Dekodierung der Behauptung über den Schaden von 1.88k „Coinbase Collapse“

Die Zahl von 1,88k, die in den Gerüchten über einen „Zusammenbruch von Coinbase“ erwähnt wird, ist überhaupt nicht eine Angabe von Coinbase. Wenn man danach sucht, kommt man auf einen Preis – etwa 1.880 US-Dollar für Ethereum. Das war der Preis, den ein Trader Anfang August angegeben hat, als es um das Kryptowährungsprojekt ging.DeckenkuppelMan kann es am Tag des Schlusskurses wieder zurückholen – und das Bild wird dann positiv aussehen. Wenn man es verliert, dann ist die „Bear-Interpretation“ falsch. Das ist eine Art Marktbericht über den Preis einer Kryptowährung – keine offizielle Dokumentation oder Adresse, die Coinbase tatsächlich offengelegt hat. Also bewerten Sie es wie jedes andere Dokument: Es handelt sich dabei um Kommentare, nicht um offizielle Dokumente.

Es ist nur…GeräuscheEs handelt sich dabei um eine Art Urteil gegen Coinbase – schließlich ist der zugrunde liegende Mechanismus real. Laut der eigene Industrietaxonomie der SEC ist Coinbase eine Finanzbörse – also eine Art „Tollbühne“ für den Kryptohandel. Coinbase erhält eine Gebühr pro Trade, nicht aus dem Wert eines bestimmten Vermögenswerts. Das ist die Analogie – und sie hat ihre Grenzen: Die Tollbühne kümmert sich nicht darum, wohin der Weg führt, sondern nur darum, wie viel Verkehr durchkommt. Der gesamte Streitpunkt besteht darin, auf welche Variable sich die Behauptung bezogen macht – auf den Preis des Vermögenswerts (Ethereum zu 1.880 $) oder auf den Handelsvolumen.

Das „Bear Case“ hat einen echten, nachweisbaren Kern. Im zweiten Quartal meldete Coinbase einen Nettogewinn von 359,5 Millionen US-Dollar.1,36 Dollar pro AktieEs ist das dritte Quartal in Folge, in dem die Wall Street-Einschätzungen nicht eingehalten werden konnten. Die Gesamterlöse sind auf 1,2 Milliarden Dollar gesunken – gegenüber 1,5 Milliarden Dollar im Vorjahr. Die Umsätze durch Transaktionen sind auf 599 Millionen Dollar gesunken, da die Menge der Geschäfte in der Branche abgenommen hat.Rund 35 Prozent unter den Höchstständen.Die Rezession schadet der Branche wirklich sehr.

Aber die Behauptung über den Zusammenbruch des Kurses wurde bereits anhand der eigenen Bedingungen getestet – und sie ist fehlgeschlagen. Ethereum hat bereits wieder 1.880 Dollar erlangt und wird nun bei etwa 2.550 Dollar gehandelt. Das ist ein Anstieg von mehr als 40% in den letzten 60 Tagen – fast das Doppelte des 52-Wochen-Tiefs. Der „Höchstwert“, der die bearishe Tendenz festhielt, hat sich umgekehrt auf die andere Seite versetzt. Coinbase hingegen macht weiterhin einen Nettoverlust. Der Preis der Münze hat sich bewegt – aber die Einnahmen nicht. Das ist ein Indikator dafür, dass der absolute Wert einer Münze niemals der entscheidende Faktor ist. Was Coinbase braucht, sind Volatilität und Dynamik. Selbst bei Preisanstiegen bleibt der Markt in einer Situation mit niedriger Volatilität – die Auswirkungen bleiben also gleich, egal was auf dem Kursverlauf steht.

Die Zahlen, die die Darstellung des Zusammenbruchs weglässt, sind diejenigen, die für die Bewertung dieses Phänomens wichtig sind. Coinbase hat…10,3 Prozent Anteil am globalen Krypto-HandelsvolumenIm zweiten Quartal erreichte das Unternehmen erneut drei aufeinanderfolgende Quartale mit höchsten Werten – obwohl der Markt zurückgegangen ist. Die Hälfte der Nettoumsätze – 555 Millionen Dollar pro Quartal, also etwa 48 Prozent – entfällt nun auf abonnierte Dienste und Services, anstatt auf Handelsgebühren. Das ist ein Anstieg gegenüber 29 Prozent Ende 2024. Es gab auch den 14. aufeinanderfolgenden Quartal mit positiven angepassten EBITDA-Werten.8,6 Milliarden Dollar in BargeldInsgesamt verfügt das Unternehmen über etwa 10 Milliarden Dollar an Ressourcen. In der ersten Hälfte des Jahres wurden 1,2 Milliarden Dollar für die Rückkäufe ausgegeben – sodass etwa 2 Milliarden Dollar übrig blieben.

Der ehrliche Risiko ist nie „Zusammenbruch“ gewesen. Es handelt sich vielmehr um eine cyclische Entwicklung sowie eine Bewertung, die eine Wiederaufbauphase voraussetzt – doch diese ist noch nicht eingetreten. Die aktuellen GAAP-Ergebnisse zeigen das…Nahe NullDas ist auch eine andere Art zu sagen: Die Aktien weisen eine enorme Anzahl von Annahmen bezüglich des zukünftigen Handelsvolumens auf. Hinzu kommen noch die Verluste durch den Marktpreisverlust der Kryptowährungen, die sie halten – dadurch bleibt die Einnahmeentwicklung unregelmäßig. Das ist eine echte und konkrete Schwäche dieser Aktien.

Der Aussage selbst liegt eine „Falsifizierungsmöglichkeit“ zugrunde – und genau das macht sie erst überprüfbar. Wenn die Bedingung, die Coinbase erfüllen muss, der Preis von über 1.880 wäre, dann würde Coinbase bereits auf dieser Basis GAAP-Gewinne ausweisen – doch das ist nicht der Fall. Wenn die nächste Nachricht mit dem Thema „$X ist die entsprechende Schwelle“ in Ihren Feed kommt, fragen Sie sich, was diese Schwelle tatsächlich bedeutet. Wenn es um den Kurs einer Kryptowährung geht, dann handelt es sich dabei um einen Marktbericht – dieser ist jedoch nicht als Information über Coinbases Bilanz zu betrachten.