CoreWeave gerät unter dem Druck der Kostensteigerungen in Schwierigkeiten – während der Markt die von Verträgen abgesicherte Nachfrage ignoriert.

Die Verkaufaktion der CoreWeave-Aktien wird von zwei unmittelbar einschlagenden, starken Faktoren beeinflusst. Erstens erzielte das Unternehmen letzte Woche eine klare Verlustrechnung – es gab einen Verlust.0,56 US-Dollar pro AktieDer Umsatz betrug 1,57 Milliarden Dollar – das war jedoch weniger als die Erwartungen der Analysten. Noch schlimmer war, dass die Umsatzerwartungen für das erste Quartal auf 1,9 bis 2 Milliarden Dollar gesenkt wurden. Das ist deutlich unterhalb des konsensualen Durchschnitts von 2,24 Milliarden Dollar. Diese Enttäuschung, zusammen mit den überraschenden Plänen bezüglich der Kapitalausgaben, löste eine starke Reaktion aus. Die Aktienkurse fielen am Freitag bei der Eröffnungshandelstunde um mehr als 19 Prozent.

Das Kernproblem ist die voraussichtliche Steigerung der Investitionskosten. CoreWeave schätzt für das Jahr 2026 einen Ausgabenbetrag von 30 bis 35 Milliarden US-Dollar voraus. Das ist mehr als doppelt so viel wie die 14,9 Milliarden US-Dollar, die das Unternehmen letztes Jahr ausgegeben hat. Diese enormen Ausgaben dienen dazu, die Leistungsfähigkeit des Unternehmens auf über 1,7 Gigawatt zu erhöhen. Dadurch müssen die Analysten über den Investitionszyklus nachdenken. JPMorgan hat seine Kursziele gesenkt auf 90 US-Dollar – dabei betont sie, dass der Zyklus „stärker ausgeprägt ist, als erwartet“. Mizho hingegen hat ihre Kursziele auf 95 US-Dollar reduziert. Die Marktteilnehmer gehen davon aus, dass es in der näheren Zukunft zu erheblichen Cashverlusten sowie Risiken bei der Umsetzung der Investitionen kommen wird.

Auf makroökonomischer Ebene verändern sich die Sentimente. Der US-Arbeitsmarkt, ein wichtiger Indikator für die wirtschaftliche Lage und die Konsumausgaben, zeigt Anzeichen dafür, dass sich die Situation abkühlet. Nachdem es zunächst sehr gut gelaufen ist…178.000 Arbeitsplätze wurden im März hinzugefügt.Die Wirtschaft hat im April vermutlich nur 62.000 neue Arbeitsplätze geschaffen. Auch wenn das zwar positiv ist, so führt diese Abwärtstendenz doch zu weiteren Bedenken bezüglich der wirtschaftlichen Entwicklung. Für eine Unternehmensgruppe wie CoreWeave, die auf Investitionen in die Entwicklung von KI-Infrastrukturen setzt, kann ein jederzeitiger Rückgang der Wirtschaftslage die Ängste bezüglich der zukünftigen Nachfrage und der Finanzierungskosten verstärken.

Die Frage für taktische Investoren ist, ob dies zu einer vorübergehenden Fehlbewertung führt. Die Einnahmen- und Investitionsschocks sind real und sofort einsetzend – das rechtfertigt den starken Rückgang der Aktienkurse. Dennoch hat der Finanzdirektor die schlimmsten Befürchtungen heruntergespielt. Er sagte, dass der gesamte Investitionsaufwand von 30 bis 35 Milliarden Dollar mit bereits abgeschlossenen Kundenverträgen zusammenhängt und dass die Umsätze weiter steigen werden, sobald neue Kapazitäten in Betrieb genommen werden. Die makroökonomischen Daten zeigen zwar eine Abnahme, aber dennoch ein Wachstum der Arbeitsplätze. Die Aktienkurse könnten aufgrund dieser Nachrichten überkorrigiert haben. Doch der weitere Verlauf der Aktienkurse hängt davon ab, ob es gelingt, diese enormen Investitionen ohne weitere Kürzungen durchzuführen.

Die Mechanismen des Fehlpreisbildens: Die zeitliche Planung der Investitionen im Vergleich zur Nachfrage nach Produkten/Leistungen

Die Reaktion des Marktes auf die erhöhten Investitionen von CoreWeave war ein typisches Beispiel für eine falsche Beurteilung der Zeitpunkte der Kosten im Vergleich zur tatsächlichen Nachfrage. Der Finanzvorstand, Nitin Agrawal, legte einen klaren Mechanismus dar, der das Ausgabenverhalten vom Umsatzwachstum trennt. Er sagte, dass…Das Unternehmen beginnt, Kosten für die Vermietung von Rechenzentren zu tragen. Dazu gehören auch Kosten für Stromversorgung und Abwertung der Investitionen, sobald neue Kapazitäten in Betrieb genommen werden.Während die Umsätze der Kunden in den folgenden Monaten steigen, gibt es eine Verzögerung – eine Zeitperiode, in der das Unternehmen viel Geld ausgibt, bevor es die entsprechenden Einnahmen erhält. Die Verkaufsaktivitäten wurden jedoch mit einem vollen Ausgabenbetrag von 30 bis 35 Milliarden Dollar beziffert – als eine sofortige, nicht abgesicherte Ausgabe. Dabei wurde dabei die vorhandene zeitliche Verzögerung ignoriert.

Wichtiger noch ist, dass der Finanzvorstand betonte, dass ein großer Teil der Investitionen mit bereits abgeschlossenen Kundenverträgen verbunden ist. Das ist der entscheidende Unterschied. Die enormen Ausgaben sind nicht spekulativ – sie dienen vielmehr dem Erfüllen vorhandener Nachfrage. Bis Ende des Jahres wird die aktive Leistungskapazität des Unternehmens auf über 1,7 Gigawatt gesteigert werden. Diese Investitionen werden durch Bestellungen finanziert, die bereits im Voraus bestellt wurden. Das Risiko besteht dabei in der Umsetzung und dem Zeitpunkt der Investitionen – nicht in der Existenz der Nachfrage selbst.

Diese Nuancen wurden in der allgemeinen Panik bezüglich einer „AI-Buying-Bubble“ verloren. Die Verkaufsaktionen wurden noch verstärkt durch die Ängste, die durch die Ankündigungen der großen Internetanbieter ausgelöst wurden.Überraschende Ankündigungen bezüglich der Investitionen in künstliche Intelligenz von Alphabet und Amazon im Jahr 2026Die fünf größten Cloud-Anbieter rufen Investoren dazu auf, mit einer Investitionssumme von mindestens 600 Milliarden US-Dollar in die Entwicklung von KI-Methoden für dieses Jahr zu rechnen. Obwohl dies eigentlich ein Vorteil für CoreWeave sein sollte, führte es dazu, dass Investoren Angst hatten, dass die erwarteten Renditen aus diesen enormen Investitionen nicht eingefordert werden könnten. Dadurch entstand ein Teufelskreis der Unsicherheit, der besonders die Infrastrukturbetriebe am meisten traf. Die Erklärungen des Finanzchefs bezüglich der schrittweisen Umsetzung dieser Investitionen widersprechen dieser Angst. Doch die anfängliche Reaktion des Marktes war eine unüberlegte Korrektur bezüglich der enormen Größe dieser Investitionen.

Die Kombination aus Risiko und Rendite

Die jüngste Entwicklung des Aktienkurses markiert eine klassische „Taktische Kreuzung“. Nach dieser brutalen Entwicklung…Verkauf von mehr als 64 Prozent des Vermögens im Vergleich zum Höchststand.Die Aktien haben eine starke Rückkehr erlebt – sie sind um fast 50 Prozent gegenüber den Tiefstständen im Dezember gestiegen. Dieser Aufschwung hat wiederum positive Reaktionen ausgelöst.Seaport Research Partners erhöht die Bewertung des Unternehmens auf „Kaufen“.Anfang dieses Monats hat sich die Situation geändert. Die Entscheidung über den weiteren Verlauf der Entwicklung hängt nun davon ab, ob es sich um einen dauerhaften Tiefpunkt handelt oder ob es sich um eine vorübergehende Erholungsphase handelt – bevor weiterhin Druck aufkommen wird.

Die Bewertung hat sich erheblich verändert. Der Aktie wird nun zu einem günstigen Preis gehandelt.Marktkapitalisierung: 67,8 Milliarden US-DollarEs handelt sich um einen signifikanten Rückgang gegenüber den früheren Höchstständen. Dies bietet eine Sicherheitsmarge, die während der Hochphase nicht vorhanden war. Cits Bewertung als „Käufergut“ mit einem Preisziel von 135 Dollar bedeutet, dass es möglich ist, die Aktie weiter zu kaufen. Das positive Bild bezüglich des Unternehmens basiert auf seiner strategischen Position sowie auf der abnehmenden Nachfrage.

Doch das wichtigste Risiko bleibt weiterhin ein makroökonomisches Problem – und es hängt direkt mit dem Zyklus der großen Cloud-Anbieter zusammen. Die gesamte Infrastruktur für künstliche Intelligenz basiert auf den weiterhin massiven Ausgaben der großen Cloud-Anbieter. Im Gegensatz zu CoreWeaves eigenen Investitionsplänen gibt es also keine Alternative.600 Milliarden US-Dollar an Investitionen in die Künstliche Intelligenz werden in diesem Jahr von den fünf größten Cloud-Anbietern gesteuert.Eine anhaltende Verlangsamung dieser Ausgaben würde direkt die Wachstumschancen von CoreWeave beeinträchtigen und seine Fähigkeit, aus seiner neuen Kapazität Gewinne zu erzielen, einschränken. Die aktuelle Situation bedeutet also eine Investition in den langfristigen Erfolg dieser Investitionen – allerdings vor dem Hintergrund sinkender Arbeitsmärkte und weiterer wirtschaftlicher Unsicherheiten.

Katalysatoren und Risiken: Was wir in Zukunft beachten müssen

Die taktische Vorbereitung richtet sich nun auf bestimmte kurzfristige Ereignisse, die belegen oder widerlegen können, ob die Verkaufsaktion zu einer Fehlbewertung geführt hat. Der erste und direkteste Auslöser für solche Ereignisse ist die Umsetzung des Investitionsplans. Die Investoren müssen darauf achten, welcher Zeitpunkt für die Kosten und die Einnahmen entspricht – wie vom Finanzvorstand beschrieben.Sofort entstehen Kosten für die Nutzung des Rechenzentrums – einschließlich der Kosten für Strom und die Ablaufkosten der Investitionen. Dies gilt erst dann, wenn die neue Kapazität in Betrieb genommen wird.Während die Umsätze der Kunden in den folgenden Monaten steigen, kann jegliche Abweichung von dieser schrittweisen Entwicklung – beispielsweise wenn die Kosten schneller steigen als die Umsätze – auf ein Risiko hindeuten. Dies könnte wiederum dazu führen, dass die Bedenken bezüglich des Geldverbrauchs wieder auftreten, was wiederum zu einem weiteren Rückgang der Umsätze führen könnte.

Zweitens ist die Einführung neuer Nvidia-Chips in der zweiten Hälfte des Jahres 2026 ein wichtiger Anreiz für die Nachfrageentwicklung. CoreWeave gilt als einer der Hauptnutzer dieser Verbesserungen. Die neue Hardware wird voraussichtlich neue Infrastrukturen erfordern. Der Zeitpunkt dieser Einführung ist entscheidend – eine reibungslose Umsetzung könnte die Wachstumsperspektiven des Unternehmens bestätigen und seine hohen Ausgaben rechtfertigen. Andernfalls könnten Verzögerungen oder technische Probleme die kurzfristigen Nachfrageprognosen beeinträchtigen.

Der größte Risikoherd bleibt jedoch weiterhin eine makroökonomische Entwicklung – und dieser Risikoherd hängt direkt mit dem Zyklus der Großcloud-Anbieter zusammen. Die gesamte Infrastruktur für Künstliche Intelligenz hängt von den weiterhin massiven Ausgaben der großen Cloud-Anbieter ab. Das Gegenstück zu CoreWeaves eigenen Investitionsplänen ist…600 Milliarden Dollar an Investitionen in die Künstliche Intelligenz – diese Investitionen werden in diesem Jahr von den fünf größten Cloud-Anbietern gesteuert.Eine anhaltende Verlangsamung dieser Ausgaben würde direkt die Wachstumschancen von CoreWeave sowie seine Fähigkeit beeinträchtigen, seine neu entwickelten Kapazitäten zu monetarisieren. Vorerst ist der Kurs des Unternehmens ein Versuch, auf die Dauerhaftigkeit dieses Investitionszyklus zu setzen – vor dem Hintergrund rückläufiger Arbeitsmarktdaten und allgemeiner wirtschaftlicher Unsicherheiten.