Die zwei Unternehmen innerhalb von Optimi Health

Optimi Health, ein Hersteller von Psilocybin- und MDMA-Kapseln in einer von Health Canada lizenzierten Anlage in British Columbia, gab letzte Woche bekannt, dass sie eine Sponsoringaktion durchführen werde.Phase-2-Studie der psilocybin-assistierten Therapie bei schweren DepressionenBis zu 200 Patienten in ganz Kanada – eine einzige, überwachte Dosis. Die Daten gehören „exklusiv“ dazu. Das Aktienkurs stieg am Tag der Ankündigung um etwa 3%.

Das ist eine milde Reaktion auf das, was das Unternehmen als seinen „größten klinischen Einsatz“ bisher bezeichnet. Die Zurückhaltung zeigt, dass der Markt still die eigentliche Frage beantwortet. Es geht nicht darum, ob Psilocybin Depressionen heilt – das ist eine zu große Frage, zu unklar, um sie bewertbar zu machen. Es geht vielmehr darum, wofür Optimi dieses Risiko eingeht. Es gibt zwei Unternehmen mit diesem Namen.

Das, was heute existiert, ist ein Lieferant. Es produziert fertige GMP-klasse Psilocybin- und MDMA-Kapseln und verkauft sie an…Autorisierte Psychiater in AustralienDort, wo Psilocybin und MDMA legal verordnbar sind, werden sie von kanadischen Ärzten über das Special Access Program von Health Canada verschrieben. Das ist genau das, was ein Produktunternehmen tun sollte: Echte Ärzte, die echte Rezepte für echte Kapseln ausstellen.

Die Zahlen unterstreichen diese Geschichte. In den neun Monaten bis zum 30. Juni…Die Einnahmen betrugen 239.700 C$, gegenüber 490.330 C$ im Vorjahr.Optimi verurteilt den Rückgang dazu, dass die früheren australischen Lieferungen eigentlich einmalige Bestellungen waren – die jetzt als Verkaufsergebnisse im Geschäftsbetrieb ankommen. Das ist eine echte Nachfrage, aber noch nicht ein wiederholbarer Geschäftszustand. Die Nachfrage auf einem jungen Markt kommt in großen Schritten.

Nun die zweite Firma. Indem Optimi das Pilotprojekt unterstützt – anstatt einfach Produkte für die Untersuchungen anderer Unternehmen zu verkaufen – übernimmt sie die Kosten, die Designs und die Daten. Der CEO bezeichnet die Studie mit 200 Teilnehmern als die größte klinische Investition in der Geschichte des Unternehmens – und zugleich eine der größten Studien bezüglich natürlicher Psilocybin-Präparate bisher. Die Logik ist die vertikale Integration: Man soll nicht nur ein Lieferant von Rohstoffen sein, deren Wert auf den Beweisen anderer beruht; man soll die Moleküle und Daten selbst besitzen und sie nutzen, um die Registrierung zu erreichen. Seine Ansicht ist, dass nur wenige Unternehmen in diesem Bereich heute kommerziell tätig sind, während sie gleichzeitig ihre eigene klinische Entwicklung vorantreiben – also die beiden Aspekte als gegenseitig verstärkend betrachtet.

Das ist das, was dagegen wirkt. Der kommerzielle Teil brachte in neun Monaten 240.000 C$ ein. In dieser Zeit wurde etwa 3,8 Millionen C$ an Betriebskapital verloren – das ist mehr als das Doppelte des Vorjahres. Der Working-Capital-Puffer von Optimi beträgt jetzt ungefähr 5,9 Millionen C$. Dieser Puffer wurde hauptsächlich durch eine Listung an der Nasdaq Anfang dieses Jahres erzeugt; dadurch wurden etwa 15 Millionen US-Dollar für 2,4 Millionen Aktien eingesammelt.

Und in denselben Wochen, in denen die Aussage „Geld aus Bargeld erhalten“ zutraf, wurde eine andere Darstellung vorgestellt. Optimi hat so etwas geschaffen.100 Millionen US-Dollar an Eigenkapital von einem Investor namens Seven Knots.Insgesamt wurden etwa 21,9 Millionen Resellingshares unter diesem Unternehmen registriert – das entspricht ungefähr…383% der derzeit ausstehenden Aktien des UnternehmensUnd die Preise werden auf dem Niveau des niedrigsten Preises des Tages oder des Volumengewichteten Durchschnitts festgelegt. Der Prospekt enthält Formulierungen, die für eine Gesellschaft gelten. Eine Aktienlinie, die die Aktien zu einem niedrigen Preis weiterverkauft, stellt kein freies Kapital dar. Es handelt sich dabei um eine Obergrenze für die Aktienkurse sowie um eine Ansprüche auf einen Rückgang der Kurse.

Setzen Sie diese beiden Fakten zusammen. Eine Studie mit 200 Patienten – einschließlich der Screening-Verfahren, Therapiesitzungen und Monaten nachfolgender Beobachtung – ist keine günstige Maßnahme. Die Studie hat noch nicht begonnen. Optimi behauptet, dass sie die Kosten aus dem vorhandenen Geld decken kann. Doch das Unternehmen erzielt keine nennenswerten Einnahmen. Jedes neunte Jahr verbrennt es 3,8 Millionen Kanadische Dollar an Betriebskapital. Zudem verfügt das Unternehmen über eine Kapitalerhöhung, deren Wert viele Male höher ist als der Marktwert des Unternehmens selbst. Eine dieser Aussagen ist glaubwürdig; die andere ist nur eine Hoffnung.

Ich kann Ihnen nicht sagen, welche Optimi diesen Kampf gewinnt. Ich kann Ihnen jedoch zeigen, wie man das herausfinden kann – und das geht nicht durch das Lesen der Nachrichten über Depressionen. Schauen Sie einfach auf die Aktienbewertungen. Wenn die Aktien zu 383% des registrierten Volumens für den Verkauf stehen, bedeutet das, dass die wirkliche Nachfrage, falls sie Geld vom Unternehmen benötigt, durch eine Reduzierung der Anzahl der Aktien zu einem reduzierten Preis gedeckt wird. Und schauen Sie auch, ob das australische Unternehmen anfängt, wieder Lieferungen zu machen – also wieder zunehmende Umsätze. Das ist der einzige Hinweis darauf, dass es wirklich echte, bezahlte Nachfrage gibt.

Ein Investor, der glaubt, dass die „Hybrid-Story“ tatsächlich die Entwicklungsseite beinhaltet, kauft also das Entwicklungsaktivum. Ein Investor hingegen, der glaubt, dass die „Lieferanten-Story“ die Geldseite beinhaltet, kauft das Geldaktivum. Das sind verschiedene Möglichkeiten – mit unterschiedlichen Chancen und unterschiedlichen Verlustmöglichkeiten. Die Ankündigung fordert jedoch, dass man sie als eine einzige Möglichkeit betrachtet. Der Bilanzbericht sagt jedoch, dass das wahrscheinlich nicht der Fall ist.