Ein gefangener Käufer: Warum Quebecor weiterhin für die französischen NHL-Rechte zahlt

Im April 2025 verkaufte die National Hockey League Rogers Communications, eine kanadische Telekomfirma, das Recht, alle Spiele im Land über zwölf Jahre hinweg zu übertragen, für einen Preis von…11 Milliarden CAD (7,7 Milliarden US-Dollar) — Mehr als das Doppelte des vorherigen VertragsbetragesDer Monopolvermieter hat eine hohe Gebühr erhalten. Die wichtige Frage ist: Wer muss diese Gebühr eigentlich zahlen? Die Antwort beginnt gerade zu klären. Quebecor, die Medien- und Telekommunikagruppe aus Québec, hat zugestimmt…Ein neuer 12-jähriger Sublizenzvertrag zur Übertragung der nationalen NHL-Spiele auf französisch in TVA Sports.Das macht Quebecor – und nicht die NHL oder Rogers – zum ersten Identifizierbaren Zahlender für den Betrag.

Beginnen Sie mit den arithmetischen Berechnungen des Käufers.TVA Sports hat seit dem Beginn der Übertragung der NHL-Spiele im Jahr 2014 mehr als 197 Mio. C$ an Einnahmen verloren.Bis 2024 wurde das Geld bereits ausgezahlt.73 Millionen CAD pro Jahr für alle kanadischen Programmrechte.Der Chef von Quebecor sagte klar, dass das Unternehmen keine „mitteln oder den Geschäftsmodell“ hatte, um die „überschwänglichen Summen“ zu zahlen, die die Liga verlangte. Er warnte außerdem, dass „niemand überrascht sein sollte, wenn TVA Sports insolvent wird“. Ein vernünftiger Leser könnte daraus schließen, dass das Unternehmen sich zurückziehen würde. Stattdessen ist es jedoch weiterhin im Geschäft – bis 2037/38, also bis zum Ende der Amtszeit von Rogers.

Der Instinkt, Konflikte zu erkennen, ist falsch. Die Wiederherstellung des besten von zwei schlechten Alternativen war die günstigere Option. TVA Sports existiert dazu, um Bell’s französischsprachigen Rivalen, RDS, davon abzuhalten, das Eishockey vollständig zu kontrollieren. Wenn Quebecor den nationalen Paketangebot aufgibt, gibt sie ihrem Hauptkonkurrenten das einzige Sportangebot, das noch für Abonnements und Werbung in Quebec verwendet wird – eine Katastrophe. Das ist die Struktur eines „gefangenen Käufers“: Die Entscheidung liegt technisch gesehen bei Quebecor, aber die Alternative ist, den Markt aufzugeben. Die Kosten des Eishockeys sind der Eintrittspreis für die Fortsetzung als französischsprachige Sportdienstleisterin.

Rogers hat hingegen sich wie der Zwischenhändler verhalten, zu dem das Geschäft von 11 Milliarden C$ wurde. Er zahlte die NHL aus und versucht jetzt, das Risiko weiterzugeben. Amazon hat das getan.Nationalspiele am Mittwochabend – in englischer und französischer Sprache – unter einer eigenen 12-jährigen Lizenz.Quebecor übernimmt den Rest des französischen Nationalpakets. In der neuen Aufteilung sind die Spiele der Montreal Canadiens in der französischen Sprache nicht mehr Teil des Pakets.45 Prozent gehen an Bell’s RDS, 32 Prozent an TVA Sports – zehn Prozent mehr als zuvor – und sieben Prozent an Amazon. TVA behält außerdem das exklusive Recht auf die Playoffspiele der Canadiens.Rogers verteilt das Risiko auf andere – und der Verbraucher bleibt somit zurück.

Das Problem ist, dass die wirtschaftlichen Bedingungen für den Käufer nicht verbessert wurden – schließlich ist der Preis des Verkäufers nicht gesunken. Quebecor kann nun auf eine glückliche Ausgleichslösung zurückgreifen: Eine Einigung mit Bell bezüglich der Fahrkosten.Eine einmalige Anpassung in Höhe von 44 Mio. C$ – retroaktiv.Im vierten Quartal waren die Gewinne nicht gut. Doch solche einmaligen Erleichterungen gelten nicht als Betriebsmarge.Der Wert der neuen Sublizenz wurde nicht offengelegt.– Eine bedeutungslose Stille für ein Unternehmen, das seit über einem Jahrzehnt Geld verloren hat durch das Eishockey – und der Fan ist der ultimative Garant. Die regelmäßige Zuschauerrolle bei den Canadiens bedeutet, dass man sich mit RDS, TVA Sports und Amazon Prime gleichzeitig beschäftigen muss – zu Preisen, die bereits anfangen…C$17,99 pro Monat – zusätzlicher VAT-AnteilUnd man muss auch noch über 60 C$ hinaus bezahlen, um in die Pakete aufgenommen zu werden.

Ist es wieder vernünftig, zu zahlen? Für die Aktionäre von Quebecor ist das ein notwendiger Schritt zur Wettbewerbsdurchsetzung – aber keine gute Investition. Die Einnahmen aus dem Eishockey werden dreiwegs genutzt: zur NHL in Form von Preisen, an Rogers als Provision, und für die Fans in Form von Kosten für die Nutzung der Dienste. Quebecor versucht, diese unvermeidlichen Wettbewerbsbedingungen in eine weitere Dekade eines untergrabenen Fernsehanbieters umzuwandeln. Hoffentlich kann die Aufrechterhaltung der wichtigen Playoffspiele sowie die Loyalität der kanadischen Fans dazu führen, den Rückstand, der seit dreizehn Jahren besteht, zu schließen. Es handelt sich dabei um ein Risiko – doch die Liebe der Menschen in Quebec zum Eishockey übertrifft den Preis für die Anschauung des Sports. Das wird der Markt entscheiden – mit jeder Abonnisung.