CLEAR-Swap von Clearpool ist eine Refinanzierung, die auf bestimmten Bedingungen beruht – diese Bedingungen sind noch nicht realisiert.

Clearpool, das institutionelle Kreditprotokoll auf der Blockchain, hat diese Woche angekündigt, dass es Ethereum verlassen möchte und zu dem XRP Ledger wechseln will. Zudem möchte es jedem Inhaber seines CPOOL-Tokens ein neues Token geben.KlarLesen Sie den Titel – es klingt wie eine Neuausrichtung: Ein Governance-Token wird durch ein anderes ersetzt, man versucht, einen neuen Markt zu erschließen. Doch die wirtschaftlichen Aspekte sind weniger eine Neuausrichtung als vielmehr eine Neuanlage von Tokens. Die bestehenden Inhaber behalten ihre Positionen bei – in einem 1:1-Verhältnis. Doch das Unternehmen schafft auch neue Tokens und fügt außerdem eine jährliche Inflationsrate hinzu, um diese Maßnahmen zu finanzieren. Für die Inhaber ist der Umschlag neutral – doch die eigentliche Entscheidung liegt bei der Umstrukturierung dahinter.

Der unmittelbare Fahrer sollte genau benannt werden: Clearpool ist nicht mehr auf der Flugbahn. Sein CPOOL-Token wurde im Oktober 2021 eingeführt.Rund 99 Prozent der Lieferung wurde bereits verteilt und an die richtigen Personen übergeben.Ein Token, der bereits fast vollständig ausgegeben wurde, hat kaum noch Ressourcen im Tresor übrig, um die Liquiditätsanreize, die Staking-Gewinne und die Wachstumprogramme zu finanzieren – all das ist notwendig, um junge Netzwerke dazu zu bringen, Kreditnehmer und Kreditgeber anzuziehen. Clearpools eigene Ansichten sind klar: Nach Jahren auf Ethereum waren die Reserven des Tokens erschöpft. Eine Expansion in neue Märkte ohne neue Anreize war daher nicht realistisch.

Also die Vorschläge – jetzt in…14-tägige Gemeinschaftsdiskussion vor der Abstimmung der TokenhalterEs macht zwei Dinge gleichzeitig. Es bewegt die Kerninfrastruktur des Protokolls auf das XRP Ledger. Und es setzt den Saldo des Tokens neu fest: CPOOL wird in CLEAR umgerechnet – zu einem Verhältnis von 1:1.Bei der Migration steigt die Gesamtausgabe von 1 Milliarde CPOOL auf 1,125 Milliarden CLEAR. Zusätzlich wird ein weiterer 1–4% Anteil bei der jährlichen Ausgabe hinzukommen.Danach werden die zusätzlichen Token für den Staatsschatz, als Anreize für das Ökosystem sowie für die Beiträger verwendet – und sie bleiben in Umlauf.Es wird erwartet, dass die Zahl in den nächsten drei Jahren auf etwa 1,428 Milliarden steigen wird.Keine dieser neuen Ausgaben ist auf den ersten Blick „schlecht“ – es handelt sich dabei um eine Art „Protokoll“, mit dem die Wachstumsziele erreicht werden können. Doch es ist wichtig, klarzustellen, dass die 1:1-Gleichung das Arrangement nur fair darstellt. Die Inhaber werden zu diesem Zeitpunkt nicht verringert – sie sollen stattdessen die Expansion finanzieren, in der Hoffnung, dass das Wachstum und die Rückkäufe diese Verringerung ausgleichen können.

Der deflationäre Gegengewicht besteht aus einer 50%-gebührenbelastung.Die Hälfte aller Protokollgebühren würde ausreichen, um CLEAR auf dem freien Markt zu kaufen – und damit CLEAR dauerhaft aus der Bedeutung herauszunehmen.Die andere Hälfte geht an die aktiven Staker. Doch diese Mechanismen sind nur dann relevant, wenn das Protokoll sinnvolle Gebühren erzeugt – was uns wieder zurück zum strategischen Risiko bringt, das hinter allem steckt.

Der Wetteinsatz auf eine nicht fertige Strecke

Was Clearpool eigentlich darauf setzt, ist die Verwandlung des XRP Ledger von einem Zahlungsnetzwerk zu einem Kreditnetzwerk. Das Ledger soll eine eigene Kreditinfrastruktur hinzufügen.XLS-65: Schließfächer für einzelne Vermögenswerte; XLS-66: Ein Lending-Protokoll.Das würde es den Institutionen ermöglichen, direkt auf der Kette zu leihen – und den Kreditaufnahmen außerhalb der Kette zustattenkommen. Clearpool möchte dabei die Plattform sein, auf der diese Prozesse ablaufen. Ihr Ziel ist es, zum „Morpho des privaten Kredits auf dem XRP Ledger“ zu werden – ein Hinweis auf das Ethereum-Lending-Protokoll, das bereits über 14 Milliarden Dollar an Einlagen verzeichnet hat.

Hier ist das Detail, das die Begeisterung dämpfen sollte. Diese Änderungen sind noch nicht aktiv. Sie befinden sich im Validierungsvotenprozess – und die Änderungen für XRPL sind noch nicht verfügbar.Es wird eine Zustimmung von 80 Prozent der Validatoren benötigt, um die Aktivierung durchzuführen.Ab Ende des letzten Monats wurde Bericht über Unterstützung gegeben.30er-Jahre-MittelwertanteilEine lange Strecke von dem „Thron“. Das Hauptprodukt – ein…Ein institutionelles Kreditfonds, der von Ripple unterstützt und von Cicada Partners abgesichert wird – dieser Fonds wird Rippels RLUSD-Stablecoin leihen.Die Lösung für FinTech- und Zahlungsunternehmen wird im Entwicklungsprozess getestet. Sie kann nicht vollständig eingeführt werden, bevor die notwendigen Grundlagen erledigt sind. Der gesamte Plan ist eine Wette auf eine Infrastruktur, die von den Validatoren noch nicht genehmigt wurde.

Die wahre Geschichte hinter dem Token-Tausch

Wenn man sich die tatsächlichen Veränderungen im Geldsystem ansieht, dann geht es bei dieser Migration weniger um Clearpool als vielmehr darum, was Ripple mit seinem Stablecoin RLUSD erreichen will.Ein Wert von 2 Milliarden Dollar auf dem Markt.Bisher wurde es hauptsächlich als Zahlungs- und Abwicklungsmittel verwendet. Dieser Kreditfonds würde es neu nutzen: Der Stablecoin wird zum Hauptvermögenswert für Kredite an FinTech- und Zahlungsunternehmen.Ohne Kollateralisierung, auf einer Off-Chain-Underwriting-BasisDabei werden die XRP selbst zu einer rein utilitären Funktion reduziert – sie dienen dazu, Transaktionsgebühren zu zahlen und Mindestkontenbetragsvorgaben einzuhalten. Das ist eine bedeutende Veränderung für einen Stablecoin. Clearpool verknüpft dabei seinen Token mit dieser Rolle.

Für den Inhaber oder Beobachter bedeutet das ehrliche Ergebnis, dass die Tokenabstimmung eine Abstimmung über eine Reihe von Ausführungsrisiken ist. Die Genehmigung für die Migration hängt von der Zustimmung des Tokeninhabers ab. Das Produkt, das die Gebühren verursacht, die die Rückkaufaktion rechtfertigen, hängt von der Zustimmung der Validatoren bezüglich der noch nicht abgeschlossenen Upgrades des Ledger ab. Und die Einnahmen hängen davon ab, ob institutionelle Kreditnehmer tatsächlich Kredite in RLUSD-Notierung wollen – Clearpool hat…Seit 2021 wurden über 900 Millionen Dollar an Krediten vergeben.Und Cicada sagt, dass es so ist.Mehr als 860 Millionen Dollar an Kreditverträgen unterzeichnet.Es handelt sich dabei um ein Unternehmen, das eher auf dem Papier existiert als in der Realität. Jeder Schritt ist ein „gezogener“ Ereignis – wenn ein dieser Schritte fehlt, haben die Inhaber von Tokens mehr Anzahl an Token und bleibt das Unternehmen weiterhin funktionsfähig.

Das macht den Umtausch nicht dumm. Ein Protokoll, dessen Anreize verschwunden sind, braucht wirklich eine neue Finanzierungsmöglichkeit, um weiterzukommen. Der 1:1-Umtausch schützt die heutigen Inhaber vor einer sofortigen Verluste der Wertentwicklung. Doch die richtige Interpretation des „Token-Überarbeitungsprozesses“ ist die gleiche wie bei einem frühen Unternehmen, das eine Refinanzierung durchführt: Die bestehenden Investoren behalten ihre Aktien, das Unternehmen erhält eine neue Finanzierung und eine neue Ausdehnung der Aktien, um einen größeren Markt zu erreichen. Der Wert des gesamten Prozesses hängt davon ab, ob die neuen Strukturen tatsächlich realisiert und genutzt werden können. Der 1:1-Umtausch ist die einfache Seite. Die schwierige Seite ist jedoch, ob die neuen Strukturen überhaupt realisiert werden können.