Wer zählt das Öl in Hormuz?

Die wichtigste Zahl im Ölmarkt der Welt ist eine Zahl, auf die die beiden Gruppen, die am besten darüber informiert sind, nicht übereinstimmen können. Chris Wright, der Energieminister der USA, betont, dass…Fast neun Millionen Barrel pro Tag fließen aus dem Hormuz-Straße hinaus.Unter dem Schutz der Marine – und dass…15 Millionen Barrel wurden an einem einzigen Dienstag überwunden.Die Privatunternehmen, deren gesamter Handel von Schiffen abhängt, sehen eine andere Welt: Ein Tracker sorgt dafür, dass die Exporte über die Meerenge gelangen können.Im späten Juli sind 2,8 Millionen Fässer pro Tag; eine Woche später sind es 1,7 Millionen Fässer pro Woche.Andere erraten.Zwischen zwei Millionen und sechs MillionenDas ist kein Rundungsfehler. Es handelt sich um eine Diskrepanz von mehreren Millionen Barrel pro Tag – mehr als die gesamte Produktion des Iraks. Die Preise für jedes Barrel werden genau dort festgelegt, wo die Investoren entscheiden, wie viel ein Barrel wert ist.

Die Anzahl ist wichtig, denn der Wasserweg ist der gefährlichste Energiekanal der Welt. Vor dem Krieg transportierte die Meerenge täglich etwa 20 Millionen Barrel an Rohstoffen und Produkten.Ein Fünftel des weltweiten Kraftstoffverbrauchs und ein Viertel des Seefrachthandels mit ÖlDie meisten von ihnen waren nach Asien unterwegs. Die Schließung des Marktes führt dazu, dass die Preise plötzlich stark schwanken. Als im Juni eine Waffenruhe herrschte, wurde die Situation etwas ruhiger.etwa 72 DollarWenn das Ablaufdatum am 17. August verstricht, dann wird der Preis…Steigt über 90 an.Nicht weit unter dem Höchststand während des Krieges…Mehr als 180 Dollar wurden Ende April erhalten.Ob die strategische Wasserstraße tatsächlich eine wichtige Route ist…„Offen für Geschäfte.“Wie das Weiße Haus ausdrückt, handelt es sich dabei also nicht um eine diplomatische Frage. Es ist vielmehr eine wesentliche Annahme, die in fast allen Energiepreisen vorherrscht.

Der Konflikt zwischen Ministern und Analysten wird in der Regel als Kampf zwischen Wahrheit und Manipulation dargestellt. Es ist besser, ihn als einen Wettbewerb von Anreizen zu betrachten. Die Regierung hat alle Gründe, eine offene Situation zu fördern: Offenes Wasser senkt die Preise und die Inflation, beruhigt die asiatischen Regierungen, die den größten Teil des Öls kaufen, und ermöglicht Washington, zu behaupten, dass der Krieg gut verläuft. Die Analysten haben das Gegenteil im Sinn – sie tragen dieselben „Kleider“ wie die Minister. Ihre Abonnenten zahlen für eine genaue Zählung, einschließlich der absichtlich versteckten Fässer. Ihre Glaubwürdigkeit beruht darauf, dass sie nicht aufgefordert werden, was sie sehen sollen. Somit wird eine Seite für gute Nachrichten belohnt, die andere Seite für Genauigkeit. Keine der beiden Seiten hat also einen Grund, sich zu einigen.

Die ehrliche Komplikation ist, dass beide teilweise blind sind.Die Tanker schalten ihre automatischen Identifikationssysteme ab, bevor sie die Grenze überqueren.Das zwingt die Analysten dazu, mit Hilfe von Satellitenbildern zu arbeiten – doch diese Bilder sind nicht nachts sichtbar. Es ist auch nicht möglich, einen vollen Schiffsrumpf von einem leeren Rumpf unterscheiden zu können. Zudem kann man nicht erkennen, welche Ladung von einem Schiff zum anderen gebracht wird. Die Marine kann mit Radar und Flugzeugen sowie direktem Kontakt zu den Schiffen tatsächlich Dinge beobachten, die die Tracker nicht können. Es ist durchaus möglich, dass mehr Öl durch die Meerenge fließt, als die Regierung behauptet. Was jedoch nicht möglich ist, ist, dass täglich neun Millionen Barrel Öl transportiert werden – wie die Regierung behauptet.

Der Test besteht darin, dass das Öl, das aus Hormuz abfließt, nicht verdampft wird – es muss einfach ankommen. Auf der Ankunftsliste wird die offizielle Version nicht berücksichtigt. Das Rohöl aus dem Nahen Osten, das in asiatischen Häfen ankommt, ist deutlich niedriger als zuvor.In letzter Zeit waren es etwa 11 Millionen Fässer pro Tag – gegenüber 16 Millionen vor dem Konflikt.Ein Mangel von mehr als vier Millionen, selbst nach dem Waffenstillstand, der dazu führte, dass die eingeschlossenen Waren freigesetzt werden konnten. Die Zahlen aus dem Golfregion bestätigen diesen Mangel.Im August lieferte der Irak nur etwa ein Drittel seiner Vorkriegsmengen ab. Der Kuwait lieferte etwa ein Fünftel.Dunkle Schiffe können einige Millionen Barrel verstecken. Doch sie können keine Barrel verstecken, die einfach nicht am Dock auftauchen.

Die nützliche Schlussfolgerung ist nicht, dass die Regierung lügt und die Aufspürungsbehörden die Wahrheit sagen. Es geht vielmehr darum, dass der Ölpreis aufgrund von Faktoren festgelegt wird, die niemand vollständig verstehen kann. Die beiden unabhängigen Überprüfungen – die geladene Ladung und die tatsächlich geladene Ladung – stimmen beide mit der offiziellen Zahl überein. Für einen Investor verdient diese Asymmetrie Respekt. Wenn die „Offen für Geschäfte“-Story wahr wäre, würde das dazu führen, dass der Preis von Brent wieder auf etwa 70 Dollar steigt. Die physischen Beweise zeigen jedoch, dass der Markt dies akzeptiert.Nördlich von 85 DollarEs handelt sich um eine Strecke, die in jeder messbaren Hinsicht deutlich unter dem Normalwert liegt.

Das ist keine Warnung vor einem bevorstehenden Anstieg der Preise – noch weniger eine Erlaubnis, Energieaktien zu kaufen. Der Konflikt kann sich lösen und den „Premium“ so schnell wieder zerstören wie er entstanden ist. Die Knappheit an Rohstoffen wird oft überbewertet. Der wichtige Punkt ist die epistemische Sache: Wenn eine offizielle Zahl für einen strategischen Wasserweg angegeben wird, ohne dass dazu die entsprechenden Daten vorliegen – keine Schiffsnamen, keine Ladung, keine Häfen – und die unabhängige Berechnung etwa halb so hoch ist, dann bedeutet das, dass die Versorgung schwerer ist, als es die offiziellen Angaben nahelegen. Die Wahrheit wird erst in den nächsten zwei Monaten durch die Daten über die Ankunft der Schiffe klar werden – nicht durch irgendwelche Pressemitteilungen. Bis dahin basiert jede Energieposition, die auf der Annahme beruht, dass niemand, einschließlich derjenigen, die diese Annahme machen, sie wirklich überprüfen kann, auf einer falschen Annahme.