Coinsbasds missglücktes „Base-App“-Projekt zeigt, wo das Unternehmen wirklich Geld verdient

Am 10. September 2026 tat Coinbase etwas, das sie vierzehn Monate zuvor getan hatte – aber in die entgegengesetzte Richtung: Sie änderte den Namen eines Apps, der nicht mehr zu ihren Ambitionen passte. Das „Base App“ – das Self-Custodial-Wallet, das das Unternehmen verwendete…Wieder veröffentlicht im Juli 2025 als eine All-in-One-Anwendung für Chat, Social-Media-Posts, Zahlungen und Handel.– wurde„Coinbase Wallet“Wieder einmal: Coinbase betrachtet diese Veränderung als eine Rückkehr zu dem, was das Produkt eigentlich ist – nämlich als die „Eingangstür“ zum Onchain-Handel, nicht als soziale Netzwerk. Diese Rückkehr kann leicht als Fehler interpretiert werden. Wenn man es aus der Perspektive betrachtet, wo das Geld tatsächlich fließt, dann handelt es sich eher um eine Klarstellung der Strategie, die nun die Aktienbewertung bestimmt.

Eine Neuerstellung, die auf die falschen Benutzerprobleme stieß.

Die Rebranding-Initiative im Jahr 2025 war eine Entscheidung, die aus einem echten Problem entstanden ist. Die eigenständigen Wallet-Apps für Kryptowährungen verloren an Beliebtheit.Die Downloads der Coinbase-Wallet sind im zweiten Quartal 2025 um 43% im Vergleich zum Vorjahr zurückgegangen. Die Konkurrenten haben noch stärker abgenommen – MetaMask um 53%, Phantom um 87%.Coinbases Antwort, die am 16. Juli 2025 bekannt gegeben wurde, bestand darin, das Produkt nicht mehr als „Wallets“ zu bezeichnen. Stattdessen sollten soziale Netzwerke, Mini-Apps, Chatfunktionen sowie sofortige Zahlungen in USDC in einer einzigen „Base App“ zusammengefasst werden – eine App, die auf dem Base-Blockchain basiert. Die Idee war, dass Verbraucher, die auf die Blockchain zugreifen wollten, eine „Alles-in-einer-App“-Lösung benötigten. Coinbase sollte somit der erste Anbieter dieser Art sein.

Die Grundidee überstand den Kontakt mit den Nutzern nicht. Im März 2026…Der CEO Brian Armstrong gab zu, dass das soziale Experiment „nicht ganz funktioniert hat“. Der Ersteller von Base, Jesse Pollak, sagte, dass die Nachfrage nach sozialen Produkten „völlig verschwunden“ sei.Im Juli hatte Pollak die Leitung der App an Jordan „Cobie“ Fish übergeben, damit dieser sich wieder auf das Blockchain-System selbst konzentrieren kann. Die wiederhergestellte Coinbase-Wallet ist ein Handelstool – kein soziales Produkt. Sie ermöglicht den Handel über zehn oder mehr Netzwerke – einschließlich der neuen Robinhood-Chain und Monad – und bietet außerdem Finanzprodukte mit hohen Margen an.Hyperliquid-Perpetua-Märkte, Prognosemärkte und tokenisierte Aktien von Apple, Nvidia, Meta und Alphabet.

Der gescheiterte Versuch zeigte, wo der Wert liegt.

Eine kritische Betrachtung dieses Ereignisses beschränkt sich nicht auf die Tatsache, dass der soziale Druck versagt hat. Die wichtige Beobachtung ist vielmehr, was aus diesem Scheitern entstanden ist. Als Coinbase die sozialen Ambitionen abgelegt hat, blieb nichts übrig außer einer kleineren Version des alten Wallets. Es handelte sich dabei um einen konzentrierten Versuch, zu beweisen, dass das Produkt nachhaltig funktioniert – und dass der Handel auf Base stattfindet.

Das ist das Spiel, das es wert ist, erwähnt zu werden. Die Aufgabe der Konsumentenapp besteht nicht mehr darin, die Aufmerksamkeit durch Newsfeeds zu halten – sie soll vielmehr als Verteilungs- und Testkanal für Finanzprodukte dienen, die schließlich in Coinsbas’ regulierten „Alles-Exchange“ geladen werden können. Die Wallets listen die Tokens sofort, sobald sie auf einer unterstützten Kette erscheinen – eine kostengünstige Möglichkeit, zu erkennen, welche Transaktionen stattfinden, bevor man entscheidet, welche Tokens auf dem Hauptexchange verfügbar sind. In dieser Struktur ist Base kein Markenname, der mit einer App verbunden ist – es handelt sich dabei um die Abwicklungsebene unterhalb des gesamten Systems.

Die Wirtschaftsanalyse zeigt dieselbe Richtung auf. Die Quartalsergebnisse von Coinbase konzentrieren sich zunehmend auf regelmäßige Einnahmen, anstatt auf volatilen Spot-Handelsaktivitäten. Im ersten Quartal 2026…Die Einnahmen aus Abonnements und Dienstleistungen betrugen 584 Millionen Dollar – das ist etwa 44 Prozent der Nettoeinnahmen. Davon entfielen 305 Millionen Dollar auf die Zinsen aus USDC.Bis Q2 2026 hatte diese Branche…Der Anteil am Nettoumsatz erreichte 48 %, während der Marktanteil durch den Handelsvolumen stieg und einen neuen Höchstwert von 10,3 % erreichte.Die Prediction-Märkte erzielten jährlich Einnahmen von über 100 Millionen Dollar – das entspricht einem Wachstum von 106% pro Quartal. Die Infrastruktur bildet die Grundlage dafür – sie ist also entscheidend für den Erfolg dieser Märkte.Im Jahr 2025 erzielte das Unternehmen mehr als 60 Prozent aller Etherium-Layer-2-Einnahmen.Und Coinbase sagt, dass es so ist.Im ersten Quartal 2026 wurden 62% des weltweiten Onchain-Stablecoin-Transaktionsvolumens verarbeitet.Sogar J.P. Morgan hat das getan.Piloten nutzen die JPMD-Deposit-Token auf Base.Für eine fast sofortige Abwicklung.

Die Grenze, die der Investor beachten muss

Was die fehlgeschlagenen Rebranding-Maßnahmen nicht bewirken, ist, dass klar wird, dass Base selbst ein direkter Gewinnmotor für Coinbase ist – und dass diese Grenze wichtig ist.Die Base hat kein native Token.Die Nutzer zahlen den „Gas“ in ETH – und Coinbase erhebt keine Steuern auf die Liquidations oder Airdrops, die die Metriken anderer Netzwerke erhöhen. Ihre erzielten Einnahmen betragen im Jahr 2025 etwa 75 Millionen US-Dollar – das ist jedoch eine sehr geringe Summe im Vergleich zu einem Unternehmen, das jede Quartal mehr als 1,4 Milliarden US-Dollar einbringt. Investieren Sie also in die Wallets und Base – sie sind schließlich kein zweiter Geschäftszweig, sondern ein Schutzmechanismus für den ersten Geschäftszweig. Sie bewahren die Stabilität der Stablecoins, den Handel sowie neue Produkte innerhalb des Ecosystems von Coinbase – und sie stellen außerdem das „Discovery-Funnel“ bereit, das die zentralen Börsen ermöglicht.

Das ist eine nützlichere Einschätzung bezüglich des „Branding-Deskripsionsrucks“. Das soziale Experiment ist gescheitert – es versuchte nämlich, Aufmerksamkeit zu gewinnen, und Aufmerksamkeit ist nicht der Schutzmechanismus von Coinbase; vielmehr ist es der Geldfluss. Was vom Experiment übrig blieb – ein Wallet, das auf Handel ausgerichtet ist, eine Abwicklungsschicht, die einen großen Anteil am globalen Volumen der Stablecoins hat, sowie eine diversifizierte Einnahmebasis, die jetzt fast zur Hälfte aus wiederkehrenden Einnahmen besteht – ist das, was es ermöglicht, die Aktie während eines negativen Marktumfangs zu halten. Die Situation zeigt auch die Disziplin unter der Oberfläche: ein Managementteam, das innerhalb eines Jahres eine unterlegene Strategie aufgibt, anstatt sie weiterhin durchzusetzen. In einem Unternehmen, dessen Erträge von den Krypto-Preisen abhängen, ist diese Bereitschaft, Verluste zu tragen und Ressourcen in Richtungen zu investieren, in denen tatsächlich Wert entsteht, selbst ein Teil der Strategie.