Aus jeder Katastrophe heraus begünstigt die Geschichte denjenigen, der sie überlebt hat.

Zur Zeit der Niederschrift gibt es keine Probleme. SPY handelt unterhalb seines 52-Wochen-Hochs von ca. 762 US-Dollar – ein Rückgang von 11,7 % im Jahresvergleich. In den letzten 120 Handelstagen hat SPY sogar mehr als 20 % zugelegt. Das macht diesen Zeitpunkt zu einer geeigneten Gelegenheit, die Aktien zu handeln, bevor die „Sturmzeit“ kommt – schließlich zeigt die Statistik, dass der Sturm eine häufige Erscheinung ist, nicht ein Einzelfall.

Im Laufe des letzten Jahrhunderts kann man anhand der täglichen Schlusskurse des S&P 500-Index feststellen, dass der Index etwa 40 Prozent aller Handelstage unter einem bestimmten Höchststand stand.Und etwa einmal im Monat, wenn die Kosten um 20% oder mehr ansteigen.Allein die moderne Version des Index hat bereits etwas bewirkt.Seit 1950 gab es 11 zyklische Bärenmarkten – mit durchschnittlich 34,6 Prozent Verlust zwischen dem Höchst- und Tiefpunkt.– Einmal alle sechs bis neun Jahre, je nachdem, wie man zählt. Wenn man die Aktien lange genug hält, wird man sie auch über diese Zeit hinweg behalten.

Die Frage hinter dem Titel hat also eine eindeutige Antwort. Wenn man den Moment betrachtet, in dem der Index einen Rückgang von 20% erreichte – also 17 Episoden seit 1871, auf Basis des Gesamtwertverlusts – dann…Der mittlere Jahresrendite betrug +14,5%. Die mittlere fünfjährige Rendite lag bei +45,7%. Die zehnjährige Rendite war in allen 15 untersuchten Fällen positiv – mit einer mittleren Wertung von +97,8%.Die Schwelle wird auf 30 Prozent reduziert – doch die zehnjährige Mittelwertentwicklung beträgt immer noch +153,9 Prozent – also immer noch eine positive Entwicklung. Man fragt sich: Je tiefer die Krise ist, desto besser sind die historischen Ergebnisse in den folgenden zehn Jahren.

Die Geschichte ist jedoch ehrlich bezüglich des Preises – und dieser Preis ist Zeit, nicht nur Tiefe. Je größer der „Bär“ ist, desto länger dauert es, bis man wieder auf dem gleichen Niveau ist.Bei einer Abnahme von 20–30 % heilt die Erkrankung in der Mittelzeit in 386 Tagen wieder. Bei einer Abnahme von mehr als 40 % dauert es jedoch durchschnittlich 1.638 Tage, bis die Erkrankung abgeheilt ist.Etwa vier Jahre und ein halb. Die Preisbewertungen unterstellen lediglich, wie gut der Inhaber tatsächlich abschneidet – schließlich werden dabei die Dividenden und die Inflationsentwicklung nicht berücksichtigt. Der berühmte „25-jährige Wiederaufbau“ nach dem Crash von 1929 betrug auf Basis des eigentlichen Gesamterträgheites 7,2 Jahre.Im Endeffekt erreicht man immer wieder ein neues Höchststand..

Genau dort zeigt sich die Wirkung des „One Decision History“-Prinzips. Man verkauft bei dem ersten 20%-Rückgang und kauft wieder ein, sobald die Situation wieder stabilisiert ist. Die durchschnittliche Rendite ergibt sich dann von 70,9% der Werte, die ein Investor, der nur kauft und hält, erhält. Im schlimmsten Fall von 1929 blieb nur 15,6% übrig. Wenn man diese Fehler bei allen 17 Investoren zusammenfasst, bleiben etwa 2 Dollar pro 10.000 Dollar übrig. Die schlechten Tage liegen am unteren Ende, nicht am oberen Ende.

Es handelt sich dabei um eine Fußnote – schließlich respektiert ein Datenunternehmen die Herkunft der Daten. Diese Zählung ist die „Geschichte des Gewinners“ – die S&P hat nie versagt, neue Höhen zu erreichen; doch die Märkte an anderen Orten haben das nicht geschafft. Der japanische Nikkei lag 34 Jahre lang unter seinem Höchststand von 1989. Nichts im Grundrate-System garantiert, dass sich die nächste Phase wiederholt. Doch die mittlere Jahreszahl gibt einen fairen Überblick darüber, was man tun sollte: Seit 1928 betrug der schlechteste Rückgang innerhalb eines Jahres 13,2%. 67 Prozent der Jahre endeten jedoch mit einem höheren Wert. Die Geschichte zeigt jedoch, dass es besser ist, den Rückgang zu überstehen und nicht zu verkaufen – denn das Verkaufen des Tiefpunkts und das Kaufen der Erholung ist der Handel, bei dem die Statistiken nicht zufriedenstellend sind.