Das Chart von Fnac Darty ist auf 36 € begrenzt – das ist der einzige Faktor, der über den gesamten Handel entscheidet.

Die Übernahme in bar hat dazu geführt, dass das Kursverhalten von Fnac Darty wie in einer „versiegelten Kammer“ aussieht. Der Angebot von 36 € ist die einzige wichtige Grenze – der Aktienkurs liegt etwa 4% unter diesem Niveau. Dieser Abstand ist nicht positiv – es handelt sich dabei um die Marktkonditionen bezüglich der Realisierung des Geschäfts.

Der Angebot machte Fnac Darty über Nacht zu einem anderen Unternehmen. Am 26. Januar gab Daniel Kretinsky’s EP Group bekannt, dass es eine Geldausschüttung von 36 Euro pro Aktie geben würde – für den französischen Elektronik- und Haushaltsgerätehändler.~19% Aufschlag gegenüber dem vorherigen Schluss, nahezu 30,25 €.Die Aktienkurse stiegen auf ein hohes Niveau.Der Höchstwert in den 52 Wochen lag an diesem Tag bei 35,95 Euro.Dann blieb er stehen. Seit dem Frühjahr ist die Menge an Produkten in einer engen Band eingeschlossen – gerade unter dem Angebot. In letzter Zeit…€34.55Rund 4 Prozent unter 36 Euro – bei einem Volumen, das auf einen kleinen Teil seines normalen Niveaus gefallen ist.

Dieser flache Chart zeigt das gesamte Bild – und es zeigt eher auf eine Unterbrechung als auf einen Breakout. Die meisten Käufer werden den Preis unter 36 € betrachten und dort einen „Headroom“ erkennen. Bei einem Cash-Angebot ist der Angebotspreis weder ein Ziel noch eine normale Widerstandslinie – es handelt sich dabei um Geld. Ein Arbitrager kann sofort in dieses Angebot verkaufen. Deshalb gibt es keinen vernünftigen Käufer, der bereit ist, mehr als den Cash-Preis zu zahlen. 36 € ist eine harte Grenze. Über diese Grenze gibt es keine Möglichkeit zum Breakout – nur noch ein Datenphänomen oder einen Grund, die Offerte in Frage zu stellen.

Was also unter der Kapuze versteckt ist, ist nicht die Preistrendlinie – sondern der Abstand zwischen dem Aktienkurs und dem Angebotspreis. Im Moment ist dieser Abstand von etwa 4% Ausdruck der Ansicht des gesamten Marktes bezüglich des Handelsrisikos und der Zeit bis zur Abwicklung. Alles wird in einer einzigen Zahl zusammengefasst.

Der Wettbewerb ist binär – die „schlechte“ Variante ist tatsächlich möglich.

In Juli gaben die S&P Global Ratings an, dass die erfolgreiche Annahme des Angebots möglich sei.Mindestens 1 von 3.Während die Prognosen der Firma positiv geändert werden – doch das ist eine offene Anerkennung dafür, dass das Geschäft noch scheitern kann. Die entscheidende Bedingung ist die Genehmigung der Europäischen Kommission für den Zusammenschluss. Frankreich hat im März die Regelungen bezüglich ausländischer Investitionen genehmigt, und die EU-Kommission hat im Mai die Regeln bezüglich ausländischer Subventionen genehmigt. Doch die Entscheidung über den Zusammenschluss wird erst in Kürze getroffen werden.Zweite Hälfte des Jahres 2026EP Group und Vesa handeln bereits gemeinsam.~28.45%Sie müssten etwa 20,6 Millionen Aktien von allen anderen Anbietern kaufen. Die Anzahl der ausgegebenen Aktien ist jedoch gering – ungefähr…29,7 Millionen Aktien– Deshalb ist der benötigte Block größtenteils vorhanden, und deshalb ist das Band dünn.

Das Unangenehme ist das Preisniveau in der Nähe des aktuellen Preises. Wenn der Vertrag zustande kommt, erhalten Sie 36 Euro – das sind etwa 4 Prozent mehr als der aktuelle Handelspreis, wobei auch die Dividende für dieses Jahr berücksichtigt wird. Falls der Vertrag nicht zustande kommt, geht das Maximum verloren und der nächste Bezugsrahmen ist der Preis vor dem Angebot: die Zone um 30 Euro, anschließend der tiefste Stand in den letzten 52 Wochen.€26.25Das bedeutet eine Verlustrate von 13–24%, gegenüber einer Belohnung von 4%. Nach den Berechnungen ist es also sinnlos, an diesem Aktienkurs in Höhe von etwa 35 Euro zu investieren – schließlich geht man dabei das Risiko eines anderen Investors auf sich.

Der Nachteil ist, dass die tiefen Probleme in den fundamentalen Daten sichtbar sind – deshalb spielt der Premium-Preis überhaupt eine Rolle. Fnac Darty ist die Nummer 1 im Bereich Verbraucherelektronik und Haushaltsgeräte in Frankreich. Doch sie wächst nicht rentabel. Die Umsätze im ersten Halbjahr blieben auf dem gleichen Niveau wie im Vorjahr (+0,6%).Die wie-ähnliche Verkäufe sind um 0,7% zurückgegangen.UndDer wiederkehrende Betriebsgewinn war weiterhin negativ – -34 Millionen Euro.Trotz einer Steigerung des Bruttogewinns um 40 Basispunkte liegt der Wert des Unternehmens unter den €30-Bronze-Werten. Deshalb benötigt ein „freundlicher“ Bieter die Kontrolle über das Unternehmen, damit die wirtschaftlichen Bedingungen stimmen.

Die Positionierung ergibt sich aus der Struktur. Jeder, der kurz nach der Ankündigung bei etwa 35,5 € gekauft hat, ist im Grunde genommen ein unwissender Käufer – die einzige natürliche Ausgangsposition über 34 € ist das Angebot selbst. Das macht die Situation fragil: Mit aktuellen Volumina von nur wenigen Tausend Aktien im Vergleich zum dreimonatlichen Durchschnitt…75,000Es gibt keine umfassende Unterstützung, die dazu dienen könnte, einen fehlgeschlagenen Vertrag zu retten. Eine geringe Beteiligung ist hier nicht ein technisches Problem – es handelt sich vielmehr um das Zeichen dafür, dass eine Entscheidung der Regulierungsbehörde noch aussteht.

Zwei praktische Hinweise vor dem Lesen des Tapes als „Momentum-Movie“. Es handelt sich dabei um eine Euronext-Paris-Notiz (FNAC.PA). Der Zugang in den USA erfolgt über…Dünn handelnde OTC-ADR-GruppenUnd die EP Group hat gesagt, dass sie nicht vorhabe…Ausklammern oder Entfernen aus dem Markt – auch dann, wenn das Angebot genehmigt wird.Ein „ erfolgreicher“ Übernahme könnte dazu führen, dass das Unternehmen weiterhin gehandelt wird – aber unter neuer Kontrolle und in einem schwereren Zustand als zuvor.

Alles hier läuft immer noch auf 36 Euro hinaus. Die nächsten Monate werden entscheiden, was passiert. Wenn man wartet, dann ist das ganze Chart ein langfristiger Einsatz – dass die EC den Deal vor Ende der Halbzeit abschließt. Wenn man verliert, dann ist der erste Unterstützungspunkt bei 30 Euro, anschließend 26,25 Euro. Der disziplinierte Ansatz ist es, einen 4-prozentigen Spread nicht als positive Situation zu betrachten, sondern herauszufinden, wohin sich die Entwicklung bewegen wird. In der Nähe von 35 Euro, bei geringem Volumen, mit einer Erfolgswahrscheinlichkeit von eins zu drei – und ohne Versprechen eines Ausverkaufs – liegt die Beweislast bei der Abschlussung des Deals, nicht beim Chart.