Comscore möchte die Werbung innerhalb von AI Chat messen. Seine eigenen Zahlen zeigen den Unterschied.

Comscore bietet dem Markt eine klare Darstellung: Wenn Konsumenten ChatGPT, Gemini und Copilot um Antworten fragen, zahlen die Marken dafür, dass sie die Produkte sind, die von den Chatbots empfohlen werden. Doch es muss noch eruiert werden, ob diese gesponserten Chats tatsächlich effektiv sind. Laut Comscore ist diese Person gerade Comscore selbst. Die Erweiterung des AI-Intelligenz-Systems von Comscore, um gesponsierte Chatwerbung sowie deren wirtschaftlichen Effekte zu messen, ist der nächste Schritt auf diesem Weg.

Der Kurs ist tatsächlich real. Im Moment handelt es sich dabei um einen echten Kurswert. Wenn man den „AI-Wrapper“ aus der Gewinn- und Verlustrechnung entfernt, dann handelt es sich um ein Unternehmen mit einem Marktkapitalisierung von etwa 77 Millionen Dollar. Die Umsätze des Unternehmens sinken, und seine Rentabilität ist völlig zerstört worden.

Der Abstand zwischen Erwartungen ist nicht positiv.

Die Umsätze im zweiten Quartal betrugen 79,2 Millionen Dollar.Um 11,3 Prozent im Vergleich zum Vorjahr zurückgegangen.Und das Ergebnis lag unter den etwa 83 Millionen Dollar, die die Analysten erwartet hatten.Der angepasste EBITDA – das Maß dafür, ob die Maschine überhaupt funktioniert – sank auf 1,3 Millionen US-Dollar, was einem Gewinnanteil von 1,7% entspricht. Im Vorjahr lag dieser Wert bei 8,9 Millionen US-Dollar und 10%.Der Nettogewinn erhöhte sich auf 14,8 Millionen Dollar – von 9,5 Millionen Dollar. Der neue CEO Matt McLaughlin war klar: Die Ergebnisse bezüglich der Umsatzerlöse und des Gewinns waren enttäuschend.„Unakzeptabel“.

Ein Teil des Abfalls ist selbst verursacht und ist eher gesund.Comscore verkaufte das Unternehmen „Movies“ im Mai für 70 Millionen Dollar. Die Einnahmen wurden verwendet, um 40,1 Millionen Dollar an schuldenbezogenen Verbindlichkeiten zurückzuzahlen.Und jetzt hat es überhaupt keine Schulden mehr – eine echte Stabilisierung des Bilanzes. Die Verwaltung behauptet, dass dies jährlich etwa 7 Millionen Dollar an Zinsen und Rückzahlungen einspart. Doch selbst unter der Voraussetzung, dass das verkaufte Unternehmen nicht mitgezählt wird, bleibt das Ergebnis positiv.Die Einnahmen sanken weiterhin um 8,5%.Es handelt sich um ein Unternehmen, das entweder mit oder ohne diese „Geschichte“ schrumpft.

Warum die gesponserten Chats möglich sein könnten – irgendwann.

Hier hat der Aspekt der KI echte Bedeutung – denn Comscore hat bereits die Messungen durchgeführt, die die meisten Konkurrenten nicht können. Sie liefert Daten über den Anteil der KI-Systeme in den großen Assistenten. Ihr Junibericht zeigt…Copilot gibt 7,1 Anweisungen pro Gespräch – im Vergleich zu 4,6 bei Gemini und 4,9 bei ChatGPT.Und es erfasst die Nutzung von Konsumenten-KI durch ein opt-in-Panel – und nicht durch Umfragen. Diese Unterscheidung ist auch der Grund, warum seine Forschungen stark auf dieser Methode basieren.

Das konzeptionelle Beispiel folgt direkt darauf.Wenn Kunden die Entscheidungen bezüglich der Einkäufe an einen Assistenten übergeben, ist es wichtig, ob eine Marke die Empfehlungen des Bots beeinflusst hat – nicht ob jemand auf einen Link geklickt hat.Sponsored Chat Advertising ist genau der Kanal, auf dem diese Einflussmöglichkeiten in bezahlte Werbung umgewandelt werden. Die eigenen Daten von Comscore zeigen, dass der Konsumentenverlauf deutlich verkürzt wird, da die AI-Beratung die Zeit bis zum Kaufvorgang erheblich verkürzt.

Die konkrete, finanzierbare Version des Plans ist enger gefasst: Die Lizenz ermöglicht es Unternehmen, die Daten aus der realen Welt für die Optimierung von Antwort- und Generationsmaschinen zu nutzen – also die „AEO/GEO“-Gruppe.Die Verwaltung sagte, dass die Daten von führenden Unternehmen bestätigt wurden und sie mit mehreren Unternehmen Verhandlungen aufgenommen haben.Das ist die wahre Version der Geschichte: Noch keine Einnahmen, aber ein Produkt, das einen Käufer hat.

Die Entfernung zwischen der Option und dem Geschäft

Das ist die Spannung, die den Aktienwert bestimmt. Comscors wertvollstes KI-Produkt – also das Recht, als unabhängiger Herrscher eines völlig neuen Werbekanals zu fungieren – ist heute kostenlos verfügbar. Berichte und Daten bezüglich der Teilhabe an diesen Kanälen erscheinen nicht in der Gewinnrechnung. Stattdessen werden Lizenzdaten sowie Daten zu bezahlten Werbeaktionen angezeigt. Diese Konversion ist das ganze Risiko – und die Verwaltung hat bisher nur gesagt, dass sie Verhandlungen in Gang gesetzt hat.

In der Zwischenzeit ist das System, das alles finanziert – nämlich die Messung der Zuschauerzahlen im Rahmen des linearen Fernsehens, bei dem der höchste Fixkostenanteil von Comscore entsteht – in einem stetigen Rückgang. Die Messungen durch die Plattformbetreiber sowie die Konzentration der Kunden führen dazu, dass die Situation immer schwieriger wird. All das kann nicht durch eine clevere AI-App erledigt werden.

Die Umstrukturierung gibt Zeit – aber keine Wachstumsmöglichkeiten.Die Managementziele sind eine jährliche Kostensenkung von 20–25 Millionen US-Dollar – mit einem einmaligen Kostenaufwand von 7–9 Millionen US-Dollar.Und es wird gesagt, dass keine kurzfristige Umsatzsteigerung erwartet wird. Die Jahresumsatzprognose für das Jahr 2026 liegt bei…315–325 MillionenAuf dem Weg zur Entschuldung.

Also was?

Beobachten Sie eines: Ob die von Sponsoren finanzierten Chat-Daten sowie die lizenzierten KI-Daten zu wiederholbaren Einnahmen werden – oder ob sie weiterhin nur zu weiteren KI-Reports führen. Der Trigger für eine Neubewertung ist ein bezahlter Datenvertrag oder ein Vertrag mit einer Marke oder Plattform, der über die tatsächlichen Kostensenkungen hinausgeht. Das Signal, das die Situation verändert, ist das Gegenteil davon: Die KI bleibt weiterhin nur ein „glänzender Quartalsbericht“, während das Geschäft mit dem gemeinsam genutzten Publikum, mit seinen festen TV-Kosten, weiter abnimmt.

Im Moment bemisst der Markt das Risiko – nicht die Optionen selbst. Die Aktie wird für etwa 5 Dollar gehandelt, was etwa 22% abwärts bedeutet. Das entspricht dem unteren Ende des Bereichs von 4,60 bis 10,18 Dollar. Eine Option auf einen neuen Werbefluss ist zwar eine gültige Position, aber Optionen benötigen ein Datum sowie einen Ausübungspreis. Comscore’s KI-Strategie hat weder eines davon – bis jemand einen Scheck für die Messung ausstellt.