Chainslinks 16 Billion-Dollar-Newsstory ist echt – es handelt sich nur noch um keine Einnahmen.

Der Schlagzeile, die das Chainlink-LINK-Token diese Woche bekannt machte, ist einfach bemerkenswert: Das Unternehmen hat eine Partnerschaft mit Bottomline eingegangen – einem Zahlungsdienstleister.Mehr als 16 Billionen Dollar werden pro Jahr investiert, damit über 600 Banken einen Weg auf die Blockchain-Technologie finden können.. Der Link wurde in den Nachrichten etwa um 7% bewertet.Wenn man das als einen Finanzkonzern betrachtet, der plötzlich 16 Billionen Dollar an Transaktionen über das Blockchain-System abwickelt, dann sieht das Aktienpapier wie ein Anlageobjekt mit hohem Kaufwert aus.

Es ist nicht so einfach. Die Unterscheidung ist das Wesentliche. Diese 16 Billionen Dollar sind das Geld, das heute bereits über die Netzwerke von Bottomline fließt –über SWIFT-Bestellungen, Banküberweisungen und Unternehmenszahlungen. Es handelt sich dabei nicht um eine Liste von Transaktionen, die plötzlich auf die Kette übertragen werden können. Auch ist es nicht ein Pool an Gebühren, der auf Chainlink hereinfallen wird. Die Zahl zeigt nur, wie groß die „Tür“ ist – nicht dass jemand bereits durch sie gegangen ist.

Beginnen wir mit der Bedeutung von „connect“. Kurz gesagt:Einer der Top-3-Anbieter für Swift-DiensteEs handelt sich um eine der Unternehmen, die seit Jahrzehnten das Kommunikationsnetzwerk für Banken bereitstellen. Chainlink sorgt dafür, dass dieses Kommunikationsnetzwerk mit öffentlichen und privaten Blockchain-Netzwerken verbunden wird. Zwei Entwickler arbeiten hierbei: das Cross-Chain Interoperability Protocol (CCIP).Das bewegt die tokenisierten Werte zwischen den Netzwerken.Und es ist seit Mitte 2023 live auf mehr als 60 Netzwerken. Das Chainlink Runtime Environment übernimmt die Koordination des Zahlungsprozesses. Das Kluge daran – und der Grund, warum die Banken sich darum kümmern – ist, dass sie nichts neu bauen müssen.Ihre Zahlungsanweisungen bleiben im ISO 20022-Format, das sie bereits verwenden.Und Chainlink übersetzt diese Anweisungen in Blockchain-Handlungen im Hintergrund.

Dieser Designprinzip ist wichtig – er reduziert nämlich den größten Hindernis für die Einführung von Banken in Blockchain-Systeme: den Umstieg auf ein neues Kernsystem. Man kann den Kommunikationsstandard beibehalten, während das Abwicklungssystem geändert wird. So kann eine Bank die Abwicklung auf der Kette testen, ohne ihre bestehende Infrastruktur aufgeben zu müssen. Das ist dieselbe Logik, die hinter dem Swift-Chainlink-Projekt und dem Project Pangea steht – einem Experiment zur Abwicklung von Devisengeschäften.Mehr als 50 Banken mit mehr als 10 Billionen Dollar an Vermögen.

Aber hier unterscheiden sich der Preis und die Anforderungen bezüglich der Infrastruktur. Der „Bottomline“-Versprechen ist lediglich ein Prototyp. Keine der beiden Unternehmen hat angegeben, welche Banken tatsächlich den Dienst nutzen werden, welche Gebühren Chainlink verlangt oder wann die erste echte Transaktion abgeschlossen wird. Die Nutzung durch die Kunden von Bottomline ist eine Option – nicht etwas, das sicher ist. Eine Bank kann weiterhin genauso handeln wie bisher. Die harte Sichtweise auf die Wirtschaftsverhältnisse besagt, dass Chainlink Gebühren für die Nutzung des Dienstes erhebt. Bisher wurde nur bekannt, dass…Keine Live-Blockchain-Transaktionen im Zusammenhang mit dem 16 Billionen-Dollar-Fluss..

Das ist ein wiederkehrendes Muster bei der Arbeitsweise von Chainlink. Der Wertvorteil von Chainlink entsteht dadurch, dass man für die Nutzung seiner Infrastruktur bezahlt – egal ob es um den Transport von Tokenisierungsprodukten geht, um grenzüberschreitende Transaktionen oder um das Einfügen von Marktdaten in die Kette geht. Die Partnerschaftsangebote tragen dazu bei, die Verteilung des Werts zu fördern – doch sie allein bringen keine Einnahmen. Deshalb notiert LINK aktuell etwa 77 Prozent unter seinem historischen Höchstwert – obwohl die Anzahl der Partnerschaften zunimmt. Der Markt zahlt also für die Verbindung zwischen dem alten und dem neuen Finanzsystem – noch bevor irgendwelche Belege dafür vorliegen, dass diese Verbindung auf breiter Skala genutzt wird.

Und die „Naht“ ist die eigentliche Story – nicht der Preis. Chainlink versucht, an einem sehr spezifischen, umkämpften Ort zu stehen: zwischen Swift, das weiterhin die Botschaft übermittelt, und der tokenisierten Abwicklungsschicht, die tatsächlich den Wert verändert. Derjenige, der diese „Naht“ kontrolliert, bestimmt, wer die digitale Geldabwicklung durchführt – genau die Position, auf die ein Beobachter des Geldsystems genau achtet. Denn die Neuverteilung der Personen, die für die Abwicklung von Geld verantwortlich sind, bedeutet eine Veränderung der Macht – nicht nur eine technische Veränderung. Stablecoins, tokenisierte Einlagen und der Druck auf eine atomare Abwicklung innerhalb eines Tages – all das versucht, hier einen entscheidenden Punkt zu finden. Chainslinks Hoffnung ist, dass es schließlich zur neutralen Stelle wird, durch die alle andere Systeme abgehen.

Ob diese Wette den aktuellen Marktwert von etwa 9 Milliarden Dollar wert ist, hängt von etwas ab, was die Ankündigung nicht mitteilt. Der Wert der Infrastruktur von Chainlink ist nur so groß wie das Volumen, das tatsächlich über diese Infrastruktur fließt. Und dieses Volumen hängt von der Entscheidung der Banken, sich anzuschließen, von den Vorgaben der Regulierungsbehörden sowie von den niedrigen Gebühren ab – denn das Übermitteln von Zahlungen über die Kette ist günstiger als…5% oder mehr – das ist das, was die Zwischenbanken heute aufnehmen können.All das liegt noch vor uns – und nichts davon steht in der Pressemitteilung.

Die ehrliche Kurzversion: Die Zahl von 16 Billionen Dollar ist real und beeindruckend – sie beschreibt jedoch eher die Infrastruktur als die Einnahmen. LINKs Aufstieg diese Woche zeigt, dass der Markt auf eine Struktur setzt – die Verbindung zwischen dem Nachrichtenlayer und dem Settlement-layer –, die in Echtzeit entsteht. Wenn Sie entscheiden müssen, ob Sie an dieser Struktur teilnehmen wollen, dann geht es nicht darum, wie groß die „Tür“ ist – sondern darum, ob überhaupt irgendwelche Daten durch diese Tür gelangen können – und zu welchem Preis. Beides hat Chainlink noch nicht verraten.