eines dieser Bedingungen nicht eingehalten wird. Dabei handelt es sich um eine Aktie, die bereits eine Liquidation durchgemacht hat und außerdem in Gerichtsprozessen verwickelt ist.RICO folgt dem Unternehmen selbst, das die Anmeldung vorgenommen hat..

Was würde die Wiederaufbaumaßnahmen beweisen?

Die Indikatoren sind konkret. Ist der vorgeschlagene Angebotspreis für die Dividenden tatsächlich so hoch, dass ein echter Spread entsteht? Und schließt der Preis bei etwa 12,5 Millionen Dollar ab – oder nicht? Beginnt die geplante Einkaufung von Bitcoin im vierten Quartal tatsächlich – und zu welchem Preis? Da der Preis von Bitcoin aktuell bei etwa 77.700 Dollar liegt, ist das etwa 38% unter dem Höchstwert von etwa 125.500 Dollar in den letzten 52 Wochen. Doch in den letzten Monaten ist der Preis um etwa ein Fünftel gestiegen. Kann das Geschäftsbusiness die Anfragen der Aktionäre erfüllen, ohne weitere Finanzierungen zu benötigen? Die Lehre aus der ersten Runde war: Eine Finanzierungsstrategie ist nur so langfristig haltbar, wie ihre Finanzierung. Der Vorzug des vorrangigen Kapitals macht die Finanzierung jedoch nachhaltiger – indem es eine Anfrage der Aktionäre schafft, die ununterbrochen bezahlt werden muss, und indem man auf Mechanismen setzt, die beim letzten Mal zum Verkauf gekommen sind. Solange der erste vorrangige Teil nicht unter Bedingungen verkauft wird, bei denen ein echter Spread entsteht – „2 Milliarden Dollar bis 2031“ – ist das nur ein Pitch Deck, keine echte Position. Der Rabatt, den der Markt auf diese Aktie gibt, ist der Preis dafür, dass man den Ende der ersten Runde beobachtet hat.