Der CLARITY-Akt ist abgeschafft worden. Jetzt entscheidet ein Regulator, wie die Kryptowährungen verwendet werden sollen.

Der Senat tat das eine Sache, die die Kryptowährungsindustrie am Dienstag nicht bezahlen konnte: Er beschloss, die Angelegenheit weiterhin offen zu halten. Der CLARITY-Act – ein Gesetz zur Regulierung der Marktstruktur – scheiterte in einer formellen Abstimmung.49 bis 50, Elf Stück weniger als 60.Es ist nicht einmal nötig, mit dem Diskutieren anzufangen.Jeder Demokrat stimmte gegen, und vier Republikaner wechselten die Partei.Es muss noch abgeschlossen werden. Es spielt keine Rolle, dass die Abstimmung „prozedural“ war. Das ist das Ende für das Jahr 2026.

Zwei Tage später unternahm die Commodity Futures Trading Commission eine Maßnahme, die mehr über die zukünftige Entwicklung der Kryptowährungen verrät als das eigentliche Abstimmungsergebnis. Am 17. September schickte die Behörde ein Vorschlagsmodell für die Regulierung von Kryptowährungstransaktionen und -märkten an das Weiße Haus zur Prüfung. Ihr Personal wurde angewiesen, das gesamte Modell auf der Grundlage der Richtlinien der CFTC zu entwickeln.Bestehende AutoritätEs handelt sich dabei um eine deutliche Erkenntnis daran, dass der Kongress nicht den Behörden neue Befugnisse geben wird. Der Vorschlag trägt den Titel „Regulierung von Transaktionen mit Kryptowährungen und Regulierung der Kryptowährungsmärkte“. Dadurch könnten sowohl die aktuellen registrierten Unternehmen der CFTC als auch die noch nicht registrierten Kryptowährungsbörsen als neue Plattformen registriert werden.Krypto-Asset-MarktUnd hier ist die wichtige Aussage: Diese Veranstaltungsorte dürfen tatsächlich solche Angebote anbieten.Legtrieb- oder Marge-basierte Kryptowährungstradingnach den Regeln der CFTC.

Dieser Klausel liegt die eigentliche Sache zugrunde. Wenn man die Abkürzungen weglässt, dann geht es nicht um Etiketten oder Territorien. Es geht vielmehr darum, wo und unter welchen Bedingungen das US-Retail- und Institutionenkapital in der Lage ist, Einfluss auf die Kryptowährungen auszuüben – also die Mechanismen, die entscheiden, wer gezwungen wird zu kaufen und wer gezwungen wird zu verkaufen, wenn der Markt sich ändert.

Was genau ist eigentlich durch das Gesetz gestorben?

Der CLARITY-Act war nie attraktiv. Es handelte sich dabei um reine Verwaltungsmaßnahmen – Maßnahmen, die nur durch Gesetze möglich sind. Der CLARITY-Act hätte der CFTC zwar Vorteile gebracht…Exklusive regulatorische Zuständigkeit bezüglich „digitaler Waren“Die Münzen, deren Wert an die Nutzung einer Blockchain gebunden ist – sowie ihre Handelsplattformen – werden von der SEC verwaltet, während die SEC für die Angelegenheiten bezüglich der Wertpapiere und den Primärausschüttungsmärkten zuständig ist. Diese Aufteilung war das Vorhaben der Branche: Sicherheit bezüglich des Regulators, dem man sich unterordnen muss, sollte in Gesetzen festgelegt werden – damit eine zukünftige Regierung die Entscheidung nicht stillschweigend ändern kann.

Der Gesetzentwurf scheiterte aus Gründen, die nichts mit den Kapitalmärkten zu tun hatten – sondern allein mit Washington. Die Demokraten weigerten sich, ihn vorzulegen, aus Angst vor langjährigen Bedenken: Die Formulierung des Gesetzentwurfs könnte Präsident Trump und seine Familie helfen, ihre Kryptowährungsunternehmen zu bereichern. Die ethischen Vorgaben, die ihnen von der Weißen Haus-Behörde angeboten wurden, seien nach Ansicht der Senatoren immer noch problematisch.Viele Lücken/Unklarheiten.Die regionalen Banken setzten sich dagegen ein, aus Angst, dass die Zahlungen in Form von Zinsen die Einlagen der Kunden verringern könnten. Man kann die Erklärung übernehmen, der man vertraut – das Ergebnis ist immer dasselbe: Eine Branche, die eine Regelung haben möchte, auf der sie jahrelang aufbauen kann, wird mit Regulierungsvorgaben konfrontiert, mit denen man kaum planen kann.

Der Ein-Mann-Laden ist jetzt auch der Schiedsrichter.

Hier ist der unangenehme Hintergrund hinter der Entscheidung der CFTC. Der neue Vorsitzende der Behörde, Michael Selig, ist…Nur bestätigter KommissarSeit Dezember 2025 – eine Organisation mit fünf Mitgliedern, die von einem einzigen Mitarbeiter geleitet wird. Die Anzahl der Mitarbeiter bei der CFTC ist ebenfalls zurückgegangen.Rund 556 Mitarbeiter/innenEnde des Geschäftsjahres 2025 wird die Zahl von 708 im Vorjahr sein. Die Regeln, die entscheiden, wie und ob es auf dem Boden des Landes Kryptowährungen mit Leverage gibt, werden von einem einzigen Beamten in einer Behörde entwickelt. Anschließend wird diese Regelung von einem Büro im Weißen Haus – OIRA – überprüft. Dieses Büro prüft die „bedeutenden“ Vorschriften, bevor sie veröffentlicht werden. Das ist keine kleine administrative Aufgabe – es handelt sich dabei um den Unterschied zwischen Gesetz und politischem Entscheidungsprozess.

Man muss verstehen, was die CFTC tatsächlich verkauft. Ihr System ist eine schnelle, förderliche Alternative zu den langsamen und unbeständigen Gesetzen, die die Branche benötigt. Die regulierte Margin-Trading im Inland ist ein wichtiger Baustein – eine Art von Marktplatz mit geringen Hürden. Wenn dieser Markt funktioniert, kann er Geld bringen, das nicht durch Offshore-Perpetua-Märkte oder graue-Markt-Märkte erreicht werden kann. Das ist eine positive Entwicklung für alle, die die Zukunft des Krypto-Marktes betrachten. Doch die Hoffnung bezüglich des CLARITY-Gesetzes war, dass die Regeln festgelegt und bestehend bleiben würden. Was die Behörde bietet, ist eine Regelung, die von der aktuellen Kommission veröffentlicht werden kann – oder von einem Gericht abgeschafft werden kann. Die Geschwindigkeit wurde gegenüber der Dauerhaftigkeit geopfert.

Was der Markt tatsächlich denkt

Die Reaktion des Marktes ist im Vergleich zu den Bedenken, die entstehen, nicht wichtig. Bitcoin fiel ab.Näher an einem vierwöchigen Tiefniveau – der Kurs liegt bei etwa 77.400 Dollar.Nach der Abstimmung – zusätzlich zu den kürzlichen Anhebungen der Zinsen durch die Federal Reserve – hat sich der Wert wieder auf etwa 81.000 Dollar erholt. Mit anderen Worten: Die Öffentlichkeit hat bereits entschieden, dass der Weg über die Finanzbehörden in Ordnung ist – dass die CFTC und SEC, beide unter Führung von Personen, die für Kryptowährungen eintreten, in gewisser Weise das erreichen können, was das Gesetz auch tun würde. Assetmanagern und Börsen sind nicht weggelaufen; die Leiter dieser Unternehmen sagen, sie werden weiterhin in den USA investieren.Vorsichtigerweise.Man muss sich darauf vorbereiten, dass eine zukünftige Regierung die Grenzen neu festlegt.

Das ist die ganze Spannung in einer einzigen Beobachtung. Die täglichen Preisänderungen sind nur „Störfaktoren“ – die Schlagzeilen über Wahlen und die Zinssätze der Zentralbanken beeinflussen sie. Die Frage, wie viel Leervermögen legal ist, von wem diese Regeln festgelegt werden und wie leicht dieses Leervermögen rückgängig gemacht werden kann, ist ebenfalls eine Herausforderung. Im Moment steht diese Frage auf dem Tisch eines Komitees, das von einem Mann geleitet wird. Dieses Komitee kann bei den nächsten Wahlen aufgelöst werden. Das Risiko wird dadurch noch größer: Wenn die Demokraten das Repräsentantenhaus gewinnen, wird ein neuer Gesetzentwurf eingeführt, mit einer neuen Liste von Anforderungen. Dann werden die Vorschriften der Behörden noch genauer überprüft.

Also: Lassen Sie die „Todesfälle“ des Systems an ihren richtigen Platz zurückkehren – nicht als Marktkrise, sondern als eine Änderung der Regeln bezüglich der Kontrolle über die Nutzung von Kryptowährungen. Jeder weiß, dass der Preis wieder gestiegen ist – denn der Markt interpretiert die Entscheidungen der Regulierungsbehörden als eine Art Wiederherstellung der pro-Kryptowährungen orientierten Politik. Man muss nur erkennen, dass die Grundlage für diese Entwicklung nicht in Gesetzen liegt, die vom Kongress verabschiedet wurden, sondern in den Vorschriften eines einzigen Kommissars, die noch im Posteingang des Weißen Hauses liegen und auf eine eigene Abstimmung warten.