CPI-Vorhersage: Der Inflationsbericht von Freitag könnte entscheiden, ob die Fed nächste Woche die Zinsen erhöhen wird.

Der Konsumpreisindex für Freitagvormittag könnte die wichtigste Inflationsbericht des Jahres sein. Da die Zinsen der Federal Reserve stark steigen, die Energiepreise hoch sind und die Federal Reserve immer besorgter über die anhaltende Inflation wird, könnte der August-KPI-Bericht entscheidend dazu beitragen, ob Präsident Kevin Warsh die Zinsen bei seiner Sitzung am 15.–16. September erhöhen wird.

Das Bureau of Labor Statistics veröffentlicht den CPI.8:30 Uhr nach Ostzeit, FreitagDer vorherrschende Konsens besagt, dass die Inflationsrate steigen soll.0,4 % im Monatsvergleich und 3,4 % im JahresvergleichMit dem Kern-CPI – ohne Lebensmittel und Energie – wird erwartet, dass der Wert steigt.0,2 % monatlich und 2,4 % jährlich.

Diese Zahlen würden normalerweise unter dem Headline als eher harmlos erscheinen. Aber das ist keine gewöhnliche Situation.

Der 10-jährige Treasury-Zins fiel auf ein hohes Niveau.4,91% am DonnerstagWährend die Fed-Funds-Futures kurzzeitig die Wahrscheinlichkeit eines Zinsschwellenanstiegs im September auf etwa… erhöhten.74%Nach den PPI-Werten könnten die Preise wieder auf etwa 67% zurückgehen. Die Märkte schätzen im Grunde eine Wahrscheinlichkeit von zwei zu drei, dass es zu einer Erhöhung der Zinsen kommt. Der CPI könnte also entscheiden, ob die Fed tatsächlich diese Maßnahme umsetzt.

Energie sollte die Schlagzeile bestimmen.

Die größte Druckkraft auf den CPI sollte in der Energiebereich liegen.

Goldman Sachs erwartet, dass die Energiepreise um etwa ansteigen werden.2.3%Dies trägt dazu bei, die Prognose für einen Anstieg des Bruttoinlandsprodukts um 0,39% zu untermauern. Morgan Stanley schätzt hingegen einen etwas höheren Anstieg – nämlich 0,41%. Flugtickets sind ein weiterer potenzieller Druckfaktor: Goldman prognostiziert einen Anstieg von etwa 4%, da die höheren Kosten für Flugbenzin im System sichtbar werden.

Das ist wichtig, denn die Energieniveaus haben sich seit dem August-Messzeitraum weiter verschlechtert. Der Brent-Ölpreis hat über 100 Dollar gehoben – aufgrund des anhaltenden Konflikts im Nahen Osten. Zudem stehen die Lebensmittelpreise unter weiteren geopolitischen Druckfaktoren.

Der Bericht vom Donnerstag über das PPI zeigte eine Vorauswahl der Daten. Die Preise für Produktionskosten sind gestiegen.0,4% im August und 5,4% im Vergleich zum Vorjahr.Die Preise für Waren mit endgültiger Bestellung stiegen um 1,1 %. Mehr als drei Viertel dieses Anstiegs entfiel auf Energieprodukte – deren Preise um 4,2% anstiegen, wobei die Preise für Diesel mit 24,1% einen besonders hohen Anstieg erreichten.

Der PPI war nicht so hoch wie erwartet. Doch die Reaktion auf den Anleihenmarkt zeigte, dass „in Ordnung“ nicht mehr ausreicht.

Die klebrige Inflationsrate ist das größere Problem.

Energie wird die Hauptgeschichte sein, aberDie unsichtbare Inflationsspannung unter der Oberfläche kann letztendlich die Entscheidung der Fed beeinflussen..

Der Wohnraum bleibt besonders wichtig – schließlich hat er einen großen Anteil am CPI und weist eine schwache Anpassungsrate auf. Goldman prognostiziert, dass die Entwerteräume der Eigentümer um etwa 0,22% steigen werden, während die primären Räume um 0,23% ansteigen werden. Das deutet darauf hin, dass die Wohnungspreisinflation weiter abnimmt.

Die Dienstleistungen außerhalb des Wohnraums verdienen sogar noch mehr Aufmerksamkeit.

Morgan Stanley erwartet, dass die Kerndienstleistungen – außerhalb der Immobilienbranche – zunehmen werden.0.33%Teilweise liegt das daran, dass die Hotelpreise höher sind. Flugkosten, medizinische Dienstleistungen, Versicherungsleistungen sowie andere arbeitsintensive Dienstleistungen können dazu beitragen, festzustellen, ob die Inflationsrate tatsächlich auf das Ziel der Federal Reserve zuläuft.

Die Inflation der Waren ist ein weiteres Thema, das beobachtet werden muss. Die früheren Zollbeschränkungen haben die Situation verkompliziert. Zudem können die höheren Kosten der Hersteller letztendlich in die Verbraucherpreise übergehen.

Das Problem für die Fed ist, dass die Inflation nicht unbedingt erneut stark ansteigen muss, um eine weitere Erhöhung der Zinsen gerechtfertigt zu sein. Es muss einfach nur weiterhin bestehen bleiben.Zu klebrig.Dadurch verlieren die Politiker ihr Vertrauen – es wird nicht rechtzeitig zum Ziel gebracht.

Die Kernzahl könnte die Entscheidung bei der Fed-Sitzung bestimmen.

Das macht die nicht gerundete monatliche Core CPI-Zahl potenziell wichtiger als die Gesamtwerte.

Natixis erwartet einen Hauptindex für den CPI.0.4%Aber der Kern-CPI beträgt nur…0.2%Mit einer präzisen Kernrate von 0,19% argumentiert der Wirtschaftswissenschaftler Christopher Hodge, dass etwas unter 0,20% notwendig sein könnte, um eine Erhöhung der Zinsen im September zu verhindern. Wenn die Kern-CPI-Wertung diesen Schwellenwert überschreitet, glaubt Natixis, dass die Fed wahrscheinlich nächste Woche die Zinsen erhöhen wird.

Andere Strategen haben eine ähnliche Linie gezogen.

Eine zentrale Lesart, die zu folgendem Ergebnis führt:0.3%Das wäre besonders problematisch, denn es würde darauf hindeuten, dass der Prozess der Inflationssenkung nicht schnell genug voranschreitet. Der Federal Reserve-Governor Christopher Waller hat angedeutet, dass positive Inflationdaten dazu führen könnten, dass man dem Prozess mehr Zeit geben kann. Allerdings wäre er bereit, die Zinsen zu erhöhen, falls die kommenden Daten nicht ausreichend beruhigend sind.

Das schafft ein ziemlich einfaches Rahmenwerk für Freitag.

Eine wirklich weiche Lesart um die…0,1 % oder wenigerDas könnte die Erwartungen bezüglich einer Erhöhung der Zinsen im September erheblich verringern. Eine Steigerung um etwa 0,2% bleibt noch diskutabel – besonders abhängig von den ungenauen Zahlen und der Struktur der Zinssätze. Eine Steigerung um 0,3% oder mehr würde es für die Fed deutlich schwieriger machen, eine solche Erhöhung zu vermeiden.

Der Anleihenmarkt hat bereits sein Urteil gefällt.

Der CPI wird außerdem in einer immer unangenehmer werdenden Situation auf dem Treuhandmarkt veröffentlicht.

Der am Donnerstag veröffentlichte Bericht über die PPI-Daten konnte die Anleihenkurse nicht beruhigen. Der Zins für 10-jährige Anleihen erreichte dabei ein hohes Niveau.4.91%Dies folgte auf die Ankündigung des Finanzministers Scott Bessent am Mittwoch, dass das Finanzministerium bis zu… kaufen würde.6 Milliarden Dollar an 10- bis 20-jährigen AnleihenDurch sein Programm zur Unterstützung der Liquidität durch Rückkäufe.

Anstatt zu fallen, stieg das Ertrag an.

Die Intervention war größer als das bisherige Limit von 2 Milliarden Dollar der US-Zentralbank. Doch die Märkte erwarteten eher eine Summe von 8 bis 10 Milliarden Dollar. Noch wichtiger ist, dass Investoren skeptisch sind bezüglich der Fähigkeit der Zentralbank, die Risiken durch Inflation, die enormen Staatsverschuldungen sowie die steigenden Termiprämien zu überwinden.

Europa bestätigte diese Botschaft am Donnerstag.

DieDie Europäische Zentralbank erhöhte die Zinsen um 25 Basispunkte.Die Einlagensätze wurden auf 2,50% erhöht. Zudem wurden die durch den Konflikt im Nahen Osten verursachten Inflationsdrucken explizit genannt. Die Inflation in der Eurozone erreichte im August 3,3%. Der EZB zufolge sollte die Inflation über einen längeren Zeitraum weiter über dem Zielwert bleiben.

Die Zentralbanken stehen vor demselben Dilemma: Die Energieinflation kehrt wieder zurück, obwohl die Grundinflation noch nicht vollständig abgeklungen ist.

Kann eine Erhöhung der Zinsen durch die Fed tatsächlich den 10-Jahres-Zins senken?

Das schafft eine ungewöhnliche Möglichkeit.

Wenn der CPI in der richtigen Richtung ist oder weiter steigt und die 10-Jahresprognose stimmt.5%Eine Zinserhöhung der Fed nächste Woche könnte letztendlich positive Auswirkungen auf die langfristigen Staatsanleihen haben.

Der Grund ist Glaubwürdigkeit.

Die langfristigen Erträge werden nicht allein durch die Erwartungen bezüglich der Übernachtungs-Satzung der Fed bestimmt. Sie umfassen außerdem eine Entschädigung für erwartete Inflation, finanzielle Risiken und Termprämien. Wenn Investoren glauben, dass die Fed zwar anhaltende Inflation vorfindet, aber nicht bereit ist, die Zinsen zu erhöhen, können sie mehr Entschädigung für den Besitz von 10- und 30-jährigen Anleihen verlangen.

Eine Steigerung um 25 Basispunkte könnte somit die Kurzfristigen Renditen erhöhen.Die langfristigen Erträge werden verringert.Insbesondere, wenn die Investoren diese Entscheidung als eine Erneuerung des Vertrauens in die Verpflichtung der Fed bezüglich der Preisstabilität interpretieren.

Das würde zu einem gegenüber der Intuitionen entgegenstehenden Ergebnis führen: Eine Anhebung der Zinsen durch die Fed könnte tatsächlich dazu beitragen, den Verkaufsdruck an der Treasury-Anleihen zu stoppen.

Freitag ist der Entscheidungspunkt.

Die Vorbereitungen für den Eintritt in den CPI sind außergewöhnlich binär.

Der CPI-Index liegt bei 0,4%, während der Kernindex etwa bei 0,2% ist. Das bedeutet, dass eine Erhöhung im September weiterhin möglich ist. Ein Kernindexwert von 0,3% oder höher würde die Wahrscheinlichkeit einer Erhöhung erheblich erhöhen. Nur ein überzeugend schlechter Bericht könnte dazu führen, dass die Erwartungen wieder auf „halten“ umgeschwenkt werden.

Bei Aktien wäre die erste Reaktion auf eine hohe CPI-Trend wohl negativ – schließlich steigen die Renditen und die Erwartungen bezüglich einer Anpassung der Geldpolitik. Technologie- und andere langfristige Wachstumsaktien sind besonders anfällig; die 10-Jahresrendite nähert sich dem Niveau von 5%.

Aber die Investoren sollten auch auf… achten.Yield-KurveNicht nur die Höhe der Zinsen auf der Titelseite. Wenn der hohe CPI die kurzfristigen Zinsen in die Höhe treibt, während die Renditen für 10- und 30-jährige Anleihen sinken, könnte der Anleihemarkt signalisieren, dass eine strengere Politik der Fed endlich die Glaubwürdigkeit wiederherstellt.

Der PPI am Donnerstag konnte den Anstieg der Zinsen nicht stoppen. Auch Bessonets Kaufrückkauf von 6 Milliarden Dollar an die Staatsanleihen konnte das nicht bewirken. Die EZB reagierte auf ihr eigenes Inflationsproblem, indem sie die Zinssätze erhöhte.

Jetzt ist es an dem CPI, seine Reihe zu haben.

Wenn die inflationsbezogenen Berichte von Freitag auf oder über den Erwartungen liegen, hat die Fed wohl keine andere Wahl, als dementsprechend zu handeln. Eine Anhebung der Zinsen im September könnte letztendlich die Lösung sein, die der immer instabiler werdende Treuhandmarkt benötigt.