Chevrons Investition in Venezuela liegt auf der Politik – nicht auf Öl.

Wenn Chevron, das große amerikanische Ölunternehmen, beschließt, in fünf Jahren etwa 7 Milliarden Dollar in Venezuela auszugeben, dann ist die logische Schlussfolgerung, dass es viel schweres Rohöl unter dem Orinoco-Band gibt – und Chevron ist das einzige amerikanische Unternehmen, das dort noch aktiv ist. Diese Schlussfolgerung ist nicht falsch. Doch sie ist unvollständig. Das Geld kommt im Rahmen eines Vertrags herein, der sich von allen anderen Verträgen in der modernen Ölgeschichte unterscheidet – einem Vertrag, bei dem der amerikanische Präsident die Kontrolle über diesen Vertrag beansprucht.65 Milliarden Barrel der beprobten Reserven VenezuelasDas Pentagon nimmt eine Beteiligung an einem privaten Entwicklungsunternehmen ein, während das Außenministerium diese Beteiligung behält.Ein Recht, das Rohmaterial zum Kostenpreis zu kaufen.Chevrons Expansion ist eine Wette auf diese Architektur – genauso wie auf die Fässer.

Beginnen wir mit dem, was das Geld kauft. Chevron arbeitet bereits in Partnerschaft mit PDVSA, der staatlichen Ölgesellschaft. Die Produktion von Chevron in Venezuela ist…Im Jahr 2026 wird die Produktion etwa um 15 Prozent auf rund 280.000 Barrel pro Tag ansteigen.Das Unternehmen zielt darauf ab, bis 2028 etwa 400.000 Produkte zu produzieren. Der Vertrag wird übernommen.Ihre Joint Ventures in Venezuelas neuen „Energieframework“Dadurch erhält es eine größere operative Kontrolle. Zudem werden die Vermögenswerte ausgetauscht, damit das größte Projekt von Petropiar in den benachbarten Ayacucho-8-Block ausgedehnt werden kann. Das Rohöl ist sehr schwer zu verarbeiten, daher ist seine Verarbeitung langsam. Um mehr von dem Rohöl zu produzieren, muss die Anlage neu gebaut werden.Die Infrastruktur ist durch jahrelange Misswirtschaft stark beschädigt worden..

Das Erste, was man an den 7 Milliarden Dollar bemerkt, ist wie klein sie sind. Chevrons organischer Kapitalbedarf für das Jahr 2026 ist…18–19 MilliardenEin fünfjähriger Vertrag dieser Größe entspricht somit weniger als 8% der Ausgaben für ein einzelnes Jahr – eine echte Verpflichtung, die problemlos mit dem Budget einer großen Bilanz vereinbar ist. Es handelt sich dabei eher um einen günstigen Deal als um eine Neubewertung der Risiken des Unternehmens. Der Vorteil dieses Angebots ist erheblich: Man hat die Möglichkeit, als Erster Zugang zu einem der größten und am wenigsten genutzten Ölvorkommen der Welt zu erhalten – und das bereits frühzeitig und zu einem geringen Preis. Rystad, eine Energieberatungsfirma, schätzt die Investitionen, die notwendig sind, um Venezuela wieder auf sein Höchstniveau in den späten 1990er Jahren zu bringen, auf etwa 3,5 Millionen Barrel pro Tag.180 Milliarden Dollar bis 2040Ein Unternehmen, das bereits auf dem Markt ist, geht vor seinen Wettbewerbern an die Arbeit.

Die Besonderheit liegt darin, wer zwischen Chevron und den Einnahmen steht. Eine internationale Ölgesellschaft, die einen Vertrag im Ausland schließt, verhandelt normalerweise mit dem Gaststaat und behält ihre eigenen Einnahmen. Hier hat die USA sich als Partner und Anspruchsteller eingesetzt: Das Pentagon hält einen Anteil von 35% an dem Entwickungsvehikel.NABEP wird von dem venezolanischen Unternehmer Alejandro Betancourt betrieben.Und das Staatsministerium behält das Recht, 20 Prozent des Öls zu einem Kostenpreis zu kaufen. Die Einnahmen sollen in US kontrollierte Konten fließen. Trotz all der Diskussionen über die Öffnung eines Marktes fungiert das Staatliche Ministerium als Vermittler zwischen dem Betreiber und den Einnahmen – und nimmt einen Anteil daran, bevor der Betreiber es tut.

Das Problem ist, dass die Struktur, die den Deal attraktiv macht, auch genau das ist, was ihn zerbrechlich macht. Sie beruht auf der Autorität einer Übergangsregierung, die nach der Verhaftung und Auslieferung von Nicolás Maduro im Januar an die Staaten an die Macht kam. Der Anführer dieser Regierung…Delcy Rodríguez sitzt selbst unter US-Sanktionen.Die Begriffe wurden noch nicht veröffentlicht. Die Analysten geben zu, dass sie auf diesen Begriffen basieren.Tweets und GerüchteVenezuela hat bereits früher Verträge aufgehoben – Exxon und ConocoPhillips hatten vor zwei Jahrzehnten Vermögenswerte, die beschlagnahmt wurden. Das Lizenzsystem in Washington hat bereits innerhalb einer einzigen Regierung versagt. Chevron…Die Genehmigung wurde im Februar 2025 widerrufen, wiederhergestellt im Juli desselben Jahres.Mit Beschränkungen, die den Zahlungsvorgang in Bargeld für den Staat untersagen, und die Exporte des Landes sind nun betroffen.Eine Zolltarife von 25% bei der Ankunft in Amerika.Jede Ebene des Abkommens kann durch eine Veränderung in der Politik der beiden Städte aufgehoben werden. Beide Städte sind Demokratien – oder zumindest nahe daran, Demokratien zu sein.

Für einen Investor ist die Frage, welche Teil der Transaktion das eigentliche Vermögen darstellt. Die Barrel sind tatsächlich wertvoll – die Transaktion umfasst etwa 65 Milliarden Barrel an nachweisbaren Reserven.Etwa ein Fünftel des LandesumsatzesWas ungewiss ist, ist das Papier – die Rechte, die Lizenzen, die Umsetzung in ein System, das von einem zweitrangigen Präsidenten vergeben wurde und vom zukünftigen Präsidenten vielleicht wieder abgelehnt werden kann. Ein „Wetteinsatz“ dessen Wert von der Beständigkeit einer bestimmten Regierung abhängt, ist eigentlich keine Wette auf Öl. Besitzt man Chevron, seine Positionen im Permian-Gebiet, seine Raffinerien – betrachte die 7 Milliarden Dollar als einen Lottozettel, der wenig kostet, aber viel Geld bringen kann. Denken Sie daran: In Venezuela ist die Geschichte solcher Zettel meist so, dass sie vor dem Eintreffen der Rohre verloren gehen. Die Verfasser dieses Geschäfts werden nicht für immer am Amt bleiben. Sowohl in Caracas als auch in Washington gibt es Leute und Parteien, die darauf warten, das zu ändern.