Eli Lilly hat schließlich seine Geschichte in Geld umgewandelt. Die Prognosen für das Jahr 2031 können ignoriert werden.

Jeder Artikel, der fragt, wie viel 5.000 Dollar bei Eli Lilly im Jahr 2031 wert sein werden, versucht eigentlich, eine Schätzung für die Zukunft zu treffen. Das ist die Illusion von Kontrolle – wenn man eine bestimmte Zahl für das Jahr 2031 festlegt, verheimlicht sich dabei, wie wenig man über zukünftige Preise, Regulierungen oder die Konkurrenz weiß. Die ehrliche Frage ist eher begrenzt: Hat die Geschäftstätigkeit von Eli Lilly tatsächlich Geld eingebracht, und steigt dieses Geld weiterhin an? In diesem Punkt haben die letzten zwölf Monate die Situation mehr verändert, als jede Prognose es je könnte.

Die Geschichte wurde schließlich in Geld umgewandelt.

Vor einem Jahr basierte Lillys Geschäftsmodell hauptsächlich auf Prognosen – auf dem enormen Potenzial für den Bedarf an GLP-1 und der verfügbaren Produktionskapazität, die noch nicht verkauft worden waren. Jetzt ist das Geld endlich da. In den letzten zwölf Monaten erzielte Lilly etwa 18,2 Milliarden US-Dollar an freien Cashflow – das sind etwa 270 Prozent mehr als im Vorjahr. Dabei wurden insgesamt etwa 9,9 Milliarden US-Dollar für Fabriken und Ausrüstung ausgegeben. Das ist also der finanzielle Grundstein, auf den das Unternehmen gewartet hatte.

Und es hat auch im letzten Quartal seine Position beibehalten.Die Umsätze im zweiten Quartal stiegen um 48% auf 23,0 Milliarden Dollar.UndDie Managementführung erhöhte die Jahresprognose auf 85 bis 87 Milliarden Dollar.Der Motor besteht aus zwei Komponenten:Behandlung von Diabetes: Mounjaro erzielte im Quartal eine Steigerung von 91% auf 9,9 Milliarden Dollar.UndDas Gewichtsverlustmittel Zepbound stieg um 46% auf 4,9 Milliarden Dollar.Die Rentabilität blieb hoch –Eine angepasste Bruttomarge von fast 86%Und ein Betriebsmarge von etwa 48%.

Es handelt sich nicht um ein unterlegenes Unternehmen, das gebraucht werden möchte. Es ist eine Wachstumsgeschichte – eine Geschichte, die endlich ihre Aussagen bestätigt.

Kostspielerisch mit alten Geldern – günstiger mit dem, was kommt.

Das hat den Aktienmarkt jedoch nicht davon abgehalten, abzukühlen. Lilly liegt etwa 13 Prozent unter ihrem 52-Wochen-Hoch – nach einem monatlichen Rückgang von etwa 9 Prozent. Dennoch zeigt das vergangene Jahr immer noch einen Anstieg von etwa 50 Prozent. Skepsis und verbesserte Zahlen sind also gleichzeitig vorhanden.

Das ist die wichtige Disziplin. Bei einem Marktkapitalisierung von etwa 1,06 Billionen US-Dollar werden die Aktien gegenüber dem freien Cashflow in einer Größenordnung von 58-mal gehandelt – das ist ziemlich teuer, wenn dieser Cashflow nicht weiter wächst. Doch eine dreistellige Wachstumsrate des freien Cashflows ändert die Zahlen schnell. Im Vergleich zu den von der Managementgesellschaft vorgeschriebenen Einnahmen für das Jahr 2026 von 35,5 bis 36,5 US-Dollar pro Aktie, wird das Aktieangebot heute bei etwa 31-mal diesen Einnahmen angeboten. Der Markt bewertet immer noch eine Art des alten Risikoprofil – dass das Wachstum nicht anhalten kann, dass die Bewertung zusammenbricht – während der Cashflow immer klarer wird. Die Gesamtsignale von AInvest deuten darauf hin, dass die Aktien zum Kauf geeignet sind; das ist ein Konsens, der den Zahlen entspricht, aber kein Ersatz für diese Zahlen.

Der wichtige „Bär“ ist der Preis – nicht die Bewertung.

Der echte Risikoerwartungswert war nie die Anzahl der Möglichkeiten. Es ging vielmehr um den Preis. Im letzten Quartal…Lilly wuchs um 60%, doch die Preise fielen weltweit um 13% – und in den Ländern außerhalb der USA um 36%.getrieben nach untenDie Aufnahme von Mounjaro in die nationale Drogenliste ChinasDas ist das Live-Kabel.

Der Volumenwachstum ist bisher diese Druckverhältnisse ertragen worden – deshalb bleiben die Ergebnisse weiterhin positiv. Doch die Bedingung für einen Rückfall ist klar definiert: Die Thesis besagt, dass der Rückgang des Realpreises das Volumenwachstum übertrifft und das Nettoeinkommen nicht mehr mit den erhöhten Prognosen übereinstimmt. Die „Waffen“ sind also real.Die neue Versicherungsschutzregelung für Medikamente gegen Fettleibigkeit durch Medicare, die Anfang Juli in Kraft tritt, verleiht ihr eigene Verhandlungsmacht.Der Kampf gegen die zu niedrigen Preise umfasst:Ein Rechtsstreit gegen Novo Nordisk wegen Zepbound in der Werbebranche. Novo’s einst täglich verabreichte oralen Pillen befinden sich jetzt in den Apotheken neben Lillys neu zugelassener Produktlinie Foundayo.UndLillys Kapitalverpflichtungen für neue Produktionsstätten in den USA betragen mittlerweile über 50 Milliarden Dollar.– Eine Wette, dass die Mengen so schnell wachsen, dass sie die gesamte Kapazität decken können.

Die Ehrlichste „Tripwire“

Es gibt also keine Zahl für das Jahr 2031. Jeder, der dir eine solche Zahl vorgibt, handelt nur aufgrund von Vermutungen. Der Beweis liegt im freien Cashflow: Lilly bleibt interessant, sofern der Cashflow mit den Umsätzen wächst – und das wiederum hängt davon ab, dass die Mengen schneller wachsen als die Preise sinken. Wenn ein Quartalsbericht zeigt, dass die Umsatzwachstumsraten nachlassen oder die Preisvorhersagen gesenkt werden, dann ist die Bewertung nicht mehr gültig – und es gibt keinen Grund, zu warten. Lassen Sie die fünfjährigen Prognosen beiseite. Achten Sie auf den Quartalscashflow sowie die Preislinie. Das ist die Disziplin, die die Prognosen vor Ihnen verbergen.