Die Überprüfung der Elektromobilität in China ist eine Art „Qualitätsfilter“ – keine Steuer für den gesamten Sektor.

Am 21. August gaben neun Automobilhersteller in China bekannt…Die größte Autorecall in der Geschichte des Landes: 4,3 Millionen FahrzeugeAlle porque die Türen nicht zuverlässig geöffnet werden konnten bei einem Unfall. Allein Tesla hat etwa 2,98 Millionen solcher Türen zurückgerufen. Sechs Tage später…Vier Regierungsbehörden starteten eine einjährige Kampagne zur unerwarteten Überprüfung von Fabriken.Über die Automobilhersteller in China.

Wenn man eine chinesische Elektrofahrzeugaktie kauft oder beobachtet – wie zum Beispiel NIO, XPeng, Li Auto oder BYD auf dem Auftragshandelmarkt – dann wird meist angenommen, dass diese Überprüfungen nur weitere Hürden für eine bereits geschwächte Gruppe darstellen. Der Grund, warum man genauer hinschauen sollte, ist, dass die Kosten dieser Kontrollmaßnahmen nicht so niedrig sind, wie das Wort „Überprüfung“ vermuten lässt. Zudem verteilt sich diese Kosten nicht gleichmäßig.

Beginnen wir mit der Lösung. Für fast alle 4,3 Millionen Autos gibt es zwei Lösungen: eine kostenlose Warnlabel, auf der angegeben ist, wo sich die mechanische Türöffneranlage befindet, sowie eine Softwareaktualisierung. Die Aktualisierung von Tesla ermöglicht es, die Fenster nach einem Unfall zu öffnen, damit Rettungskräfte hineinkommen können. Nur zwei kleinere Marken – Chery und Arcfox von BAIC – benötigen tatsächlich eine Ersetzung des Hardwareteils. Wie das Forschungsunternehmen AutoForecast Solutions betont, entfernt moderne Over-The-Air-Updates die Kosten und die Zeitersparnisse bei großen Rückrufschritten. Die Herstellung der Warnlabels ist außerdem nicht besonders kostspielig. Im Dollar-Wert ist der Rückruf also nur ein kleiner Unterschied für die beteiligten Unternehmen.

Aber die „Geschichte“ war nie das Aufkleber-Produkt. Lesen Sie die Liste. Auf der Liste stehen: Tesla, Xiaomis SU7, Leapmotor, XPeng, Zeekr unter Geely – sowie die kleineren, von den Staaten unterstützten Marken wie Chery, Dongfeng, BAIC und FAWs Hongqi. Auf der Liste nicht:BYD, Li Auto und NIODie drei wichtigsten chinesischen Elektrofahrzeughändler für US-Investoren.

Das ist keine Zufälligkeit. Die Wiedererinnerung bezieht sich auf einen Designstil.Flach, versteckte Türgriffe – von Tesla populär gemacht.Und es wurde von einigen „Upstarten“ kopiert, die versuchten, neu auszusehen – und das Fahrzeug wurde durch einen tödlichen Unfall mit dem Xiaomi SU7 betrieben. Die Türen des brennenden Autos konnten von den Rettungskräften nicht geöffnet werden. Die Regulierungsbehörden haben klar gesagt, was sie beunruhigt: Die Entwicklungszyklen werden auf weniger als zwei Jahre verkürzt, wobei die Geschwindigkeit der Produktaktualisierung die Validierung übertreffen. Die Gruppe, die diese „glänzenden“ Fahrzeuge standardisiert hat, trägt das Defekt in sich – die drei größten Unternehmen im US-Aktienmarkt sind nicht darin enthalten.

Das ist eine zukunftsorientierte Maßnahme – keine einzelne Aktion. Ein neuer nationaler Standard, GB 48001-2026, wurde im Februar veröffentlicht.Ab Januar 2027 ist eine mechanische Entriegelung jeder Tür erforderlich.Damit wird die rein elektronische Bedienweise endgültig abgeschafft. Für Fahrzeuge, die bereits auf dem Markt sind, gibt es eine zweijährige Übergangszeit. Die Marken, deren aktuelle Flotte auf dieser elektronischen Bedienweise basiert, müssen nun ein neues Design entwickeln – nicht nur Sticker zur Wiederherstellung der ursprünglichen Bedienweise in ihren Autohäusern.

Dann gibt es noch die Umsetzung der Vorgaben. Die Überprüfungen erfolgen in Montagewerken, Anbieter von Komponenten, Vertragshändlern sowie von Drittanbietern für Prüfstellen. Autohersteller müssen die Qualität, Zuverlässigkeit und Haltbarkeit ihrer Produkte sowie die Einhaltung neuer Technologien selbst überprüfen. Anschließend müssen sie proaktive Rückrufpläne für alle ergebenen Mängel erstellen – und diese Berichte müssen bis Ende 2026 an die zuständigen Behörden eingereicht werden. Die Vorgaben enden dort, wo der Gewinn entsteht: wiederholte Fehler können die Produktion eines Modells unterbrechen.Die örtliche Verkehrspolizei kann die Registrierung von Fahrzeugen sperren.Das bedeutet also keine neuen Lieferungen. Für ein Unternehmen, das bereits Geld verliert, ist die Sperre der Registrierung keine Kosten für die Einhaltung der Vorschriften – es handelt sich dabei um eine existenzielle Risikofalle.

Die Kampagne ist also eine Stütze für die Konsolidierung eines Marktes, in dem der Preiskrieg bereits vorangeschritten war. Ein Unternehmen mit großem Umfang und internen Batterien – das sind die neuen „Prüfungen“.Spezifische Zielgruppe: Batterie-thermische AbrutscheBei Tests von Kollisionen und Ladungstransporten – sowie bei Lieferystemen, die eine Überprüfung bestehen können – zahlen diejenigen, die diese Anforderungen erfüllen, eine festgelegte Compliance-Kosten. Ein Wettbewerber mit niedrigem Margen-Risiko steht vor dem Problem, dass die Produktion komplett gestoppt werden kann. Die Chinesische Vereinigung der Automobilhersteller sagte, dass „irrationaler Wettbewerb“ die Produktionskonstanz und Sicherheit beeinträchtigt. Der Staat tut jetzt das, was der Preiskampf nicht schaffen konnte: Er sortiert den Markt.

Nehmen wir nun die Namen in die Mathematik ein – denn „auf der Liste“ oder „nicht auf der Liste“ sind noch nicht alles. Jedes dieser Aktien ist ein eigenständiger Testpunkt.

BYD ist das sauberste Beispiel. Es war nicht in der Rückrufaktion involviert – es produziert seine eigenen Batterien. Die Wiederherstellung der Produktionskapazitäten erfolgt bereits durch Zahlen, nicht nur aufgrund von Hoffnungen.Der Nettoumsatz im zweiten Quartal stieg um etwa 30 Prozent gegenüber dem Vorjahr auf 8,2 Milliarden Yuan (etwa 1,2 Milliarden US-Dollar)., Das erste Quartalswachstum in fünf Quartalen.alsDie Auslieferungen ins Ausland stiegen in der ersten Hälfte des Jahres um 71% auf – mehr als 790.000 Fahrzeuge.Und jetzt macht 44% der Gesamtumsätze das Exportgeschäft aus. Das Exportgeschäft ist genau das, was die Kontrollmaßnahmen dazu dienen, zu schützen.

NIO zeigt die Rückseite des Münchens. Es hat auch die Rückrufaktion verpasst – und das Produkt wurde schließlich geliefert.107.658 Autos im zweiten Quartal – ein Anstieg von 49% gegenüber dem Vorjahr.Mit 40.597 Fahrzeugen in Juni erreichte das Unternehmen einen Rekordwert – ein Anstieg von 63%. Der Aktienkurs liegt bei etwa 0,75x der letzten Verkaufszahlen; das ist unter 1x der Verkaufszahlen gegenüber einem Jahreswachstum von etwa 50%. Das ist genau die Art von Ungleichgewicht zwischen Bewertung und Wachstum, das eine genauere Analyse erfordert. Aber Ehrlichkeit bedeutet auch, dass NIO weiterhin Verluste macht und eine sehr negative Rendite auf das Kapital hat.Es hat seine eigenen Leitlinien bezüglich der Lieferungen für das Juni Quartal nicht befolgt.Ein sauberer Rückrufverlauf ist notwendig – aber nicht ausreichend. Die Finanzdaten für das zweite Quartal werden in wenigen Tagen vorliegen. Die entscheidende Frage ist, ob die Wachstumsdynamik der Lieferungen letztendlich zu einem positiven Marge-Ergebnis führt.

XPeng ist das Gegenbeispiel dafür, dass man ehrlich bleiben kann. Das Auto befindet sich auf der Rückrufliste – 264.842 Autos wurden mit Aufklebern repariert, und der Aufwand dafür war kaum auszumachen. Die Verkaufszahlen sind bisher um etwa 43% zurückgegangen – ein Niveau, das seit 52 Wochen nicht mehr erreicht wurde. Dennoch sind die Geschäftsleistungen im zweiten Quartal von XPeng die besten der letzten Jahre.Der Bruttomarge erreichte 20,7%, Die Lieferungen stiegen um 65% nach und nach an.Die Ausländischen Lieferungen überschritten im Quartal die Marke von 20.000.Es enthielt etwa 40,5 Milliarden Yuan in Bargeld.Und es trug dazu bei, die Lieferungen im dritten Quartal auf 121.000 zu steigern. Die Aufnahme dieser Lieferungen in die Liste der Produkte, die nur mit Aufklebern versehen sind, ist jedoch unbedeutend. Die eigentliche Frage ist, ob dieser Vorteil auch während des Preiskampfs erhalten bleibt – das war bereits die Frage, bevor jeder Türgriff in den Schlagzeilen auftauchte.

Und Li Auto ist das Warnsignal für alle, die versuchen, die Dinge zu vereinfachen. Es war nicht in der Rückrufaktion enthalten – und es befindet sich auch nicht auf der „guten“ Seite des Preiskampfs.Die Umsätze im zweiten Quartal sind um 15 Prozent gesunken im Vergleich zum Vorjahr.Der Bruttomarge sank um 9,1 Prozentpunkte auf 11 %. Zudem erlitt das Unternehmen einen Nettogewinnverlust von 1,7 Milliarden Yuan. Das ist nichts, was die Regulierungsbehörden verursacht haben. Eine „saubere“ Liste ist keine gute Entscheidung, wenn das darunterliegende Geschäft von selbst schwindet.

Was das bedeutet: Lassen Sie nicht zu, dass die Schlagzeile mit dem Wort „Überraschungskontrollen“ alle Unternehmen zusammenbrechen lässt. Und lassen Sie auch nicht zu, dass die Rückrufe durch Aufkleber und Software für alle Unternehmen dieselbe Bedeutung haben. Die Überprüfungen sind ein Qualitätsfilter mit „Zähnen“ – und wir werden sehen, ob dieser Filter tatsächlich funktioniert. Das wichtige Ereignis ist eine echte Durchsetzung der Regeln: eine Sperrung der Produktion oder Registrierung bei wiederholten Verstößen. Denn das würde dazu führen, dass die Konzentration der Marktanteile stattfindet – und die Überlebenden erhalten einen höheren Anteil am Markt, den der Markt noch nicht zahlt. Das Ereignis, das die These zerstört könnte, wäre ein Rückruf aufgrund von Qualitätsmängeln bei führenden Unternehmen wie BYD oder NIO. Denn das würde bedeuten, dass der Filter nicht wirklich funktioniert.

Die Gruppe handelt, als wäre die Überwachung gleichförmig und dauerhaft. Die Belege zeigen, dass der Aufwand gering ist – und zwar konzentriert auf bestimmte Bereiche. In einem Sektor, in dem der Markt keine Unterscheidung mehr zwischen Unternehmen macht, die ihre eigenen Batterien herstellen, und solchen, die fast die Hälfte ihrer Produktion im Ausland verkaufen, sowie Unternehmen, deren Flotte auf einer Modeerscheinung basiert, ist der Unterschied zwischen diesen beiden Preisen entscheidend für den Handel. Das ist das, was ein Investor, der sich auf Zahlen konzentriert, sucht: Ein Umsatz von unter 1x, bei einem Wachstum von immer noch etwa 50 Prozent – das ist nichts, worüber ein Unternehmen verkauft werden sollte. Denn jemand hat ein Sticker an die Türklinke geklebt.