DigitalOcean leiht 725 Mio. Dollar, um seine KI-Clouds zu kaufen – die Maschinen müssen selbst dafür bezahlen.

Jahrelang wurde DigitalOcean von den Cloud-Investoren ignoriert. Das Unternehmen aus New York verkaufte günstige virtuelle Server an Einzelentwickler und zweipersonenbasierten Start-ups – eine zwar gute, aber langweilige Geschäftsmöglichkeit. Für lange Zeit blieb das Unternehmen nicht wachsen. Diese Phase des Unternehmens ist vorbei – diese Woche hat DigitalOcean den Vertrag unterschrieben, der zeigt, wie weit das Unternehmen bereits zurückgegangen ist. Am 10. September…Es wurde eine Finanzierungsmaßnahme in Höhe von 725 Millionen Dollar für die Ausrüstung angekündigt.Um die GPU- und CPU-Hardware zu kaufen, funktioniert das Cloud-System bereits seit einigen Wochen – nachdem man den Weg dorthin gefunden hat.Einkommenswachstum von über 50% im nächsten JahrUnd seine Aktien haben im Jahr bisher um mehr als 170% gestiegen.

Die Bedeutung des Kredits hängt nicht von seiner Höhe ab, sondern von dem, was er zeigt. Die Finanzierung von Ausrüstung ist die Art und Weise, wie GPU-Clouds ihre Geräte kaufen: Die Kreditgeber nehmen das Hardware selbst als Sicherheit – schließlich hat ein Nvidia-Accelerator einen Wiederverkaufswert, den eine Bank unterstützen kann. Die Finanzierungsmöglichkeit läuft bis zum Jahr 2030 ab.Es könnte durch eine „Accordion-Option“ weitere 300 Millionen Dollar wachsen.Und wird von… angeführt.MUFG als Verwaltungs- und SicherheitsagentMit Wells Fargo, BMO und Axos als gemeinsamen Leitern der Vermarktung. DigitalOcean bat nicht nur um Wachstumskapital – sie setzten sogar darauf, dass die physischen Geräte wertvoll genug sind, um die Kredite zu unterstützen.

Ausleihungen aufgrund einer Nachfrage, die bereits im Papierformulierungszustand ist.

Kein Kreditgeber erstellt solche Finanzierungsprodukte ohne einen glaubwürdigen Grund dafür, dass das Produkt Gewinne generieren kann. Hier wird die Sache nicht mehr um den Kredit selbst geht, sondern um die Nachfrage, die dahintersteht. Die verbleibenden Leistungsverpflichtungen von DigitalOcean – also der Wert der Dienstleistungen, die sie angeboten hat, aber noch nicht erbracht haben – haben erreicht…894 Millionen – etwa zwölfmal so viel wie die 71 Millionen im Vorjahr.Es unterzeichnete sein…Die ersten neunstelligen jährlichen KundengarantienDie durchschnittliche Vertragsdauer wurde von weniger als zwei Jahren auf mehr als drei Jahre erhöht. Die jährlichen wiederkehrenden Umsätze der Kunden durch die KI erreichen…234 Millionen Dollar – ein Anstieg von 212% im Vergleich zum Vorjahr.75 Prozent davon kommt aus der Nutzung von Inferenzen und dem Core-Cloud-Service – nicht aus der Miete von reinen Hardware-Servern.

Das ist der Unterschied zwischen einer Keynote und einem ehrlichen Versprechen. Zwölf Mal vereinbarte Aufträge, die über mehrere Jahre hinweg gelöst werden sollen – das ist die Art von Beweisen, die eine Marketingaussage in etwas verwandeln, das ein CFO nutzen kann. Deshalb sollte die Geschichte bezüglich des „AI Native Cloud“-Konzepts ernst genommen werden – nicht als weitere Präsentation eines CEOs.

Das schlanke Unternehmen nutzt die Chancen absichtlich aus.

Was sich still und leise verändert, ist die finanzielle Situation von DigitalOcean. Im Laufe seiner Existenz war es ein Unternehmen mit geringem Kapital.Die Ausgaben für Ausrüstung im ersten Halbjahr 2026 betrugen etwa 82 Millionen Dollar.Es ist eine unwichtige Menge für ein Unternehmen dieser Größe. Im letzten Jahr hat es das Gegenteil von dem getan, was es jetzt tut: Es hat…Rückzahlung von 1,19 Milliarden Dollar an früher konvertierbaren SchuldenIm Jahr 2025 undWeitere 472 Millionen Dollar an ConvertiblesIm Mittel von 2026 soll die Finanzierung des letzteren durch eine Aktienverkäufe erfolgen – in jedem Fall wird das Unternehmen dadurch unterstützt werden. Die Nettokredite betrugen etwa 154 Millionen US-Dollar.gegen 767 Millionen Dollar BargeldIn diesen Vertrag einzutreten.

Jetzt dreht sich das Unternehmen um und nimmt Kredite auf, um Maschinen zu kaufen. Die Nettokredite könnten bis zu 1,2 Milliarden Dollar erreichen. In absoluten Zahlen ist das immer noch gering im Vergleich zum Marktkapitalisierungswert von etwa 15 Milliarden Dollar.Ein 40% angepasster EBITDA-MargeDie Aussagen des CFOs bezüglich „niedrigem Leverage“ und „attraktiven Kapitalkosten“ sind in einem engen Sinne berechtigt. Die Entwicklung bis zum Jahr 2030 entspricht auch angemessen der Nutzungsdauer der Anlagen. Das Problem ist nicht, dass das Unternehmen überversichert ist. Das Problem ist vielmehr, dass ein Unternehmen, das ein Jahr lang versucht hat, sich zu entlasten, nun absichtlich mehr Sicherheiten aufgenommen hat – und das, weil es und seine Banker glauben, dass die Nachfrage ausreichend groß ist, um die Sicherheiten zu stützen.

Der Anruf wurde bereits berücksichtigt bei der Bewertung des Aktienkurses.

Dieser Glaube ist die entscheidende Frage für alle, die heute an diesen Aktien denken – schließlich hat der Markt sich weit über dem Finanzierungsbedarf entwickelt. DigitalOcean wird etwa 15-mal so hoch wie die vergangenen Umsätze bewertet, und etwa 48-mal so hoch wie der vergangene EBITDA. Mit einer Marktkapitalisierung von 15,4 Milliarden Dollar ist das eine sehr hohe Bewertung. Die Aktien haben bisher mehr als 170% zugenommen – und das nur in der letzten Woche. Ein Teil dieses Anstiegs ist auf die spezifischen Merkmale des Unternehmens zurückzuführen, aber auch ein Teil liegt an der allgemeinen Entwicklung des Sektors.Die Analysten waren insgesamt gegenüber der AI-Infrastrukturgruppe konstruktiver.Auch Nachbarn wie CoreWeave und Nebius nutzten es.

Die Position der Firma in dieser Gruppe ist wirklich unterschiedlich – das sollte klar gesagt werden. CoreWeave und Nebius haben enorme Lieferungen zu bewältigen, dabei verlieren sie Geld; DigitalOcean hingegen ist profitabel und erzielt Einnahmen.Die angepassten Freigeldflussmargen lagen im zweiten Quartal bei etwa 22%.„Der profitable AI-Infrastrukturmarkt“ ist eine realistische und nachvollziehbare Position. Doch es handelt sich dabei um eine Position, die auf einer bestimmten Annahme beruht: dass die Anforderungen bezüglich der Berechnungsaufgaben, denen DigitalOcean jetzt zur Verfügung steht, weiterhin bestehen werden – und dass die Einnahmen aus diesen Aufgaben ausreichen, um die Kosten für die schnelle Degradation der GPUs sowie die neuen Schulden zu decken. Der CEO von Palo Alto Networks äußerte diese Bedenken im Sommer direkt: Er warnte, dass mit zunehmender Reduktion der Knappheit an Rechenleistung die Situation wieder normal werden könnte.Einige Neokloud-Bewertungen könnten stark abnehmen..

Die Finanzierung ist geklärt – die Nachfrage ist das Problem.

Die 725 Millionen Dollar schwere Finanzierungslösung ist also aus eigenen Gründen eine faire Lösung: Günstige, gelockerte Mittel, die mit der Laufzeit der Vermögenswerte abgeglichen werden können. Die Finanzierung erfolgt auf Basis bereits vereinbarter Verträge – ohne Verringerung der Anteilseignerrechte. Es handelt sich dabei um eine angemessene Lösung für die Finanzierungsfrage.

Was nicht dabei ist, ist die Antwort auf die dauerhafte Frage. Der Kredit schafft keine Wachstumsfaktoren – er finanziert vielmehr eine Investition in das Wachstum. Ein Unternehmen, das als weder wachstumsfähig noch profitabel angesehen wird, leiht sich nun Geld von den GPU, um in diesem Bereich wieder zu profitablen Einnahmen zu kommen. In einem Bereich, in dem der CEO des größten Sicherheitsanbieters dieser Branche warnt, dass der „Knappheitsvorteil“ abnehmen könnte. Der Vertrag zeigt, dass DigitalOcean und seine Kreditgeber glauben, dass die AI-Entwicklung weiterhin an Bedeutung gewinnen wird. Das ist ein echtes Signal – aber keine Beweisführung. Für eine Aktie, die dieses Jahr bereits mehr als 170% gestiegen ist, müssen die Maschinen mehr Erträge erzielen, als ihre Kosten für den Besitz und die Finanzierung bedeuten – und das ist es, was notwendig ist, damit das Geschäft funktioniert.