Crypto ist keine Methode zur Absicherung gegen Inflation – es führt vielmehr dazu, dass die Inflation abnimmt.

Während ich dies schreibe, liegt der Bitcoin-Wert bei etwa 78.000 Dollar und der Ether-Wert bei etwa 2.470 Dollar. Beide Werte scheinen nicht zu steigen – stattdessen starren sie einfach auf das Kalenderblatt. Heute wird der Produktionspreisindex veröffentlicht, am Freitag dann der August-KPI. Die Entwicklung in dieser Woche ist bereits negativ: Am Dienstag hat der Markt einen Rückgang erlebt.264 Millionen DollarDurch die Liquidation von Leveraged-Positionen durch Kryptowährungen entstehen etwa 90 Prozent der Verluste bei Bitcoin aus langfristigen Positionsverhältnissen. Die zwei-tägige Sitzung der Fed beginnt nächste Woche. Das CME-FedWatch-Tool gab an, dass die Chancen für eine Zinserhöhung etwa…60 Prozent.

Das ist die Geschichte, die den Anfänger verkauft wird: Bitcoin ist digitale Gold. Die Menge an Bitcoin ist auf 21 Millionen Coins begrenzt. Wenn also eine Regierung Geld druckt, um ihre Defizite zu finanzieren, sollte die fixe Menge an Bitcoin dazu dienen, die Kaufkraft des Menschen zu schützen. Es handelt sich dabei um eine Möglichkeit, gegen Inflation vorzugehen – eine Art „Versicherung“ gegen eine entwertende Geldpolitik der Federal Reserve. Deshalb hören Einzelinvestoren oft, dass sie „einige Bitcoin besitzen sollten, um gegen Inflation vorgezüchtet zu werden“.

Schauen Sie jetzt, was das eigentliche Ereignis ist. Die Kryptowährungen werden nicht zu einer Art „Inflationsausgabe“ geführt – sie gehen vielmehr in diese Richtung. Und das ist kein kurzfristiges Phänomen. Es zeigt, dass die „Hedge-Strategie“ das Mechanismus falsch umgesetzt hat.

Die „Inflation-Hedge-Theorie“ geht davon aus, dass Inflation ein Vorteil ist – schließlich schwächt sie den Dollar. Bei Bitcoin hingegen führt Inflation meist dazu, dass die Federal Reserve die Geldpolitik verstärkt. Wenn die Federal Reserve die Geldpolitik verstärkt, steigen die Realzinsen für sichere Vermögenswerte. T-Bills mit Zinssätzen von über vier Prozent machen das Halten nicht-yieldingen Vermögenswerte zu einem Kostenpunkt. Die Korrelationen zeigen also, in welche Richtung die Inflation wirkt. In den letzten sechs Monaten lag die Korrelation zwischen Bitcoin und Gold ungefähr bei…-0.88– Nahezu perfekte Opposition – während seine Korrelation zum Nasdaq etwa 92 Prozent beträgt. Das ist keine Wertanlage; das ist eine Technologieaktie mit hohem Beta-Wert.

Das ist wichtig, denn das Jahr 2026 war der sauberste Test für diese These – doch die These hat versagt. Die Bedingungen, die eine Hedgefonds-Strategie benötigt, sind alle vorhanden: Inflation und andere Faktoren…3,8 ProzentGegen ein Ziel von 2 Prozent, Steuern, die den Defizitwachstum erhöhen und im Laufe eines Jahrzehnts etwa 3–5 Billionen Dollar verursachen – und außerdem eine erste Herabstufung des US-Staatskredits. Auch keine spezifischen Probleme im Zusammenhang mit Kryptowährungen – keine FTX oder andere Probleme im Stil von 2022, hinter denen man sich verstecken könnte. Doch während Bitcoin in dem Zeitraum, in dem er etwa 50 Prozent unter seinem Höchstwert im Oktober 2025 fiel,…Gold wuchs um etwa 80 Prozent.Einer davon verhält sich wie ein „Inflation-Hedge“ in einem Zustand von wirtschaftlichem Verschlechterungsprozess. Der andere verhält sich wie ein Risikobesitz, dessen Liquidität entzogen wird.

Die Industrie nennt es „digitales Gold“; die Märkte handeln es jedoch als etwas anderes. Die Forschungen von NYDIG zu diesem Thema zeigen, dass Bitcoin tatsächlich eine Rolle spielt.Maßstab für die globale LiquiditätEs steigt an, wenn das Geld wächst; es bricht zusammen, wenn das Geld abfließt.

Das ist kein Grund, Bitcoin zu hassen oder vorherzusagen, wo es weiterhandeln wird. Es handelt sich dabei um eine Art Klassifizierung – und genau bei der Klassifizierung treten Fehler in der Zuweisung von Vermögenswerten auf. Wenn man Krypto-Investments als „Inflation-Schutz“ nutzt, dann handelt es sich um ein Vermögen, dessen Tendenz ist es, in Situationen zu fallen, in denen die Fed die Zinsen erhöht – also in solchen Situationen, aus denen man durch diese Investition geschützt werden soll. In solchen Situationen haben die defensiven Handelsstrategien ihre Funktion erfüllt: Gold wurde verkauft, und Cash mit Rendite bietete echte positive Erträge. Bitcoin verhielt sich wie eine Art Hebelwirkung auf den Technologiemarkt. Deshalb verdient es die Bewertung als spekulativer Risikoerwartung – eine kleine Anzahl, die ausreicht, um dem Verlust von Hälfte standzuhalten – nicht als Schutzmaßnahme im Portfolio.

Die Bedingung, die die Situation verändern würde, lässt sich leicht benennen: Wenn die Fed zu Zinssenkungen übergeht und die Liquidität wieder zunimmt, neigen die risikobehafteten Vermögenswerte, einschließlich Bitcoin, dazu, an Wert zu verlieren. Doch das ist ein auf Liquidität basierender Anstieg – nicht der „Inflation-Hedge“, der letztendlich seine Rolle bewiesen hat. Bis die Klassifizierung sich ändert, sollte man den CPI-Wert als etwas betrachten, was keine Unterstützung für den Wertaufbau darstellt – sondern vielmehr eine Prüfung für den engen Kreislauf, der diese Preise beeinflusst.