Fortinets Gartner „Leader“-Badge wird geteilt. Der Aufschwung im Bereich der KI-Hardware ist real – und hat nun einen Preis.

Fortinet hat gerade bekanntgegeben, dass es in dem Gartner Magic Quadrant für Hybrid Mesh Firewalls als führender Anbieter eingestuft wird. Dabei handelt es sich um einen relativ neuen Bericht, der den alten Markt für Netzwerk-Firewalls zusammenfasst. In der Pressemitteilung wird das Ergebnis so beschrieben:Höchste Platzierung für „Ability to Execute“Und der Zeitpunkt ist ideal: Die Aktien haben sich im Jahr 2026 etwa verdoppelt. Wenn man sie behält, fühlt es sich an, als würde man eine Bestätigung erhalten.

Es handelt sich nicht um eine Bestätigung. Der wichtige Punkt ist, dass Fortinet überhaupt kein Badge benötigt. Was die Nachfrage erhöht, ist vielmehr eine echte, von den Hardware-Aspekten abhängige Steigerung des Geschäfts. Das Badge ist einfach nur das günstigste Marketinginstrument, das Fortinet je kaufen kann – und ein Anfängerinvestor, der es als Grund für einen Kauf betrachtet, hat bereits zwei völlig unterschiedliche Dinge vermischt: wie ein Anbieter in der Analystenberichterstattung dargestellt wird und was die Zahlen tatsächlich bedeuten.

Der Abzeichen gehört niemandem.

Beginnen Sie damit, zu überlegen, wer noch an dieser „Gesellschaft“ beteiligt ist. Der gleiche Bericht nannte Palo Alto Networks einen Anführer – es wurde behauptet, dass Palo Alto Networks eine führende Rolle einnimmt.Am weitesten in Bezug auf die Vollständigkeit der VorstellungUnd es nannte auch Check Point Software zu den Führern auf dem Markt – denselben Check Point, den Gartner ebenfalls erwähnte.War seit 23 Jahren an der Spitze des „Magic Quadrant“ für alte Netzwerksperren.Drei Konkurrenten besitzen denselben Preis – doch jeder von ihnen veröffentlicht eine eigene Pressemitteilung, in der er sich als der Beste darstellt.

Das sollte Ihnen zeigen, wie wertvoll eine Position in der Magic Quadrant „Leader“-Kategorie als Investitionssignal ist. Es handelt sich dabei um eine Rückblickende Bewertung der aktuellen Leistungen und der Visionen – keine Vorhersage oder Empfehlung zum Kauf. Und diese spezielle Platzierung ist noch schwieriger zu bewerten, denn Gartner hat die Kategorie der Netzwerk-Wallfälle nicht mehr berücksichtigt – sie wurde durch eine völlig neue Kategorie namens „Hybrid Mesh Firewall“ ersetzt.Zusammenführen von On-Premises-Geräten, der Cloud und SASE in eine einzige Plattform.Die Neudefinition der Karte ist die Art und Weise, wie ein Anbieter, dessen Produkte für die alte Karte entwickelt wurden, plötzlich auf der neuen Karte bewertet werden kann. Jede Unternehmung in diesem Rahmen ist Gewinner dieser Neuordnung durch die Neukonstruktion.

Kaufen Sie also das Aktieunternehmen nicht nur wegen des Abzeichens. Drei von den vier Kandidaten auf Ihrem Bildschirm besitzen bereits dieses Abzeichen – und es beschreibt, was sie bereits getan haben, nicht aber, was sie noch tun werden.

Was den Aktienkurs verdoppelt hat

Die erneute Beschleunigung ist tatsächlich vorhanden – und das ist in den gemeldeten Zahlen sichtbar, nicht in den Analysengrafiken. Im Quartal Juni 2026 betrug die Beschleunigung bei Fortinet…Die Umsätze stiegen im Jahresvergleich um 26% auf 2,05 Milliarden US-Dollar.und seineDie Umsätze mit Produkten – also die Hardwaregeräte – stiegen um 52% auf 773 Millionen Dollar.Billings ist ein Indikator für die Verträge, die für die Lieferung in Zukunft abgeschlossen werden sollen.Rose stieg um 33% auf 2,37 Milliarden Dollar.. Der Betriebsgewinn erreichte auf GAAP-Basis 34% – 38% nach Nicht-GAAP-Kriterien, ein Rekordwert.UndDer freie Cashflow im Quartal ist mehr als dreifach gestiegen.Rund 966 Millionen Dollar. Die Verwaltung reagierte darauf mit…Die gesamte Jahresumsatzprognose für das Jahr 2026 wurde auf etwa 19% Wachstum erhöht..

Der Fahrer ist keine Art von „Firewall-Trend“. Fortinet verkauft Firewalls und Switches – und die Entwicklung der Firewalls hängt mit der Entstehung von KI-Datenzentren zusammen: Unternehmen kaufen alles auf einmal.Sichere Netzwerke: +34%; Operative Technologie: über +55%– undHöhere durchschnittliche Preise für die hochwertigen Produkte.Das ist der Grund für den Anstieg des Produktportfolios um +52%. Deshalb hat die Aktienmarktbewertung von Fortinet von einem langweiligen Sicherheitsanbieter zu einem Unternehmen mit schnellem Wachstum gemacht.

All das hängt nicht von der Positionierung bei Gartner ab. Die schlechte Nachricht ist, dass der Markt das bereits weiß.

Die Eröffnungsbedingungen des Amtsinhabers – sowie der Preis, der davon ausgeht, dass diese Bedingungen weiterhin gelten werden.

Der wettbewerbsorientierte Ansatz entspricht den Zahlen. Die alte Karte von Gartner wurde von Check Point dominiert – einer Anwendungssoftwarefirma. Die neue Karte belohnt die Konzentration von Plattformen sowie die Cloud-basierte Dienste. Das ist genau das, was Fortinet mit seinem integrierten Modell erreichen will.Custom-Sicherheits-ASICsEs wurde für die Integration mit Netzwerken entwickelt. Ein Teil des Vorteils von Fortinet ist die Konkurrenzdruckfaktoren: Der Marktzentrum rückte von dem Kernprodukt der etablierten Anbieter weg, während Check Point zurückgegangen ist. Die Neubewertung zeigt einfach nur diese Veränderung. Das ist eine Stärke der Konkurrenten – sie übernehmen die Positionen der etablierten Anbieter. Es handelt sich dabei nicht um einen Sieg durch ein rein produktbasiertes Verfahren. Es ist wichtig, beide Aspekte klar zu verstehen.

Jetzt kommt der unangenehme Teil. Die Aktien werden für etwa 161 Dollar gehandelt – das ist fast so hoch wie das Höchstniveau des Jahres. Der Marktwert liegt bei etwa 118 Milliarden Dollar – das sind etwa 47 Mal mehr als der trailing EBITDA und 16 Mal mehr als die trailing Umsätze. Im Vergleich zum Jahr zuvor ist der Wert der Aktien also etwa verdoppelt worden. Eine Analysedienstleistung hat dies ebenfalls festgestellt.Der durchschnittliche Preisziel der Straße liegt bei etwa 120 Dollar.Das ist deutlich unter dem Niveau, auf dem die Aktien tatsächlich gehandelt werden. Mit anderen Worten: Die Verdopplung der Aktienkurs hat bereits die Erwartungen der meisten Analysten übertroffen. Der Markt zahlt also den vollen Preis für die weitere Beschleunigung des Wachstums zu diesem Tempo.

Das ist der Punkt, an dem die Gartner-Pressmitteilung am schlechtesten ist als Beleg. Die einzige Zahl, die wirklich wichtig wäre – ob der Anstieg der Hardwarenachfrage aufgrund der Nachfrage nach AI-Technologien weiterbesteht oder nicht – ist genau jene Zahl, über die das Dokument nichts sagt. Die Nachfrage nach Hardware ist zyklisch, und die Umsatzdaten von Fortinet sind der zyklische Teil seines Gewinnberichts. Eine Normalisierung der AI-Entwicklung ist der klare Weg, um diese Neubewertung rückgängig zu machen. Das Dokument liefert daher die wenigsten Informationen zu dieser Frage. Was man beachten sollte, sind die Grundlagen – nicht die Analysen der Analysten. Bei einem EBITDA-Verhältnis von 47 erhält Fortinet so viel Geld, als hätte man bereits eine Lösung gefunden.