Die Fed erhöht stillschweigend ihre Prognose für die Inflationsrate im Jahr 2026. Die Energiekrise führt dazu, dass politische Maßnahmen nicht mehr wirksam sind.

Der wichtigste makroökonomische Ereignis für den April ist klar erkennbar: Der Verbraucherpreisindex ist stark angestiegen.3,8 % im Vergleich zum VorjahrDieser Anstieg markiert den größten Jahreszuwachs seit Januar 2024. Dieser Anstieg ist keine allgemeine Verbesserung der Inflation. Es handelt sich dabei um einen direkten, exogenen Schock. Die Energiepreise machen mehr als 40 Prozent des monatlichen Anstiegs aus. Der Krieg im Nahen Osten hat zu dem größten Engpass bei den Ölversorgungssystemen geführt. Zunächst wurde die tägliche Ölnachführung um etwa 10 Millionen Barrel reduziert. Dadurch stiegen die Preise für Brentöl Mitte April um mehr als 50 Prozent gegenüber dem Beginn des Jahres.

Die These hier ist einfach: Die Ergebnisse der April-IPC-Zahlen zeigen eindeutig, dass es sich um eine Angelegenheit der Energiebranche handelt. Der Krieg hat die Rohstoffmärkte in einen Zusammenbruch geführt. Die Weltbank prognostiziert, dass die Energiepreise weiter steigen werden.24 % in diesem JahrDas ist der Haupttreiber der Inflation. Dadurch hat sich die Aufmerksamkeit der Federal Reserve entscheidend von den Entwicklungen auf dem Arbeitsmarkt wieder auf die Preisstabilität konzentriert. Die Fed kann es sich nicht leisten, eine Situation zu ignorieren, die durch solch große geopolitische Herausforderungen beeinflusst wird. Inzwischen wird die Inflation aus dem Nahen Osten importiert – nicht dort selbst erzeugt.

Der Makropolitikzyklus: Die Reaktion der Fed und die realen Zinssätze

Die Politik der Federal Reserve ist nun der entscheidende Faktor, der bestimmt, wie lange dieser Energieauswirkung noch anhalten wird. Der Schwerpunkt der Entscheidungen hat sich deutlich verändert. Bei ihrer Märzssitzung haben die Politiker ihre Prognose für die Inflation im Jahr 2026 leicht angepasst.2.7%Es handelt sich um eine Steigerung von 30 Basispunkten gegenüber dem Zustand vor nur drei Monaten. Diese Änderung ist auf die steigenden Energiepreise zurückzuführen. Sie deutet darauf hin, dass es notwendig ist, den Fokus vom Arbeitsmarkt auf die Preisstabilität zu verlegen. Die Fed kann es sich nicht leisten, den Blick von dieser Situation abzuwenden – schließlich wird diese durch eine solch große geopolitische Versorgungskrise beeinflusst.

Das wichtigste Mittel zur Bekämpfung der kostenbedingten Inflation sind höhere reale Zinssätze. Die Fed wird vermutlich ihre Leitzinspolitik beibehalten oder sogar erhöhen, falls der Energieauswirkungen weiterhin bestehen bleiben. Denn die Fed hat die Möglichkeit, die Nachfrage zu senken und die Inflationserwartungen zu stabilisieren. Das ist ein klassisches Dilemma: Die Bekämpfung der Inflation kann dazu führen, dass die Wirtschaft langsamer wächst. Diese Sorgen wurden erst vor einer Woche durch die überraschend gute Arbeitslosenstatistik vom April hervorgehoben. Dabei wurde eine starke Beschäftigungsentwicklung sowie niedrige Arbeitslosigkeit festgestellt. Diese Daten, zusammen mit den durch den Krieg verursachten Inflationsschauern, schaffen eine komplexe Situation. Die Fed muss nun das Risiko eines Überhitzens des Arbeitsmarktes gegenüber der Gefahr einer lang anhaltenden Inflation abwägen.

Die Kurzfassung lautet: Der makroökonomische Politikzyklus ist nun festgelegt. Höhere Realeinsatzraten sind die notwendige, wenn auch schmerzhafte Lösung für eine durch das Angebot bedingte Krise. Die Dauer dieser Politik wird davon abhängen, wie schnell die Energiepreise normalisieren werden. Solange der Krieg im Nahen Osten weiterhin die Lieferung von Rohstoffen beeinträchtigt, wird sich die Aufmerksamkeit der Fed auf die Inflation konzentrieren – dadurch bleibt der Realeinsatzratenbereich hoch. Dies schafft eine Situation mit langsamer Wirtschaftsentwicklung und höheren Zinsen. Diese Situation wird sowohl die Widerstandsfähigkeit von Unternehmensgewinnen als auch die Konsumausgaben auf die Probe stellen.

Implikationen für Rohstoffe und Wachstum

Die Prognosen der Weltbank zeigen eine klare Situation für das kommende Jahr. Es wird erwartet, dass die Preise für Rohstoffe insgesamt steigen werden.16 % im Jahr 2026Energie ist dabei der Haupttreiber. Dieser Schock ist nicht auf das Öl beschränkt – es handelt sich um einen breit gefächerten Effekt, der die Inflation anheizen und das globale Wachstum verlangsamen wird. Der Mechanismus ist einfach: höhere Energiekosten führen direkt zu höheren Transport- und Produktionskosten. Dadurch entstehen weitere Auswirkungen, die auch auf Lebensmittel und andere Güter wirken. Wie ein Ökonom feststellte, hat dieser Schock bereits Auswirkungen auf Rohstoffe wie Aluminium und Düngemittel. Damit wird eine Vielzahl von wirtschaftlichen Problemen vorweggenommen.

Dieser Schock trifft die Länder, die stark auf Ölimport angewiesen sind, mit größter Wucht. Die Analyse des IWF zeigt, dass diese Länder nur begrenzte Möglichkeiten haben, um darauf zu reagieren. Dadurch entsteht eine globale Verletzlichkeit. Sie verfügen nicht über die finanziellen Mittel der Exporteure und müssen sich entscheiden: Entweder sie müssen höhere Kosten tragen – was die Staatshaushalte und den Konsumvermögen der Menschen belastet – oder sie müssen die Zinssätze erhöhen, um ihre Währungen zu schützen. Dies kann wiederum zu Rezessionen führen. Diese ungleiche Wirkung bedeutet, dass die wirtschaftliche Schrumpfung in diesen verletzlichen Ländern noch stärker sein wird. Die Auswirkungen können außerdem über Handels- und Finanzkanäle weitergehen.

Selbst wenn der Konflikt endet und die Versorgung bis Ende 2026 wieder normal wird, werden die inflationären Auswirkungen weiterhin bestehen bleiben. Die Preissteigerungen sind bereits im Gange – sie sind in den Verträgen sowie in den Lieferketten verankert. Wie ein Wirtschaftswissenschaftler sagte:Die Inflation wird mindestens bis zum Ende des Jahres weiterhin hoch bleiben.Das führt zu einer lang anhaltenden wirtschaftlichen Spannung. Der Kampf der Zentralbank gegen die Importinflationsrate steht in Konflikt mit der Notwendigkeit, das Wachstum zu unterstützen. Kurz gesagt: Der Makrokreislauf hat sich neu gestaltet. Der Energieknick hat das Risiko von Stagflation erhöht – also höhere Preise bei schwächerem Wachstum. Die politischen Maßnahmen werden weiterhin dazu dienen, diese Situation auszugleichen, bis zum Ende des Jahres 2026.

Katalysatoren und Wachposten

Die These eines lang anhaltenden Inflationszyklus beruht auf einigen wichtigen Faktoren. Die Hauptursache für die Instabilität ist der Konflikt im Nahen Osten sowie dessen Auswirkungen auf die Ölversorgung. Diese Faktoren müssen genau überwacht werden. Die Prognosen der Weltbank gehen davon aus, dass die schlimmsten Auswirkungen im Mai abgeklungen sein werden – und dass die Schifffahrt durch die Hormus-Straße bis Ende 2026 wieder normal verläuft.Es wird erwartet, dass der Preis für Brentöl im Jahr 2026 durchschnittlich 86 Dollar pro Barrel betragen wird.Es handelt sich dabei um eine signifikante Steigerung gegenüber dem Vorjahr. Jegliche Verzögerungen bei der Lösung des Konflikts oder eine weitere Eskalation würden dazu führen, dass die Preise weiterhin hoch bleiben. Dadurch würde der Inflationsdruck weiter ansteigen und die Fed gezwungen sein, eine restriktive Haltung beizubehalten. Umgekehrt wäre eine schnelle Lösung des Konflikts ein klares Signal dafür, dass der Schock durch die fehlende Versorgungslage abnimmt.

Die nächsten politischen Entscheidungen der Federal Reserve werden von entscheidender Bedeutung sein. Die Zentralbank hat ihre Prognose bezüglich der Inflation für das Jahr 2026 bereits angepasst – dies zeigt eine klare Veränderung in der Ausrichtung der Politik der Federal Reserve.Die Politiker haben die Prognose für die Inflationsrate im Jahr 2026 leise von 2,4 % auf 2,7 % erhöht.Dieser Schritt ist auf die steigenden Energiekosten zurückzuführen. Der Markt wird nun auf eventuelle Anpassungen der Zinssätze bei der Federal Reserve achten. Die Verpflichtung der Fed zur Aufrechterhaltung der Preisstabilität wird durch die guten Arbeitsmarktdaten auf die Probe gestellt. Dies stellt eine klassische Herausforderung dar. Wenn die Fed eine Pause oder eine Verschiebung hin zu niedrigeren Zinssätzen ankündigt, würde das die These in Frage stellen, dass der Energieaufwand eine anhaltend hohe Zinsrate erfordert. Ein eher hawkhafter Kurs der Fed würde jedoch die Beständigkeit des Zyklus bestätigen.

Schließlich wird der deutlichste Hinweis auf die Dauerhaftigkeit des Schocks in den Kerninflationsdaten zu erkennen sein. Der April-KPI zeigte einen Anstieg des Allzeithandelsindex um 3,8 Prozent. Dabei stammte über 40 Prozent dieser Zunahme aus den Energiepreisen.Der Index für alle Güter – mit Ausnahme von Lebensmitteln und Energie – stieg im April um 0,4 Prozent.Es gibt eine deutliche Beschleunigung im Vergleich zum Vormonat. Dies ist ein entscheidender Punkt. Wenn die Kostenbelastungen und Lohnkosten weiter zunehmen, bedeutet das, dass der Effekt des Preiskampfs nicht nur auf die Energiebranche, sondern auch auf die gesamte Wirtschaft übergreift. Dadurch wird die Reduzierung der Inflationsraten noch schwieriger. Die inflationsorientierten Erwartungen der Fed sind das endgültige Ziel. Jeglicher anhaltender Anstieg der Kerninflationsrate würde wahrscheinlich die Zeit verlängern, in der die reellen Zinsen weiterhin hoch bleiben werden.