Bearbeitung des CLARITY-Aktionsplans: Der 1,4 Billionen Dollar schwere Stablecoin-Fluss – etwas, das alles verändern könnte.

Der Bankenausschuss des Senats wird am Donnerstag, den 14. Mai, um 10:30 Uhr MEZ über den Gesetzentwurf CLARITY abstimmen. Dies ist der entscheidende Moment, der über das Schicksal des Gesetzentwurfs entscheiden wird. Wenn der Gesetzentwurf verabschiedet wird, würde dies die notwendige rechtliche Sicherheit bieten – eine Sache, die die Branche als „existenzielle“ betrachtet. Dadurch könnte eine Flut an institutioneller Liquidität entstehen. Falls der Gesetzentwurf jedoch abgelehnt wird oder eine verkürzte Version verabschiedet wird, könnte dies zu einer starken Risikobremse führen. Denn dadurch würde die Struktur des Marktes für Kryptowährungen für das ganze Jahr über nicht mehr funktionieren.

Der Gesetzentwurf selbst ist nicht neu – er wurde im Juli 2025 von der Kammer mit 294 Stimmen gegen 134 Stimmen verabschiedet. Das wichtigste ungelöste Problem ist der Kompromiss bezüglich der Erträge der Stablecoins. Senator Thom Tillis und Angela Alsobrooks haben einen Kompromiss erreicht, der es ermöglicht, nur begrenzte „aktivitätsbasierte Belohnungen“ zu gewähren, während reiner Zinszahlungen auf ungenutzten Vermögenswerten verboten werden. Dieses Element ist genau das Streitpunkt – die Banklobbyisten versuchen daher, diesen Kompromiss abzuschaffen. Ihre Argumentation ist strukturell: Sie befürchten, dass Produkte, die irgendwelche Arten von Erträgen anbieten, die Einlagen aus dem regulierten Bankensystem entführen könnten.

Die Chancen sind eindeutig: Ein erfolgreiches Verfahren der Ausschussarbeit würde dazu führen, dass das Gesetz auf dem Tisch des gesamten Senats landet – wobei der Kompromiss weiterhin bestehen bleibt. Dadurch könnte Präsident Trump das Gesetz noch vor den Augustferien unterzeichnen. Ein Stillstand oder eine heftige Debatte über Änderungen des Gesetzes würde das Gesetz erschweren und die Koordination mit dem Repräsentantenhaus komplizieren. Dadurch könnte die Frist für die Umsetzung des Gesetzes weit über die Novemberwahlen hinausgehen. Fürs Erste beobachtet die Marktteilnehmer die Entwicklungen im Ausschussraum.

Der Auswirkung auf die Liquidität: Eine Analyse des Problems mit den Stablecoins

Die umstrittenste Bestimmung des Gesetzentwurfs ist die Verbotserklärung bezüglich der Belohnungen für leere Stablecoins. Das ist keine unwichtige technische Frage – es geht dabei um den direkten Kapitalfluss. Die Banken argumentieren, dass dies ihre versicherten Einlagen schützt. Sie behaupten, dass diese Einlagen durch Krypto-Produkte bedroht werden könnten, die alles anbieten, was wie eine Art Rendite erscheint. Die Auswirkungen dieses Verbots sind enorm: Das Verbot könnte dazu führen, dass…1,4 Billionen US-Dollar an leeren Stablecoins-BalancesWeit entfernt von Protokollen, die zu einem niedrigen Ertrag führen.

Der Mechanismus ist einfach: Indem die Verwendung reiner Zinsen auf ungenutzten Vermögenswerten verboten wird, wird der auf der Kette befindliche Liquiditätspool verringert. Dadurch wird auch das Kapital, das für die Verleihung, das Staken und andere aktive Zwecke im dezentralen Ökosystem verwendet werden kann, reduziert. Für den Markt bedeutet das eine mögliche Reduzierung der Liquidität aus dem Krypto-System in Richtung herkömmlicher Banken.

Der Kompromiss kann den Fluss von Kapital nicht beenden, aber er wird dessen Natur verändern. Der Gesetzentwurf ermöglicht es, eine begrenzte Anzahl von „aktivierten Belohnungen“ für die Nutzung Stablecoins in Transaktionen oder Protokollen zu gewähren. Dadurch wird der Schwerpunkt von passiven Ersparnissen auf aktive Nutzung verlagert – und damit auch die Entwicklung der DeFi-Finanzströme beeinflusst. Im Grunde handelt es sich dabei um einen direkten Wettbewerb darüber, wo genau die 1,4 Billionen Dollar an Kapital liegen werden.

Preis- und Flussszenarien: Katalysatoren und Risiken

Der direkte Auslöser ist die Entscheidung des Senatsbankausschusses. Die Abstimmung findet diesen Donnerstag statt. Eine Zustimmung wäre ein klares positives Signal – Analysten betonen außerdem, dass eine Genehmigung Mitte des Jahres ein positiver Faktor für das gesamte Sektor sein könnte. Sollte die Entscheidung jedoch negativ ausfallen oder eine vereinfachte Version der Regelungen vorliegen, würde das wahrscheinlich zu einer starken Risikoscheidung im Markt führen. Dann würde die Struktur des Krypto-Marktes für den Rest des Jahres nicht mehr existieren.

Die Chancen, dass der Gesetzentwurf dieses Jahr verabschiedet wird, liegen bei etwa 50:50. Die Ungewissheit entsteht durch die Anzahl der noch ungelösten Probleme, die unter extremen Zeitdruck gelöst werden müssen. Der letzte Hindernisfall ist das Votum des gesamten Senats – dort benötigt der Gesetzentwurf mindestens sieben Stimmen von Demokraten, um überhaupt angenommen zu werden. Das macht das Ergebnis zu einer 50-50-Situation mit hohem Risiko.

Für den Moment beobachtet der Markt die Entwicklungen im Ausschussraum. Das Schicksal dieses Gesetzentwurfs wird entscheiden, ob die 1,4 Billionen Dollar an stillgelegten Stablecoins weiterhin als möglicher Eingang für das DeFi-System dienen können – oder ob sie stattdessen in den traditionellen Bankensektor umgewandelt werden. Letztendlich geht es dabei um die Frage, wo dieses Kapital landen soll. Die Preisentwicklung wird sich danach richten.