Einnahmenüberblick: Der Konsumsektor entwickelt sich weiter – AI und Industriebranchen bieten zusätzliche Stärken.

Die Einnahmenberichte für Donnerstag zeigten eine eher gemischte Entwicklung: Die Schwäche im Konsumsektor wurde durch starke Trends im Bereich der KI-Infrastruktur sowie bessere als erwartete Industrieergebnisse ausgeglichen. Zu den bemerkenswerten Unternehmen gehörten Walmart (WMT), JD Sports (JD LN), Deere & Company (DE), Coty (COTY), Alibaba Group (BABA), Advance Auto Parts (AAP) und BILL Holdings (BILL).Das deutlichste Thema war der zunehmend selektive Verbraucher: Walmart übertraf die Schätzungen bezüglich der Gewinne, doch erreichte es nicht die Erwartungen der US-Marktbeobachter. Zudem gab Walmart schwache Prognosen ab. JD Sports hingegen senkte seine Prognosen und warnte vor vermehrten Werbeaktionen sowie den hohen Lebenshaltungskosten. Gleichzeitig sorgte Alibabas beschleunigende Cloud-Branche für weitere Anzeichen einer starken Nachfrage nach KI-Lösungen.Die Einnahmen entstehen vor einem komplexen makroökonomischen Umfeld. Die steigenden Ölpreise erwecken wieder die Bedenken bezüglich der Inflation. Gleichzeitig bleiben die langfristigen Anleihezinsen hoch – trotz der Ankündigung der Staatsanleihenrückkäufe am Mittwoch.

Unter den relativ erfolgreichen Unternehmen war Deere & Company (DE) einer der erfolgreichsten Unternehmen. Das EBITDA im dritten Quartal betrug 5,10 Dollar, während die erwarteten Werte bei 4,70 Dollar lagen. Die Nettoumsätze und -erträge beliefen sich auf 12,61 Milliarden Dollar – das lag deutlich über den Prognosen. Die Verwaltung schätzte das Jahresergebnis auf 4,75 bis 5,0 Milliarden Dollar. Zudem gab es Hinweise darauf, dass die Auftragslage die Annahme bestätigt, dass das Jahr 2026 das Tiefpunkt des Zyklus für landwirtschaftliche Ausrüstungen sein wird. BILL Holdings (BILL) verzeichnete ebenfalls einen starken Quartal: Das EBITDA betrug 0,84 Dollar, während die erwarteten Werte bei 0,71 Dollar lagen. Der Betriebsmarge lag bei 23,3%, was deutlich über dem von allen erwarteten Wert von 19,75% liegt. Die Prognosen für das Jahr 2027 waren etwas unklar: Der Wachstumsschritt der Umsätze lag zwischen 11% und 14%, doch das EBITDA wurde auf 3,56 bis 3,79 Dollar geschätzt – das liegt deutlich über dem von allen erwarteten Wert von 3,40 Dollar.

Die wichtigeren Nachrichten für den gesamten Markt kamen von den Unternehmen, die hinter den Erwartungen lagen. Walmart (WMT) erzielte ein angepasstes EBITDA von 0,81 Dollar pro Aktie – gegenüber den 0,74 Dollar erwartet – sowie Umsätze von 187,94 Milliarden Dollar – gegenüber 186,77 Milliarden Dollar. Doch die vergleichbaren Umsätze in den USA ohne Kfz-umsatz stiegen nur um 2,6 Prozent – gegenüber den 3,8 Prozent erwartet. Besorgniserregend war auch die Prognose für das dritte Quartal: Der Umsatzwachstum von 3–3,75 Prozent lag hinter der von 4,8 Prozent, während die EBITDA-Prognose von 0,62–0,64 Dollar unter den erwarteten 0,68 Dollar lag. Auch die Jahresprognosen für EBITDA von 2,80–2,87 Dollar und ein Umsatzwachstum von 4–5 Prozent lagen unter den Prognosen von Wall Street. JD Sports (JD LN) gab eine noch besorgniserregendere Prognose ab: Die vorsteuerfreien Gewinne für das ganze Jahr wurden auf 700–800 Millionen Pfund gesenkt – gegenüber 750–850 Millionen Pfund. Dies lag daran, dass die hohen Werbeausgaben und die Lebenshaltungskosten die Nachfrage beeinträchtigten, insbesondere in den USA.

Die thematische Aufteilung wird immer wichtiger.Die Konsumausgaben zeigen Anzeichen von Belastung.Insbesondere in den Bereichen, die von der Entscheidungsfreiheit abhängen, sind Walmarts Ergebnisse nicht katastrophal – die US-Konkurrenten hatten jedoch Probleme, da sie 80 Basispunkte unter dem Niveau blieben. Doch die Kunden legen deutlich Wert auf Preisgünstigkeit, Bequemlichkeit und Qualität. Im Quartal senkten die Unternehmen die Preise für 11.000 Produkte in den USA. Gleichzeitig stieg der Online-Handel weltweit um 23% und die Werbeausgaben um 38%. Das zeigt, dass Walmarts digitale Transformation weiterhin bestehen bleibt – auch wenn die traditionelle Einzelhandelskunden vorsichtiger werden. JD Sports bestätigt diese Bedenken in den Bereichen, die von der Entscheidungsfreiheit abhängen; dort scheint die Werbeaktivität zunehmend zu sein. Coty gibt wiederum ein gemischtes Signal für die Verbraucher: Die vergleichenden Verkäufe sanken nur um 1%, während die Erwartungen einen Rückgang von 4,6% waren. Der Rückgang des Gewinns wurde durch eine leichte Abnahme des EPS erklärt. Die Managementleute gaben daher eine schwächere als erwartete Prognose für das erste Quartal bezüglich des EBITDA.

Künstliche Intelligenz bleibt das stärkste thematische Element.Die Alibaba Group (BABA) meldete Umsätze von 268,95 Milliarden RMB – das entspricht im Wesentlichen den Erwartungen. Die Rentabilität wurde jedoch durch aggressive Investitionen beeinträchtigt. Besonders hervorzuheben ist Alibaba Cloud: Die externen Umsätze stiegen um 45%, und die Umsätze mit AI-Produkten erreichten ein dreistelliger Wachstumswachstum für das zwölfte Quartal in Folge. Die Kapitalausgaben stiegen um 75% gegenüber dem Vorjahr auf 67,68 Milliarden RMB. Das zeigt das allgemeine Muster weltweit: Unternehmen akzeptieren kurzfristige Margenprobleme, um eine langfristige Position in der AI-Branche zu sichern.

Die Industrie liefert ein konstruktivere Zyklussignal.Die Aussage von Deere & Company, dass das Jahr 2026 möglicherweise den Tiefpunkt im Zyklus der landwirtschaftlichen Ausrüstungen darstellen könnte, könnte weitreichende Auswirkungen haben – nicht nur für das Unternehmen selbst. Wenn die Auftragsbestellungen nach einer langen Entwicklung wieder stabil werden, könnten die Unternehmen, die mit Maschinen und landwirtschaftlichen Ausrüstungen handeln, von einem ungünstigen Umfeld hin zu einer wirtschaftlichen Erholung übergehen. Advance Auto Parts hingegen zeigte eine gemischte Entwicklung: Das EBITDA von 1,03 Dollar übertraf die erwarteten 0,80 Dollar – doch die Umsätze von 2,0 Milliarden Dollar enttäuschten die Erwartungen. Die Jahresziele deuten auf nur einen geringen Wachstumsschub von 1–2 Prozent hin.

Die Sympathien der Anleger sind daher unterschiedlich. Die schwachen Wettbewerber von Walmart in den USA sowie die Warnungen von JD Sports geben Bedenken für die Verbraucherhandelsunternehmen und Sportartikelhersteller. Besonders nach dem jüngsten Rückgang von On Holding (ONON) ist das besorgniserregend. Der Wachstumsschub im E-Commerce und in der Werbung von Walmart ist jedoch positiv für das Gesamtbild des Retail-Mediensektors. Alibabs Fortschritte im Bereich der Cloud-Technologie sind positiv für die KI-Infrastruktur und bestätigen, dass die Investitionen in hochskalierte KI-Systeme ein globales Phänomen sind – nicht nur in den USA. Die Ergebnisse von Deere könnten die Situation bei den landwirtschaftlichen Maschinen und anderen schwachen Industrien unterstützen, falls weiterhin Beweise dafür vorliegen, dass eine Tiefphase eingetreten ist.

Die Prognosen für die Einnahmen werden dadurch weniger beruhigend – Walmart hat seine Jahresprognosen gesteigert, doch das reicht nicht aus, um die höheren Erwartungen von Wall Street zu erfüllen. JD Sports hat außerdem seine Prognosen deutlich gesenkt, und Coty warnt vor einer niedrigen Rentabilität in der nahen Zukunft. BILL Holdings bietet jedoch bessere Prognosen bezüglich der Einnahmen – allerdings eine schwächere Wachstumsrate bei den Umsätzen. Das bedeutet, dass die Margen stärker belastet werden als das Gesamtwachstum der Umsätze. Deere hingegen steht in einer anderen Situation: Die Managementführung ist zunehmend zuversichtlich, dass die Grundlagen des Agrargerätemarktes eine Art „Tiefpunkt“ erreichen werden.

Die größere Botschaft ist, dass…Die Einnahmen erzählen nicht mehr eine einheitliche Wirtschaftsgeschichte.Die Investitionen in KI bleiben weiterhin extrem stark. Die industriellen Bedingungen könnten in bestimmten Bereichen einen Tiefpunkt erreicht haben. Doch die Verbraucher werden immer preissensibler und ihre Ausgaben sind anfällig für Schwankungen. Walmart ist besonders wichtig – seine Größe macht ihn zu einem der besten Indikatoren für den Marktverhalten der Verbraucher. Seine Berichte folgen auf schwächere Daten zur Einzelhandelsumsatz. Das deutet nicht auf einen Zusammenbruch der Verbraucherverhältnisse hin, aber es zeigt, dass die Wachstumskräfte nachlassen. Da das Ölpreis steigt, die langfristigen Erträge gesteigert sind und die Märkte die schwachen wirtschaftlichen Daten mit den erneuten Inflationsrisiken abwägen, könnten Investoren zunehmend Unternehmen belohnen, die ein nachweisbares Wachstum haben, während sie weniger toleranter gegenüber Unternehmen sein können, die von der Stärke des Verbrauchermarktes abhängig sind.