Die Verbraucherstimmung fiel auf nahezu rekordtiefe Niveaus – und die Inflationserwartungen stiegen entsprechend an.

Die Verbraucher haben den Investoren das nützlichste Signal gegeben, das ein führender Indikator liefern kann – und das lag nicht in den offiziellen Zahlen.

Die vorläufigen Daten bezüglich der Verbraucherstimmung der University of Michigan für September zeigten, dass…47.8, Weniger als die von den etwa 51 Ökonomen erwarteten Werte – und das ist der niedrigste Wert seit dem Rekordtief von 44,8 im Mai.Die Stimmung ist für den zweiten Monat in Folge gesunken – und befindet sich jetzt in einem niedrigen Zustand.Etwa 16 Prozent unter dem Niveau von Februar.Vor dem Iran-Konflikt und dem Anstieg der Energiepreise war das ein besorgniserregendes Ergebnis. Allein schon das ist eine negative Entwicklung. Doch der Teil der Umfrage, der für Ihr Geld relevant ist, ist folgender: Die Erwartungen der Verbraucher für das kommende Jahr sind gesunken, während ihre Erwartungen bezüglich der Inflation wieder gestiegen sind.

Die Dunkelheit wird morgen sein – nicht heute.

Schauen Sie sich den Index an – die Beschreibung ist klarer als eine einfache Zahl. Der „aktuelle Zustand“-Faktor: Wie fühlen die Familien ihre Finanzen?Jetzt geradeEs ist nur etwa 2 Prozent weniger geworden als im letzten Monat – auf 50,9. Der „Erwartungswert“ – also ihre Meinung bezüglich des kommenden Jahres –…Mehr als 11 Prozent – bis zu 45,8.Die Leute sind heute noch zufrieden. Sie bereiten sich auf morgen vor.

Das Verwirrende ist: Dieser Pessimismus entsteht, obwohl die Arbeitsmarktlage noch gut ist.Die Arbeitgeber schufen im August 162.000 Arbeitsplätze. Die Arbeitslosenquote blieb bei 4,1%.Die meisten Menschen verlieren ihre Jobs nicht. Die Beschäftigungszahlen waren zudem recht hoch – daher kann der Bericht als ermutigender Hinweis angesehen werden. Doch die Stimmung erreicht fast ihren tiefsten Stand seit Erstellung des Berichts. Das ist für diese Kennzahl normal. Die Stimmung in Michigan ist eine Art „weiche“ Umfrage, die von den Schlagzeilen beeinflusst wird – Krieg, Ölpreise, Politik. Man sollte sie eher als Richtung betrachten, nicht als genaue Prognose. Sie hat bereits in beide Richtungen abgewichen.

Das Signal, das wirklich Bedeutung hat

Ein Teil der Umfrage verdient wirklich ernsthafte Beachtung: die Inflationserwartungen der Verbraucher. Die Einjährigen-Inflationsprognosen der Verbraucher haben sich erhöht.Von 4,0 % im August – das höchste Niveau seit Juni.Und die langfristige, fünfjährige Prognose stieg um.3,4 Prozent – das höchste Ergebnis seit Mai.Das ist für mich die entscheidende Frage. Die Sentimente in den Headlines sind instabil und unklar. Die Inflationserwartungen hingegen verhalten sich ruhiger und stabiler – sie neigen dazu, wieder anzusteigen, genau in dem Moment, in dem die Verbraucher ihre Käufe reduzieren.

Das ist eine unangenehme Kombination: Eine abschwache Stimmung bezüglich der Nachfrage steht direkt neben einer steigenden Erwartung an den Preisen. Es handelt sich dabei um ein Muster, das Länder unterscheidet, in denen Unternehmen die Kosten weitergeben können, von solchen Ländern, in denen höhere Preise dazu führen, dass die Nachfrage sinkt. Wenn Verbraucher erwarten, dass die Preise weiter steigen werden, aber gleichzeitig weniger Lust haben, etwas zu kaufen, dann sind die Unternehmen, die Gewinn machen, diejenigen, die Produkte verkaufen, die die Leute sowieso kaufen müssen – und die Unternehmen, die verlieren, sind diejenigen, die mehr Geld verlangen für Dinge, die die Leute aufschieben können.

Wo das für Ihr Geld lohnt.

Der defensiv orientierte Trend ist bereits in den Aktienbewegungen erkennbar. In den letzten Monat haben etwa 892 Millionen Dollar aus den ETFs für Konsumgüter geflossen, während etwa 182 Millionen Dollar in die ETFs für Grundbedürfnisse geflossen sind – eine geringfügige Umverteilung in Richtung alltäglicher Bedürfnisse, die unabhängig von der Stimmung gekauft werden, und weg von den Einkäufen, die man verzögern kann.

Für einen Einkommensinvestor ist das die ganze Sache. In einer Welt mit schwächerer Nachfrage und höheren Preisvorstellungen ist die Frage nie, welches Aktie den höchsten Zinsauszahlung bietet. Es geht vielmehr darum, ob das Unternehmen die Preise erhöhen kann, ohne seine Kunden zu verlieren. Die Notnachfrage – Lebensmittel, Gesundheitswesen, Versorgungsdienstleistungen, Energie – bleibt in solchen Situationen bestehen. Die freiwillige Nachfrage hingegen geht zuerst weg. Und eine Dividende ist nur so stabil, wie der freie Cashflow, der sie finanziert. Wenn der Zinsauszahlung zu groß erscheint, um wahr zu sein, sollte man prüfen, ob die Auszahlungen tatsächlich durch den Cashflow gedeckt werden können. Wenn man den Zinsauszahlung verfolgt, ohne diese Unterstützung zu haben, dann wird eine „hohe Einkommensposition“ zu einer reduzierten Dividende.

Eine wichtige Bemerkung: Ein einziger Fehler bei den Soft-Daten ist noch kein Grund zur Handlung – es handelt sich dabei nur um eine Abweichung von der Norm. Doch wenn der sichtbarste Soft-Indikator in eine bestimmte Richtung zeigt und die Inflationserwartungen ebenfalls diese Richtung verfolgen, dann lohnt es sich, herauszufinden, auf welcher Seite jeder Anleger sich befindet. Die Unternehmen, die weiterhin Preise erhöhen können, ohne den Umsatz zu verlieren, sind diejenigen, deren Dividenden im nächsten Zeitraum weiter wachsen werden. Das sind die Unternehmen, auf denen ich meine Einkommensstrategie basieren möchte.