Schauen Sie nicht auf den CPI, um Bitcoin zu berechnen – schauen Sie stattdessen auf die tatsächlichen Renditen.

Die CPI-Werte für Freitag werden als „Würfelspiel“ betrachtet, bei dem die nächsten Bewegungen des Bitcoins bestimmt werden. Die Umstände um diese Bewegungen scheinen das ganze Spiel zu sein. Aber wenn man den Markt so versteht, wie er wirklich funktioniert, dann wurde die wahre Entwicklung bereits vor Wochen entschieden – nicht durch die Inflationsdaten, sondern durch den Mann, der jetzt das Amt des Federal Reserve Chairman innehat. Die tatsächlichen Zinssätze haben seitdem leise aber stetig gestiegen. Bitcoin ist einfach das sauberste Instrument des Marktes, um diese Entwicklungen zu beobachten.

Warum eine Zinserhöhung überhaupt ein Problem für Bitcoin ist

Beginnen wir mit dem Mechanismus – denn er erklärt, warum dieses spezielle Datenpunkt so viel Bedeutung hat. Bitcoin zieht keine Rendite ab. Man kann keine Dividenden, Zinsen oder Cashflows daraus erhalten. Sein Wert beruht ganz auf dem, was andere Menschen später zahlen werden. Deshalb nennt man solche Anlagen von festverzinslichen Anlagen „langfristige, renditenlose Anlagen“. Der Preis solcher Anlagen wird durch den „Discountrate“ bestimmt – also den Ertrag, den ein Investor an anderer Stelle sicher erzielen kann. Wenn dieser sichere Ertrag steigt, wird es teurer, einen renditenlosen Anlage zu halten, und dessen Preis sinkt, um dies auszugleichen.

Dieser sichere Rückzahlung wird in den tatsächlichen Renditen widergespiegelt – und das ist die Zahl, die in der Erzählung einfach übersprungen wird. Die Rendite der 10-Jahres-Treasury-Inflation-Protected-Sicherheit lag bei…2,54 % am 10. SeptemberEs ist fast ein volles Prozentpunkt höher als im Vorjahr. Bitcoin ist ein äußerst sensibles Vermögen mit Null-Rendite – es bietet keine sichere Realrendite und liegt am oberen Ende seiner Zeitspanne. Die Logik, dass jeder Dollar von „risikoreichen Vermögenswerten keine Rendite bringt“, wird bei diesen Niveaus immer schwieriger zu verteidigen – und Bitcoin ist das am meisten exponierte Vermögen in diesem Bereich.

Der Münzwurf wird meist bereits bewertet.

Auf diesem Hintergrund tritt eine Fed-Führung vor, deren Stimme deutlich hawkischer ist. Der Vorsitzende Kevin Warsh markierte seinen hundertsten Amtsjahr mit einer Rede in Jackson Hole Ende August – in der er die Inflation belehrte.Übertrifft das 2-prozentige Ziel.Der Fed hat sich wieder an das gewandt, was er als „was“ bezeichnete.Ein „stabiles, konstantes“ Ziel von 2% PCE.Und die Last von 65 Monaten hoher Inflationsraten sollte ganz auf der Zentralbank liegen. Er betonte ausdrücklich, dass die Fed momentan vor allem auf die Preise konzentrieren soll. Besonders wichtig ist auch, dass er die „Vorhersagen“ bezüglich der Zinssätze völlig abgelehnt hat – er möchte nicht den Märkten eine vorhersehbare Zinssatzentwicklung bieten.

Der Markt reagierte, indem er die Preise für das Treffen am 16. September neu festlegte. Vor dem Redebeitrag…Die Wahrscheinlichkeit, dass die Fed die Zinsen konstant halten würde, lag bei etwa 70%. Später schätzte CME FedWatch eine Erhöhung der Zinsen um 25 Basispunkte auf etwa 56%.Was zuerst wie eine feste Entscheidung schien, wurde in Wirklichkeit zu einer echten Wette. Und diese Wette wird nicht durch irgendwelche weit entfernten Prognosen entschieden – sondern durch den August-KPI-Index von diesem Freitag. Es handelt sich dabei um den letzten Inflationsbericht, den die Fed vor der Abstimmung verwendet. Die Experten sind sich einig, dass…3,4 % im Jahresvergleich – die Gesamterhöhung der InflationAuf einen höheren Wert als 0,1 % pro Monat im Juli – aufgrund des Anstiegs der Kraftstoff- und Unterkunftskosten.

Die Einigung ist darin, die falsche Variablen zu beobachten.

Hier geschieht das „Concede-and-Flip“. Die Übereinkunft trifft die kurzfristigen Entwicklungen richtig: Ein kühlerer als erwarteter Kernwert würde die Chancen auf eine Anstieg der Kurse verringern, die tatsächlichen Renditen würden sinken – und Bitcoin sowie Aktien mit hohem Wachstumspotenzial könnten so sofort eine Aufwärtsbewegung erleben. Das ist kein Geheimnis oder eine Prognose.Bitcoin stieg um etwa 4,6% an und erreichte zuvor diesen Monat wieder die Marke von 81.000 US-Dollar.Genau in dem Moment, als die Hike-Betten verloren gingen. Es gibt hier eine echte, kurzfristige Sensibilität.

Aber die Entlastung, die durch einen einzelnen niedrigen CPI entsteht, ist nicht dasselbe wie eine Veränderung des Wachstumsmodells. Das Problem von Bitcoin war nie eine Art Inflation, die am Dienstag bis Mittwoch stattfindet. Es handelt sich dabei um die Federal Reserve, die von einer Politik der Erhöhung der Zinsen auf 3,4% zu einer Politik der Abschwächung übergegangen ist. Der Realzins ist im letzten Jahr um etwa 90 Basispunkte gestiegen – unabhängig von den monatlichen Daten. Diese Kontraktion hat bereits angefangen, sich auf das Krypto- und Aktienmarkt auszuwirken: Der S&P 500 ist in dem letzten Monat um fast 2% gefallen, der Nasdaq 100 um mehr als 2%. Beide Indikatoren liegen weit unter ihren Höhepunkten. Die gleiche Berechnung bezüglich der Diskontrateffekte wirkt sich auch auf die teuersten Aktien der Portfolios aus – still und ohne viel Aufhebens.

Wenn Sie also lesen, dass der CPI-Bericht die nächste Bewegung des Bitcoins bestimmt, dann sollten Sie das richtig verstehen. Der Inflationswert ist nicht der Entscheidungsfaktor – er ist vielmehr der Auslöser, der den Markt dazu bringt, seine Annahmen bezüglich der Renditen zu aktualisieren. Es sind diese Annahmen, nicht der Inflationswert selbst, die tatsächlich die Bewegungen des Bitcoins bestimmen. Wer Bitcoin oder einen langfristigen Aktie besitzt, hat denselben „Kauf“ – nämlich die Hoffnung, dass die tatsächlichen Renditen weiter steigen werden. Achten Sie auf die Entwicklung der tatsächlichen Renditen und der Wahrscheinlichkeiten für eine Anhebung der Zinsen in den Stunden nach der Berichterstattung – ob die 10-Jahres-TIPS-Rendite von 2,54% fällt oder weiter steigt. Wenn die tatsächlichen Renditen trotz eines günstigen Inflationswerts weiter steigen, dann wird die Abwärtsbewegung des Bitcoins länger andauern als das, was in dem Freitagbericht angegeben wird.