Aussichten für Rohstoffe: Der Ölpreis wird weiterhin hoch bleiben – oder ist es der nächste Bullenmarkt für Gold?

Der Iran sagte, dass der amerikanische Vorschlag zur Beendigung des Krieges „noch geprüft wird“.Laut Berichten könnten beide Seiten näher an einer Einigung kommen.

Die US-Medienagentur Axios berichtete am Mittwoch, dass das Weiße Haus glaube, dass es sich bald auf einen 14-Punkte umfassenden Vertragsentwurf mit dem Iran einigen könnte.

Ein hochrangiger Vertreter des iranischen Parlaments betrachtete den Vorschlag jedoch als bloße „Wunschliste“. Ein Sprecher des Außenministeriums erklärte hingegen, dass Teheran seine Antwort auf den US-Vorschlag über pakistanische Vermittler weitergeben werde.

Der Preis für Brent-Rohöl fiel am Mittwoch um 7%. Der Rückgang setzte sich auch am Donnerstag fort, da die Investoren erneut die Aussichten für einen Friedensvertrag im Nahen Osten überprüften.

Doch hinter der kurzfristigen Volatilität verbirgt sich ein viel größeres strukturelles Problem für den globalen Ölmarkt.

Die Störungen in der Straße von Hormus haben die weltweiten Ölvorräte dezimiert.

Die frühe Störung rund um die Straße von Hormus führte dazu, dass die weltweiten Vorräte an Rohöl stark abnahmen.

Allein im April fielen die weltweiten Ölvorräte auf ein Rekordniveau von 11–12 Millionen Barrel pro Tag. Bevor der Markt in einen stark belasteten Zustand geriet, beliefen sich die weltweit verfügbaren nutzbaren Ölvorräte auf etwa 800 Millionen Barrel. Bis Ende April waren bereits etwa 280 Millionen Barrel verbraucht worden.

Unter den traditionellen geopolitischen Veränderungen würden die wichtigsten Ölproduzenten in der Regel ihre überschüssige Produktionskapazität einsetzen, um die Preise zu stabilisieren. Doch diese Krise ist anders.

Der größte Teil der überschüssigen Produktionskapazitäten der Welt befindet sich in Saudi-Arabien und den Vereinigten Arabischen Emiraten. Ein Großteil dieser Kapazitäten ist außerdem im Straßen von Hormus eingeschlossen. Dadurch ist der traditionelle „Dämpfer“ des Ölmarktes nicht mehr funktionsfähig. Das Weltgesundheitswesen muss daher auf die bestehenden Vorräte zurückgreifen, um das Ungleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage auszugleichen.

Selbst wenn die Straße im Mai wieder geöffnet wird, könnte es noch mehr als einen Monat dauern, bis die Rohstoffversorgung wieder normalisiert ist. Wenn die Normalisierung der Versorgung erst Ende Juli stattfindet, könnten die weltweiten Vorräte das ganze Jahr über deutlich unter dem Normalwert bleiben. Dies könnte dazu führen, dass die internationalen Ölpreise weiter steigen.

Darüber hinaus wird es auch nach der Normalisierung der Schiffswege weiterhin so sein, dass die Länder, die Öl importieren, ihre strategischen Reserven systematisch erhöhen werden. Dadurch entsteht eine zusätzliche Nachfrage, die dazu führen kann, dass die Preise für Rohöl auf ein neues langfristiges Niveau steigen.

Hohe Ölpreise führen dazu, dass die Inflationsrate sowie die Zinssätze neu bewertet werden müssen.

Da die Ölpreise weiterhin hoch bleiben, beginnen die Märkte, die Möglichkeit einer anhaltend hohen Inflation neu zu bewerten.

Die Rendite der 30-jährigen US-Staatsanleihen ist wieder über das kritische Niveau von 5 % gestiegen. Dadurch müssen Investoren die aktuellen Bewertungen der US-Aktienmärkte neu überdenken.

Richard Privorotsky, Partner bei Goldman Sachs, äußerte kürzlich Vorsicht. Er betonte, dass in der Vergangenheit die Zinssätze eine viel größere Bedeutung für das Verhalten des Aktienmarktes hatten als die Ölpreise selbst.

Die hohen Cashreserven von Warren Buffetts Unternehmen Berkshire Hathaway werden zunehmend als Beleg dafür angesehen, dass es Bedenken bezüglich der heutigen spekulativen Umstände im US-aktienmarkt gibt.

Der Markt steht nun vor einer schwierigen Realität: Wenn die Ölpreise weiterhin hoch bleiben und die Zinsen weiter steigen, könnten die in der Regel wertvollen Technologieaktien unter zunehmenden Preisdruck stehen.

Gleichzeitig stehen viele Mega-Technologieunternehmen vor Grenzen bezüglich der Kapitalausgaben. Sie werden daher immer häufiger auf Schuldenfinanzierung angewiesen sein, um ihre Investitionen in die KI-Infrastruktur zu finanzieren.

Können Gold und Silber wieder zu einer weiteren starken Erholung ansetzen?

Nach einer heftigen Entwicklung zu Beginn dieses Jahres haben Gold und Silber eine signifikante Korrektur erfahren. Mittlerweile konzentriert sich die Aufmerksamkeit der Märkte weitgehend auf Öl- und Halbleiteraktien.

Aber unter der ruhigen Oberfläche könnte sich bereits der nächste wichtige Schritt abspielen.

Der legendäre Experte für wertvolle Metalle, Bill Holter, trat kürzlich in einem ausführlichen Interview bei USA Watchdog auf. In diesem Interview sprach Holter davon, dass wertvolle Metalle auf einen weiteren starken Anstieg ihrer Preise vorbereitet sein könnten.

Laut Holter…Die Vereinigten Staaten werden zunehmend zu einer „Bananenrepublik“. Wenn man die offiziellen Schulden sowie die nicht finanzierten Verpflichtungen mit einrechnet, könnten die Gesamtschulden schließlich bei etwa 200 Billionen Dollar liegen. Da die USA die Ausgabestelle der Weltreservewährung sind, wird die Glaubwürdigkeit des US-Dollar immer geringer.

Die Zentralbanken halten weiterhin an der Kauf von Gold fest.

Die jüngsten Rückgänge des Goldpreises haben dazu geführt, dass man Bedenken hinsichtlich der Nachfrage der Zentralbanken äußert. Holter lehnt diese Ansicht entschieden ab.

Er sagte, dass die Zentralbanken auf der ganzen Welt weiterhin Gold ansammeln. In Indien wurde im März der größte Goldimport in der Geschichte verzeichnet. Die Zentralbanken der BRICS-Staaten hingegen kaufen weiterhin aggressiv Gold auf.

Holter gab zu, dass einige Zentralbanken gelegentlich Goldreserven verkauft haben, um die Liquidität zu erhöhen. Doch er bezeichnete diese Handlungen als isolierte Ereignisse und nicht als strukturelle Veränderungen. Die langfristige Tendenz zur Anhäufung von Goldreserven bleibt weiterhin bestehen.

Die Grundlagen der Silberpreise bleiben weiterhin außergewöhnlich niedrig.

Silver kostete zuvor mehr als 120 Dollar – doch anschließend sank der Preis wieder auf das Niveau von etwa 80 Dollar.

Holter argumentierte, dass die Liquidität auf dem Silbermarkt zunehmend von der Handelung mit Fälligkeitspapieren auf dem COMEX-Kontor hin zu der physischen Besitztümern übergeht. Der offene Interesse an den Silberfutures auf dem COMEX-Kontor ist berichtetweise unter 100.000 Kontrakten gesunken – das ist der niedrigste Stand seit 15 Jahren. Dies deutet darauf hin, dass spekulative Händler den Markt verlassen.

Im Grunde genommen befindet sich Silber weiterhin in einer bärischen Position.

Der globale Silbermarkt befindet sich seit mehr als fünf Jahren in Defizit. Schätzungen zufolge fehlen jährlich zwischen 300 Millionen und 400 Millionen Unzen Silber zur Versorgung der Märkte.

Der Aufstieg der künstlichen Intelligenz-Infrastruktur könnte die Nachfrage weiter stärken. Datazentren, elektrische Systeme sowie künstliche Intelligenz-Hardware benötigen alle eine große Menge an Silber.

Holter zitierte Prognosen, nach denen Silber bis Ende 2026 zwischen 100 und 300 Dollar erreichen könnte. Er sagte, dass der Markt sich möglicherweise auf eine noch größere Entwicklung vorbereiten könnte – nämlich eine Anstiegsrate, die größer sein könnte als diejenige, die zwischen November letzten Jahres und Januar verzeichnet wurde.

Buffetts Warnung bezüglich der Aktienmärkte

Holter warb auch die Investoren gegen die US-Aktienmärkte. Dabei wies er auf Buffett als wichtigen Indikator hin.

Berkshire Hathaway verfügt über rund 400 Milliarden Dollar an Bargeld. Es hat jedoch Schwierigkeiten, attraktive Übernahmechancen zu finden. Holter bezeichnete dies als eine wichtige Botschaft für die Investoren.

Die Implikationen sind immer deutlicher: Selbst einer der größten langfristigen Investoren der Geschichte scheint nicht bereit zu sein, sein Kapital in die heutige Marktlandschaft zu investieren.

Fazit

Obwohl der Iran und die USA zwar auf eine vorübergehende Waffenruhe hinarbeiten, bleibt ein dauerhaftes Friedensabkommen noch fragil. Der Weg zur vollständigen Normalisierung des Persischen Golfs ist weiterhin lang.

Die globalen Ölvorräte werden in diesem Jahr vermutlich weiterhin deutlich unter dem Normalniveau bleiben. Gleichzeitig könnten die Länder ihre strategischen Reserven erhöhen – dadurch könnte der Ölpreis über einen längeren Zeitraum hinweg hochbleiben.

Bei Edelmetallen führt die enorme Schuldenlast der USA weiterhin dazu, dass das Vertrauen in den Dollar abnimmt. Gleichzeitig bleiben die Zentralbanken weiterhin zu Akzeptanten von Gold. Die Grundlagen des Silbers bleiben außergewöhnlich stark – sie werden durch jährliche Lieferungseinbußen von 300–400 Millionen Unzen sowie eine steigende Nachfrage im Bereich Künstlicher Intelligenz unterstützt.

Für die US-Aktienmärkte könnte eine Erhöhung der Renditen der 30-jährigen Treuhandanleihen über 5% dazu führen, dass Investoren ihre Bewertungsannahmen neu überdenken müssen. Wenn die Ölpreise weiterhin hoch bleiben, könnten höhere Zinsen dazu führen, dass die Aktienkurse weiter an Bedeutung verlieren. Gleichzeitig könnten die großen Technologieunternehmen die Grenzen ihrer Kapazitäten im Bereich der Investitionen in KI erreichen.

Bei der Hauptversammlung der Aktionäre von Berkshire Hathaway deutete Buffett deutlich an, dass dies keine ideale Zeit für aggressives Aktienkaufverhalten ist. Der Markt sollte aufmerksam zuhören.