Verzichten Sie nicht auf die Dividenden – der Index gibt nämlich 1% aus.

Verzichten Sie nicht auf die Dividenden – der Index liefert schließlich 1%.

Die Quartalsberichte werden mit schwarzer Tinte gedruckt – doch für einen Rentner wirken sie eher rot. Der S&P 500 zahlt jetzt einen Dividendenzins von etwas über 1 Prozent – das ist der niedrigste Wert seit Langem. Das ist auch die Grundlage des Dividendenrentenplans, auf dem dieses System beruht.Die Auszahlungen werden sichtbar, unabhängig davon, ob Sie eine Aktie verkaufen oder nicht.Plötzlich wirkt sie schwach. Wir verstehen das. Aber bevor jemand zu viel über „neue Strategien“ nachdenkt, sollten wir die Frage wieder stellen, die in der Headline vergessen wurde: Kommt der Cashflow tatsächlich weiterhin herein – oder ist das „Zahlungssystem“ bereits kaputt?

Der Motor brach nicht ab. S&P Dow Jones Indices berichtet, dass der Index weiterhin bestand.Im Jahr 2025 betrug das Dividendenvolumen 78,92 Dollar pro Aktie.Es ist das 14. Jahr in Folge, in dem eine solche hohe Zahl an Zahlungen erhalten wird. Und das ist keine Geschichte über einige Großunternehmen, die eine schrumpfende Anzahl von Kunden haben.407 von 503 BestandteilenEs wurden Dividenden ausgezahlt. Die Netto-Dividendenzuwächse – die Anhebungen, die die Unternehmen für das kommende Jahr ankündigen – betrugen im Jahr 2025 46,4 Milliarden Dollar. Wenn Amerika seine Willenskraft verloren hätte, um Dividenden auszuzahlen, dann wäre dieser Rekord schon vor Jahren endgültig gewesen. Seit 2010 hat der Rekord jedes Jahr weiterhin bestanden.

Woher der niedrige Ertrag kommt

Warum also sieht die Einnahmenrechnung so leer aus? Weil das Dividendenrendite ein Preis- zu Auszahlungsverhältnis ist – und die Preisseite hat alles entschieden. Die Rendite sank von etwa 1,8 Prozent im Jahr 2022 auf…Ein Rekordtief von 1,04 Prozent im zweiten QuartalIm Jahr 2026 ist das aus einem einfachen Grund: Die Aktien wurden schneller teurer, als die Dividenden anstiegen. Wenn der Preis einer Aktie halbiert wird, dann verdoppelt sich die Rendite – ohne dass die Dividende beeinflusst wird. Die niedrigste Rendite liegt teilweise daran, dass der Markt zeigt, wie reichlich die Cashflows von Unternehmen angeboten werden – nicht daran, wie sparsam die Zahlungsparteien geworden sind.

Es gibt noch eine zweite Verzerrung – und diese bestimmt, wie die Zahl tatsächlich ausgewertet wird. Der S&P 500 ist auf Kapitalwerten basierend: Je größer das Unternehmen ist, desto mehr zählt es. Einige riesige Wachstumsunternehmen, die kaum oder gar keine Dividenden zahlen, bestimmen den Durchschnitt. So können mehr als 400 Unternehmen mit einem Indexrendite von 1 Prozent zusammen existieren. Wenn man die Dividenden der Indizes als Einnahmenbilanz des Marktes betrachtet, unterschätzt man die tatsächlichen Cashflows der Unternehmen um das Dreifache bis Vierfache. Hinzu kommt noch…Seit Ende der 1990er Jahre haben die Rückkäufe die Dividenden übertroffen.Und die ehrliche Zusammenfassung ist folgende: Das Kapital fließt weiterhin zu den Aktionären zurück. Es kommt einfach in einer Form an, die auf der Gewinnrechnung nicht erfasst wird.

Die Reflexion, die mich beunruhigt

Schritt eins der „Neubewertung der Strategie“ besteht darin, Dividenden auszuschließen – aus Sicherheitsgründen. Das ist jedoch nicht der richtige Ansatz. Was mich wirklich beunruhigt, ist, wohin die Angst gegangen ist: Rekordmengen an Geld werden in Wertpapierfonds investiert.Rund 7,93 Billionen DollarMitte August. Die Rentner bekamen einen Anteil von 1 Prozent an der Wertentwicklung, indem sie Geld hinterlegten.Es wurden etwa 3,75 Prozent am Ende des Jahres 2025 gezahlt..

Die Falle liegt im Wort „gezahlt“. Die Renditen auf dem Geldmarkt folgen der联邦-Fondsrate fast exakt – historisch gesehen entsprechen sie etwa 95 Prozent des Rückgangs, den die Federal Reserve verzeichnet. Und die Federal Reserve senkt die Zinsen. Im Dezember 2025 wurde das Zielniveau auf 3,50 bis 3,75 Prozent gesenkt. Ihre eigenen Prognosen zeigen ebenfalls…Rund 3,4 Prozent dieses Jahr und etwa 3,1 Prozent bis Ende 2027.Im Rahmen des Entschärfungszyklus von 2007–08 fielen die Zinsen auf dem Geldmarkt von 4,3 Prozent auf 0,9 Prozent. Das bedeutet, dass das Bargeld, das vorhanden ist, immer weiter abnimmt – nach einem festgelegten Plan in Washington. Dies wird so weitergehen, solange die Zinsen sinken. Ein Dividend hingegen ist etwas, was durch Verträge festgelegt ist – der zahlende Unternehmen reduziert die Dividenden nur dann, wenn die Cashflows nicht ausreichen, und erhöht sie in guten Jahren wieder. Ein dauerhaftes Einkommensquelle innerhalb eines schrumpfenden Einkommens ist keine Strategie – es scheint nur so, solange der Anfangszinssatz hoch ist.

Wo das Einkommen tatsächlich existiert

Der Sinn von all dem ist, dass niemand gezwungen ist, den Durchschnitt des Index zu akzeptieren. Man muss nicht das durchschnittliche Angebot auf der Speisekarte essen. In den heutigen Marktdaten ist der Unterschied deutlich erkennbar: Der einfache S&P 500-ETF bringt etwa 0,98 Prozent Einkommen pro Jahr, während breit verfügbare, flüssige Dividendenfonds etwa 2,2 Prozent, 3,0 Prozent oder etwas mehr als 4 Prozent bringen – alle sind dabei große Kapitalmärkte. Die Welt hat keine Mangel an Dividenden; der kapitalgewichtete Benchmark ist einfach kein geeigneter Ort, um nach Dividenden zu suchen.

Darüber befindet sich die Einkommensstruktur – bei der die Stabilität des Cashflows entscheidend ist. Dazu gehören REITs, die Mieten einziehen, Geschäftsentwicklungsgesellschaften, die Kredite zu einem Zinssatz vergeben, mREITs, Preferenten, Versorger und Inhaber von Pipeline-Anlagen. Keines dieser Elemente ist eine „magische“ Kennzahl, die alles regelt. Jedes dieser Elemente muss getestet werden – was auch bei den Auszahlungen der Dividenden der Fall ist: anhand von Abdeckung, Leverage, Struktur sowie dem Cash, das tatsächlich dazu verwendet wird, die Dividenden auszuzahlen. Einige dieser Strukturen werden diese Prüfung nicht bestehen – und der angegebene Renditewert sagt Ihnen nicht, welche Strukturen das sind. Die Existenz von „Dividenden“-Fonds mit negativer Nettorendite, bei denen die Kostenrate höher ist als die Auszahlungen, zeigt, dass eine Renditezahl und das Wort „Dividende“ allein nichts bewahren können.

Zwei Punkte müssen beachtet werden. Erstens: Nicht alle Dividenden steigen – die S&P Dow Jones Indices haben im Jahr 2025 12,9 Milliarden Dollar an sinkenden Dividenden festgestellt. Ein Rückgang bei einem Unternehmen, das für die Lebenshaltungskosten verantwortlich ist, betrifft mehr als der Durchschnitt aller Indizes. Das ist ein Grund dafür, lieber eine Vielfalt an Aktien zu wählen, anstatt nur eine „Heldenaktie“ zu kaufen. Zweitens: Ein Indexzins von 1 Prozent ist ein Warnsignal bezüglich der Bewertung der Aktien: Die Aktien sind teuer im Vergleich zum Cashflow, den die durchschnittlichen Aktien erzeugen. Deshalb sollte man eher solche Aktien kaufen, die langfristig stabil sind – und nicht gerade die Aktien mit dem höchsten Zinssatz.

Die Handlung bezüglich des Portfolios ist also das Gegenteil der Empfehlungen im Artikel. Man sollte weiterhin Anteile sammeln, die Rendite erhöhen und den Fortschritt messen – wie es ein Einkommensinvestor immer tut: in Dollar, die tatsächlich auf dem Konto ankommen, nicht in den arithmetischen Werten des Benchmarks. Eine extrem niedrige Rendite neben extrem hohen Auszahlungen ist eine „Preisgeschichte“. Wenn der Markt einen stabilen Cashflow-Motor anbietet, dann ist die Lösung nicht, den Motor zu verkaufen – sondern mehr von seinen zukünftigen Einnahmen zu kaufen, zum besseren Preis.