„Rightfiber kann man nicht kaufen“ – Das ist die Lehre für Faserinvestoren.

Grain Management hat gerade eine der größten privaten Glasfaserkombinationen im Land geschlossen. Man kann keine Anteile an diesem Ergebnis kaufen – egal wie man versucht.Am 2. September vollzog das Private-Equity-Unternehmen die Fusion zwischen Ritter Communications und Great Plains Communications.In eine einzige Plattform namens Rightfiber –Rund 28.000 Meilen an Leitungen, die etwa 300.000 Haushalte und Unternehmen in mehr als 400 Gemeinden in 20 Bundesstaaten versorgen.Es handelt sich dabei um solche Headlines, die einen Investor, der an Breitbandtechnologien interessiert ist, dazu bringen, sich zu fragen, ob er von dem nächsten großen Projekt ausgeschlossen wird. Tatsächlich ist das so – aber nicht so, wie es in der Pressemitteilung angegeben wird. Rightfiber ist eine private Gesellschaft, die von Grain kontrolliert wird. Grain ist eine Investitionsfirma, die sich auf digitale Kommunikationsinfrastrukturen spezialisiert hat. Es gibt keine Aktienkürzel, keine Gewinnberichte – und nichts, was man kaufen könnte. Diese Abwesenheit ist mehr als die Sache selbst wichtig – das ist es, was ein Einzelinvestor beachten sollte.

Die Skala zeigt Ihnen, warum Fasern Partner benötigen.

Die Zahlen sind wichtig, um zu verstehen, warum dieses Unternehmen überhaupt mit privaten Mitteln finanziert wird. Ein Netzwerk von 28.000 Meilen, das etwa 300.000 Haushalte abdeckt, ist nur ein kleiner Teil dessen, was die nationalen Kabelfirmen und Telekommunikationsunternehmen besitzen. Dennoch ist Rightfiber…Es wird als eine der größten privaten Faserverbundplattformen in den Vereinigten Staaten bezeichnet.Dieser Rahmen ist das eigentliche Signal: Selbst eine Plattform dieser Größe ist nach den Standards des öffentlichen Marktes ein regionaler Akteur. Sie muss also groß genug sein, um die Anforderungen bezüglich der Glasfaser zu erfüllen.

Der Bau und die Wartung von Fibernetzen erfordern viel Kapital. Jede Meile des Netzes benötigt eine entsprechende Infrastruktur – und es dauert Jahre, bis die Kosten wieder aufgebracht werden. Die Größe des Netzwerks bestimmt, wie der Anbieter diese fixen Kosten verteilen kann und wie viele Kunden es gibt, damit die Finanzen wieder in Ordnung sind. In Zusammenarbeit mit Rightfiber hat dieser Anbieter…Eine Kreditlinie von 1,6 Milliarden Dollar, die von der Fifth Third Bank verwaltet wird.Es werden Gelder zur Finanzierung der weiteren organischen Expansion sowie zukünftiger Übernahmen bereitgestellt. Es handelt sich dabei um Schulden – nicht um Eigenkapital – die verwendet werden, um diese Entwicklung voranzutreiben. Das ist ein Hinweis dafür, dass die Leute, die diese Netzwerke aufbauen, sie mit Schulden und langfristigen Plänen finanzieren – und nicht mit Quartalsgewinnen für die Aktionäre.

Konsolidierung – nicht ein Aktie – ist die Nachricht.

Rightfiber ist ein einzelner Datpunkt in einem größeren Muster.Anwälte im Bereich des „Fiber-to-Home“-Marktes haben eine Welle der Konzentrationen vorhergesagt.Durch steigende Netzzuschläge, engere Margen und Subventionsprogramme wird die Größe zu einer Voraussetzung für Überleben. Der Getreidehandel verwendet genau diese Strategie – es bedurfte der Zusammenlegung von zwei 200-jährigen regionalen Anbietern: Ritter aus Jonesboro, Arkansas, und Great Plains aus Blair, Nebraska. Dadurch konnten die Kosten gesenkt werden und ein stärkerer regionaler Wettbewerber gegen die nationalen Anbieter entstehen.Beide Vorgängerunternehmen hatten jeweils mehr als ein Jahrhundert Geschichte.Die zusammengefasste Einheit stärkt den Wettbewerb vor allem in den kleinen Städten – dort haben die großen Anbieter die Bauarbeiten an neuen Glasfaserleitungen nicht mehr so stark priorisiert.

Jede Wettbewerbsdruck, den Rightfiber in seinen 20 Staaten erzeugt, trifft auf die ISPs, die in diesen Gebieten tätig sind – und das sind Unternehmen, die von Retail-Investoren übernommen werden können. Ihre Beteiligung an diesem Thema setzt sich also durch diese Unternehmen fort.

Was ein Investor tatsächlich entscheidet

Es gibt keine Anweisungen bezüglich des Kaufens, Halten oder Vermeidens von Rightfiber selbst. Es wäre falsch, so zu tun, als gäbe es eine solche Entscheidung. Die ehrliche Sichtweise ist: Wo die „Fiber-Technologie“ verfügbar ist. Eine sinnvolle Möglichkeit für Investoren in den USA besteht darin, an den öffentlichen Breitbandanbietern, Kabelunternehmen und Telekommunikationsunternehmen zu investieren – diese Unternehmen werden dabei von Private Equity-Investitionen und Bankdarlehen finanziert, ohne dazu verpflichtet zu sein, Ergebnisse zu melden. Für Einzelinvestoren bedeutet das, dass die Ertragsmöglichkeiten in der Bereich der öffentlichen Breitbandanbieter, Kabelunternehmen und Telekommunikationsunternehmen liegen – Unternehmen, mit denen eine private Plattform entweder konkurriert oder letztendlich verkauft wird.

Die letzte Möglichkeit ist der Zeitmesser mit dem Uhrwerk darauf. Solche Plattformen werden häufig so aufgebaut, dass sie an einen größeren Anbieter verkauft oder öffentlich zugänglich gemacht werden können. Rightfiber hat gesagt, dass sie ihre Wachstumsziele durch eigene Übernahmen erreichen wird. Die Integration der Systeme beginnt gerade erst.Unter dem CEO Heath Simpson – einem erfahrenen Mitarbeiter von Ritter – ist der ehemalige Leiter der Great Plains als Vorsitzender des Vorstands tätig.Falls die Plattform funktioniert und schließlich auf den öffentlichen Markt gelangt, wird das heutige Ankündigen zur Vorgeschichte einer zukünftigen Listung. Bis dahin ist die praktische Entscheidung jedoch begrenzter: Man muss die Entwicklung der Situation verstehen – und wissen, dass der Preis für den Zugang zu dieser spezifischen Netzwerkstruktur ein Preis ist, den man nicht bezahlen muss.