DraftKings wurde im Jahr 2025 profitabel, doch die Aktie fiel trotzdem – die Vorhersagemärkte erklären das.

Am 12. Februar 2026 erzielte DraftKings sein bestes Geschäftsergebnis aller Zeiten. Die Umsätze im vierten Quartal stiegen um 43 Prozent auf fast 2 Milliarden Dollar.Die Jahresumsätze erreichten einen Rekordwert von 6,05 Milliarden Dollar – ein Anstieg von 27%. Der angepasste EBITDA stieg mehr als dreifach auf 620 Millionen Dollar.Und das Unternehmen berichtete darüber.Es war der erste volle Jahresüberschuss in der Geschichte des Unternehmens – 3,7 Millionen US-Dollar Nettoerträge gegenüber einem Verlust von 507 Millionen US-Dollar im Vorjahr.Das ist die Aufzeichnung eines Unternehmens, das sich deutlich verbessert hat.

Hier ist die andere Schallplatte. Das Material…Etwa 35% im Jahr 2025.Und der Slide hörte dort nicht auf: Von einer…Am 5. September 2025 erreichte der Höchstwert etwa 49 Dollar.Die Aktien werden jetzt für etwa 20 Dollar gehandelt – das ist etwa halb so viel wie der Höchstpreis, und nur ein paar Dollar über dem Niveau.Der Tiefpunkt in den 52 Wochen liegt bei ca. 20,46 US-Dollar.In den neuesten Tagesdaten lag das Aktienkurswert unter den 50-Tage- und 200-Tage-Medienmesswerten. Der Relative Strength Index lag bei etwa 35 – also am Rande des „Oversold“-Zustands. Auch die Retail-Konten zeigten im letzten Handelstag einen Nettoverkauf.

Die beiden Berichte stimmen nicht überein – und sie stimmen auch nicht mit den Ansichten von Wall Street überein. Die durch die Analysten erreichte Einigung für diese Woche lautet weiterhin „Kaufen“.Der durchschnittliche Preisziel liegt bei etwa 34 bis 35 Dollar.– Ungefähr 60 Prozent über dem Niveau, auf dem die Aktien gehandelt werden.Ein Bereich, der von 20 am unteren Ende bis 76 reicht.Wenn ein Unternehmen sein bestes Jahr anzeigt und sein schlechteste Jahr aufzeigt, dann legt der Markt einen Preis fest, den die Einnahmenberichte nicht darstellen können. Für DraftKings hat dieses „Etwas“ einen Namen: das Prediction Market.

Der Verkauf hat einen Namen.

Ein Investor, der die Unterlagen liest, möchte wissen, woher die Erträge stammen. Die Unterlagen zeigen eine Veränderung darin, in welchem „Container“ der Markt glaubt, dass das Geld verborgen ist. Im letzten Jahr ist der schnellste Ort für Wetten auf bestimmte Ergebnisse nicht mehr ein staatlich genehmigtes Sportgeschäft, sondern eine von den Bundesbehörden regulierte Plattform für Wettgeschäfte – zu diesen Plattformen gehören Kalshi und Polymarket. Die Größe dieser Plattformen ist nicht mehr ein Experiment mehr.Der zusammenfassende monatliche Volumen des Prediction-Marktes betrug im Juli 2026 etwa 50,6 Milliarden Dollar. Das ist deutlich mehr als die geschätzten 14 Milliarden Dollar pro Monat bei den legalen US-Sportbüchern.UndAllein Kalshi hatte bis Anfang 2026 eine Gesamthöhe von mehr als 100 Milliarden Dollar erreicht..

Der strukturelle Grund dafür, dass dies die Wirtschaftlichkeit von Sportbüchern beeinträchtigt, ist, dass die Vorhersageverträge von der Commodity Futures Trading Commission reguliert werden. In den meisten Bundesstaaten ermöglicht diese Behörde es diesen Anbietern, die Auflagen bezüglich Lizenzierung, Steuern und Altersprüfung zu umgehen – Aufgaben, die bei lizenzierten Sportbüchern vorliegen.Kalshi wurde in Ohio mit einer Geldstrafe von 5 Millionen Dollar bestraft, weil er die 20-prozentige Sportwetten-Steuer dieses Bundesstaates nicht bezahlt hat.UndDiese Plattformen arbeiten in großen Staaten wie Kalifornien und Texas – dort darf DraftKings überhaupt keine Wetten durchführen.Die Bedrohung richtet sich an den profitabelsten Teil des Geschäfts.Die Pariplay-Konten erzielen etwa 70% der Einnahmen des Sportbuchs und bis zu 85% des Gewinns.Es handelt sich dabei um eine strukturelle Beteiligung von 10–14%, im Vergleich zu 5–7% bei direkten Wetten. Wenn die margenschwierigen Produkte besser gehandelt werden, dann ist das Produkt mit der höchsten Marge das, was zum Verkauf kommt – und die Aufmerksamkeit richtet sich auf das Produkt, das in diesem Zusammenhang gehandelt wird.LeBron James verließ seine Beziehung zu DraftKings, um eine Partnerschaft mit Polymarket in Höhe von 15 Millionen Dollar einzugehen..

Das ist also die volle Situation: Ein unreguliertes, steuerfreies Angebot, das schneller wächst als das lizenzierte Angebot – das dazu gezwungen ist, staatliche Abgaben und Anforderungen in jede Transaktion einzubeziehen. Doch die Gegenbeweise machen aus dieser Situation eine umstrittene Situation – es handelt sich dabei nicht um eine einseitige Entwicklung.

DraftKings kämpft innerhalb des Containers.

Das Unternehmen verteidigt nicht nur sein altes Containment – es baut auch still und leise sein eigenes Container-System auf. DraftKingsIm Dezember 2025 wurde eine von der Regierung regulierte Vorhersageplattform eingeführt.UndDie Managementseite gab an, dass das jährliche Volumen bis Mitte 2026 etwa 11 Milliarden Dollar erreicht hat.Im Grunde genommen bedeutet das, in den Markt zu gehen – und dabei wird es angegriffen.

Der rechtliche Grund änderte sich dann. Im August 2026…Ein föderaler Berufungsgericht entschied, dass die Bundesstaaten die Prediction-Märkte wie Glücksspiele regulieren können.Ein Rückschlag für Kalshi und seine Konkurrenten – und eine mögliche Entlastung für die lizenzierten Sportbuch-Anbieter. Gleichzeitig wird das jedoch den Vorstoß von DraftKings in Richtung verbesserter Prognosen einschränken.New Jersey hat das Oberste Gericht gebeten, zu entscheiden, wer der richtige Regulator ist.Alles ist noch nicht geklärt: Das Urteil des Berufungsgerichts ist nur eine Entscheidung in einem komplexen Prozess – keine endgültige Lösung.

Noch ein Punkt, der in die Aufzeichnungen gehört: Die „verbesserte Geschäftslage“ wurde bereits im Jahr 2026 von selbst entstanden. Im zweiten Quartal…Die Umsatzverluste waren um 4,6 % im Vergleich zum Vorjahr und betrugen 1,44 Milliarden US-Dollar.– Der erste Rückgang – undDraftKings erlitt einen Nettogewinn von 67,6 Millionen Dollar – gegenüber einem Gewinn von 157,9 Millionen Dollar im Vorjahr. Der angepasste EBITDA von 0,09 Dollar lag unter dem von den Analysten erwarteten Wert von 0,19 Dollar.Die Verwaltung gab an, dass der intensive Kalender der Saisonen, die sportlichen Ergebnisse, die für Kunden geeignet sind, sowie die höheren Werbe- und Akquisitionausgaben dazu beitrugen.Es gibt keine erkennbare Wirkung der Predictive-Märkte auf seine Sportbücher.Aber die Richtlinien, die es im Februar veröffentlichte –In 2026 werden die Umsätze zwischen 6,5 und 6,9 Milliarden Dollar liegen – das ist etwa 8 Prozent weniger als erwartet wurde.Es wurde absichtlich konservativ gestaltet – der Markt interpretierte die Verlangsamung als den Wendepunkt.

Die optimistischen Preisziele sind also keine Vorhersagen bezüglich der aktuellen Entwicklung – sie geben lediglich eine Prognose darüber, wie sich die Situation mit den Containern entwickeln wird. Ein Konsensziel im Bereich der 30-$ zählenden Dollar erfordert, dass das Parlay-Modell sowie das lizenzierte Modell überleben können. Zudem muss eine wiederholte Wachstumsentwicklung während der Fußballsaison stattfinden. Ein niedriges Preisziel von 20 Dollar ergibt sich im Gegensatz dazu. Ein Investor, der auf ein höheres Wachstum hofft, muss glauben, dass die wirtschaftlichen Bedingungen bei DraftKings gegenüber den konkurrierenden Unternehmen, die keine Steuern zahlen müssen, vorteilhaft sind – möglicherweise werden die Gerichte diese Situation nun festlegen.

Zwei Updates werden diesen Stand erweitern. Bis zu dem Moment, in dem eine Veränderung eintritt, bleibt die Situation so, wie sie ist. Das erste Update ist der gemeldete Wert: Ob der Rückgang der Einnahmen wieder aufgeht oder nicht…Die Quartalsergebnisse sind für den 5. November vorliegend.Wenn die Fußballsaison beginnt… Das zweite Problem ist die Karte: Ob der Oberste Gerichtshof sich zu der noch ungelösten Frage bezüglich der Bundesstaaten gegen die Staaten einmischt – eine Entscheidung, die entscheiden könnte, ob wir beobachten, wie das Spekulationspotenzial in einen neuen Rahmen übergeht, oder ob es zu einer Lösung kommt, bei der das lizenzierte Unternehmen weiterhin die Kontrolle behält. Bis dahin bleibt die Lücke zwischen dem besten Finanzjahr, das DraftKings je verzeichnet hat, und dem schlechtesten Jahr, in dem sie gehandelt hat, ein unlösbares Rätsel. Es handelt sich dabei um eine offene Frage, die das Aktienunternehmen schon die ganze Zeit ignoriert hat.