CPI: 3,8 %. Eine Aktie übertrifft die Inflationstests.

Der Verbraucherpreisindex im April war3.8%Die höchste Messung seit Mai 2023. Das ist die einzige Zahl aus den gestrigen Aktienberichten, die wirklich wichtig ist. Nicht der Anstieg von 12,5 Prozent, nicht die Bewertungsverbesserungen durch Analysten, nicht der Vertrag mit der Marine. Die Inflationswerte beeinflussen schließlich die Bewertung aller anderen Daten.

Fünf Aktien wurden in letzter Zeit in den Schlagzeilen gebracht: Helios Technologies, DraftKings, CACI International, U.S. Physical Therapy und Ulta Beauty. Der Markt betrachtete diese Unternehmen als eine Gruppe. Sie sind keine gleichwertigen Unternehmen. Wenn die Inflation bei 3,8 Prozent liegt, gibt es nur eine Frage, die diejenigen Unternehmen voneinander unterscheidet, die erfolgreich sind, von denen, die Schwierigkeiten haben: Können sie die Preise erhöhen, ohne ihre Kunden zu verlieren?

Dieser Filter eliminiert den größten Teil der Liste – noch bevor wir überhaupt die Bilanzen überprüfen können.

Derjenige, der vorbeikommt – Helios

Helios Technologies (NYSE: HLIO) stellt hydraulische Steuerungssysteme sowie elektronische Komponenten her – also die Bauteile, die es schweren Maschinen ermöglichen, sich zu bewegen. Dazu gehören Baugeräte, landwirtschaftliche Traktoren, Bergbauanlagen sowie Fahrzeuge zur Abfallentsorgung. Das sind echte Infrastrukturelemente für die Wirtschaft. Diese Maschinen benötigen weiterhin Produkte von Helios – egal ob das BIP zunimmt oder abnimmt.

Die Ergebnisse für das Jahr 2026 bestätigen, warum dieses Geschäft in Ihrem Blickfeld stehen sollte – insbesondere dann, wenn die Inflation stark ansteigt. Die Umsätze sind gesunken.228,4 MillionenDer Umsatz stieg im Vergleich zum Vorjahr um 17 Prozent. Dieser Wert übertrifft die von den Analysten vorhergesagten 220 Millionen Dollar. Der Bruttomarge gelang es, zu wachsen.32.8%Der Nettoumsatz stieg auf 7 %, nachdem er im Vorjahr bei 4,7 % lag. Diese Steigerung des Nettoumsatzes in einer Inflationsumgebung ist ein Beweis für die Preispower der Firma. Helios hat diese Prüfung erfolgreich bestanden. Das Unternehmen erhöht nun die Preise, und die Kunden zahlen dafür bereitwillig.

Dann gibt es noch den Dividend. Helios hat gerade seine Entscheidung bekanntgegeben.116. anhaltender QuartalsdividendDie Auszahlungen wurden um 33% erhöht – von 0,09 auf 0,12 Dollar pro Aktie. Der aktuelle Ertrag liegt etwa…0.7%Das ist zwar unterhalb der Grenze für jeden Einkommensstandard. Doch der Ertrag ist hier nicht der richtige Maßstab. Die Frage ist nicht, wie hoch der Dividendbetrag heute ist. Vielmehr geht es darum, wie hoch der Dividendbetrag in fünf Jahren sein wird – wenn sich die Wachstumsraten weiter beschleunigen. Ein Ertrag von 0,7 % bei einer doppelstelligten Dividendzunahme kann über die Jahre hinweg sehr beeindruckend werden. Das ist die Logik der Aktienrendecurve: Man akzeptiert einen eher niedrigen Anfangsertrag, weil die Wachstumsraten die eigentliche Arbeit übernehmen.

Der freie Cashflow unterstützt die Auszahlungen. Helios hat diesen Cashflow erzeugt.23,9 MillionenDer operativen Cashflow für das Quartal ist gestiegen – von 19 Millionen Dollar im Vorjahr. Die Bilanz des Unternehmens ist in Ordnung. Die Auszahlungen sind vernünftig. Es handelt sich um ein Unternehmen, das seine Dividenden über einen ganzen Zeitraum hinweg erhöhen kann. Das liegt daran, dass seine Produkte von entscheidender Bedeutung sind und die Margen des Unternehmens weiterhin steigen, anstatt zu sinken.

Diejenigen, die das nicht tun – und warum das wichtig ist.

CACI International (NYSE: CACI) hat einen wichtigen Auftrag von der Marine erhalten – es geht dabei um die Modernisierung der IT-Infrastruktur. Dazu kommen noch positive Einflussfaktoren wie ein ausgeglichenes Geschäftsumfeld und eine stabile Verteidigungsbudgetsituation. Doch CACI zahlt…Keine DividendenNull. Es ist bereits über ein Jahr her, dass das Unternehmen Dividenden gezahlt hat. Für ein Dividendwachstumsmodell ist das eine schlechte Voraussetzung. Ich brauche keine Firma, die heute Dividenden zahlt – aber ich muss auch sicherstellen, dass das Unternehmen dies weiterhin tun wird. Ohne eine solche Zahlungspraxis gibt es nichts, womit man etwas vermehren kann. Der Vertrag mit der Marine ist zwar interessant für ein Wachstum-orientiertes Verteidigungsportfolio. Doch für den Ertragsbereich ist dieser Vertrag nicht von Bedeutung.

Ulta Beauty (NASDAQ: ULTA) fiel an dem Tag ab, an dem die Inflationsrate sank. Die Märkte verstanden, dass eine Inflationsrate von 3,8% vor allem die Freizeitausgaben beeinträchtigt. Schönheitsprodukte sind zwar schön, aber nicht unbedingt essentiell für den Lebensunterhalt. Wenn die Kaufkraft sinkt, reduzieren Verbraucher ihre Freizeitausgaben – erst danach hören sie auf, Dinge zu kaufen, die sie tatsächlich brauchen. Ulta bezahlt außerdem keine Dividenden. Stattdessen erwirtschaftet das Unternehmen sein Kapital durch Rückkäufe ihrer Aktien – und das ist aus Sicht der Finanzen eher eine diskrete Maßnahme. Wenn ein Einzelhändler unter Druck steht, werden die Rückkäufe vorgenommen, bevor die Dividenden ausgezahlt werden. Dividenden haben schließlich eine gewisse „psychologische Grenze“. Rückkäufe hingegen haben keine solche Grenze. Das ist der Unterschied zwischen dauerhaftem Einkommen und der Rendite des Kapitals.

DraftKings und U.S. Physical Therapy liegen völlig außerhalb des realwirtschaftlichen Rahmens. DraftKings ist ein Unternehmen, das mit dem Glücksspielgeschäft verbunden ist; U.S. Physical Therapy hingegen ist ein Unternehmen im Bereich der Gesundheitsdienste. Weder dieses Unternehmen noch DraftKings haben irgendeinen Bezug zu den Aspekten wie Inflationsschutz, Preisstreitfähigkeit oder Dividendentwicklung, auf die diese Analyse basiert.

Die komplexe Situation

Was der April-IPC bestätigt, ist Folgendes – und was das bedeutet, wenn man die Positionen so strukturiert, dass sie passend zu den aktuellen Bedingungen sind.

Ich glaube, dass die Inflation wahrscheinlich weiterhin anhalten wird – mehr, als der Markt zugeben möchte. Strukturelle Faktoren wie die De-Globalisierung, die Kosten der Energieumstellung, fiskalische Belastungen sowie Beschränkungen im Lieferkettenbereich lassen sich nicht einfach ignorieren, nur weil eine Zentralbank so sagt. Eine Inflationsrate von 3,8 Prozent ist keine vorübergehende Anomalie – das ist ein Zeichen für ein bestimmtes System.

In einem System, in dem die Inflationsrate durchschnittlich bei 3–4 % liegt und nicht bei 2 %, sind die Auswirkungen auf das Portfolio klar erkennbar. Man braucht Unternehmen mit Preisdruckskraft. Man braucht Dividenden, die schneller wachsen als die Inflationsrate. Man braucht Unternehmen aus Branchen, ohne die die Wirtschaft nicht funktionieren kann. Und man muss diese Unternehmen kaufen, wenn sie übersehen werden – nicht, wenn sie in den Schlagzeilen erscheinen.

Helios baut dieses Profil weiter aus. Die Erhöhung des Dividendenanteils um 33 Prozent, die zunehmende Marge in einer Inflationszeit, die konstante Performance seit dem 116. Quartal – außerdem die Positionierung der Firma im Bereich der industriellen Motion-Control-Technologie. Es handelt sich dabei um ein Unternehmen, das aus einem eher niedrigen Ertrag über viele Jahre hinweg eine steigende Einkommensentwicklung erzielen kann. Das bedeutet nicht, dass es das einzige Vermögen ist. Aber aus Sicht von Einkommen sowie Risiko/Reward-Verhältnis ist es das einzige Unternehmen, das in den aktuellen Berichten als möglicher Kandidat für eine Investition in Betracht kommt.

Der Rest der Liste zeigt Ihnen, was die Märkte belohnen: Momentum, Analystenbewertungen, Ankündigungen bezüglich Verträgen. Der CPI gibt Ihnen an, was das Portfolio benötigt: Preisdruck, Stabilität der Erträge sowie eine ausreichende Positionierung in der realen Wirtschaft, damit das Portfolio überleben kann – auch dann, wenn die Inflation nicht mitmacht.

Es handelt sich dabei nicht um eine Wette auf einen bestimmten Gewinnquartal oder einen Sieg in einem bestimmten Vertrag. Es geht vielmehr darum, zu entscheiden, welches Geschäftsmodell unter den Bedingungen einer strukturell überdurchschnittlichen Inflation weiterhin erfolgreich sein wird. Die Zahl von 3,8 % liefert bereits die Antwort auf diese Frage.