Buffetts Ratschläge bezüglich Indexfonds – getestet: Die Geschichte bestätigt sie nach 20 Jahren – nicht nach 10 Jahren.

„Die Geschichte sagt, dass er nie falsch lag“ – das ist der Satz, der über Warren Buffetts Investitionsraten bekannt wird. Dieser Satz ist wichtiger als die meisten Schlagzeilen. Denn die Ratschläge richten sich an gewöhnliche Menschen, die entscheiden müssen, wo sie ihre jährlichen Ersparnisse anlegen sollen. Bevor man diese Ratschläge befolgt, sollte man ihn erst einmal kennenlernen. Die Anweisungen, die Buffett den typischen Investoren gibt – nicht den Aktionären von Berkshire oder den professionellen Aktienhändlern – sind seit Jahrzehnten immer gleich: Man soll den größten Teil des eigenen Geldes in einen kostengünstigen S&P 500-Indexfonds investieren und das Geld dort für eine lange Zeit lassen. Diese Anweisungen sind so konkret, dass sie getestet werden können. Buffett hat einmal eine Million Dollar darauf investiert. Das Ergebnis dieser Investition – sowie der Teil der Aufzeichnungen, den die Investition nicht abdeckte – ist der Punkt, an dem die Legende nützlich wird.Da Buffett in Rente gegangen ist und „leiser wird“,Die Ratschläge müssen nun auf ihrem eigenen Fundament stehen – und nicht mehr auf seiner Anwesenheit.

Nennen Sie den Rat.

Die Legende und die Ratschläge sind zwei verschiedene Dinge.Buffetts Berkshire gewann von 1965 bis 2025 eine jährliche Rendite von 19,7%. Das ist fast das Doppelte der Rendite des S&P 500, die bei 10,5% lag.– Eine Gesamtrendite von etwa sechs Millionen Prozent. Das ist das Niveau, das er den gewöhnlichen Menschen verbietet zu erreichen. Was er tatsächlich empfiehlt, steht klar in seinem Stammaktienbrief von 2013 – als Anweisung bezüglich des Vermächtnisses an seine Frau.10 Prozent werden in kurzfristige Staatsanleihen investiert, während die restlichen 90 Prozent in einen Indexfonds des S&P 500 mit sehr niedrigen Kosten gelegt werden.In späteren Briefen formulierte er es genauso:Meine übliche Empfehlung ist ein kostengünstiger S&P 500-Indexfonds..

Die Ratschläge sind absichtlich langweilig. Ein Indexfonds ist eine Anlage in die Gesamterträge der 500 größten amerikanischen Unternehmen. Insgesamt haben diese Erträge über die Generationen hinweg zugenommen. Ein Indexfonds ermöglicht es Ihnen, fast den gesamten Zuwachs zu nutzen – schließlich kostet ihn kaum irgendwelche Kosten zur Verwaltung. Der Unterschied zu professionell verwalteten Alternativen besteht in der gesamten Wettbewerbsdynamik.Ein typischer S&P 500-Indexfonds verursacht jährlich etwa 0,03% Kosten. Hedgefonds hingegen verursachen eine Verwaltungsgebühr von fast 2%, zusätzlich zu einer Performancekürzung von 20% oder mehr.Vor dem „Fonds von Fonds“ liegt noch eine weitere Schicht – also ein „Fonds auf Fonds“. Der Mechanismus besteht aus zwei Teilen – und nur aus diesen beiden Teilen: den Einnahmen, die man besitzt, sowie den Kosten, die man nie bezahlen muss.

Der einzige Test wurde tatsächlich durchgeführt.

Buffett behauptete das nicht einfach so. Im Jahr 2007 setzte er gegen das Hedgefondsunternehmen Protégé Partners ein Risiko ein: Innerhalb der zehn Jahre von Januar 2008 bis Dezember 2017 sollte ein S&P 500-Indexfonds einen Wertvorteil haben gegenüber einer Portfoliofinanzierung aus fünf weiteren Fonds. Der Erfolg wurde dabei gemessen…„Netto von Gebühren, Kosten und Ausgaben“Er wählte einen Vanguard S&P 500-Fonds aus. Die fünf ausgewählten Fonds von Protégé umfassten mehr als hundert weitere Hedgefonds. Die Investition betrug 1 Million Dollar – diese Summe wurde später an eine Wohltätigkeitsorganisation gespendet.

Der Index wuchs jährlich um 7,1%. Die Fondsmanager erzielten einen Anteil von 2,2%. Eine Investition von 100.000 Dollar würde somit etwa auf 199.000 Dollar an Wert steigen – in dem Portfolio der Hedgefonds hingegen nur auf etwa 124.000 Dollar. Der Index gewann in jedem Kalenderjahr, außer im Jahr 2008 – dem Jahr des Krachens. In diesem Jahr halfen die Kursshortpositionen den Hedgefonds. Protégé verlor bereits vor Ende des Jahrzehnts. Das Ergebnis zeigt also nicht, dass die Indexmanager klüger sind als andere. Es zeigt vielmehr, dass die Möglichkeit, von den steigenden Unternehmensgewinnen zu profitieren – da die Gebühren fast null sind – eine schwierige Aufgabe ist, wenn man alle Kosten abzieht. Das war ja das Ziel dieser Übung.

Wo „niemals falsch“ endet

Jetzt fehlt noch der Teil des Aufzeichnungsinhalts, der besagt: „Noch nie falsch – bis jetzt.“ Das gleiche S&P 500-Index wurde im Jahr 2000 zu einem hohen Preis gekauft, wobei die Dividenden wieder investiert wurden.Im Zeitraum von 2000 bis 2009 betrug der Rückgang etwa -0,9 Prozent pro Jahr.Ein ganzes Jahrzehnt lang lag der Gesamtrendite des Indizes auf Null. Das ist keine Ausnahme in den langfristigen Daten – es handelt sich dabei um einen wiederkehrenden Fehlerbild. Seit 1928…Rund 7 Prozent der zehiller Zeiträume endeten mit niedrigeren Werten – 68 von 978.Und all diese Ereignisse fanden in den Jahren der Rezession, während der technologischen Blase zusammenbrach und in der Zeit von 2008 statt. Die Statistiken sind nur dann verlässlich, wenn man einen Horizont betrachtet, den die Schlagzeilen nicht erwähnen.Kein 20-jähriger Zeitraum ist mit negativen Gesamtrenditen abgeschlossen worden.Das Schlimmste war, dass es im Jahr 1949, während der Depression und des Zweiten Weltkriegs, immer noch ein Gewinn war – weniger als 2 Prozent pro Jahr. In keinem dreißigjährigen Zeitraum wurde Geld verloren.

Der Rat ist also nicht „Die Aktienpreise steigen immer“. Es handelt sich dabei um eine Aussage über die Entwicklung der Aktienmärkte über die Jahre hinweg: Die Annahme ist bereits vor zehn Jahren falsch gewesen – und nie auch nur vor zwanzig Jahren. Der Begriff „bis jetzt“ spielt ebenfalls eine wichtige Rolle. Ein Zeichen dafür, dass etwas funktioniert, ist der öffentliche Aktienmarkt eines Landes über ein Jahrhundert – ein Beispiel, das alles überstanden hat, was auf es eingeprügelt wurde. Andere Märkte hingegen haben Jahrzehnte erlebt, die länger als zwanzig Jahre andauerten. Diese umfassendere Geschichte liegt außerhalb des Rahmens des amerikanischen Beispiels.

Der Preis ist der fehlende Eingabewert.

Hier hört die Ratschläge auf, nur noch als Slogans zu fungieren – sie werden zu wichtigen Wertfragen. Das ist genau das, was Buffett tatsächlich getan hat. Was ein Index wirklich wertvoll ist, ist der Einkommensfluss, der hinter ihm steht; was man dafür zahlt, ist der Preis. Im Moment liegen diese beiden Werte weit auseinander. Der S&P 500 liegt nahe bei historischen Höchstständen – das SPY-Fonds hat im Jahr 2026 etwa 13% zugenommen und kostet gegenwärtig rund 770 Dollar, also nahe seinem 52-Wochen-Hoch. Der preis-nehmen-Erfolgsfaktor des Index, also der Vergleich zwischen dem Indexpreis und den inflationlich angepassten Einnahmen über einen Zeitraum von zehn Jahren, liegt bei etwa 40.Die zweithöchste Erhöhung seit 150 Jahren – nur von den 44 Werten am Höhepunkt der Dot-Com-Wirtschaft im Jahr 1999 übertroffen.Und etwa 2,3 Mal das langfristige Durchschnittsniveau bei ca. 17. Der Index liefert derzeit etwa 1% aus Dividenden.

Diese Kombination sagt nicht voraus, was in der nächsten Quartal passieren wird – sie legt jedoch die Grundlage für die Entwicklung des nächsten Jahrzehnts. Historisch gesehen haben die zehn Jahre nach einem CAPE-Wert im Bereich der 40er haben deutlich wenigerergebart als die durchschnittlichen jährlichen Dividenden, einschließlich derjenigen, die über das letzte Jahrhundert hinweg erzielt wurden. Die Aufnahme des Index im Jahr 1999 mit einem CAPE-Wert von fast 44 bedeutete genau das oben beschriebene „verlorene Jahrzehnt“. Die Zahlung von 40-mal den durchschnittlichen Jahresgewinn pro Jahr bedeutet nicht einen Verlust – wie es im Jahr 2000 der Fall war. Es bedeutet vielmehr, dass bereits der „Freiraum“ für weitere Gewinne aufgebraucht ist, und die Renditen für das nächste Jahrzehnt müssen aus niedrigeren Quellen erzielt werden.

Die praktische Beweisgründe zeigen, dass es die Disziplin ist – und nicht der Slogan –, die den Menschen antreibt.Das Bargeldvermögen von Berkshire erreichte im ersten Quartal 2026 einen Rekordwert von 397 Milliarden Dollar.Während Buffett sagte, dass der Wert schwer zu finden ist, erwähnte er außerdem die Umgebung.Nicht unser idealer Umgebungsbereich… wenn es um die Verwendung von Geld für Berkshire geht.Derjenige, der seinen Familienmitgliedern befiehlt, den Index zu besitzen und ihn zu halten, weigert sich, mit dem Geld seines Unternehmens die heutigen Preise zu zahlen. Es gibt keinen Widerspruch – beides ist einfach dasselbe Prinzip, nur auf unterschiedlichen Zeitpunkten angewandt: Die Anweisung bezüglich des Index ist richtig für eine Rentenkasse, die über zwei Jahrzehnte hinweg vermehrt wird; die Aufbewahrung von Geld ist ebenfalls eine Art Bewertung der aktuellen Situation. Die Eintrittspreise bestimmen die Berechnungen für das kommende Jahrzehnt – sein Unternehmen lehnt diese festgelegten Berechnungen heute ab.

Was die Aufzeichnungen von Ihnen hinterlassen

Für den Leser bedeutet die ehrliche Version der Ratschläge – und das ist auch die „Wertdisziplin“ – drei Bedingungen, die in den Schlagzeilen nicht erwähnt werden.

Sie besitzen einen kostengünstigen S&P 500-Indexfonds – als Grundlage für Ihr Geld. Das Geld, das Sie in den nächsten fünfzehn bis zwanzig Jahren nicht anrühren werden, ist also eine echte Einnahmequelle. Es handelt sich dabei um eine feste Einnahmequelle, keine Vermutung.Rund 10 Prozent pro Jahr – einschließlich Dividenden – basierend auf Daten über einen Jahrhundert.In der letzten Dekade ist es etwa 7% der Zeit nicht funktioniert – und diese zehnjährigen Misserfolge sind die einzigen Misserfolge, die je vorgekommen sind. Der „Regel“ gibt Buffett einen Namen in seinem Brief von 1996: Wenn man nicht bereit ist, etwas über zehn Jahre lang zu besitzen, dann soll man nicht einmal daran denken, es für zehn Minuten zu besitzen. Anwenden Sie diesen Test auf den Index – dann ist das gesamte Spiel entschieden.

Der Plan ist unterhalb des langfristigen Durchschnitts bei den heutigen Preisen. Ein CAPE von fast 40 bedeutet, dass die Preise in der nächsten Decade niedriger sein werden. Deshalb ist es wichtig, die Aktien entsprechend zu kaufen – also im Rahmen der Preisabschwünge. Die Geschichte zeigt, dass eine Decade wie 2000–2009 als günstige Einführungszeit dient, um die Kosten für die nächste Decade zu finanzieren.

Und betrachten „gierig zu sein, wenn andere ängstlich sind“, als eine Beschreibung – nicht als Methode. Was dazu führte, dass Buffetts Entscheidungen im Jahr 1974 sowie in den Jahren 2008–2009 funktionierten, war, dass die Preise unter dem Wert der Unternehmen fielen – nicht die Emotionen der Menschen. Die Stimmung zeigt Ihnen, wann man nachdenken sollte; der Wert hingegen zeigt Ihnen, ob man kaufen soll oder nicht.

Der Begriff „bisher“ in diesem Schlagzeileninhalt macht wirklich Sinn. Die neunzig Jahre der US-Aktienhistorie unterstützen die Ratschläge für eine 20-jährige Zielhorizont – doch bei einem Zielhorizont von zehn Jahren geht das nicht mehr weiter. Das Einzige, was die Daten nicht beantworten können, ist ob der Leser es schafft, so lange zu warten. Das ist die Aufgabe des Investors – nicht des „Oracles“.