Der EURC von Circle auf Upbit bezieht sich eher auf die Infrastruktur als auf Einnahmen.

Die europäische Stabilitätscoin-Euro-Münze EURC wurde diese Woche auf Upbit in Betrieb genommen.Der größte Handelssitz in Südkorea – gehandelt gegen Wons, Bitcoin und Tether.Unabhängig von den eigenen Bedingungen ist das ein klarer Sieg: Eine von Euro unterstützte Token, die einen Platz auf einem der am meisten genutzten Plattformen für Kryptowährungen erhält. Es könnte als Zeichen dafür interpretiert werden, dass Circle weitere Schritte unternimmt – eine Art „Stimme des Vertrauens“ in das Experiment mit Euro-stabilen Coins. Doch der „Boden“, auf dem das geschieht, ist viel kleiner, als es das Ziel erscheinen lässt. Für einen Aktionär der öffentlichen Firma von Circle (NYSE: CRCL) ist das Interessante darin, was diese Entscheidung bewirkt – und was nicht.

Beginnen wir mit dem Problem bezüglich der Skala.Im Mittel August betrug die Umlaufmenge von EURC 400 Millionen Euro.Nach einem Jahr hat die Menge des Guts mehr als verdoppelt. Das sind die Zahlen, die einen dazu bringen, eine Pressemitteilung zu mögen. Stellen Sie das neben USDC –73,3 Milliarden Dollar waren am Ende des zweiten Quartals im Umlauf – ein Anstieg von 19% gegenüber dem Vorjahr.Und EURC macht etwa ein halbes Prozent aus dem Hauptprodukt von Circle. Setzen wir also die gesamte Kategorie der euro-stabilen Münzen gegenüber den etwa 300 Milliarden Dollar, die in dollar-abhängigen Tokenn gespeichert sind.Sie sind immer noch bei einem Prozent.Euro-Stablecoins sind ein echter Markt – und er hat auf eine wirkliche Weise gewachsen. Doch dieses Wachstum basiert auf einer Grundlage, die mit einem sehr kleinen „e“ beginnt.

Dieser Grund ist regulatorisch. Als das MiCA-System der Europäischen Union in Kraft trat, mussten die europäischen Stablecoins lizenziert, kapitalisiert und aushändigbar werden.In den zwölf Monaten nach dieser Einführung verdoppelte sich der Gesamtwert dieser Kategorie.Circle beugte sich früh vor.Die EURC werden durch eine E-Money-Institution ausgegeben, die vom französischen Bankregulator autorisiert ist.Und seitdem hat es seine europäischen Konkurrenten überholt – zu einem Zeitpunkt im Jahr 2025.Ihr Marktwert stieg um 138% auf etwa 200 Millionen US-Dollar.In den Begriffen der euro-stabilem Coin-Technologie ist EURC der richtige Name. Auf globaler Ebene handelt es sich dabei um einen Abzug vom tatsächlichen Wert.

Warum Korea die wahre Geschichte ist

Wenn die Zahlen also so gering sind, warum dann überhaupt etwas über diese Liste schreiben? Denn die Platzierung auf Upbit hängt weniger von der aktuellen Verbreitung von EURC ab, sondern eher von den Bedingungen auf dem Markt, der wie ein abgeschlossener Garten ist.Südkorea ist stets in der Retail-Krypto-Branche überlegen.Die Transaktionen haben einen erheblichen Umfang. Über die Jahre hinweg haben die Regulierungsbehörden dieses Bereich nur begrenzt reguliert – sie haben sich auf Vorschriften gegen Geldwäsche und Gesetze zum Schutz der Verbraucher berufen, anstatt ein umfassendes Regelungssystem zu entwickeln. Das ändert sich jetzt. Korea…Im Bemühen, die ersten Krypto-ETF zu entwickeln, wird ein umfassenderer Gesetz über digitale Vermögenswerte verabschiedet – in dem auch die Regeln für Stablecoins enthalten sind.UndDer Anbieter von Upbit hat eine Zahlungspartnerschaft mit Visa.Ziel ist es, Stablecoins den Händlern zur Verfügung zu stellen.

Wenn man die Listung von EURC aus dieser Perspektive betrachtet, scheint es eher wie eine Art Sequenzierung als ein Produktlaunch zu sein. Circle hat einen MiCA-konformen Euro-Token verwendet und diesen auf einer wichtigen asiatischen Börse platziert – genau in dem Moment, als diese Börse mit der Einführung von Stablecoins beginnt. Der Euro ist zwar nicht der Hauptgrund für den Handel auf Upbit – im koreanischen Einzelhandel werden Won und Bitcoin gehandelt – aber die Listung ermöglicht die notwendigen Voraussetzungen für den Handel, die Sicherheit sowie die Regulatorische Zulassung. Die Verteilung ist der langsame, unbequeme Teil der Stablecoins – und das ist hier auch der Fall.

Was das für die Inhaber von CRCL bedeutet

Nun, das ist der wichtige Teil – wenn man tatsächlich Anteile an Circle besitzt. Circle ist im Grunde ein Unternehmen, das Einkommen aus Reserven erzielt. Es erhält Zinsen von den Reserven, die die Währungen unterstützen.Allein der USDC-Balancie beträgt die Mehrheit seiner Einnahmen – etwa neun Zehntel davon.Laut der Analyse des neuesten Quartals hängt dieser Umsatz von den kurzfristigen Zinssätzen ab. Deshalb betrachtet Wall Street Circle als eine Aktie, die durch Zinssätze beeinflusst wird – allerdings wird diese Aktie in Token ausgegeben.

Gegen diese Maschine ist EURC nichts weiter als Unsinn. Selbst wenn man die Zinsen auf die 400 Millionen Euroreserves berücksichtigt – bei Zinssätzen, die unter den Dollar-Zinssätzen liegen – beträgt das Gesamteinkommen vor der Verteilung der Anteile nur wenige Millionen Dollar pro Jahr. Circles Einnahmen liegen hingegen in den Hunderten von Millionen pro Quartal. Damit die Euro-Münze die Zahlen von CRCL beeinflussen kann, müsste sie nicht mehr nur einen winzigen Prozentsatz des Marktes ausmachen, sondern auch einen echten Konkurrenten für die Dollar-verpflichteten Anbieter werden – was eine viel größere Voraussetzung ist als irgendeine einzelne Börse.

All das macht die Nachrichten über Upbit nicht zu nichts. Es zeigt, wie Circle versucht, seinen Vorsprung zu vergrößern – indem er die regulatorischen Anforderungen in eine Art „Vertrieb“ umwandelt, der erst jetzt beginnt, sich zu entwickeln. So entwickelt sich ein kleiner Markt zu einem etwas größeren Markt. Für einen Investor ist die heutige Listing-Offensive jedoch ein Signal bezüglich der Positionierung und des Zeitverlaufs – keine Veränderung der Zahlen für dieses Quartal. Wenn man CRCL halten will, sind die wichtigen Faktoren weiterhin der USDC-Balans und die Zinssätze. Die Euro-Münze wird an dem Tag, an dem sie nicht mehr nur ein kleiner Fehler ist, zu einem wichtigen Thema werden – und die Listing-Offensive macht es etwas wahrscheinlicher, dass dieser Tag kommt.