Der stillschweigende Unterstützer Ihres Dividenden – Was die US-Irland-Partnerschaft wirklich ist

Am St. Patrick’s Day im Jahr 2026, während der Taoiseach im Oval Office war, war die Geschichte, die Washington und Dublin erzählen wollten, eine Liebesgeschichte. Irland präsentierte einen Rekord.Cumulatives Investitionsvolumen in den Vereinigten StaatenundMehr als 200.000 Arbeitsplätze in den USAMicheál Martin nannte die Beziehung „sehr, sehr vorteilhaft für beide Seiten“. Die USA und Irland funktionieren gut zusammen, wie man so sagt.

Das tun sie – aber nicht in die Richtung, die diese Ankündigungen nahelegen. Die tatsächliche Beziehung, die sich in Ihrem Brokerkonto zeigt, verläuft hingegen in die andere Richtung. Und sie ist viel größer als der irische Teil des Kontos.

Die 300 Milliarden Dollar, die in die andere Richtung fließen

Hier ist die Asymmetrie, von der niemand auf der Pressekonferenz gesprochen hat. Die US-Multinacionals haben die Aufträge erhalten.Im letzten Jahr betrug der Gewinn in Irland gerade mal etwas unter 300 Milliarden Dollar.– mehr als in irgendeinem Land jenseits ihrer eigenen Grenzen. Der Fluss an Wert ist so stark, dass amerikanische Unternehmen etwa…Drei Viertel aller Unternehmenssteuern, die in Irland erhoben werden,Irans Boom ist nicht vor allem eine irisch-amerikanische Erfolgsgeschichte – es handelt sich vielmehr um eine Steuergeschichte, bei der ein irischer Postadresse verwendet wird.

Warum sollte eine US-Firma ihre Gewinne in Dublin halten? Wegen der Art und Weise, wie die Unternehmenssteuer funktioniert. Die Höhe der Steuer in Irland liegt seit langem weit unter dem 21-prozentigen Standard der US-Federation – historisch gesehen waren es 12,5 Prozent.15% für große UnternehmenUnd bestimmte Einkünfte aus Urheberrechten und geistigem Eigentum werden mit sehr niedrigen Steuersätzen besteuert.6.25%Buchen Sie die Patentgebühren in Dublin ab, verkaufen Sie das Produkt in den USA – so erhalten Sie einen erheblichen Anteil Ihres Einkommens, ohne dass Sie die höheren Steuern in den USA tragen müssen. Das ist gesetzlich zulässig und wird von der OECD unterstützt. Deshalb liegt Irland an der Spitze der Welt bei der Verlagerung von Unternehmensgewinnen nach anderen Ländern.

Für einen Dividendeninvestor ist das Interessante darin, wer das tut und welche Auswirkungen das auf die Zahlen hat. Insbesondere American Pharma meldet den größten Teil seines Gewinns im Ausland – während er in den USA kaum oder gar kein Gewinn verbucht. Dabei ist doch der US-Bundesstaat der Ort, von dem die Einnahmen stammen.Merck meldete einen Verlust von 5 Milliarden Dollar in den Vereinigten Staaten – aber einen Gewinn von 26 Milliarden Dollar im Ausland.AbbVie berichtete über einen Verlust von 3,5 Milliarden US-Dollar in den USA sowie 10 Milliarden US-Dollar im Ausland.In einem typischen Jahr setzen die größten US-Pharmakhersteller fast nichts ab, um die US-Umsatzsteuer auf ihre aktuellen Einnahmen zu bezahlen.

Wo steht Ihr Dividend im Vergleich zu den anderen Dividenden?

Nun wird das mit den Dividenden in Verbindung gebracht. Die Dividenden werden aus den nach Steuern verbleibenden Erträgen sowie dem freien Cashflow ausgezahlt – also dem Geld, das übrig bleibt. Jeder Dollar Gewinn, den ein Unternehmen behält – abzüglich der 21% US-Nettoeinkommen – ist ein Dollar, der in die „Kasse“ fließt, aus der es seine Dividenden finanziert und steigert. Das irische System ist daher keine Sonderheit für die Steuerbehörden; es ist Teil des Systems der Ertragsverwaltung, das für einige der bekanntesten Anleihen auf dem Markt verantwortlich ist.

NimmMerckDas Unternehmen hat seit etwa zwei Dutzend Jahren Dividenden gezahlt und erzielt heute einen Zinssatz von etwa 2,3%. Seine Cashflows – 16 Milliarden Dollar an freien Cashflows im vergangenen Jahr – sind real. Das ist es, was die Zahlung der Dividenden sichert – nicht Irland. Doch seine Einnahmen sowie seine Fähigkeit, die Dividenden weiterhin zu erhöhen, hängen teilweise von einer Steuerrate ab, die strukturell niedriger ist als in Amerika. Das gilt auch für AbbVie und den Großteil des Sektors.

Der Kontrast, der Ihr Urteilsvermögen schärft, ist…PfizerDer Rendite beträgt etwa 6,2 Prozent und die Dividenden werden mehr als 100 Prozent der vergangenen Gewinne ausgewiesen. Eine so hohe Rendite ist keine Gabe – das liegt teilweise daran, dass der Markt anzeigt, dass er an die Stabilität der Dividenden zweifelt. Diese Zweifel verschwinden nicht, da eine niedrige effektive Steuerrate die Buchgewinne unterstützt. Wenn die Dividendenernte zu gut klingt, um wahr zu sein, sollte man prüfen, ob die Cashflows und die Steuerstruktur tatsächlich in der Lage sind, diese Dividenden zu finanzieren. Irland legt keine ungedeckten Dividenden fest.

Eine Änderung der Richtlinien kann dazu führen, dass eine Kissenrolle entfernt wird.

Es gibt das Risiko, das all das zu einer investierbaren Angelegenheit macht – und nicht zu etwas Belanglosen. Dieser Steueroffensicht ist eine Art Abkommen, keine „Mauer“, die das Risiko blockiert. Die gleichen politischen Kräfte, die bei der März-Sitzung zufrieden waren, haben auch Irland als solches bezeichnet.SteuerbetrugSie erliehen Irischen Waren hohe Zölle und setzten einen globalen Druck dazu an, die Zinsen weiter zu erhöhen.über eine Erfüllung der SteuernDie US-Pharmakunternehmen müssen bereits mit möglichen Mehrkosten im Zusammenhang mit Zöllen bei den Lieferungen ins Ausland rechnen. Wenn die Steuern steigen – sei es durch das globale Mindeststeuersystem, die Durchsetzung von Transferpreisen oder Zölle – dann wird das nachsteuerliche Geld, mit dem die Dividendenzahlungen in der Branche finanziert werden, weniger. Die Gewinne sind zwar real, aber die Steuersätze sind politische Variablen, deren Entwicklung durch bestimmte Zeitpläne beeinflusst wird.

Das bedeutet jedoch nicht, dass jede US-Firma mit irischem Unternehmen ein Kauf- oder Verkaufswert darstellt.„Ganz gut zusammen zu arbeiten“ ist für einen Aktionär eine Art Maßstab dafür, wie viel der Gewinn eines Unternehmens tatsächlich von dem abhängt, wo seine geistige Eigentum verwaltet wird.Die Aufgabe des Einkommensinvestors ist nicht, eine Position gegenüber Irland einzunehmen. Es geht vielmehr darum, den Unterschied zwischen Dividenden, die auf freiem Cashflow beruhen, und solchen Dividenden zu erkennen, die auf einer Steuerstruktur beruhen – eine Struktur, die eine unzufriedene Regierung hätte umstellen können. Mercks Dividenden bleiben trotz der Steuerfragen erhalten, weil sie durch Geld unterstützt werden. Pfizers hohe Renditen entgehen nicht der Überprüfung – nur weil der Gewinn in Dublin gebucht wird.

Bevor Sie irgendeinen „gesunden“ Ertrag kaufen, fragen Sie sich, wer hinter diesem Ertrag steht – und ob dieser „Gönner“ entfernt werden kann durch eine Unterschrift. Die Freundschaft zwischen den USA und Irland ist echt, freundlich – und für die Unternehmen, die Ihren Einkommen finanzieren, wird diese Subvention stillschweigend mit Steuergeldern unterstützt. Betrachten Sie diese Subvention als real – aber auch als vorübergehend.