Die Celsius-Fork: Besser für Sie – oder besser für den Gewinn?

Celsius verbrachte zwei Jahre damit, Investoren davon zu überzeugen, dass die Wachstumsgeschichte von Alani Nu ein „Wellness-Investment“ sei. Die Marketingstrategien, mit denen diese Zahlen erreicht wurden, führten dazu, dass ein 17-jähriger Mensch ums Leben kam. Nun sitzen dieselben Investoren, die die „Wellness“-Story akzeptiert haben, vor einem Klageverfahren wegen Anlegerschutzbetrugs – schließlich hat Celsius die gesundheitlichen Risiken die ganze Zeit über verheimigt.

Lassen Sie uns die tatsächlichen Gelder und die tatsächlichen Risiken nachzeichnen.

Die Übernahme, die die Geschichte veränderte

Celsius Holdings kaufte Alani Nu am 1. April 2025 für einen Nettowert…1,65 MilliardenCash und Aktien. Zu dieser Zeit betrug Celsius’ Marktwert etwa 6 Milliarden Dollar. Ihre Einnahmen waren weniger als dreimal so hoch wie die Einnahmen von Alani Nu im Jahr 2024 – nämlich 595 Millionen Dollar. Sie bezeichneten dies als „einem starken Anstieg der Cash-EPS im ersten vollen Jahr der Kontrolle“.

Der Pitch war klar: Alani Nu ist eine Frau-fokussierte Marke der Generation Z, die sich auf Gesundheit konzentriert – und wächst um 78% pro Jahr. Sie würde die Kernenerggetränke von Celsius ergänzen und so das, was das Unternehmen als „eine führende Plattform für einen besseren Lebensstil“ bezeichnet.

Der Ausdruck ist wichtig:Besser für dich.Es handelt sich nicht um Marktdekoration – es war eine Rechtfertigung für den Preis. Eine „besser für Sie“ Marke wird zu einem höheren Preis verkauft als ein Standard-Energetikonsumgut. Investoren glauben nämlich, dass diese Marke geringere regulatorische Risiken birgt, einen breiteren Kundenkreis bedeutet und eine nachhaltigere Wachstumsprognose hat. Celsius bewertete den Kauf so, als ob Alani Nu tatsächlich diese Eigenschaften besitzt.

Aber jede 12-Unzen-Packung von Alani Nu enthält 200 Milligramm Koffein. Das ist das Doppelte des von der American Academy of Pediatrics empfohlenen maximalen Wertes für Teenager im Alter von 12 bis 17 Jahren pro Tag. Kanada hat bereits im August 2023 die Alani Nu-Drinks zurückgezogen, da diese 200-Milligramm-Dosis über den gesetzlichen Grenzwert von 180 Milligramm pro Portion hinausging.

Die Dose warnt vor dem Konsum durch Kinder. Sie warnt keine Teenager mit derselben Stärke aus.

Die Zahlen, die dazu beitrugen, dass die Geschichte funktioniert.

Celsius berichtete.Im Jahr 2026 betrug der Umsatz 782,6 Millionen US-Dollar.Ein Anstieg von 138% im Vergleich zum Vorjahr. Alani Nu erzielte in diesem Quartal insgesamt 368,1 Millionen Dollar Umsatz – etwa 47% der Gesamterlöse in seinem ersten vollen Quartal unter der Leitung von Celsius.

Aber die Margin-Geschichte erzählte eine andere Geschichte. Die Bruttomargin fiel ab.52,3 % im ersten Quartal 2025 bis 48,3 % im ersten Quartal 2026Alani Nu und die kleinere Übernahme von Rockstar Energy hatten strukturell geringere Kostenprofile. Die Leitung von Celsius empfahl, in Q2 die Margen zu senken – und gab an, dass Margen im Bereich „unter 50“ ein Ziel für das Jahr 2027 sind.

Im zweiten Quartal 2026 wurde die Situation klarer. Die Gesamterlöse…817,9 Millionen Dollar enttäuschten die Analystenprognosen – etwa 55 Millionen Dollar weniger als erwartet.Der Nettogewinn ist gesunken.45% im Jahresvergleich – von 99,9 Millionen Dollar auf 55,3 Millionen Dollar.Die Bruttogewinne lagen bei…48,1 %, ein Rückgang von 340 Basispunkten gegenüber dem Vorjahr..

Und hier ist die Zahl, die für die Wachstumsthese am wichtigsten ist: Die Umsatzgröße von der Marke Celsius ist zurückgegangen.11,7 % im Jahresvergleich im zweiten Quartal 2026Alani Nu hat etwa beigetragen.364,4 Millionen Dollar – etwa 45 Prozent des GesamterlösesRockstar Energy, die weitere Übernahme, sank ebenfalls um 13%.

Das Unternehmen, das als Wachstumsmonopol tätig war, ist jetzt von einem erworbenen Markenzeichen abhängig, um weiterzuwachsen. Dieses erworbene Markenzeichen bringt jedoch sowohl die niedrigsten Margen im Portfolio als auch die größten Risiken mit sich.

Der Stiel

Im Oktober 2025 war Larissa Rodriguez, 17 Jahre alt.Gestorben in Weslaco, TexasSie war eine Highschool-Schülerin und Cheerleaderin – ohne vorhandene Herzkrankheiten.Der Mediziner des Hidalgo County feststellte, dass die Todesursache eine erweiterte Herzmuskulatur war – aufgrund von Stress und hohen Mengen an Koffein.Die Toxikologischen Tests zeigten keine Anzeichen von Drogen oder Alkohol im Körper. Die einzige Substanz in ihrem System war Koffein.

Ihre Familie sagt, dass sie mindestens ein Mal am Tag Alani Nu trank – manchmal sogar öfter: während der Morgenrituale, beim Schulunterricht und beim Sport.Im April 2026 wurde eine Klage wegen ungerechtfertigten Todesfalls gegen die Distributoren von Alani Nu eingereicht. Dabei wurde ein Schadensersatzbetrag von mehr als 1 Million Dollar gefordert. Es wird behauptet, dass keine ausreichenden Warnungen bezüglich der Herzrisiken gegeben wurden.Celsius wurde anfangs nicht als Angeklagter genannt. Doch der Anwalt der Familie sagte, dass es wahrscheinlich noch mehr Angeklagte geben würde, wenn die Ermittlungen weitergingen.Der Antrag auf Strafanzeige wurde im Juli 2026 abgelehnt..

Celsius erklärte, dass ihre Politik lautet: „Nicht an Personen unter 18 Jahren zu verkaufen oder zu testen.“ Sie wies darauf hin, dass die Flasche 200 mg Koffein enthält.

Aber die Beschwerde in der Klage gegen das Wertpapierbetrugverfahren, die von… eingereicht wurde.Pomerantz LLP am 2. September 2026Er macht eine deutliche Behauptung: Celsiuss Marketingpraktiken – farbenfrohe Verpackungen, die Einstellung von Influencern auf Universitätscampus usw.Das „Alani Ambassadors“-Social-Media-Programm erkennt bis zu 25% an.Einige der Zuschauer in den sozialen Medien sind unter 18 Jahre alt – sie wurden absichtlich als die demografische Gruppe ausgewählt, die am ehesten an Herzerkrankungen leiden könnte. Die Zeit der Beschwerden beginnt…21. Februar 2025 bis 3. Juni 2026.

Am 4. Juni 2026 veröffentlichte der Generalstaatsanwalt von Texas, Ken Paxton…Er gab bekannt, dass sein Amt untersuche, ob Celsius absichtlich Energdrinks mit hohem Koffein an Kinder und Jugendliche verkauft hat.Mit „farbenfrohen Verpackungen, spielerischen Designelementen und jugendorientierten Markenstrategien“. Die Aktien von Celsius sind gefallen.7,5 % an diesem Tag – für 27,75 $..

Die Situation war folgende: Celsius konnte entweder die „bessere für den Kunden“-Story beibehalten – eine Story, die die Überhöhung des Aktienkurses rechtfertigte – oder erkennen, dass das Wachstumssystem von einer Marke abhängig war, deren Sicherheitsprofil bei Jugendlichen als Hauptkunden deutlich anders aussah. Sie entschieden sich dafür, die Story beizubehalten. Die Rechnung kam trotzdem an.

Die beiden Kläger

Hier sind die konkurrierenden Interessen – sie sind ausgeschlossen.

Investoren, die das Wachstumspotenzial kauften.Die Klage richtet sich gegen Einkäufe aus…21. Februar 2025 bis 3. Juni 2026In dieser Zeit befand sich der Aktienkurs von Celsius zwischen etwa 28 und 67 Dollar. Der Marktwert des Unternehmens war…Im Jahr 2024 erreichte das Volumen etwa 20 Milliarden Dollar.Bei aktuellen Kursen von 26,63 US-Dollar liegt der Wert bei etwa 3,1 Milliarden US-Dollar. Das ist ein Rückgang von mehr als 70 Prozent gegenüber dem Höchstwert. Im Laufe der letzten drei Jahre ist der Aktienkurs insgesamt um etwa 49,5 Prozent gefallen.

Diese Investoren glaubten an eine Story, in der Alani Nu als langfristig wachsender Markt mit attraktiven Margen angesehen wurde. Dabei wurde die Marke durch eine „bessere für den Kunden“ Positionierung geschützt, sodass sie vor regulatorischen Herausforderungen geschützt blieb. Falls die Beschwerden bezüglich der Wertpapiere berechtigt sind, dann wurde die Grundlage dieser Story – also die Sicherheit und die Einhaltung der Marktregeln durch die übernommene Marke – erheblich falsch dargestellt.

Die Wachstumsstrategie an sich.Celsius brauchte Alani Nu – denn seine eigene Marke konnte nicht die Wachstumsentwicklung aufrechterhalten, die seiner Bewertung entsprach. Schon vor der Übernahme war das Unternehmen in einen Prozess übergegangen, in dem es von einem „Disruptor“ zu einem „Defender“ wurde. Die Kernmarke von Celsius…Im Q1 2026 wuchs er nur um 6%.Und das war nach einer bewussten Rationalisierung der SKU’s – dadurch wurden die Produkte mit niedriger Verkaufsrate von den Regalen entfernt. Bis zum zweiten Quartal sank der Umsatz um 11,7%.

Die Übernahme sollte das Problem lösen. Stattdessen wurde die Abhängigkeit von Alani Nu verstärkt. Alani Nu macht heute etwa 45 Prozent der Umsätze aus – außerdem hat sie den niedrigsten Gewinnmarge. Zudem wird sie von der Regierung untersucht und es gibt eine Klage wegen Todesunrecht. Die Wachstumschancen sind jedoch noch vorhanden – Alani Nu erzielt weiterhin Umsätze im Einzelhandel.Wuchs im zweiten Quartal um 55,7%.Aber es könnte eine Art Wachstum sein, das die Marke nicht mehr bewältigen kann, sobald ihr Marketingmodell unter regulatorische Beschränkungen gerät.

Unbezahlte Rechnung

Celsiuss Bilanz bricht nicht zusammen. Das Unternehmen hat…631 Millionen Dollar in Bargeld und kurzfristigen Investitionen gegenüber 675 Millionen Dollar in Gesamtverbindlichkeiten.Das Eigenkapital der Aktionäre beträgt etwa 3 Milliarden Dollar. Die Auswirkungen der Übernahme von Alani Nu sind jedoch unter Kontrolle.

Der tatsächliche Kostenaufwand ist nicht auf der Bilanz zu sehen. Er liegt vielmehr im Unterschied zwischen dem, was die Investoren bezahlt haben, und dem, wie das Unternehmen heute aussieht.

Celsius wird derzeit für etwa… gehandelt.127,8 Mal die nachfolgenden ErträgeDer Durchschnitt der Getränkeindustrie liegt bei 17,5x. Der Durchschnitt der Konkurrenzgruppe beträgt 36,6x. Die implizierte faire P/E-Multiplikator von 31,2x deutet darauf hin, dass das Aktienkursangebot noch wenig Raum für weitere Enttäuschungen bezüglich Wachstum oder Rentabilität bietet. Bei diesem Multiplikator gehen die Investoren davon aus, dass eine Wiederbelebung des Unternehmens erforderlich ist – und zwar unter der Voraussetzung, dass das Kernprodukt stabil bleibt und Alani Nu ohne die regulatorischen sowie reputationsbedingten Hindernisse wächst.

Das ist eine große Aufgabe. Das Unternehmen sagte, dass sein PortfolioEr trug 30 Prozent dazu bei, das Wachstum des Bereichs „Zero-Sugar-Energie“ in den USA um 640 Millionen Dollar im zweiten Quartal 2026 zu erzielen.Und das zusammengefasste PortfolioHält etwa 20,1 % Marktanteil.Das sind echte Zahlen. Doch es handelt sich dabei um Zahlen, die auf einer Marketingmaschine basieren – eine Maschine, die der Generalstaatsanwalt von Texas jetzt untersucht. Eine Familie, deren Tochter tot ist, argumentiert, dass das Töten ihrer Tochter unrechtmäßig war.

Die Klage gegen die Aktienklasse behauptet, dass Celsius dieses Risiko nicht offengelegt hat – während sie den Investoren gleichzeitig versuchte zu erzählen, dass die Übernahme vorteilhaft sei, dem Publikum sagte, dass die Produkte sicher und gesund seien, und dem Markt mitteilte, dass „besser für Sie“ eine nachhaltige Wettbewerbsvorteil sei.

Der Aktiewert ist bereits um 70% gesunken – von seinem Höchststand. Heute ist er noch um 3,7% gefallen, auf 26,63 Dollar. Doch die Klage gegen das Unternehmen zeigt nicht, ob der Aktienkurs wirklich genug gesunken ist. Sie zeigt vielmehr, ob der Rückgang durch Informationen verursacht wurde, die das Unternehmen hätte offenlegen sollen.

Für Investoren, die von der Seite beobachten, ist die Frage nicht, ob Celsius Mitgefühl verdient. Es geht vielmehr darum, ob ein Unternehmen seine Bewertung bewahren kann, wenn die Wachstumsaussichten und die Verpflichtungen dasselbe sind – und der Markt noch nicht entschieden hat, welche dieser Aspekte länger anhält. Der Prozess bietet den Aktionären einen rechtlichen Mechanismus, um das erste Problem zu lösen. Niemand hat jedoch die Kosten des zweiten Problems berücksichtigt.