Ergebnisse im Überblick: Die Stärke der KI erweitert sich, da die Einzelhändler widerstandsfähige Verbraucher zeigen.

Die neuesten Ergebnisse deuten auf eine überraschend positive Entwicklung in den Technologie- und Konsumgüteraktien hin.NVIDIA (NVDA), Salesforce (CRM), CrowdStrike (CRWD), Okta (OKTA), Agilent Technologies (A), Veeva Systems (VEEV), Urban Outfitters (URBN), Best Buy (BBY), Dollar General (DG) und Dollar Tree (DLTR)Es handelt sich um eine Sitzung, bei der die Anzahl der Erfolge und Lösungen deutlich höher ist als die Anzahl der Enttäuschungen. Technologie bleibt weiterhin das zentrale Element – NVIDIA unterstreicht dabei die Wertigkeit der Ausgaben für die AI-Infrastruktur. Die Ergebnisse im Bereich Software und Cybersecurity zeigen jedoch, dass AI eher zu einem Katalysator für Nachfragefaktoren wird als zu einer Wettbewerbsbedrohung.In der Zwischenzeit zeigten Best Buy und die Dollarstores, dass die Konsumausgaben weiterhin gesünder sind als befürchtet.Die Nasdaq-Futures performen besser als die anderen Aktienmärkte – schließlich drehen sich die Investoren wieder zu Unternehmen im Bereich KI um. Allerdings bleiben höhere Zinsen für Staatsanleihen sowie steigende Kosten für Speicher ein wichtiger Widerstandsfaktor.

Die stärksten Berichte kamen aus verschiedenen Technologiebereichen. NVIDIA erzielte im zweiten Geschäftsquartal einen EPS von 2,22 Dollar – gegenüber den erwarteten 2,09 Dollar. Die Umsatzeinnahmen betrugen 96,22 Milliarden Dollar – gegenüber 92,37 Milliarden Dollar. Die Umsätze im Bereich Data Center beliefen sich auf 89 Milliarden Dollar – gegenüber 85,6 Milliarden Dollar. Doch der eigentliche Anlass für die Entwicklung dieser Ergebnisse kam während des Telefonats mit dem Management: Dort prognostizierte das Management, dass…70% Wachstum der Einnahmen im Fiskaljahr 2028 – gegenüber den 45% Prognosen der Branche.Es wird außerdem hinzugefügt, dass das Wachstum mehr als 100% erreichen könnte – ohne Einschränkungen in der Lieferkette. Salesforce brachte weitere positive Ergebnisse mit sich: Die Wachstumsrate des cRPO bei konstanten Währungseinflüssen lag bei 14%, gegenüber 13%. Die Betriebsmargen betrugen 34,1%, gegenüber 33,6%. Der freie Cashflow belief sich auf 1,1 Milliarden US-Dollar, gegenüber 850 Millionen US-Dollar. Agentforce erzielte ein Wachstum von mehr als 240% – das bedeutet über 1,5 Milliarden US-Dollar. Das Gesamtwachstum im Bereich AI und Daten war hingegen mehr als 210% – fast 3,9 Milliarden US-Dollar. CrowdStrike erzielte ebenfalls Rekordwerte: 333 Millionen US-Dollar Netto-Wachstum, gegenüber den erwarteten 286 Millionen US-Dollar. Okta übertraf die Erwartungen bezüglich Umsatz, cRPO und Betriebsmargen.

Es gab weniger „klare Verlierer“, obwohl mehrere Berichte wichtige Mängel aufwiesen. Die Zahlen von NVIDIA waren zwar gut, aber der Umsatz von ACIE in Höhe von 40,31 Milliarden Dollar lag weit unter den von den Analysten erwarteten 41,9 Milliarden Dollar. Der Einnahmenmarge im dritten Quartal lag bei 74 Prozent – das war etwa 80 Basispunkte unter den Erwartungen. Die Anzahl der ausstehenden Verkäufe stieg von 45 auf 60. Diese Zahlen zeigen sowohl die steigenden Kosten für Speicher als auch die mögliche Druckgröße durch immer günstigere Zahlungsbedingungen der Kunden. Urban Outfitters verzeichnete einen weniger dramatischen Quartal: Der angepasste EPS lag bei 1,72 Dollar – das entspricht fast dem von den Analysten erwarteten Wert von 1,73 Dollar. Allerdings übertrafen die Verkäufe leicht die Erwartungen. Free People blieb hingegen besonders erfolgreich. Abgesehen von dieser Gruppe zeigten die Retail-Daten auch, dass große EPS-Werte manchmal nur durch Sonderfaktoren erreicht werden können. Die Tarifrückerstattungen trugen dazu bei, dass mehrere Unternehmen profitierten – dadurch wurden die tatsächlichen Geschäftstrends wichtiger als der einzelne EPS-Wert.

Das thematische Bild ist zweifellos wichtiger als jeder einzelne Beat.Künstliche Intelligenz und HalbleiterSie bleiben weiterhin außergewöhnlich stark. Nvidias langfristige Prognosen deuten darauf hin, dass die Investitionen in Infrastruktur im Jahr 2027 eher zunehmen als normalisieren werden. Doch die wirtschaftlichen Bedingungen ändern sich: Nvidias Investitionen in Komponenten stiegen von 119 Milliarden Dollar auf 279 Milliarden Dollar – hauptsächlich aufgrund der Anschaffung von Speichermaterialien. Gleichzeitig sank die Bruttogewinnprognose, da die Kosten für Speichermaterialien gestiegen sind.Unternehmenssoftware und CybersicherheitIn der Zwischenzeit gab es vielleicht die größte positive Überraschung: Salesforce, CrowdStrike, Okta und Veeva haben alle die Erwartungen übertroffen und ihre Prognosen verbessert. Dadurch wird der Argumentation bezüglich einer „SaaS-Apokalypse“ entgegengewirkt – dass generative KI-Technologien traditionelle Unternehmensanwendungen schnell ersetzen würden. Die Steigerung des ARR durch Salesforce im Zusammenhang mit KI sowie die neuen ARR-Werte von CrowdStrike deuten darauf hin, dass KI zwar zusätzliche Aufgaben und Sicherheitsanforderungen schafft.VerbraucherAuch die Ergebnisse waren ermutigend. Die Verkäufe im Vergleich zu Best Buy stiegen um 4,1 %, bei Dollar General um 3,5 % und bei Dollar Tree um 3,7 %. Das zeigt, dass der Konsum weiterhin stabil bleibt – auch wenn die Verbraucher weiterhin Wertschätzung betonen.

Die Betrachtungen sind umfassend. Nvidias Ausblick sollte diejenigen Unternehmen unterstützen, die von der KI-Infrastruktur profitieren.Marvell Technology (MRVL)Zusätzlich zu den Netzwerkeinrichtungen, optischen Angeboten, Speichern und Speicherlösungen gibt es auch Investoren, die wiederum eine weitere Welle von Ausgaben für Data-Center-Investitionen vorsehen. Ein weniger offensichtliches positives Ergebnis ist jedoch in Bezug auf die Software: Salesforce, CrowdStrike, Okta und Veeva deuten darauf hin, dass Unternehmen die Kosten für KI-Tools nutzen können, ohne gleichzeitig ihre Ausgaben für bestehende Plattformen zu erhöhen. Für den Konsumentenbereich sind die Ergebnisse auch positiv – insbesondere im Bereich Elektronik und diskrete Einkaufsgeschäfte. Die Stärken von Best Buy im Bereich Computing und Home-Theater, zusammen mit dem wachsenden Bedarf an KI-Gläsern, deuten darauf hin, dass die Investitionen in KI allmählich von Data-Centern hin zu konsumtiven Hardwareprodukten verschoben werden könnten. Andererseits führen die hohen Kosten für Speicher zu Bedenken für Hardwareunternehmen, die weniger Kaufmacht haben. Denn die steigenden Kosten für Speicher könnten zu einem immer größeren Nachteil für die Margen werden.

Die Forward-Guidance macht diesen Gewinnzuwachs besonders beeindruckend. Salesforce erhöhte seine Jahresumsatzprognose auf 11% und die EPS-Prognose auf 16,67–16,71 US-Dollar. CrowdStrike erhöhte ebenfalls seine Prognosen, nachdem sich der Netto-Neuwertrag an Umsätzen beschleunigt hatte. Okta erhöhte seine Jahresumsatzprognose auf 10% und die EPS-Prognose auf 3,90–3,94 US-Dollar. Veeva erhöhte ihre EPS-Prognose von 9,06 auf 9,21 US-Dollar. Auch die Einzelhändler folgten diesem Trend: Best Buy erhöhte ihre EPS-Prognose für das Jahr 2027 auf 6,70–6,90 US-Dollar von 6,30–6,60 US-Dollar. Sie erwarten nun einen Umsatzwachstum von 1,9–3,0%, gegenüber dem bisherigen negativen Wert von -1% bis positiver Wert von 1%. Dollar General erhöhte ihre EPS-Prognose auf 7,80–8,00 US-Dollar von 7,20–7,45 US-Dollar. Ihre Prognosen für den Jahresumsatz stiegen auf 2,5–2,9%. Donalds’ Prognose für das gesamte Jahr liegt bei 7,70–8,05 US-Dollar – das ist deutlich höher als der Konsenswert von 7,07 US-Dollar. Allerdings wird die EPS-Prognose für das dritte Quartal durch die Rückerstattung von Zöllen um etwa 0,50 US-Dollar beeinträchtigt werden.

Die zentrale Botschaft ist, dass die Erträge derzeit mehrere wichtige Marktaussagen bestätigen – anstatt diese zu untergraben.Die Nachfrage nach KI-Infrastruktur bleibt außergewöhnlich hoch. Doch – was entscheidend ist – zeigen die Softwareunternehmen, dass sie an der Lösungsentwicklung teilnehmen können, anstatt einfach nur Schadensersatz zu sein.Die Cybersicherheit scheint besonders gut positioniert zu sein.Denn eine größere Verbreitung von KI führt dazu, dass die Anzahl und Komplexität der Systeme, die Unternehmen schützen müssen, zunimmt. Gleichzeitig zeigen die Händler, dass der Verbraucher weiterhin funktioniert – mit einem besseren Verkehrsaufkommen, vergleichbaren Umsätzen und einer besseren Situation als befürchtet.

Es gibt immer noch Risse, die beobachtet werden müssen.NVIDIAS schwächere Prognosen bezüglich des Bruttogewinns zeigen, dass die Inflation bei den Speicherkosten zu einer echten Herausforderung für die Branche wird. Zudem könnten die enormen Kosten für die Nutzung von KI-Technologien die Bedarf an Krediten erhöhen und die Renditen für die Zentralbank belasten. Auch die Steuersubventionen haben die Rentabilität in mehreren Retail- und Hardware-Unternehmen erhöht – was es schwierig macht, eine objektive Vergleichbarkeit zu ermöglichen. Doch diese Bedenken überlagern noch nicht die zentrale Botschaft dieser Quartalsberichte.Die Ausgaben für KI werden schneller steigen. Die Nachfrage nach Unternehmenssoftware bleibt stabil. Die Ausgaben für Cybersicherheit nehmen zu. Zudem zeigt der Verbraucher eine widerstandsfähigere Reaktion als erwartet.Die nächste Herausforderung ist, ob die Grundprinzipien weiterhin solch unterstützender einflussreich bleiben können, wenn die Zinsen weiterhin hoch bleiben – und ob die Nachricht aus Jackson Hole am Freitag Investoren noch einen weiteren Grund gibt, die Bewertungen höher zu setzen, oder ob sie letztendlich dazu gezwungen werden, auf den Kosten all dieses Wachstums zu achten.