Der CPI ist so stark, dass eine Erhöhung der Federal-Finanzmarkt-Regeln unvermeidlich ist.

Der August-Konsumpreisindex brachte am Freitagvormittag eine gemischte Inflationerscheinung hervor – doch diese war nicht so positiv, dass die Federal Reserve damit zufrieden wäre. Die übergeordnete Inflationsrate entsprach genau den Erwartungen der Ökonomen, während der Kern-Konsumpreisindex etwas höher war als erwartet. Die unmittelbare Reaktion war dramatisch: Die Futures auf Fed-Funds-Notierungen führten dazu, dass die Wahrscheinlichkeit einer…Eine Erhöhung des Zinssatzes um 25 Basispunkte wird bei der nächsten Sitzung der Federal Reserve in der Woche kommenden Wochen erwartet – etwa auf 88%. Das ist eine Steigerung gegenüber 67% vor dem Bericht..

Das Bureau of Labor Statistics berichtete, dass der CPI-Anstieg zu verzeichnen war.0,4% im Monat gegenüber dem VormonatEs entspricht der geschätzten Wertung aller Experten und führt zu einer starken Zunahme – von 0,1 Prozent im Juli. Im Jahresvergleich blieb die Inflation unverändert.3,4 % – auch im Einklang mit den Erwartungen.

Die Überraschung lag unter der Oberfläche.Der Core CPI, ohne Lebensmittel und Energie, stieg im Vergleich zum konsensualen Wert von 0,2 % um 0,3 %.Obwohl der jährliche Anstieg nach dem Vorjahr abgenommen hat.2,4 % von 2,5 %Passt zu den Erwartungen.

Dieser 2,4-prozentige Kernwert war…Niedrigster Stand seit April 2021Das ist ein wichtiger positiver Aspekt in einem ansonsten unangenehmen Bericht. Die Inflationsrate liegt offensichtlich deutlich unter den Höchstständen des Zyklus. Das Problem für die Fed ist, dass die monatlichen Daten zeigen, dass die letzte Phase der Entlastung der Inflation noch schwierig ist. Gleichzeitig bedroht eine erneute Energieinflation die bisher erreichte Fortschritte.

Die „Sticky Services“ bleiben weiterhin ein Problem.

Vielleicht war das Wichtigste nicht der Schlagzeile-Beitrag oder sogar der traditionelle Core CPI. Es war vielmehr das Verhalten…Supercore-InflationIm Allgemeinen werden als Kerndienstleistungen die Dienstleistungen definiert, die nicht mit der Wohnung verbunden sind.

Die Preise von Supercore sind etwa gestiegen.0,5% im AugustEin erheblicher monatlicher Anstieg – und ein Hinweis darauf, dass die tatsächliche Inflationsrate der Dienstleistungen weiterhin hoch bleibt.

Die Wohnung selbst war nicht für die höhere Werte im Kernbereich verantwortlich. Der Schutzindex stieg um 0,3%.Der entsprechende Mietwert der Eigentümer stieg nur um 0,2 %, während auch der primäre Mietwert nur um 0,2% anstieg.Das ist ermutigend – schließlich hat der Wohnungsbau eine große Bedeutung bei der CPI. Zudem war der Wohnungsbau eine der häufigsten Ursachen für die Inflation nach der Pandemie.

Stattdessen zeigte sich der Druck an anderen Stellen im Dienstleistungssektor.

Die Anzahl der Übernachtungen außerhalb des Heimatortes hat zugenommen.2.4%Die Flugpreise sind gestiegen.2.7%Die Kommunikationskosten stiegen um 2,3%, während die Kosten im Bildungssektor um 0,8% anstiegen. Diese Anstiege wurden teilweise durch einen Rückgang der Kosten für medizinische Versorgung um 0,2% sowie einen Rückgang der Kosten für Automobilversicherungen um 0,8% ausgeglichen.

Die Unterscheidung ist für die Fed von Bedeutung. Eine anhaltende Abkühlung der Mieten und der OER-Preise deutet darauf hin, dass die lang erwartete Entspannung der Inflation weiterhin besteht. Doch ein Anstieg um 0,5 % macht es schwierig, einen Sieg über die schwer zu bekämpfenden Dienstleistungen zu erklären.

Die Inflationsrate bei Gütern war relativ gering – allerdings stiegen die verwendeten Autos und Lastwagen um 0,4 %, während die neuen Fahrzeuge um 0,3 % anstiegen.

Energie wird zu einem größeren Problem.

Energie war für einen großen Teil der Beschleunigung des CPI verantwortlich.

Der Energieindex stieg an.2,1 % im August – nach einem Rückgang von 1,5 % im Juli.Während das Benzin stieg.3,9 % – und entspricht mehr als einem Drittel des gesamten monatlichen Anstiegs des CPI.Im letzten Jahr sind die Energiepreise stark gestiegen.16.3%Unterstützt von einem Anstieg des Benzinpreises um 27,4 %.

Das folgt auf das PPI-Bericht von Donnerstag – bei dem Energie ebenfalls die dominierende Inflationstreibende Kraft war.

Am Freitag könnte schließlich eine gewisse Erleichterung eintreten. Die Ölpreise sinken leicht, nachdem es Berichte gab…Der Golfkoordinierungsrat wird mit dem Iran zusammenkommen.Das erweckt die Hoffnung, dass die Diplomatie dazu beitragen könnte, einen Teil des geopolitischen Risikopremiums zu verringern, das im Rohstoffenpreis enthalten ist.

Das ist zwar konstruktiv für die zukünftigen Inflationsmessungen, aber es beseitigt die bereits im Wirtschaftsleben vorhandene Inflation nicht. Die Energiepreise blieben über einen großen Teil der Zeit, die durch den August-CPI-Index gemessen wird, hoch. Der jünge Schock im Nahen Osten könnte weiterhin die Preise für Transportmittel, Flugtickets und andere Nachfragenseiten beeinflussen.

Die Qualität der Lebensmittel war deutlich besser. Die Preise für Lebensmittel nahmen nur zu.0.1%Während die Nahrung zu Hause unverändert blieb, stieg die Menge der Nahrung außerhalb von Haushalt 0,3% an.

Die Chancen für eine Erhöhung der Zinsen durch die Fed steigen auf 88%.

Die monetäre Politik der Zentralbank lässt kaum Unklarheiten darüber zu, wie die Investoren den Bericht interpretiert haben.

Vor CPI wurden die Fed-Fondsfutures ungefähr zu…67% Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung nächste WocheNach der Veröffentlichung stiegen diese Chancen auf etwa…88%.

Das macht den Wanderweg zum überwiegenden Szenario des Marktes.

Die Dilemma der Fed besteht nicht darin, dass die Inflation außer Kontrolle gerät. Es geht vielmehr darum, dass die Inflation weiterhin anhält.Es ist zu hoch und zu klebrig – die Politiker können den aktuellen Politikstandpunkt nicht einfach beibehalten, ohne ihre Glaubwürdigkeit im Kampf gegen die Inflation zu gefährden..

Der Core CPI liegt bei 2,4 %, was der niedrigste Wert seit April 2021 ist. Die Inflationsraten im Bereich der Unterkünfte verbessern sich weiterhin, und einige einzelne Kategorien zeigen deutlich eine Abnahme. Das sind bedeutende positive Entwicklungen.

Doch die Inflationsrate bleibt bei 3,4 %. Die Energieinflationsrate liegt bei 16,3 % pro Jahr. Die Supercore-Services-Indexe stiegen im August um 0,5 %. Der monatliche Core-CPI-Wert lag höher als die Erwartungen der Ökonomen.

Mit dem bevorstehenden Treffen des FOMC in der nächsten Woche scheint der Hindernisgrad für eine weitere Erhöhung der Zinsen erheblich gesunken zu sein.

Der Treasury-Markt sendet ein interessantes Signal.

Vielleicht kam die faszinierendste Reaktion von den Bindungen.

DasDer Zinsausbiss für Staatsanleihen mit einer Laufzeit von 10 Jahren lag kurz vor dem CPI bei etwa 4,98%.Dort ist die Inflationsrate gefährlich nahe am psychologisch wichtigen 5%-Schwellenwert. Doch nach einem etwas höheren als erwarteten Kerninflationsbericht steigt die Rendite…Etwa vier Prozentpunkte weniger..

Normalerweise würden eine stärkere Inflationsrate sowie eine zunehmende Erwartung, dass die Fed noch strengere Maßnahmen ergreifen wird, dazu führen, dass die Zinsen höher steigen.

Stattdessen stabilisierte sich das lange Ende des Trends – obwohl die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung durch die Fed zunahm.

Das könnte ein frühes Anzeichen dafür sein, dass der Treasury-Markt tatsächlich…Willkommen zu einer stärkeren Fed-Politik..

Die langfristigen Zinsen für Staatsanleihen umfassen mehr als nur die Erwartungen bezüglich der Übernachtungszinsen der Federal Reserve. Investoren verlangen außerdem eine Entschädigung für die zukünftige Inflation sowie die Unsicherheit bezüglich der Glaubwürdigkeit der Geldpolitik. Wenn Anleger fürchten, dass die Federal Reserve hinter der Inflation zurückbleibt, können die langfristigen Zinsen auch ohne eine Veränderung des Politikzinses steigen.

Eine Wanderung nächste Woche könnte also eine ungewöhnliche Dynamik schaffen:Die Kurzfristigen Zinsen steigen, während die langfristigen Treuhandzinsen sinken.Dadurch entsteht eine flache Yield-Kurve.

Die Botschaft wäre einfach: Der Anleihenmarkt glaubt, dass eine strengere Politik heute das Risiko einer anhaltenden Inflation morgen verringert.

Diese Interpretation ist besonders bemerkenswert, nachdem Finanzminister Scott Bessent…Die 6 Milliarden Dollar umfassende Rückkaufaktion von Anleihen mit langer Laufzeit konnte es nicht verhindern, dass die Renditen steigen.Während das am Donnerstag veröffentlichte PPI-Bericht weiterhin dazu führte, dass der 10-Jahres-Wert bei etwa 4,91% lag. Die Europäische Zentralbank hat diese Woche ebenfalls die Zinssätze um 25 Basispunkte erhöht – da die Politiker dort mit neuen Inflationsdrucken konfrontiert sind.

Inflationsraten sind zwar besser – aber noch nicht ausreichend.

Im CPI-Bericht von Freitag gibt es auch legitime positiven Aspekte.

Die Kerninflationsrate fällt auf2,4 % – das niedrigste Niveau seit April 2021 – ist bedeutend.Die steigenden Kosten für OER und Mieten sind nur um 0,2%. Das bedeutet, dass die Inflationsraten in diesen Bereichen weiter abnehmen. Die Lebensmittelpreise blieben moderat, die Kosten für medizinische Leistungen sanken und die Versicherungspreise fielen ebenfalls.

Aber diese Verbesserungen gehen Hand in Hand mit einer monatlichen Inflationsrate von 0,3 %, einer Superinflationsrate von 0,5 % sowie einem starken Anstieg der Energiekosten.

Deshalb ist die Reaktion des Marktes viel wichtiger als jeder einzelne CPI-Element.

Die Chancen für eine Erhöhung der Zinsen durch die Fed stiegen von 67% auf 88%. Die 10-jährigen Zinsen fielen jedoch von fast 5% ab.

Wenn diese Beziehung weiterhin besteht, könnten die Investoren der Fed signalisieren, dass sie keine solche Angst haben, dass es weitere 25-Basispunkte Anstieg der Zinsen geben könnte – im Gegensatz zu einer Zentralbank, die es zulässt, dass die Inflation ansteigt.

Die Fed hat jahrelang daran gearbeitet, ihre Fähigkeit zur Bekämpfung der Inflation wiederherzustellen. Da die Inflationsrate immer noch über dem Zielwert liegt und die teuren Dienstleistungen weiterhin vorhanden sind, kann die Entscheidung nächste Woche entscheiden, ob der Anleihenmarkt denkt, dass diese Fähigkeiten weiterhin bestehen.

Der August-KPI war nicht katastrophal hoch – aber es war wohl genug hoch, um weitere Zinssenkungen der Fed notwendig zu machen.