Die Finanzinstitution, die man nicht besitzen kann

Veridian Credit Union hat gerade seine Dienste gestartet.Money Moves – ein kostenloses CoachingprogrammDas bietet den Teilnehmern bis zu$250 als Anreiz für gleichartige SparangeboteDie Sitzungen beginnen dieses Monat in Cedar Rapids, Waterloo, Omaha und Des Moines. Es handelt sich dabei um Geschichten über ein wachsendes, kundenorientiertes Finanzinstitut – und wenn Sie ein Investor sind, der Finanznachrichten lesen, dann mögen Sie vielleicht gerne Ihre Aktienkurse verfolgen.

Es gibt keine Aktien. Es gibt keinen Ticker-Code.Kreditunion sind keine börsennotierten Unternehmen.Und kann nicht wie öffentliche Aktien gekauft oder verkauft werden.

Das ist nicht eine Beschränkung von Veridian – es ist vielmehr der Sinn dahinter, dass es sich um eine Kreditunion handelt. Die Verwirrung bezüglich der Kreditunionen mit Banken – oder, noch subtiler: die Verwirrung bezüglich des Wortes „Anteil“ in einer Kreditunion mit dem Wort „Anteil“ auf dem Aktienmarkt – führt dazu, dass Investoren eine ganze Kategorie von Finanzinstituten übersehen, ohne zu verstehen, warum diese Institute nicht auf der Wachliste auftauchen können.

Das Wort, das alle täuscht

Kreditzentren verwenden denselben Begriffe wie Banken und Aktienmärkte – doch mit fast jedem Wort bedeuten sie etwas anderes. Das ist die Falle der Verwirrung.

In einer Kreditunion wird Ihr Sparkonto als „Aktienkonto“ bezeichnet. Die Rendite, die Sie erzielen, wird als „Dividende“ bezeichnet. Wenn Sie sich anschließen, kaufen Sie technisch gesehen eine „Aktie“ – meist durch das Einzahlen von 5 bis 10 Dollar, um Ihr erstes Konto zu öffnen.

In einer öffentlichen Gesellschaft werden Ihre „Anteile“ auf einem Börsenplatz gehandelt. Die „ Dividenden“ sind eine Gewinnverteilung, auf die Sie sich verlassen können – oder auch ignorieren können. Ihr Eigentumsanteil kann sich steigern, verkauft werden oder reduziert werden.

Gleiche Worte. Aber unterschiedliche Mechanismen. In einer Kreditunion ist eine „Anteil“ ein Mitgliedsdepôt, das eine Dividendenzahlung erhält – die Höhe dieser Dividenden wird von der Vorstandsversammlung festgelegt. Man kann dieses Depôt nicht an einen anderen Investor verkaufen oder handeln. Wenn man die Kreditunion verlässt, kann man sein Depôt zurückziehen und seine Mitgliedschaft endet. Der „Anteil“ verschwindet dann ebenfalls.

Das richtige mentale Modell ist nicht „Die Aktien von Kreditunion sind wie normale Aktien, die einfach nicht gehandelt werden“. Vielmehr sind die Aktien von Kreditunion eine Art Depot, das Ihnen zusätzlich das Recht gibt, abzustimmen.

Die übliche Szene: ein Co-Op-Building gegenüber einem Büroturm

Stellen Sie sich eine Wohnungscooperative in Brooklyn vor. Um dort zu wohnen, müssen Sie eine Anteilsschein an dem Gebäude kaufen. Technisch gesehen sind Sie dann Besitzer des Gebäudes. Sie haben außerdem das Recht, über die Führung des Gebäudes abzustimmen. Doch Sie können Ihren Anteilsschein nicht an der New Yorker Börse veräußern. Wenn Sie das Gebäude verlassen möchten, stimmt das Vorstandsmitglied des Gebäudes einem neuen Käufer zu – zu einem vereinbarten Preis. Das Gebäude existiert nicht dazu, Sie reich zu machen – es existiert vielmehr dazu, die Menschen, die es besitzen, unterzubringen.

Stellen Sie sich nun einen ImmobilienREIT vor. Man kauft Anteile auf einem Börsenplatz. Das Unternehmen besitzt Bürogebäude, erzielt Mieteinnahmen und zahlt Ihnen Dividenden aus den Gewinnen. Das Unternehmen existiert dazu, Geld an Sie zurückzugeben. Der Kurs der Aktien spiegelt also, was die Investoren für diese zukünftigen Zahlungen halten.

Kreditunion sind die Co-Op-Gesellschaften. Banken hingegen sind REIT-Unternehmen.

Beide verwenden Ihr Geld. Beide geben Kredite aus. Beide zahlen Ihnen einen Zins. Doch der Überschuss der Co-op fließt zurück zu niedrigeren Kreditraten und höheren Einlagenzinsen für die Mitglieder. Der Überschuss des REIT fließt als Dividenden und Preissteigerung an die Aktionäre.

Wie die Veridian Credit Union tatsächlich funktioniert

Veridian ist eine7,96 Milliarden US-Dollar an KreditunionenDas Unternehmen hat seinen Hauptsitz in Waterloo, Iowa. Es wurde im Jahr 1934 als John Deere Employees Credit Union gegründet. Es bedient über 340.000 Mitglieder in Iowa, Nebraska und Minnesota – über 35 Filialen hinweg. Im letzten Jahr erzielte das Unternehmen einen Nettogewinn von 101 Millionen Dollar.

Diese 101 Millionen Dollar gingen nicht an die Aktionäre. Sie wurden zurück in die Institution gegeben – durch bessere Kreditraten, niedrigere Gebühren, höhere Dividenden für Sparkonten sowie Programme wie „Money Moves“. Das Geld dient außerdem dazu, den Kapitalpool aufzubauen, der dazu dient, die Kreditunion solide zu halten, falls die Kredite nicht gut laufen.

Die Mitglieder von Veridian sind ihre Eigentümer. Jeder Mitglied hat exakt einen Stimmrecht bei der Wahl des Vorstands – unabhängig von den Kontoständen der einzelnen Mitglieder. Es gibt keinen Sekundärmarkt, auf dem das Eigentum eines Mitglieds an ein anderes Mitglied verkauft werden könnte, um Geld zu verdienen. Es gibt auch keine Aktienkurse, die durch Ergebnisse oder Überraschungen beeinflusst werden.

Die wichtigen Zahlen – für Mitglieder, nicht für Investoren

So sieht die finanzielle Struktur von Veridian in praktischer Form aus:

• Im Jahr 2024 betrugen die Gesamteigvermögen 7,96 Milliarden US-Dollar – das sind die Einlagen der Kunden sowie die ausstehenden Kredite. Das ist eine Steigerung gegenüber den 7,45 Milliarden US-Dollar im Vorjahr.
• 101 Millionen Dollar Nettogewinn – der Überschuss nach Abzug der Dividenden an die Mitglieder, nach Erfüllung der Betriebskosten und nach Einziehung der Reserven für Kreditverluste.
• 340.000+ Mitglieder– Jeder ist sowohl Kunde als auch Miteigentümer.
• $296 Durchschnittseinkommen pro MitgliedDas ist der Nettoeinkommen, der auf die Mitglieder aufgeteilt wird. Es handelt sich dabei nicht um eine barische Zahlung – sondern um ein Maß dafür, wie viel Überschuss die Institution insgesamt für ihre Eigentümer erzielt hat.

Vergleichen Sie das mit einem börsennotierten Bankenunternehmen wie JPMorgan Chase. Dieses Unternehmen meldete im Jahr 2024 etwa 50 Milliarden Dollar Nettoerträge und hat eine Marktkapitalisierung von etwa 2,5 Billionen Dollar. Der Überschuss von JPMorgan Chase fließt an die Aktionäre durch Dividenden und Rückkäufe. Der Aktienkurs spiegelt die Markterwartungen bezüglich der zukünftigen Erträge wider. Investoren können innerhalb von Sekunden in oder aus dem Unternehmen eintreten.

Beide Institutionen werden gut verwaltet. Eine von ihnen ist investierbar – die andere nicht. Der Unterschied liegt nicht in der Qualität, sondern in der Struktur.

Wohin das Geld tatsächlich geht

Kreditunion erzielen Einnahmen genauso wie Banken: der Unterschied zwischen dem, was sie für Einlagen zahlen, und dem, was sie für Kredite verlangen – plus Gebühren. Doch der Verbleib dieser Einnahmen ist es, der die beiden Strukturen voneinander unterscheidet.

In einer Kreditunion haben die überschüssigen Einnahmen drei Einsatzmöglichkeiten:

1. Zurück zu den MitgliedernHohe Zinsen für Ersparnisse, niedrigere Zinsen für Kredite, reduzierte Gebühren. Das ist der Hauptanreiz des Modells.
2. Kapitalreserven– Geld, das bereitgestellt wird, um Verluste abzufedern, regulatorische Anforderungen zu erfüllen und die Wachstumsziele zu unterstützen.
3. Mitgliederservices und Gemeinschaftsprogramme– Wie Money Moves, finanzielle Bildung und Filialbetrieben.

In einer öffentlichen Bank fließen die Überschuss-Einnahmen zu:

1. Aktionäre– Durch Dividenden und Aktie-Rückkäufe.
2. Wiedereinsatz– Zweige, Technologie, Übernahmen und neue Produkte.
3. Exekutivvergütungen und Anreize, die den Aktionären zugutekommen– Lohnstrukturen, die darauf abzielen, die Renditen der Aktionäre zu maximieren.

Für einen Investor ist das die ganze Sache. Man kauft Aktien bei einer Bank – weil man eine Beteiligung an diesem Einnahmeverkehr als Rendite erwartet. Kreditunionen schaffen dieses System nicht, denn sie haben keine externen Eigentümer, die die Zahlungen leisten können.

Was das für Ihren Wunschlisteninhalt bedeutet

Wenn Sie positive Nachrichten über eine Kreditunion erhalten – z.B. ein neues Programm, Rekorddepositen, eine Erweiterung des Angebots – dann ist das richtige Reaktionsverhalten eines Investors nicht, die Aktie zu überprüfen. Es geht vielmehr darum herauszufinden, welche börsennotierten Unternehmen von der Entwicklung der Kreditunion profitieren.

Es könnte ein Bankunternehmen sein, das in derselben Region konkurriert und dadurch seine Zinssätze senkt oder seine digitale Angebote verbessert. Es könnte auch eine FinTech-Firma sein, die Technologien für Kreditunion bereitstellt – dabei erzielt sie Einnahmen von den Institutionen, die man nicht besitzen kann. Oder es könnte eine Finanzdienstleistungsholdinggesellschaft sein, die in einem Bereich tätig ist, der an Kreditunion angrenzt.

Die Geschichte der Kreditunion selbst ist keine Investitionsgeschichte für die Anleger auf dem Aktienmarkt. Doch sie kann ein Indikator dafür sein, wie stark der Wettbewerb bei den Banken ist, welche regulatorischen Entwicklungen stattfinden oder wie wichtig die finanziellen Dienstleistungen mit Fokus auf die Gemeinschaft werden – all das tritt auch bei börsennotierten Unternehmen auf.

Die Grenze, an der dieses Modell zusammenbricht

Die Analogie des Co-Op-Systems funktioniert gut für das Eigentum, die Abstimmung und die Gewinnverteilung. Doch sie funktioniert nicht in einigen wichtigen Aspekten.

Die Immobilien einer Wohnkompagnie können als Ganzes bewertet und verkauft werden. Kreditunionen haben jedoch keinen solchen Liquidationswert für ihre Mitglieder – wenn eine Kreditunion zusammenbricht, übernimmt die National Credit Union Administration die Kontrolle und regelt den Zusammenschluss oder die Auszahlung durch den Versicherungsfonds.Versichert bis zu 250.000 $Genauso wie bei einer von der FDIC versicherten Bank. Der Anteil an der Gesellschaft gibt Ihnen keine Rechte auf die Vermögenswerte außerhalb Ihrer Einlagen.

Einige Kreditkassen haben die Anforderungen so weit erweitert, dass der „Gemeinschaftscharakter“ verschwimmt. Veridian erlaubt es Einwohnern von Iowa, Menschen aus bestimmten Countys in Nebraska und Minnesota, Nutzern von Dwolla sowie Spendern im Wert von 5 Dollar für Habitat for Humanity, an den Vorteilen teilzunehmen. Die gemeinsame Basis ist größer als bei einer Nachbarschaftscooperative – doch die Struktur der Eigentumsverhältnisse bleibt dieselbe.

Was soll man mit diesen Informationen machen?

Wenn Sie Nachrichten über Finanzinstitute lesen, stellen Sie vor dem Überprüfen eines Aktiencodes eine Frage: Handelt es sich dabei um eine wirtschaftlich orientierte Gesellschaft oder um eine von Mitgliedern gehörte Kooperative?

Wenn es sich um eine Kreditunion, eine Genossenschaftbank oder eine andere Struktur handelt, in der die Mitglieder selbst die Kontrolle haben, gibt es keine Aktien zum Kaufen. Der Erfolg der Institution bringt Vorteile für ihre Mitglieder – nämlich bessere Bedingungen – und nicht für externe Investoren durch eine Wertsteigerung der Aktien.

Wenn es sich um eine öffentliche Bank, eine Holdinggesellschaft oder eine Finanztechnologiefirma handelt, dann handelt es sich um eine investierbare Einheit. Die Tätigkeit von Kreditunionen auf demselben Markt stellt somit einen nützlichen Wettbewerbsvorteil dar.

Der Wortvorsprung ist die Fallhöhle – der strukturelle Unterschied ist das eigentliche Problem. Wenn man weiß, was was ist, kann man vermeiden, nach etwas zu suchen, das nicht existiert. Dadurch kann man seine Aufmerksamkeit auf die tatsächlichen Investitionsentscheidungen lenken.