Die beiden Unternehmen teilen den Aktienindex von AZZ

In der Investorenbeziehung ist eine „Non-Deal Roadshow“ die sicherste Art von Nachrichten, die eine Unternehmen veröffentlichen kann: Keine Berichterstattung über Gewinne, keine Regulierungsbehörden, keine ungefilterten Fragen. Die Geschäftsleitung kann einfach die Geschichte erzählen, die sie haben möchte. AZZ Inc. hat gerade eine solche Roadshow für den letzten Tag des Septembers angekündigt – zusammen mit einem Zeitpunkt für die Präsentation.Sidoti Small Cap Virtual Conference am 23. SeptemberEs ist also ein geeigneter Zeitpunkt, um herauszufinden, welche AZZ das Roadshow-Verfahren vorschlägt – schließlich gehört der Ticker momentan zu zwei Unternehmen, und nur eines von ihnen wächst.

Das Offensichtliche ist einfach zu lieben. Das Geschäftsbereich „Metal Coatings“ von AZZ betreibt Warmfettgalvanisierungsanlagen, mit denen Stahl für Bau- und Industrieprojekte sowie Infrastrukturprojekte beschichtet wird. Im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2027 war dieses Segment besonders aktiv.Die Umsätze stiegen um 12,3%.Und es wurde ein Betriebsmarge von 30% erzielt. Das ist das Zeichen für den Boom der Infrastruktur – und es führte zu Rekordumsätzen im gesamten Jahr 2026 sowie zu hohen Cash-Ergebnissen. Deshalb ist AZZ bis heute um etwa 28% gestiegen – obwohl der Kurs etwa 15% unter seinem 52-Wochen-Hoch von 162 Dollar liegt, nachdem er im August zurückgegangen war.

Die andere Firma ist ruhiger und hat außerdem mehr Umsatz. Precoat Metals verarbeitet Drahtbeschichtungen für Stahl und Aluminium, die schließlich im Wohnungsbau, in Heizungs- und Klimaanlagen sowie in Haushaltsgeräten verwendet werden – die Märkte, die am stärksten von einer Verlangsamung im Wohnungsbaubetrieb betroffen sind. Im Geschäftsjahr 2026…Die Verkäufe von Precoat sanken um 2,3%.Im ersten Quartal des Haushaltsjahres 2027 stiegen die Preise etwas über 1%. Dies lag lediglich daran, dass die Preiserhöhungen die negativen Auswirkungen auf die Mengenproduktion in den Bereichen Bauwesen, Infrastruktur, Heizung und Klimaanlagen ausglich.Die Precoat-Erzeugnisse erzielten im Jahr 2026 Umsätze von 891 Millionen Dollar, während die Produkte von Metal Coatings nur 759 Millionen Dollar Umsatz erzielten.Die müde Hälfte des Unternehmens ist die größere Hälfte.

Der Unterschied zwischen den beiden ist also die gesamte Investitionsfrage. Der Markt hat entschieden, dass eine Renaissance als echter Prozess gilt – und zahlt dafür einen Wachstumsmultiplikator: Rund 19–20 Mal die gegenwärtigen Gewinne an der aktuellen Preis von ca. 137 Dollar pro Jahr. Oder etwa 24 Mal an der…$169 – Durchschnittlicher VerkaufszielwertDiese Menge ist es, was ein Boom verdient. Was eine „leveraged cyclical“ in einem Markt, der stark von Immobilien beeinflusst wird, verdient, muss jemanden auf dem Roadshow sein, der dafür antworten muss.

Hier ist die unangenehme Rechnung hinter dem Pitch. Im ersten Quartal des Haushaltsjahres 2027 berichtete AZZ über…Die angepassten Gewinn je Aktie betragen 1,85 Dollar – ein Anstieg von 3,9%.Derselbe Quartal brachte ebenfalls…Die GAAP-Ergebnis pro Aktie beträgt 1,72 Dollar – ein Rückgang von 69,6%.Das ist keine Rundungsdifferenz. AZZ hat die meiste Zeit der letzten zwei Jahre damit verbracht, die Einnahmequellen zu verkaufen – die Einnahmen, die früher zur Erfüllung der GAAP-Informationen beitrugen. Die Elektronikproduktegruppe wurde an nVent übertragen, und das Joint Venture AVAIL verteilte etwa 273 Millionen Dollar in Bargeld – dadurch konnte das Unternehmen seine Schulden abbezahlen.385 Millionen Dollar an SchuldenUnd die Hebelstellung wurde von 2,5-mal auf 1,4-mal des EBITDA reduziert. Das Bilanzbild ist sauber – es handelt sich um eine klare, reinen Geschäftsidee. Die GAAP-Nettoerträge sind jedoch zurückgegangen, weil das Unternehmen seine Produkte verkauft hat.

Die „Loyalitätstrappe“ für den Einzelhandelskäufer ist die angepasste Zahl der Produkte, die das „Growth-Label“ tragen. Die Anweisungen der Verwaltung –Die Umsätze für das Jahr 2027 betragen 1,8–1,85 Milliarden US-Dollar, und der angepasste EPS liegt bei 6,75–7,15 US-Dollar pro Aktie – diese Zahlen wurden im Juli angegeben.Und eine „non-deal“-Roadshow ist die natürliche Methode, um sicherzustellen, dass neue Investoren die Informationen, die gegeben werden, vor dem Zeitpunkt erhalten, an dem die Aktienpreise sinken. Doch der Leser sollte auf den beiliegenden Rechnungsbetrag achten. Der freie Cashflow in den letzten zwölf Monaten betrug etwa 169 Millionen Dollar – ein Rückgang von 56%. Denn der Cashflow des letzten Jahres wurde durch die aus dem Verkauf stammenden Gelder übertrieben. Der Dividend wurde um 20% auf 0,24 Dollar pro Quartal erhöht – das entspricht einem Renditewert von etwa 0,7%. Das ist ein geringer Fehler bei der Berechnung.

Der „Fork“ ist also echt – und er gehört dem Käufer. Kaufen Sie ihn: Glauben Sie an Galvanizing’ Wachstum von 12% und den Margen von 30%. Das reicht aus, um eine Preissteigerung von etwa 20-fach für die Einnahmen zu rechtfertigen. Die größere Hälfte des Unternehmens ist jedoch von der Nachfrage nach Wohnungen und Haushaltsgeräten abhängig – und diese Nachfrage geht momentan gegen den Trend. Oder bewerten Sie das Ganze als Ganzes: Durchschnittlich die beiden Teile und fragen Sie sich, wie viel ein Geschäft mit einem Umfang, der um 54% kleiner ist, tatsächlich wert ist – und was passiert, wenn das 19–20-fache der Quartalsumsätze sinkt.

Die Roadshow im September wird die erste Firma vorstellen. Der Investor, der an dem Treffen teilnimmt, sollte die Rechnung für die zweite Firma im Auge behalten. AZZ hat die „Earnings-Maschine“ verkauft – das ist ein wichtiger Punkt. Das gilt auch für die angepassten Zahlen. Es handelt sich dabei um eine Investition in den Bereich des Unternehmens, an denen die GAAP-Zahlen den Käufer nicht erinnern werden. Es gab zwei Unternehmen unter einem einzigen Aktienkürzel – es gibt keine Möglichkeit, eines davon zu kaufen, ohne das andere mitzunehmen.