„Circle’s Arc“ wird diese Woche live gestartet. Die 3 Milliarden Dollar sind nur ein Symbol – keine echten Aktien. Das ist etwas, was man zuerst überprüfen sollte.

Der Circle hat den Kalender eingerichtet. Seine Arc-Mainnet-Plattform ist für die Öffentlichkeit zugänglich.16. SeptemberUnd die Liste der Validatoren liest sich wie eine Vorstandsrunde eines Bankhauses: BlackRock, Visa, Mastercard, DTCC, ICE, Standard Chartered. Auf dieser Liste steht außerdem die Zahl von 3 Milliarden Dollar. Vier Tage vor dem Termin ist die eigentliche Frage noch enger: Um welche 3 Milliarden Dollar es geht – und was tut der Investor, der noch nicht beteiligt ist, heute Abend?

Beginnen wir mit dem Tape. Der Indikator für Angst und Gier bei den Kryptowährungen liegt bei 63 – es handelt sich dabei um leichte Gier, keine Panik. Der Index für die Altcoin-Saison beträgt hingegen 31 – das bedeutet eindeutig eine „BTC-Saison“, keine Altcoin-Explosion. Alles hier deutet darauf hin, dass man nicht nach den Kryptowährungen greifen soll, sondern sie besser ignorieren sollte. Es geht darum, dass das Netzwerk in Richtung eines kontrollierten, institutionellen Modells entwickelt wird. Das ist wichtig, denn Arc ist ein institutionelles Produkt, das genau für die Büros gedacht ist, die momentan dieses Modell nutzen.

Die 3 Milliarden Dollar sind nur ein Symbol – keine wirkliche Summe für das Unternehmen.

Zwei unterschiedliche Dinge haben in dieser Geschichte das Label von 3 Milliarden Dollar. Die Verwechslung dieser beiden Dinge ist der Grund dafür, dass die Schlagzeile nicht mehr interessant ist.

Das erste ist Circle Internet Group (NYSE: CRCL) – eine öffentliche Gesellschaft, die USDC ausgibt. Das zweite ist Arc, ein brandneues Layer-1-Blockchain, das von der separaten Organisation Arc Network Services LLC betrieben wird. Die „3 Milliarden Dollar“ gehören zur Arc-Netzwerkwerte. Es handelt sich dabei um die vollständig ausgeglichenen Netzwertkosten.222 Millionen Dollar an Token-Premium-Preisverkauf – der Verkauf wurde im Mai abgeschlossen. — 740 Millionen ARC-Tokens, jeweils zu 0,30 $ pro Token.Rund 7,4 Prozent von einer 10 Milliarden Dollar umfassenden Anfangslieferung wurden bereitgestellt – angeführt von der Firma 16z Crypto, die 75 Millionen Dollar erhalten hat. An dieser Initiative waren außerdem BlackRock, Apollo und ICE beteiligt.

Wenn also in einer Überschrift steht „Circle’s $3B Blockchain“, bedeutet das nichts über den Marktkapitalisierung der Aktie oder die Eigenbewertung von Circle selbst. Es zeigt lediglich an, wie viele Investoren bereits vor dem Bestehen des Netzwerks annahmen, dass ein Netzwerk-Token einen bestimmten Wert hatte.

Jeder einzelne Teil desselben Mengen ist noch wichtiger für das, was Circle versucht zu erreichen.

Warum Circle seine eigenen Schienen baut

Die Wirtschaft der Circle-Gruppe ist heute die Wirtschaft einer Bank, die zufällig viele Staatsanleihen besitzt. Sie erzielt Einnahmen aus den Reserven, die hinter dem USDC liegen – und diese Einnahmen sind abhängig vom Zinszyklus. Im zweiten Quartal…Die Reservenvermögen stiegen im Vergleich zum Vorjahr um 5% auf 668 Millionen US-Dollar.Aber die Rückzahlungsrate dieser Reserven sank um 66 Basispunkte, da die Zinssätze sinken. Der Gesamtertrag betrug 701 Millionen Dollar. Das System ist real und reagiert auf die Zinssätze.

„Arc“ ist die Gegenbewegung: Es handelt sich dabei um eine Abnahmelayer, bei dem Circle den Wert aus der Transaktion selbst erhält – nicht aus dem „Float“. Auf Arc werden die Transaktionsgebühren in USDC bezahlt. Somit ist jede Transferenz, die auf der Kette abgewickelt wird, Einkommen für Circle, das auf Volumenbasis erzielt wird – nicht auf Basis von Zinssätzen. Und Circle behält…25 % der 10 Milliarden ARC-LieferungenEs geht darum, Validatoren und Staking-Kapital zu nutzen – das ist vorteilhaft, wenn das Netzwerk funktioniert, aber riskant, wenn es nicht funktioniert. Die Verwaltung hat bereits…Die Prognose für die Umsatzergebnisse außerhalb der Reserven erhöhte sich auf 310 bis 330 Millionen Dollar.Teilweise wird dies durch die Vorbestellungen und teilweise durch das Vertrauen in die Netzwerkgebühren verursacht.

Die Validierungsgruppe ist die legitime Spielweise:Es wird erwartet, dass BlackRock sein tokenisierter Treuhandfonds BUIDL einsetzt.Auf der Arc-Plattform hat das DTCC zugestimmt, die auf der Netzwerkbasis verwalteten Assets als Tokens zu kennzeichnen – allerdings ist diese Maßnahme erst bis zur zweiten Hälfte des Jahres 2027 möglich.

Die ehrliche Überprüfung: Was noch nicht veröffentlicht wurde

Hier setzt die Disziplin der „Nachtzeit“ ein – denn der Mechanismus und die Zeitlichkeit sind nicht dasselbe.

Arc startet keine dezentralen Anwendungen.Es wird als „permissioned Validator Set“ live gestartet.– gewählt von Circle – und laut der offiziellen Mitteilung des Netzwerks…Es wurde nicht von der Finanzregulierungsbehörde in New York überprüft.Das Konsensmodell wird wie folgt beschrieben:Beweis der AutoritätBis zu einer Proof-of-Stake-Übergangsphase – ohne feste Datumserwartung.

Und die wesentlichen Aspekte bezüglich der Token-Ökonomie, die dazu dienen, den Wertzuwachs zu modellieren, sind einfach nicht auf der Seite beschrieben. Der Inflationsrate, die Abklingkurven, der Unterschied zwischen den Kosten für das Verbrennen der Tokens und den Kosten für die Validatoren und Staker, die Auszahlungsregelungen für den 7,4%-Anteil während der Presale – all das wird nicht erklärt.Zeitstrahl für Proof-of-StakeAlles wird auf die zukünftigen Verwaltungswahlen verwenden – Wahlen, deren ursprüngliche Gewicht bei Circle und dem Presale-Syndikat liegt, das die meisten ARC-Anteile besitzt.

Es handelt sich um ein Display, auf dem die Eingänge und Ausgänge unbekannt sind. Man kann ehrlich gesagt nicht vorhersagen, was ARC aus dem Netzwerkerfolg heraus extrahiert – bis diese Zahlen bekannt werden. Außerdem gibt es keine gemeinsame Grundlage für den ersten Liquidpreis.Der erste Marktpreis von ARC wird durch die Listung auf den Börsen festgelegt – nicht durch den Einzelhandelsvertrieb..

Checkliste für heute Abend

Für den Investor, der Anteile von CRCL hält oder beobachtet, hängt die Aussicht darauf ab, dass Arc zu einem realen, separablen Einkommensquellen-Produkt wird – also an dem beobachtbaren Faktor, der das Verhältnis bestimmt. Zunächst: Die erste Entscheidung bezüglich der Governance: Wird Arc veröffentlicht?Eine Inflationsrate, eine Abnahmekurve sowie ein Verteilungsschema für die Belohnungen nach der NutzungGibt es eine Methode, die die Inhaber außerhalb der Vorverkäufe fair behandelt? Zweitens: Wenn Arc die Menge an USDC berichtet, gehen dabei die Daten von Drittanbietern ein – oder handelt Circle nur mit seinem eigenen Geld und seinem eigenen Ökosystem? Die interne Aktivitäten werden dokumentiert, aber die Anwendung auf das tatsächliche System ist nicht klar. Es muss also geprüft werden, ob die Menge an USDC von externen Quellen stammt oder nicht.

Für das Token: Betrachten Sie den ersten Listungspreis auch nicht als Signal. Der Wertzuwachs ist erst eine Hypothese – bis die Regelung die Zahlen festlegt und zeigt, dass sie für die Inhaber vorteilhaft sind.

Die Ablauffrist ist klar definiert. Die gesamte Watchlist wird ab dem Tag verschwinden, an dem die ersten Parametervoten die Emission- und Burn-to-Reward-Zahlen veröffentlichen – denn dann wird das „Inflationsneutrale“ Modell nicht mehr als Annahme betrachtet, sondern als testbares mathematisches Problem. Wenn Arc den Datum für die Beweisführung durch Staking nennt, kann der Umsatz auf Dritte zurückgeführt werden. Bis diese beiden Seiten existieren, ist eine Permissioned-Chain mit einem Wert von 3 Milliarden Dollar nur eine Geschichte, die zum Geld erzählt wird – kein echter Handel. Die richtige Vorgehensweise ist also, sie weiterhin auf der Watchlist zu halten, nicht auf der Buy-Liste.