Fidelity Freedom 2035 Fund: Der Ertrag, der eigentlich kein Einkommen ist.

Wenn Ihr Rentenplan Ihre Ersparnisse in einen Fonds einbringt, dessen Name „2035“ enthält, dann haben Sie wahrscheinlich eine Vorstellung im Kopf: In neun Jahren werden die Ersparnisse langsam abgebaut – sie werden aus Aktien in Anleihen umgewandelt und Ihnen anschließend einen Scheck schicken. Das ist das Ziel eines Target-Date-Fonds – jemand anders übernimmt die Risikomanagementarbeit für Sie, wenn der entsprechende Zeitpunkt naht.

Es kann also unangenehm sein, wenn die Quartalsberichte zeigen, dass die Manager mehr Aktien kaufen – und wenn der Dividendenertrag des Fonds so groß ist, dass man davon leben könnte. Schauen wir uns an, was das Fidelity Freedom 2035 Fund (FFTHX) tatsächlich tut. Denn die Unstimmigkeit zwischen dem angenehmen Namen des Fonds und seinen tatsächlichen Abläufen ist die ganze Sache.

Der Name bedeutet „beruhigen sich“, die Manager sagen: „Mehr Bestände“.

Beginnen Sie mit dem, was das Fonds ist. Fidelity Freedom 2035 ist ein Fonds mit einem bestimmten Termin für die Auszahlung der Erträge.Entworfen für jemanden, der voraussichtlich im Jahr 2035, also im Alter von 65 Jahren, in den Ruhestand gehen wird.Wie jeder Target-Date-Fonds nutzt auch dieser einen „Glide-Path“ – eine vorgegebene Prozedur, bei der die Vermögensstruktur von der Wachstumsorientierung auf die Erhaltungsorientierung umgestellt wird, wenn das Zieljahr näher rückt.

Aber hier ist der Teil, der die Leute überrascht: Zum Zeitpunkt, wenn man neun Jahre nach dem Ende des Zeitraums betrachtet, ist das 2035-Fondskonto immer noch ein Portfolio mit mehrheitlicher Beteiligung. Es handelt sich dabei um ein „Fonds von Fonds“ – also um ein Portfolio, in dem verschiedene Fonds gebunden sind.Eine vielfältige Sammlung der eigenen US- und internationalen Aktienfonds von Fidelity.Bondfonds und Kurzfristfonds – der Aktiensektor dominiert dabei. Im zweiten Quartal des Jahres 2026…Die Manager erhöhten ihre Exposition gegenüber Aktien aus den USA und den Schwellenmärkten.– Es geht darum, Aktien zu kaufen, nicht zu verkaufen – auch nach der ersten Hälfte des Jahres.Aufwendige Kürzungen sowohl bei Aktien als auch bei Anleihen..

Das ist kein Zufall oder ein Fehler. Es handelt sich um eine konkrete Entscheidung. Fidelity hat kürzlich seinen Zielzeitplan geändert, damit die Investitionen in Aktien im Zusammenhang mit dem Ruhestand weniger stark reduziert werden können.Die Beteiligungsexposition kann um bis zu 0,5% bis 9% erhöht werden.Abhängig vom Fonds – mit der überarbeiteten neutralen Aufteilung.Ist für die volle Wirkung bis Ende des ersten Quartals 2027 vorgesehen.Der angegebene Grund: Die Teilnehmer…Immer häufiger wird auf Fonds mit bestimmten Rentenansprüchen gesetzt, um die Rentenauszahlungen zu finanzieren.Und Fidelity glaubt, dass es möglich ist, durch den Kauf von Aktien eine höhere Gewichtung zu erreichen.

Denken Sie darüber nach – denn das entzieht dem Instinkt, den die meisten von uns gegenüber dem Wort „2035“ haben, seine Bedeutung. Das Fondskonto verwandelt Ihr Geld nicht einfach in Einnahmen. Stattdessen bleibt Ihr Kapital in Aktieninvestitionen – und zwar nach der Definition von Fidelity, also länger als bis zum Rentenalter. Die Annahme ist, dass Wachstum und eine spätere Entnahme des Kapitals besser sind als das Festhalten eines niedrigen Renditeaufschlags.

Die ausgezahlten Beträge, die man erhält, sind eine Mischung – keine Dividenden.

Nun zur Einkommensfrage: Denn genau hier täuscht ein Target-Date-Fonds einen Menschen heimlich. FFTHX gibt tatsächlich Auszahlungen aus.Die verbleibenden Auszahlungen sowie die jünge Dividendentwicklung sind real.Aber hier ist das Wichtigste: Eine Portfolio, die hauptsächlich aus Aktien besteht, erzielt keinen Cash-Ertrag, der deutlich über dem Dividendenertrag des Gesamtmarktes liegt – der aktuell bei niedrigen einzelnen Zahlen liegt. Der Ertrag, den man tatsächlich von einem Target-Date-Fonds erhält, besteht aus drei Komponenten: Zinsen aus den Anleihen, die der Fonds besitzt, Dividenden aus den Aktien, die er besitzt, und – und das ist das Wichtigste – Kapitalgewinnen, die durch den Verkauf der Aktien durch die Manager entstehen, wenn diese ihre Positionen anpassen.

Der dritte Bestandteil ist die Falle. Kapitalgewinne sind keine wiederkehrenden Gelder, die das Portfolio erzielt – es handelt sich dabei um Geld, das der Fonds aus steigenden Aktienkursen gewinnt und somit zur Verfügung gestellt wird. In einem bestimmten Jahr können diese Gewinne besonders groß sein. Deshalb kann die Verteilung des Fondss nach hinten viel größer erscheinen als die eigentlichen Zins- und Dividendenerträge. Und deshalb kann dieser „Yield“ in einem flachen oder fallenden Markt auf Null sinken, wenn keine Gewinne vorhanden sind.

Wenn man dies betrachtet, ist der Kostenanteil des Fonds wichtiger als jeder Yield-Quotenwert.FFTHX hat ein Kostenverhältnis von 0,63%, das etwa dem Durchschnitt der Zieldatenklasse entspricht.Das ist zwar fair, aber nicht so günstig wie die nahe Null-Kosten von Fiducies Freedom.IndexIn einem Portfolio mit mäßigem Wachstum wird man dieses Verhältnis über Jahrzehnte hinweg behalten – das sich aus den Basispunkten zusammensetzt.

Was das bedeutet, ist wie man den Fonds lesen sollte.

Das ist keine Kritik an dem Fonds, der seine Aufgabe erfüllt. Fidelity Freedom 2035 ist ein zuverlässiger, kostengünstiger und professionell betriebener Fonds – eine vernünftige Wahl für jemanden, der gegen 2035 in den Ruhestand geht und nicht selbst die Verwaltung des Fonds übernehmen möchte.

Die nützliche Korrektur betrifft die Erwartungen. Wenn man sich dem Ruhestand nähert und dieses Fonds besitzt, weil man eine hohe Rendite erwartet hat und davon ausgeht, dass die Einnahmen nun sicher sind – dann zeigen die Daten etwas anderes: Die Auszahlungen sind teilweise realisierte Gewinne, das Portfolio besteht weiterhin hauptsächlich aus Aktien. Fidelity hat dies absichtlich so gelassen. Die Einnahmen, auf die man sich vernünftig verlassen kann, sind die geringen Zins- und Dividendenerträge. Die auffälligere Verteilung der Einnahmen ist variabel und hängt von der Menge ab, wie viel die Manager zu Gewinn verkaufen.

In der Sprache des Einkommensinvestments: Es handelt sich dabei um eine Maschine, die auf Wachstum und Anpassung basiert – nicht um eine Maschine, die nur Renditen liefert. Das ist das Gegenteil von einer Bond-Struktur oder einer Unternehmung, die hochwertige Dividenden ausmacht, deren Einnahmen aus wiederkehrenden Cashflows stammen. Es finanziert Ihr Leben durch Wachstum – und durch den Verkauf von Aktien im Laufe der Zeit – „später Liquidation“, nicht „jetzt Einkommen“.

Die ehrliche Art, das zu beurteilen, ist also nicht die Rendite. Es geht vielmehr um die Richtung des Wachstumsprozesses, die Gebühren sowie darum, ob man sich sicher fühlt, dass das Design dazu dient, das Geld während der Pensionierung in Aktien zu halten. Wenn Ihr Ziel Einkommen ist, können Sie sich darauf verlassen, ohne das Kapital anzutasten. Ein Fonds mit festem Ertrag ist jedoch nicht die richtige Lösung für dieses Ziel – er eignet sich gut zu einem Fonds mit festem Ertrag, aber sollte nicht mit diesem verwechselt werden. Und wenn Sie mit seiner eigentlichen Funktion zufrieden sind – nämlich mit einem stabilen Wachstum von Aktien und einem inklusiven, schrittweisen Risikomanagement – dann ist ein Preisrückgang, der dazu führt, dass das „Motor“ unbeschädigt bleibt, einfach eine Gelegenheit, mehr von einer gut geführten Anlage zu besitzen – auf einem besseren Niveau.