CollPlant kauft eine Photonic-Computer-Startups mit eigenem Kapital auf. Der Erfolg trübt einen.

Am Montagvormittag gab ein Unternehmen mit kleinem Marktwert auf der Nasdaq-Plattform, von dem die meisten Anleger noch nie gehört hatten, bekannt, dass es sich in eine Firma für Photonik-Computing verwandeln würde. CollPlant (CLGN), ein israelisches Biotechnologieunternehmen mit einem Wert von etwa 7 Millionen Dollar, teilte mit, dass es einen endgültigen Vertrag zur Übernahme von LightSolver unterschrieben hat. LightSolver ist ein Startup aus Tel Aviv, dessen „Laser Processing Unit“ Mathematik durch Laser, anstatt Transistoren, erledigt. Innerhalb einer Stunde stieg der Aktienkurs um mehr als 23%. Um Mittagspunkt wurden etwa neun Millionen Aktien gehandelt – das ist fast die Hälfte der verfügbaren Aktien.

Lesen Sie die Details vor dem Lesen des Textes durch – denn die Details sind die eigentliche „Geschichte“.

Zunächst: Wer ist es, der die Einkäufe macht? CollPlants eigentlicher Geschäftszweck ist die Herstellung von rekombinantem menschlichem Kollagen aus Pflanzen – dieses Kollagen wird für Hautfüllstoffe, Wundheilung sowie 3D-Bioprinting verwendet. Bislang hat das Unternehmen keine Produkte in großem Umfang hergestellt. Seine wichtigste Partnerschaft war ein Entwicklungsvertrag im Jahr 2021 mit Allergan, einem Unternehmen von AbbVie, bezüglich Hautfüllstoffe.Es wurde Anfang 2026 beendet.Erstes Quartal 2026Die Einnahmen betrugen 73.000 Dollar. Das Bargeld am Ende des Quartals betrug 4,3 Millionen Dollar.Die Managementführung hatte bereits etwa die Hälfte der Mitarbeiter abgebaut – in einem früheren Versuch, die Flugbahn so zu verlängern, dass sie bis Ende dieses Jahres reicht. Das Unternehmen hat im Jahr 2026 zweimal Angebot gemacht, bei sinkenden Preisen: 1,25 US-Dollar pro Aktie im Februar.0,34 $ pro Aktie im JuniDas ist die Biografie eines Unternehmens, das keine weiteren Möglichkeiten mehr hat – es kauft also den attraktivsten Vermögenswert, den seine Aktien noch zu bieten haben.

Der Kaufpreis ist der Grund dafür, dass die Begeisterung sowie das Erlebnis für die Aktionäre unterschiedlich sind. Der Deal wird ausschließlich durch Aktien, Warrants und Optionsscheine abgewickelt – ohne jegliche Bargeldanteile. CollPlant gibt vorab 3,73 Millionen Aktien aus, was 19,7% des vor dem Deal bestehenden Aktienbestands entspricht. Zudem werden weitere etwa 6,1 Millionen Aktien über Warrants finanziert. Dann kommt noch der Teil, der zweimal gelesen werden muss: Warrants zum Kauf von insgesamt 224 Millionen weiteren Aktien – das sind etwa zwölfmal so viele Aktien wie der aktuelle Aktienbestand.Jedes Stück kann für 0,00001 Dollar in drei Tranchen erworben werden.Verbunden mit den technologischen und kommerziellen Meilensteinen von LightSolver.

Wenn diese Berechnungen durchgeführt werden, ändert sich die Situation. Heute besitzt CollPlant etwa 19 Millionen Aktien. Wenn alle Warrants ausgegeben werden, könnte die Anzahl der Aktien auf etwa 255 Millionen steigen – das ist etwa dreizehnmal so viel wie heute. Die aktuellen Aktionäre von CollPlant würden somit etwa eine Aktie pro zwölf erhalten – abzüglich der neu ausgegebenen Aktien. Die Personen, die an der LightSolver-Seite des Bilans beteiligt sind, würden mehr als neun Zehntel der vollständig verdünnten Aktien besitzen. Der Anreiz für den Verkäufer und die Interessen der bestehenden Aktionäre gehen in entgegengesetzte Richtungen: Der Erfolg, der dazu führen würde, dass die Aktien bewertet werden, ist genau das, was diejenigen, die die Aktien vorher besaßen, schwächt.

Das ist die Struktur, die es wert ist, bekannt zu sein – schließlich sagt der 24-prozentige Anteil nichts darüber aus. Der Anteil bezeichnet lediglich, dass ein „normaler“ Aktienkatalog zu etwas wurde, das wie eine Option auf einem Technologieunternehmen gehandelt wird. Alles bezüglich des Kaufpreises liegt noch vor dem Markt.

Jetzt kommt das Schöne: LightSolver ist kein Fake-Unternehmen.Gegründet im Jahr 2020 von zwei Physikern am Weizmann-Institut.Es entwickelt einen optischen Prozessor bei Raumtemperatur, der für Aufgaben verwendet werden kann, die mit GPUs erledigt werden müssen – wie z.B. kombinatorische Optimierung, sparse lineare Systeme sowie partiell differenzielle Gleichungen, die in ingenieurtechnischen Simulationsprozessen verwendet werden. Der Prozessor bietet dabei eine hohe Geschwindigkeit und Energieeffizienz. Boeing gab im April 2026 eine strategische finanzielle Partnerschaft bekannt, um die weitere Entwicklung des LPU für ingenieurtechnische Simulationsprozesse zu unterstützen. Die Arbeiten konzentrieren sich auf…Numerische Genauigkeit, Wiederholbarkeit und IntegrationDas ist auch eine offene Art, die bekannten Schwächen der analogen optischen Rechentechnologie zu beschreiben: Diese Maschinen liefern nur annähernde Antworten. LightSolver hat gemeinsam mit einem deutschen Supercomputerzentrum wissenschaftlich verifizierte Arbeiten veröffentlicht. Es gilt als Technologiepionier des Weltwirtschaftforums und erscheint außerdem als Beispiellieferant im Data-Center-Hype-Kreislauf von Gartner. Sein wichtigstes „kommerzielles“ Produkt bisher ist…Exklusive Lizenzierung der Technologie für Krypto- und Blockchain-AnwendungenZum Unternehmen TNF Pharmaceuticals unter Bedingungen, die nie offengelegt wurden.

Dann muss die Größe des Objekts im Verhältnis zum Feld angepasst werden – schließlich sind genau die Ungleichgewichte in der Skalierung das, was diese Linse zu ihrem Erfolg verhilft. Die gesamten Mittel, die LightSolver seit 2020 eingesetzt hat:Rund 14 Millionen Dollar – der Großteil davon ist ein Preis des Europäischen Innovationsrates für das Jahr 2024.Die bekannteste Photonik-Computing-Firma auf dem Markt ist Lightmatter.Es wurden etwa 850 Millionen Dollar erzielt, und das Unternehmen wurde auf eine Wertung von 4,4 Milliarden Dollar geschätzt.Bis Ende 2024 gibt es viele weitere Anbieter zwischen diesen beiden Punkten. LightSolver hat keine öffentlichen Umsatzzahlen angegeben und einen Zielzeitpunkt für die kommerzielle Verfügbarkeit seiner Plattform im Jahr 2028 festgelegt. Es handelt sich dabei nicht um ein knappes, schwer zu ersetzendes Element im Angebotsnetzwerk – sondern um einen neuen Anbieter in einem zahlreichen, unklaren Markt mit geringem Finanzierungsbedarf. Photonische Berechnung könnte eine echte Branche über mehrere Jahrzehnte sein – und LightSolver könnte dabei nur ein kleiner Teil dieser Branche sein. Beides kann gleichzeitig wahr sein.

Was hat der Investor also tatsächlich nach dem Closing, das für diese Woche geplant ist, in der Hand? Ein Aktie mit einem Kurs unter 0,40 Dollar – mit einem Marktkapitalisierung von etwa 7 Millionen Dollar. Dazu gehört noch ein Biotech-Unternehmen, das Geld verliert. Es wird drei Jahre vergehen, bis das Produkt kommerziell erhältlich ist. Die Finanzierungsstruktur erfordert fast sicher weitere Eigenkapitalinvestitionen, bevor die Technologie einen Profit erzielt. Ein Teil der Emissionen übersteigt bereits den 20%-Schwellenwert des Nasdaq und benötigt daher die Zustimmung der Aktionäre. Das Geschäft mit Collagen und das Lasergeschäft werden gemeinsam unter einem „Geldkorb“ stehen – und dieser Geldkorb ist knapp gefüllt.

Die Pop-Werte sind ein Zeichen für die Nachfrage nach der Story – aber nicht das Beweisdokument dafür, dass der Preis der Story angemessen ist. Schauen Sie sich die Dokumente an, nicht das Video: Wenn die Vertragsunterlagen veröffentlicht werden, zeigen die Angaben über die Verhältnisse, wie viel der „Dilution“ tatsächlich unerreichbar ist und wie viel es nur eine Abweichung durch Rundungsfehler ist. Die erfassten Umsätze von LightSolver sowie die Menge der Finanzmittel von Boeing zeigen Ihnen, ob jemand bereits für diese Aktien zahlt. Und die nächste Update-Erklärung von CollPlant wird Ihnen zeigen, wie schnell weitere Aktien kommen werden. Jede dieser Veränderungen führt zu einer Neubewertung des Optionspreises.

Eine ehrliche Zusammenfassung erfordert nicht, dass man glaubt, dass die Technologie wirklich existiert oder nicht. Die photonische Rechentechnologie könnte in den nächsten zehn Jahren entwickelt werden – von Teams mit mehr finanziellen Mitteln. Ob die Aktionäre von CollPlant diesen Wert nutzen können, ist eine andere Frage. In diesem Geschäft können die beiden Antworten entgegengesetzt sein: Das gleiche Ergebnis, das die Funktionsfähigkeit der Technologie beweist, ist gleichzeitig der Vertrag, der den größten Anteil an der Kontrolle an die Verkäufer überträgt.