Dassaults Vortex-Raumflugzeug: Eine freie Option für die zukünftige Orbitsituation Europas

Im Mai 2026 gab Dassault Aviation, der französische Hersteller der Rafale-Jägerflugzeuge sowie der Falcon-Business-Jets, bekannt, dass es zusammen mit OHB, einem deutschen Raumfahrtunternehmen, eine Partnerschaft eingehen wird.Es wird ein wiederverwendbarer Orbitalraumschiff an die Europäische Raumfahrtagentur (ESA) vorgeschlagen.Das Fahrzeug namens Vortex soll zu einer Umlaufbahnstation fliegen, als autonomer Labor dienen und anschließend auf einer Startbahn landen.Wie ein Flugzeug.Dassault bezeichnet dieses Konzept als „disruptiv“. Für einen Retail-Investor, der das Unternehmen hauptsächlich wegen seiner Orderbuchdaten und Dividenden betrachtet, kann es leicht als eine Veränderung im Investitionsprofil des Unternehmens angesehen werden. Doch das ist nicht der Fall. Aber das Verständnis dafür lohnt sich, auch wenn es nur ein paar Minuten dauert.

Das Erste, was man erkennen muss, ist, wie klein die Geschichte im Vergleich zu dem Geschäft ist, das dafür bezahlt. Ende 2025 wird Dassault…Der Lagerbestand betrug 46,6 Milliarden Euro – das sind Aufträge für 220 Rafales und 73 Falcons.Im selben Jahr betrug der Nettoumsatz 7,4 Milliarden Euro.Das angepasste Nettoeinkommen betrug 1,06 Milliarden Euro. Das Unternehmen verfügte außerdem über 9,4 Milliarden Euro an Bargeld.SeineDer Marktkapitalisierung beträgt etwa 25 Milliarden US-Dollar.Das gesamte Unternehmen handelt für einen Bruchteil der Arbeiten, die bereits gebucht sind. Selbstfinanzierte Forschung und Entwicklung – das ist die Quelle, aus der jede Raumflugzeugentwicklung stammen muss.Wird im Jahr 2025 auf 389 Mio. Euro gesenkt, von 437 Mio. Euro.Das Jahr davor undIm ersten Halbjahr 2026 wurde die Größe immer kleiner.Räume sind, mit anderen Worten, eine Art Nische innerhalb eines Unternehmens – und dieses Unternehmen ist im Grunde genommen ein Hersteller von Kampfflugzeugen und Geschäftsflugzeugen.

Warum tut Dassault das überhaupt? Die ehrliche Antwort ist: Europa hat ein Problem bei der Startvorbereitung – und kein Lösungsansatz für dieses Problem existiert. Ein Raumflugzeug könnte somit eine realistische Lösung sein, um das Geld zu verdienen, das letztendlich dafür verwendet werden soll. Russlands Abzug hat Europa den Sojus-Raketenstarter genommen. Für eine gewisse Zeit…Die Europäische Weltraumorganisation und die Europäische Kommission nutzten SpaceX’ Falcon 9 – denn nichts anderes war verfügbar.. Der Ariane 6 flog schließlich im Juli 2024.Aber Europa hat noch keine eigene, wiederverwendbare Fahrzeuge, die auf der Rollbahn wieder verwendet werden können. Die Institutionen in Europa sprechen jetzt von der Startkapazität als Sicherheitsproblem – und nicht als kommerzielles Problem.Europa kann die Startkapazität nicht mehr als eine zweitrangige Angelegenheit betrachten.Andrius Kubilius, der europäische Kommissar für Verteidigung und Raumfahrt, sagte im September 2026: Die Entscheidungen bezüglich dieser Politik sind genau das, was ein Unternehmen mit 60 Jahren Erfahrung im Bereich fliegender Raumschiffe sowie mit einer langen Tradition bei der Herstellung komplexer Luftfahrsysteme erreichen möchte.

Das Problem ist, dass die Orbits nicht an Personen mit Charisma vergeben werden. Die ESA hat bereits ihr eigenes Programm für wiederverwendbare Orbits.Der Space Rider ist ein unbemannter Raumfahrzeug, der mit dem Vega-C-Raumschiff ins All geschickt wurde. Das Fahrzeug hat bereits Abwurftests durchlaufen und gilt als das erste wiederverwendbare Raumfahrtsystem in Europa.Und eine Landung auf einer Startbahn ist zwar befriedigend, aber sie muss sich in Bezug auf den Preis mit den wiederverwendbaren Raketen messen – wie zum Beispiel der Falcon 9 von SpaceX. Diese Raketen haben bereits Hunderte von Flügen absolviert. Die Geschichte Europas mit solchen Fahrzeugen ist ein Beispiel für Misserfolge: Der Hermes, das bemannte Raumflugzeug der 1980er und 1990er Jahre, hat nie fliegen können. Das ist eine Tatsache – kein Vorgang, den das Unternehmen wiederholen muss. Aber es ist eine echte Realität.

Schauen Sie sich den aktuellen „Vortex“ genau an – die Entfernung zwischen den Ambitionen und der Hardware ist offensichtlich. Das Programm ist auf einer bestimmten Ebene gestaltet.Ein dreiviertelgrößen Flugdemonstrator (Vortex-D). Seine Aufgabe ist es, die Steuerungseigenschaften sowie die Risiken beim Hypersonischen Wiedereintritt zu überprüfen.Von einer zwei-Drittel-Größe-Version des freien Flugzeugs (Vortex-S) bis hin zu einer voll ausgestatteten Frachtversion sowie schließlich einer mit Besatzung ausgestatteten Version.Die Ankündigung vom Mai 2026 betraf nur den mittleren Vortex-S.Es handelte sich um ein Partnerschaftsabkommen mit OHB – bei dem die ESA Arbeiten in Auftrag gegeben wurden. Es wurden keine finanziellen Mittel bereitgestellt, es gibt keine Flugdatum, und kein Vertrag wurde abgeschlossen. Selbst der Umsatzziel ist durch einen institutionellen Kunden bestimmt – dieser entscheidet dabei nach politischen Überlegungen, nicht nach wirtschaftlichen Kriterien.

All das macht Dassault nicht zu einem schlechteren Unternehmen. Für einen ruhigen Unternehmer, der von 46,6 Milliarden Euro an Aufträgen und einer Jahrzehnte langen Bekanntheit profitiert, ist ein Raumflugzeug eine „Free Call Option“: Es ist kostengünstig, um es am Leben zu halten – mit dem Wert der Forschung und Entwicklung als „Optionwert“. Es ist außerdem wertvoll, wenn Europa, das eher Sicherheitsbedenken hat, eines Tages ein solches wiederverwendbares Raumschiff finanziert – doch wenn das nicht passiert, ist das keine große Sache. Das Risiko ist, das Unternehmen als etwas Wertvolles zu betrachten, wie man es normalerweise tut. Was die Bewertung des Unternehmens ändern könnte, wäre ein konkretes, verifizierbares Ereignis: Eine Zusage seitens des Staates oder der ESA in Euro, ein Flug mit dem Vortex-D-Flugzeug nach der Landung, oder ein Auftrag für ein bemanntes Raumschiff. Bis dahin beruht der Wert der Aktie wie immer auf den Rafale- und Falcon-Raumschiffen – und das Raumschiff ist eine Geschichte, die man beobachten kann, nicht ein Grund, es zu besitzen.